博纳影业(001330)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-05 博纳影业：主旋律商业电影标杆，基本面拐点向上 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计公司24-26年归母净利润-3.33/4.21/5亿元，可比公司25年平均PE为27X，我们给予公司25年27X估值，对应目标价8.37元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-30 博纳影业：立足主旋律电影，积极探索品类扩张与AI赋能 (太平洋证券 郑磊)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为13.48/29.92/32.05亿元，对应增速-16.17%/122%/7.13%，归母净利润分别为-3.17/4.75/5.26亿元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-11-23 博纳影业：坚守主旋律大片阵地，期待凤凰涅槃 (中泰证券 冯胜,康雅雯)

●国内电影市场逐渐回暖向好，公司影片储备较为丰富，主旋律商业电影方面优势明显，积极开展多元化国际化布局。我们预计公司2024-2026年营业收入为14.09/25.51/29.12亿元，归母净利润为-1.25/4.29/5.07亿元，给予“增持”评级。

●2024-11-03 博纳影业：2024Q3业绩点评：院线大盘仍然承压，2025年有望迎来业绩大年 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●公司电影业务业绩提升，影片储备丰富，影院业务受市场因素影响短期承压，业绩有望随重点项目上映逐步修复。考虑到公司电影内容排期，我们将2024-2026年归母净利润2.7/4.4/5.6亿元调整为-3.13/4.63/5.05亿元，对应PE为-25.6/17.3/15.8倍。我们仍看好公司电影投制能力及票房空间，维持“买入”评级。

●2024-11-02 博纳影业：受电影表现影响业绩承压，在手精品项目值得期待 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●24年公司上线电影表现未达预期，叠加电影大盘表现不佳等因素共同拖累公司24年业绩，但是考虑到公司后续在手精品项目较多且产品规划较为合理，所以我们预计公司24-26年营业收入分别为14.47/21.56/23.72亿元，同比增速分别为-10%/49%/10%；归母净利润分别为-3.11/3.30/4.05亿元，同比增速分别为-44%/扭亏为盈/22%，对应当前股价市盈率分别为-25.6/24.2/19.7倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-02-14 中原传媒：出版根基稳如磐，教育新程启宏篇 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●我们预计中原传媒2024-2026年收入分别为100.25/105.49/110.08亿元，分别同增1.95%/5.22%/4.35%。考虑到所得税政策变化会对公司2024-2026年归母净利润产生影响(其中，2024年归母净利润涉及冲回2023年度确认的相关递延所得税资产，所得税免征对于2025-2026年归母净利润构成正向影响)，我们预计2024-2026年归母净利润分别为9.98/13.46/14.43亿元，分别同增-28.14%/+34.90%/+7.22%，对应PE估值分别为11.8x/8.7x/8.1x。我们选择出版行业内同样从事图书出版发行公司作为可比对象，包括凤凰传媒、中南传媒、浙版传媒、南方传媒、山东出版。参考同业可比公司，考虑到公司教材教辅稳健增长，且积极利用内容、渠道优势拓展教育服务生态，有望打开业绩成长空间，且估值低于可比公司平均水平，建议持续关注，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-12 果麦文化：浙商重点推荐||果麦文化·冯翠婷 (浙商证券 冯翠婷)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为5.74亿元、8亿元、8.88亿元，同比增速20%、40%、11%；公司归母净利润2024-2026年0.43亿元、1.38亿元、2.10亿元，分别对应估值71x、22x、14x。

●2025-02-11 光线传媒：《哪吒2》位列影史第一，预测票房超百亿，优质ip带动衍生及授权 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到24年公司业绩受到投资业务拖累，且24Q4无爆款作品，我们小幅下调24年盈利预测。25年公司重磅产品《哪吒之魔童闹海》表现亮眼，截至2月11日累计票房达86.44亿，猫眼专业版预测内地总票房142.57亿。后续在手储备片单丰富，我们预计公司24-26年归母净利润分别为5.06/20.17/16.42亿元，同比增速分别为21%/299%/-19%，对应当前股价市盈率分别为97.1/24.4/29.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-02-11 果麦文化：25年两大催化：AI校对王和《三国的星空》 (浙商证券 冯翠婷)

●根据相对估值法，可比公司动画电影对标光线传媒PE30倍、AI应用相关公司中文在线、奥飞娱乐估值超80倍，公司当前股价处于估值修复中期，尚未充分反映AI与影视弹性，我们给予公司25年对应目标PE35倍，目标价49元/股。

●2025-02-10 英派斯：自主品牌快速扩张，2024年前三季度业绩大幅增长 (东莞证券 魏红梅,邓升亮)

●近期公司与李未可科技签订意向协议，拟设立合资公司定向开发AI眼镜，紧握行业发展趋势。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.76/0.95元，当前股价对应PE分别为35.81/28.85倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-02-09 光线传媒：《哪吒》票房大超预期，后续产品线丰富，衍生品销售值得关注 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好《哪吒之魔童闹海》给公司带来的利润增量以及后续产品线的发展，并认为衍生品销售将持续保持火爆，预计公司2024-2026年营收分别为15.96/39.81/26.68亿元，归母净利润分别为4.81/19.64/11.18亿元，当前股价对应P/E分别为85/21/37倍，给予“买入”评级。

●2025-02-09 光线传媒：《哪吒之魔童闹海》预期票房持续上修，看好公司全年业绩表现-光线传媒电影票房公告点评 (光大证券 付天姿,杨朋沛)

●公司为动画电影领军者，具备内容创作护城河以及爆款影片出品基因，同时公司对于影片制作成本控制良好。由于24年下半年公司缺乏高票房大作，下调24年归母净利润至4.53亿元(较上次预测-51%)，考虑《哪吒2》票房大超预期，预计增厚业绩，上修25年归母净利润至17.32亿元(较上次预测+47%)，后续影片票房表现具备不确定性，新增26年归母净利润预测12.52亿元。维持“买入”评级。

●2025-02-06 宋城演艺：24年业绩符合预期，春节实现开门红 (群益证券 顾向君)

●维持盈利预测，预计2024-2026年将分别实现净利润10.8亿、12.7亿和14.2亿，分别同比扭亏，增16.8%和增12.1%，EPS分别为0.41元、0.48元和0.54元，当前股价对应PE分别为22倍、18倍和16倍，考虑新开业项目爬坡及储备项目较多，公司未来成长空间充足，维持“买进”。

●2025-02-05 光线传媒：《哪咤之魔童闹海》票房大幅超出预期，将大幅提高公司一季度业绩 (群益证券 何利超)

●考虑到《哪咤之魔童闹海》表现大幅超出预期，我们调整2024-2026业绩预测，预计公司2024-2026年净利润分别为4.06亿、13.86亿、13.77亿元(此前预测为4.96/11.29/13.41亿元)，YOY分别为-2.8%、+241.1%、-0.7%；EPS分别为0.14元、0.47元、0.47元，当前股价对应A股2023-2025年P/E为69/20/20倍，给予“强力买进”建议。

●2025-02-04 光线传媒：《哪吒2》超预期，从项目制估值向IP估值迈进 (中信建投 杨艾莉,蔡佳成)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.05/14.30/15。03亿元，同比-3.05%/+252.96%/+5.11%，2025年1月27日收盘价对应PE为69.02/19.55/18.60x，维持买入评级。