三联锻造(001282)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-03 三联锻造：定点项目及新产品逐步放量，有望支撑公司业绩稳健向好 (华金证券 李蕙)

●由于2024上半年受市场竞争加剧等影响、毛利率变动较大，我们略微下调公司业绩预测，预计2024-2026年营业总收入分别为15.72亿元、20.22亿元、25.70亿元，同比增速分别为27.2%、28.6%、27.1%；对应归母净利润分别为1.60亿元、2.09亿元、2.71元，同比增速分别为27.6%、30.7%、29.6%；对应EPS分别为1.01元、1.32元、1.71元，对应PE分别为17.9x、13.7x、10.6x，维持增持-A评级。

●2024-05-01 三联锻造：在手项目储备丰富叠加研发产品持续推进，有望支撑公司业绩持续向好 (华金证券 李蕙)

●公司2023年收入及净利润均实现稳步增长；展望2024年，公司与采埃孚、舍弗勒、博世、麦格纳等核心客户合作精进、多个定点项目陆续放量，新能源车锻造件业务也持续推进，公司业绩有望稳中向好。我们预计2024-2026年营业总收入分别为15.87亿元、20.46亿元、25.30亿元，同比增速分别为28.4%、29.0%、23.7%；对应归母净利润分别为1.57亿元、2.05亿元、2.52亿元，同比增速分别为25.5%、30.0%、23.2%；对应EPS分别为1.39元、1.81元、2.22元，对应PE分别为22.2x、17.1x、13.9x，首次覆盖，给予增持-A评级。

●2023-10-29 三联锻造：优质的汽车锻造零部件Tier2，出口业务高速增长 (东北证券 李恒光)

●近期公司发布2023Q3业绩：公司Q1-Q3营业收入8.65亿元，同比+17.08%，归母净利润0.84亿元，同比+50.12%，扣非后归母净利润0.68亿元，同比+40.12%。预计公司2023-2025年归母净利润为1.25/1.61/2.01亿元，EPS为1.10/1.42/1.77亿元，对应PE为35/27/22。给予“买入”评级。

●2023-04-28 三联锻造：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司主要产品为汽车锻造零部件，选取与公司处于相同行业、主要产品或业务领域重合且易于取得公开披露信息的精锻科技、天润工业、西仪股份、福达股份为可比上市公司。从上述可比公司来看，2022年行业平均收入规模为25.84亿元，可比PE-TTM(算术平均)为36.53X，销售毛利率为21.14%；相较而言，公司的营收规模及销售毛利率低于行业平均水平。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-12-19 卡倍亿：汽车线缆领域“小巨人”，全球化+产品外延双轮驱动 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●公司在国内市场通过国产替代不断提升市占率，在海外市场不断推进墨西哥生产基地的建设，加速进军高频高速铜缆产品领域，发展兼备中长期逻辑。预计公司24-26年归母净利润分别为1.9/2.5/3.1亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-12-17 贝斯特：精密机加工隐形冠军，直线滚动功能部件打开成长空间 (海通证券(香港) Kai Wang,Oscar Wang)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.14/4.18/5.35亿元（不变），EPS分别为0.63/0.84/1.07元，参考同行业公司估值水平，考虑到工业母机相关产品有望开辟全新成长曲线，给予其2025年31倍PE（原为24x），对应目标价26.04元（+29%），维持“优于大市”评级。

●2024-12-16 上汽集团：深化改革决心，加快转型发展 (民生证券 崔琰,马天韵)

●公司受益国企改革，有望迎来底部反转，预计2024-2026年收入6,769/7,074/7,470亿元，归母净利104.4/129.0/146.3亿元对应EPS0.90/1.11/1.26元，对应2024年12月13日18.74元/股的收盘价，PE分别21/17/15倍，PB为0.7倍，维持“推荐”评级。

●2024-12-16 豪能股份：新能源车+机器人两级火箭，助推公司腾飞 (浙商证券 刘巍)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为24.09/30.34/37.16亿元，YOY为23.8%/25.9%/22.5%；预计2024-2026年归母净利分别为3.14/4.05/5.08亿元，YOY为72.4%/29.2%/25.4%，EPS为0.49/0.63/0.79元/股，对应PE为24.43/18.90/15.07倍，维持“买入”评级。

●2024-12-16 贝斯特：精密机加工隐形冠军，直线滚动功能部件打开成长空间 (海通证券 刘一鸣,房乔华)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.14/4.18/5.35亿元，EPS分别为0.63/0.84/1.07元，参考同行业公司估值水平，考虑到工业母机相关产品有望开辟全新成长曲线，给予其2025年26-31倍PE，对应合理估值区间为21.84-26.04元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-16 星宇股份：产品进阶、客户焕新与海外拓疆，三驾马车齐驱 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●随着公司持续推进ADB、DLP前照灯及氛围灯等项目，单车价值量逐步提升；持续加强新产品产能布局，产品及客户开拓顺利，在手订单逐步开始量产；塞尔维亚工厂加速贡献公司海外业绩。预计公司24-26年公司实现归母净利润14.3/18.8/23.3亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-12-15 上汽集团：改革进行时，困境反转可期 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●合资逐步触底，集团改革加速。基于对公司2024年进一步筑底&；进行相关资产减值的预期，我们下调公司2024年归母净利润预期至84亿元(原为100亿元)，基于对公司主业逐步改善的预期，我们上调公司2025年-2026年归母净利润预期至101/134亿元(原为93/123亿元)。选取A股上市的车企广汽集团/长城汽车/赛力斯/长安汽车作为公司的可比公司，对应2024-2026年PE均值为26/18/14倍(2024年12月13日)。考虑公司合资逐步触底，集团改革加速，我们认为公司应该享受更高估值，仍维持“买入”评级。

●2024-12-15 旭升集团：拟设立泰国生产基地，全球化布局再进一步 (国盛证券 丁逸朦,刘伟)

●考虑到行业价格战、原材料价格等因素，公司三季度业绩承压下，我们预计公司2024-2026年归母净利润4.5/5.7/6.8亿元，对应PE分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。

●2024-12-15 长华集团：新能源客户持续突破，切入碳陶盘领域贡献新增量 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞,陈婉妤)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.26/1.79/2.24亿10.63元，同比增速分别为15%/43%/25%，当前股价对应的PE分别为40/28/22倍。我们选取紧固件和冲焊件行业公司为可比公司，2024-2026年平均PE分别为17/14/115,009.13倍，公司切入碳陶盘刹车蓝海领域，有望为公司盈利贡献新增量，首次覆盖，给予4,996.80“增持”评级。

●2024-12-15 上海沿浦：定增顺利落地、主要募投座椅骨架，看好座椅业务持续放量 (浙商证券 周艺轩)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为23.9、29.8、37.3亿元，同比增速分别为57%、25%、25%，CAGR为25%；归母净利润分别为1.6、2.5、3.6亿元，同比增速分别为80%、53%、43%，CAGR为48%，对应PE分别为28、18、13倍，维持“买入”评级。