浙江正特(001238)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-17 浙江正特：年报点评报告：核心客户开发成效显著 (天风证券 孙海洋)

●基于25年及26Q1公司表现，我们下调对于毛利率的预测，调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为23/31/41亿元（26-27年前值为24/32亿元），归母净利润分别为1.0/1.2/1.4亿元（26-27年前值为1.3/1.7亿元），EPS分别为0.92/1.13/1.28元，对应PE分别为49/40/35x。

●2025-09-12 浙江正特：半年报点评：体现差异化制造(产品)逻辑 (天风证券 孙海洋)

●与

●2025-08-29 浙江正特：业绩增长受益于星空篷产品火爆 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)短期来看，老产品如折叠篷、汽车篷、遮阳伞等已基本筑底，大客户正在恢复补货，25年有望迎来订单复苏，同时公司爆款产品星空篷仍处于增长红利期，有望维持较快增长；新爆款产品试销售取得积极反馈，储物箱、家具套组等上市后获得消费者和大客户高度认可，有望带来新增量；(2)中期来看，公司IPO募投项目产能逐步释放，且伴随智能化改造及原材料费用下降，毛利率有望提升；(3)长期来看，公司成长驱动在于星空篷替代木制产品、渗透率进一步提升，电商渠道拓展，以及客户采购份额提升。考虑到星空篷快速拓展线下门店，上调25-27年收入预测14.66/16.95/19.41亿元至15.37/18.37/21.41亿元；考虑到关税影响及季节性波动，维持25-27年归母净利预测0.98/1.22/1.45亿元；对应维持25-27年EPS预测0.89/1.11/1.31元。2025年8月29日收盘价55.29元对应25-27年PE分别为62/50/42X，维持“买入”评级。

●2025-05-09 浙江正特：年报点评报告：基于星空篷廊架核心爆款，实施“1+N”产品延伸 (天风证券 孙海洋)

●考虑宏观消费环境不确定性以及公司海外业务拓展带来的费用增加，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为0.8/1.1/1.4亿(25-26年前值为1.1/1.6亿元)，EPS分别为0.71/0.96/1.29元，对应PE分别为45/34/25x。

●2025-04-28 浙江正特：25Q1业绩接近翻倍，超市场预期 (华西证券 唐爽爽)

●维持25-26年收入预测14.66/16.95亿元，新增27年收入预测19.41亿元；维持25-26年归母净利预测0.98/1.22亿元，新增27年净利预测1.45亿元；对应调整25-26年EPS预测0.89/1.11元，新增27年EPS1.32元。2025年4月28日收盘价29.82元对应25-27年PE分别为34/27/23X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-05-20 慕思股份：年报点评报告：夯实“健康睡眠解决方案提供商”定位 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26Q1业绩情况，考虑家居行业内外需发展面临的阶段性挑战，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为5.9/6.4/7.3亿元（26-27年前值8.3/9.1亿元）。调整盈利预测，维持“买入”评级。

●2026-05-20 乐歌股份：年报点评报告：自建仓战略增强长期降本能力与基础设施控制力 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑全球贸易环境波动，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元（26-27年前值3.8/4.6亿元）。公司已逐步形成以品牌能力、制造能力及履约基础设施能力为核心的综合竞争优势。在品牌方面，公司围绕健康办公及智能家居场景持续进行产品创新与品牌运营，自主品牌在主要市场建立了一定的用户基础及市场认知。

●2026-05-15 欧派家居：年报点评报告：积极推进创新改革 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑房地产市场调整及消费者信心趋紧，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利分别为19.2/20.4/22.7亿元（26-27年前值26.6/29.2亿元）。

●2026-05-15 志邦家居：年报点评报告：快速推动全球化战略 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑行业经营环境及家居消费需求演变，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为1.8/2.1/2.7亿元（26-27年前值2.3/2.6亿元）。

●2026-05-12 志邦家居：短期业绩承压，海外增速亮眼 (长城证券 郭庆龙,谭鹭,吕科佳)

●受收入下滑影响，2025年毛利率降至33.22%(同比-3.05pct)，2026Q1进一步降至25.86%。费用率方面，2026Q1销售及管理费用率分别同比上升5.67和5.07个百分点。长城证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为2.08亿元、2.44亿元和2.82亿元，对应PE为18.4倍、15.7倍和13.6倍。基于公司在行业下行周期中保持战略定力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-12 兔宝宝：年报点评报告：26Q1收入利润高增，高分红彰显长期发展信心 (天风证券 鲍荣富)

●公司是国内板材龙头，当前积极赋能渠道，提升供应链管理，业务发展稳健，我们小幅上调2026-2027年业绩预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.0/9.1/10.2亿元(2026-2027年前值7.6/8.7亿元)，当前价格对应PE为17/15/13倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-10 欧派家居：业绩有所承压，深入推进大家居战略 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2026-2028年营收为167.2、169.3、175.0亿元，同比-3.0%、+1.3%、+3.4%，归母净利润为18.0、18.9、20.0亿元，同比-10.1%、+5.3%、+5.8%，对应PE为15.9X、15.2X、14.3X，维持“买入”评级。

●2026-05-10 匠心家居：主业逆势增长，客户优化与海外产能布局持续推进 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2026-2028年归母净利润为10.36、12.44、14.74亿元，同比+20.8%、+20.1%、+18.4%，对应2026年5月8日收盘价的PE为13.9、11.6、9.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-09 好莱客：业绩短期承压，静待终端需求修复 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●公司作为国内全屋定制家居企业，持续推进全品类布局及渠道结构优化，静待终端需求修复。我们预计公司2026-2028年　　营业收入为17.67、19.26、21.09亿元，同比增长6.11%、9.00%、9.48%；归母净利润为0.42、0.70、1.06亿元，同比增长188.89%、64.03%、51.79%，对应PE分别为101.4x、61.84x、40.74x，给予26年2.7xPS，目标价16.67元，维持买入-A的投资评级。

●2026-05-09 恒林股份：25年利润端阶段性承压，电商业务有效提升26Q1盈利水平 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●办公家具出口龙头，主业ODM有望受益于美国家居需求回暖，OBM深耕跨境电商全产业链布局，并购多家优质标的推进大家居战略业绩贡献有望逐步显现，越南产能布局在关税风险下凸显，长期成长可期。我们预计恒林股份2026-2028年营业收入为133.78、154.98、177.66亿元，同比增长14.57%、15.85%、14.63%；归母净利润为3.56、5.23、5.94亿元，同比增长117.5%、46.7%、13.5%，对应PE为11.9x、8.1x、7.2x。给予26年13xPE，对应目标价33.28元，给予买入-A的投资评级。