兰州银行(001227)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-22 兰州银行：扎根西北经济重镇，对公零售齐头并进 (中信建投 马鲲鹏,杨荣,李晨,陈翔)

●当前0.94倍22年PB未反映兰州银行在当地的地域和经营优势，以及对公业务“中小微+大中项目”并重发展和零售业务深化转型蕴含的核心竞争力和长远发展潜力。未来，兰州银行将持续受益于“一带一路”和“西部大开发”的国家级发展战略带来的政策支持和信贷需求，并依靠持续优化改善的资负结构和资产质量，带来公司业绩的新一轮增长动能。首次覆盖，给与买入评级，目标估值1.2倍22年PB。

●2021-12-08 兰州银行：新股研究报告：深化小微三农，加速零售转型 (中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●根据公告概算发行费用总额为65,030,408.28元；本次计划发行股票数量为569,569,717股。用(计划补充资本净额+概算发行费用)/发行股本计算预期其发行价为3.57元/股，对应公司21E/22E PB0.79X/0.91X；PE12.19X/10.89X(城商行PB0.91X/0.82X；PE8.12X/7.26X)，建议保持积极跟踪。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-04-28 常熟银行：25年年报暨26Q1财报点评：业绩韧性凸显，股东持续增持 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.6%/10.3%/10.2%，BVPS为10.61/12.12/13.79元(原26-27年预测值分别为10.85元/12.21元，主要是调整规模和息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.70X/0.61X/0.54X。采用可比公司估值法，维持10%估值溢价，即26年0.81倍PB，对应合理价值8.54元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 沪农商行：25年年报暨26Q1财报点评：营收增速转正，分红比例继续抬升 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为3.1%/3.8%/3.9%，BVPS为14.41/15.61/16.85元(原26-27年预测值分别为15.10元/16.25元，主要是调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.63X/0.58X/0.54X。采用可比公司估值法，维持5%估值溢价，即26年0.69倍PB，对应合理价值9.97元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 杭州银行：25年年报暨26Q1财报点评：息差持续反弹，净利息收入高增 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为11.1%/10.8%/10.2%，BVPS为20.99/23.90/27.10元(原26-27年预测值分别为20.20元/23.24元，主要是调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.81X/0.72X/0.63X。采用可比公司估值法，维持20%估值溢价，即26年0.91倍PB，对应合理价值19.08元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 宁波银行：息差企稳中收发力，1Q26盈利增速回升 (华源证券 廖志明)

●宁波银行2025年业绩增速平稳，营收、归母净利润yoy分别为8.0%和8.1%，受益于资本市场回暖提振财富管理收入，26Q1营收、归母净利润均回归两位数增长(10.2%和10.3%)。宁波银行深耕长三角，成长性较高，财富管理能力突出，分红比例显著提升，或应享有一定的估值溢价，维持“买入”评级。我们预测宁波银行26-28年归母净利润同比增速分别为10.4%/10.1%/9.0%。

●2026-04-28 宁波银行：季报点评：财富管理推动中收快增，关注股息价值抬升 (平安证券 袁喆奇)

●公司2025年度拟每10股派发现金股利12元(含税)，分红比例约27.99%，较2024年提升5.22个百分点，当前股息率达3.72%。基于息差企稳与中收高增，平安证券小幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润增速分别为11.8%、12.2%和13.1%，维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-28 常熟银行：资产投放再平衡，负债降本效果明显 (东海证券 王鸿行)

●由于资产结构再平衡会拉低息差中枢、不良计提力度较大，我们小幅下调盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为123.02、132.54、142.53亿元(2026-2027年原预测为132.21、147.00亿元)；归母净利润分别为46.42、52.00、57.26亿元(2026-2027年原预测为49.47、57.47亿元)，同比增速分别增长10.02%、12.01%、10.13%；年末BVPS分别为10.91、12.48、14.21元。以2026年4月27日收盘价7.35元测算对应2026-2028年PB分别为0.67、0.59、0.52倍。常熟银行小微业务特色鲜明，长期增长空间充足。现阶段信贷投放再平衡、单季压力缓解，显示公司经营韧性仍在。考虑到存款成本仍有释放空间、非息收入修复延续、资产质量安全垫较厚，维持“买入”评级。

●2026-04-28 宁波银行：2026年一季报点评：营收与盈利重回双位数增长，中收表现亮眼 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●基于一季度业绩略超预期，东兴证券维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028年归母净利润增速分别为11.2%、13.2%和13.4%，对应2026年动态PB为0.87倍。风险提示包括经济复苏不及预期、净息差大幅收窄及资产质量波动等。

●2026-04-28 北京银行：年报点评：减值扰动盈利节奏 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●2026Q1总资产、贷款、存款同比增速分别为10.7%、3.5%和7.9%，扩表节奏从高增长回归常态。信贷结构持续向对公倾斜，2025年末对公贷款占比升至70%。净息差虽仍承压(2025年为1.27%)，但降幅收窄；得益于负债端成本有效压降(存款付息率较2025H1下降7bp)，2026Q1利息净收入同比增长9.6%。鉴于减值影响，华泰证券下调2026–2028年盈利预测，对应2026年目标PB为0.50倍，目标价6.81元，当前股价5.50元，维持“增持”评级。

●2026-04-27 杭州银行：利息净收入高增，拨备保持高位 (万联证券 郭懿)

●杭州银行立足杭州、深耕浙江，积极拓展长三角区域及国内一线城市业务，规模保持较快增长，资产质量保持稳健。根据最新年报数据，我们预计2026-2028年营收分别为409亿元、439亿元和473亿元，归母净利润分别为203亿元、228亿元和256亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.85倍、0.76倍和0.67倍，维持增持评级。

●2026-04-27 常熟银行：2025年年报及2026年一季报业绩点评：成本改善显著，村镇银行资产质量优化 (银河证券 张一纬)

●公司坚持做小做散战略，小微金融护城河稳固。个人经营性贷款优势突出，异地分支机构和村镇银行持续拓展业务空间。NIM领先，资产质量优异，拨备覆盖率优于同业，风险抵补能力强劲。2025年首次实施中期分红，全年分红率21.22%，较2024年有所提升。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS10.67元/11.93元/13.31元，对应当前股价PB0.69X/0.62X/0.56X。