兰州银行(001227)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-22 兰州银行：扎根西北经济重镇，对公零售齐头并进 (中信建投 马鲲鹏,杨荣,李晨,陈翔)

●当前0.94倍22年PB未反映兰州银行在当地的地域和经营优势，以及对公业务“中小微+大中项目”并重发展和零售业务深化转型蕴含的核心竞争力和长远发展潜力。未来，兰州银行将持续受益于“一带一路”和“西部大开发”的国家级发展战略带来的政策支持和信贷需求，并依靠持续优化改善的资负结构和资产质量，带来公司业绩的新一轮增长动能。首次覆盖，给与买入评级，目标估值1.2倍22年PB。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-28 苏州银行：2023年报及2024Q1季报点评：营收增速回暖，资产质量保持稳健 (开源证券 刘呈祥)

●随着拨备计提压力减轻，2024Q1归母净利润增速升至12.29%。基于其息差承压、拨备计提力度加大等因素，我们下调其2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为53.49/63.51/73.11亿元，YoY+16.28%/18.71%/15.12%，当前股价对应2024-2026年PB为0.5/0.5/0.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苏农银行：2023年年报&2024年一季报点评：非息提振营收，城区战略推进 (民生证券 余金鑫)

●苏农银行作为唯一立足苏州市区的农商行，在把握其在吴江区的“大本营”优势的同时，持续向苏州市区进军，受益于区位经济优势，信贷增长空间较为充足。且不良率当前稳定于低位，拨备充裕，兼具扎实的风险抵补能力的较好的利润释放能力。预计24-26年EPS分别为1.07、1.17、1.29元，2024年4月26日收盘价对应0.5倍24年PB，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 苏州银行：2023年年报&2024年一季报点评：信贷投放积极，营收增速提升 (民生证券 余金鑫)

●苏州银行规模扩张速度较快、资产质量优异，立足苏州经营区位优势显著，有望延续高质量发展。另外，苏州银行当前有50亿元可转债进入转股期，4月26日收盘价距离转股强赎触发价空间为24%，资产规模较快扩张背景下，对资本存在客观补充需求，有望对业绩表现形成一定催化作用。预计24-26年EPS分别为1.38、1.51、1.66元，2024年4月26日收盘价对应0.6倍24年PB，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 南京银行：核心营收回暖，高股息标的 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●一季度，南京银行得益于中收的同比高增，核心营收降幅明显收窄，支撑营收增速保持稳健。资产端，零售定价极具韧性，一季度聚焦对公投放，资产定价明显回升。负债端，加大成本管控力度，活期存款占比持续回升，负债成本改善托底息差。零售贷款不良率见顶回落，资产质量持续夯实，拨备水平维持高位。预计2024、2025、2026年营收增速为2.7%、3.5%、3.6%，利润增速为4.7%、4.9%、6.1%。此外，2023年现金分红率同比上升至31.91%，对应股息率为5.94%，高于同业水平。当前南京银行股价仅对应0.60倍24年PB，估值受到经济复苏预期不足、市场情绪悲观等因素严重压制，性价比突出。维持买入评级和银行板块首推。

●2024-04-28 苏州银行：规模扩张保质提速，业绩增长稳健 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●苏州银行1Q24业绩表现符合预期。净息差在资产端利率下行的大趋势下继续承压，但随着“向实而行”的战略转型持续深化，苏州银行开始全面融入苏州蓬勃发展的实体经济中，为规模扩张保质提速提供了广阔的空间，以量补价逻辑通顺。期待未来经济复苏趋势下，净息差降幅改善和中收企稳带来的营收向上弹性。苏州高速发展的经济托底下，苏州银行资产质量的“地板”较高，可以保证长期可持续的利润释放。根据2023年0.39元每股股利测算，苏州银行分红率小幅提高0.2pct至31.1%，对应股息率5.5%，与大行水平接近。预计2024、2025、2026年营收增速为2.5%、5.4%、9.1%，利润增速为10.4%、10.5%、10.5%。当前苏州银行股价仅对应0.53倍24年PB，维持买入评级。

●2024-04-28 兴业银行：季报点评：负债成本管控成效显著，息差逐步企稳 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2162.67亿元、2251.80亿元、2357.98亿元，同比增速分别为+2.58%、、+4.12%、+4.72%，3年CAGR为3.80%。归母净利润分别为793.96亿元、824.46亿元、869.95亿元，同比增速分别为+2.96%、+3.84%、+5.52%，3年CAGR为4.10%。鉴于公司“商行+投行”持续推进，我们维持目标价20.35元，维持为“买入”评级。

●2024-04-28 瑞丰银行：季报点评：规模高增+投资收益表现较优，支撑收入、利润增速双提升 (国盛证券 马婷婷)

●公司营收、利润增速均保持同业领先水平。展望未来，瑞丰所处地区贷款有望保持稳定增长，瑞丰银行自身市占率有提升空间，同时随着资产质量稳步改善，也有望打开利润释放空间，业绩表现或将持续领先同业，预计2024-2026年分别实现归母利润19.13/21.73/24.85亿，给予“买入”评级。

●2024-04-28 渝农商行：24Q1季报点评：营收增速小幅回升，资产质量保持稳健 (东方证券 屈俊,于博文)

●综合考虑今年特殊的信贷需求、定价环境以及公司24Q1业绩表现，我们适度下调贷款增速、息差假设，预测渝农商行2024/25/26年归母净利润同比增速分别为5.0%/6.2%/7.6%，EPS分别为0.99/1.05/1.13元，BVPS为10.94/11.73/12.60元(原预测值为10.96/11.77/12.67元)，当前A股股价对应2024/25/26年PB为0.42/0.39/0.36倍。采用可比公司估值法，可比公司24年PB调整平均值为0.54倍，对应目标价5.86元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苏州银行：2023年度报告暨2024年一季报点评：“开门红”信贷高增，业绩双位数增长 (光大证券 王一峰)

●苏州银行坚持“以民唯美、向实而行”发展理念，公司发展与本地经济同频共振，规模扩张节奏快，未来展业空间大。对公业务平台优势鲜明，资源向制造业、科创等实体领域倾斜；零售依托金融生态圈，潜在财富客群庞大。公司近年获得公募基金、托管牌照，理财子牌照获取可期，中收增长空间可期。此外，公司存量风险持续压降，新增风险可控，资产质量对业绩拖累减轻，资本安全边际较厚。综合看，苏州银行未来规模扩张、中收增长、资产质量稳定向好保障发展可持续性。但考虑到行业贷款利率下行压力较大，息差仍相对承压，我们调整苏州银行2024-25年EPS分别至1.45/1.63元(前值1.58/1.93元)，新增2026年预测1.80元，当前股价对应PB估值分别为0.6、0.54、0.49倍，对应PE估值分别为4.93、4.38、3.96倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苏州银行：季报点评：收入增速回升，资产质量保持稳定优异 (国盛证券 马婷婷)

●苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处于行业前列，利润增速保持同业领先，具有较强“安全边际”。中长期看，公司作为年轻、成长性较强的优质城商行，业务牌照不断完善，未来有望继续快速、高质量发展，给予“买入”评级。