隆平高科(000998)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 隆平高科：2024年及2025Q1业绩点评：国内业务韧性凸显，费率优化利润弹性可期 (财信证券 刘敏)

●公司核心品种在黄淮海地区具备领先优势，公司通过外延式并购完善国内外业务布局，不断拓展业务范围，构建多元化的发展版图。未来，公司国内水稻、玉米种子业务有望保持稳健发展，公司转基因玉米布局行业领先，预计将受益于转基因逐步放开等政策支持，随着公司采取措施消除汇率波动影响并严控费用端，将有助于公司利润端改善。根据公司定期报告情况及我们对各项业务趋势的判断，预计2025/2026/2027年公司营收分别为94.32/101.57/108.97亿元，2025/2026/2027年归母净利润分别为3.46/4.07/6.12亿元，归母净利润对应增速分别为+204%/+18%/+50%，预计2025/2026/2027年EPS分别为0.26/0.31/0.46元/股，未来三年ROE有望逐步提升。当前收盘价对应2025-2027年PE分别为38/33/22x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-03 隆平高科：2024年报及2025一季报点评：玉米种子景气下行，2025Q1归母净利润同比-103% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到国内外玉米种子景气下行影响，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为2.0/4.7亿元（原为3.7/6.2亿元），预测2027年归母净利润为6.4亿元，2025-2027年每股收益为0.2/0.4/0.5元。公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，玉米种子业务有望迎来量利双击，维持“优于大市”评级。

●2025-05-02 隆平高科：国内业务韧性凸显，巴西业务拖累净利 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到玉米市场竞争激烈，巴西玉米价格大幅下跌。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为98.97/115.67/136.08亿元，同比增速分别为15.54%/16.88%/17.65%，归母净利润分别为5.25/7.77/9.95亿元，同比增速分别360.76%/48.15%/28.06%，EPS分别为0.40/0.59/0.76元/股。公司为国内玉米、水稻龙头企业，转基因品种布局领先，建议保持关注。

●2025-04-30 隆平高科：玉米业务短期承压，水稻业务韧性凸显 (华西证券 周莎)

●考虑到当前玉米种子市场压力及巴西业务的阶段性挑战对公司短期业绩造成一定影响，但公司水稻业务韧性强劲，转基因玉米具备先发优势，且公司持续推进降本增效、瘦身健体及财务结构优化。基于此，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为103.11/118.92/128.90亿元，归母净利润分别为3.64/4.97/6.40亿元，EPS分别为0.28/0.38/0.49元，2025/4/29日股价10.12元/股对应2025-2027年PE分别为37/27/21X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 隆平高科：24年年报及25年一季报点评：24年业绩承压，瘦身健体提升资产质量 (西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.6%/+60.5%/+30.6%。公司水稻种业优势稳固，玉米种业有望受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-06-05 牧原股份：2025年中期策略会速递-增出栏+降成本+国际化稳步推进 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为197/183/472亿元，对应BVPS15.39/18.23/26.37元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.8x PB，考虑到公司持续增出栏降成本，维持公司2025年3.3x PB，维持目标价51.30元，维持“买入”评级。

●2025-05-26 神农集团：年报&1季报点评：养猪业务出栏量快速增长，成本管理持续优化 (太平洋证券 程晓东)

●公司是生猪养殖行业区域龙头，成本管理水平业内持续领先，且经营模式较为灵活，出栏量持续较快增长。我们预计，2025-2026年公司归母净利润7.62亿元/8.36亿元，截至当前股价，对应的PE为11.15x和10.17x。公司是成长属性和抗周期风险能力俱佳的养殖板块重点个股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-19 温氏股份：2024年年报及2025年一季报业绩点评：猪鸡主业经营稳健，养殖成本持续改善 (甬兴证券 孟维肖,江路)

●我们预计公司2025/26/27年实现归母净利润103.55/113.51/132.20亿元，EPS分别为1.56/1.71/1.99元/股，对应PE分别为10.59/9.66/8.29X，截止2025年5月16日，同行业上市公司2025/26/27年平均PE分别为17.76/13.69/10.45X，温氏股份PE低于行业平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-16 圣农发展：夯实育种优势，深加工业务持续延伸 (华鑫证券 孙山山)

●公司自有种源“圣泽901”及“圣泽901plus”效率持续提升，食品业务逐步向下游高附加值深加工渗透，随着终端网点不断铺设，公司营收规模与盈利能力有望持续强化。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.83/1.12/1.42元，当前股价对应PE分别为19/14/11倍，首次覆盖，给与“买入”投资评级。

●2025-05-15 登海种业：粮价低迷拖累业绩，2025年营收利润双降 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到玉米价格走低导致种子销售低迷，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，同比增速分别为3.60%/9.85%/18.02%，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元，同比增速分别212.13%/5.75%/10.06%，EPS分别为0.20/0.21/0.23元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2025-05-13 温氏股份：年报&1季报点评：猪鸡业务稳健增长，成本持续优化 (太平洋证券 程晓东)

●公司近日发布24年&；25年Q1业绩报告。2024年，公司实现营收1049.24亿元，同比+16.68%；归属于上市公司股东的净利润92.3亿元，同比+244.46%；扣非后归母净利润95.73亿元，同比+248.38%；我们预计，2025-2026年公司归母净利润102.87亿元/157.5亿元，当前股价对应PE为10.76x和7.03x，维持“买入”评级。

●2025-05-12 神农集团：公司营收利润双增，养殖成本优势凸显 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到2025年猪价或低于2024年全年，猪价周期性波动较大。我们预计2025-2027年公司营收分别为69.24/84.43/96.06亿元，同比增速分别为23.99%/21.95%/13.78%，归母净利润分别为7.11/10.62/8.51亿元，同比增速分别为3.54%/49.33%/-19.86%。2025-2027年EPS分别为1.35/2.02/1.62元/股。公司养殖成本优势明显，生产经营稳健发展，维持“买入”评级。

●2025-05-12 新五丰：2025Q1净利同比扭亏，资产负债率进一步下降 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到2025年猪价或低于2024年全年，猪价周期性波动较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为86.52/97.87/108.04亿元，同比分别为+22.82%/+13.11%/+10.40%；归母净利润分别为0.37/0.55/0.71亿元，同比分别为-6.28%/+48.86%/+29.55%；EPS分别为0.03/0.04/0.06元。2025年Q1公司生猪出栏保持高增速，建议持续关注。

●2025-05-11 巨星农牧：2025Q1业绩点评报告：出栏量同比大增，成本改善持续兑现 (甬兴证券 孟维肖,江路)

●公司作为生猪养殖行业的后起之秀，近年来保持商品猪出栏量的高速增长，养殖成本持续下降，逐步成为具有竞争力的养殖企业。我们预计公司2025/26/27年实现归母净利润7.42/9.48/13.83亿元，EPS分别为1.45/1.86/2.71元/股，对应PE分别为14.12/11.05/7.57X，截止2025年5月8日，同行业上市公司2025/26/27年平均PE分别为15.10/13.41/9.98X，巨星农牧PE低于行业平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-09 温氏股份：生产成绩持续提升，猪鸡稳步扩张 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平。受到猪鸡价格波动影响，我们调整2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为92.69/96.74/110.56亿元(2025-2026年前值分别为124.57/108.71亿元)，对应EPS分别为1.39/1.45/1.66元(2025-2026年前值分别为1.87/1.63元)，对应当前股价PE分别为12/12/10倍，维持“买入”评级。