隆平高科(000998)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 隆平高科：2024三季报点评：境外业务下滑，汇兑损失增加，盈利短期承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，玉米种子业务有望迎来量利双击。考虑到当期汇兑损失影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为3.7/6.2/7.3亿元(原为5.1/6.3/7.3亿元)，2024-2026年每股收益为0.28/0.47/0.55元，对应当前股价PE为40/23/20X，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 隆平高科：24年三季报点评：24Q3业绩承压，关注转基因推广进展 (西部证券 熊航)

●预计公司24~26年归母净利润为2.41/4.31/7.02亿元，同比+20.7%/+78.3%/+63.1%。公司是国内种业龙头，研发实力突出，充分受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2024-11-01 隆平高科：稻种量价齐增支撑业绩，瘦身健体助力高质量发展 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国际玉米价格低迷致巴西业务短暂承压，粮价回暖后巴西业务有望大幅释放利润，瘦身健体工作促进盈利质量提升，我们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.02/7.38/9.44亿元(前值5.48/6.76/8.54亿元)，EPS为0.15/0.56/0.72元，当前股价对应PE为71.3/19.5/15.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 隆平高科：预收款增速优于行业，静待Q4旺季盈利释放 (招商证券 李秋燕)

●水稻种业经营稳中向好，新季玉米种业主业或将受益于国内外玉米价格景气回暖。国家对粮食安全和种业安全的重视程度不断提升，转基因玉米商业化全面扩面提速，公司转基因品种在东北区域表现较好，市占率提升可期。预计2024-2026年公司净利润分别为4.3/7.0/9.2亿元，对应EPS为0.33/0.53/0.70元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-31 隆平高科：季报点评：Q3盈利承压，202324年度核心业务量价齐增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧)

●考虑到2024年来国内外玉米价格持续低迷，我们下调公司2024年玉米种子销量，进而下修其2024年盈利预测至2.0亿元(前值5.9亿元)。维持25-26年盈利预测不变。参考可比公司25E估值36XPE，考虑到公司玉米种业仍在修复，给予公司25年21.84XPE，对应目标价14.85元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-11-05 巨星农牧：2024年三季报点评：降本增效成果显著，业绩出色 (西南证券 徐卿)

●公司发布2024年三季报。2024前三季度公司实现营业收入39.55亿元，同比+31.59%；实现归母净利润2.59亿元，同比+175.70%，扣非净利润2.77亿元，同比+194.36%。其中，2024Q3公司实现营业收入17.23亿元，同比+66.89%，实现归母净利润3.04亿元，同比+5380.20%，扣非净利润2.95亿元，同比+1654.07%。预计2024-2026年EPS分别为1.41元、2.34元、2.86元，对应动态PE分别为15/9/7倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 巨星农牧：成本保持低位，产能稳健增加 (东海证券 姚星辰)

●结合公司出栏节奏以及猪价波动，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.29/9.31/11.90亿元(前值分别为6.73/10.28/12.09亿元)，对应EPS分别为1.23/1.83/2.33元(前值分别为1.32/2.02/2.37元)，对应当前股价PE分别为16/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 圣农发展：降本增量成果显著，业绩复苏趋势已现 (国投证券 冯永坤)

●参考可比白鸡养殖、预制菜公司2024年ifind一致预测估值水平，公司产品销量增速明显，具备一定估值溢价空间，给予养殖业务28倍PE，食品业务35倍PE，合计对应2024年目标市值(养殖+食品)共196.2亿元，对应6个月目标价15.78元。维持“买入-A”评级。

●2024-11-04 巨星农牧：生猪出栏增长，业绩显著改善 (国联证券 王明琦,马鹏)

●考虑公司生猪出栏调整节奏，皮革业务有阶段性承压，我们下调公司业绩预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为58.69/77.67/86.94亿元，同比分别+45.24%/+32.35%/+11.93%；归母净利润分别为4.87/6.24/7.82亿元，同比增速分别为175.47%/28.11%/25.38%，EPS分别为0.95/1.22/1.53元。公司出栏稳健增长，成本逐步改善，维持“买入”评级。

●2024-11-04 巨星农牧：Q3业绩增速亮眼，成本把控有望持续向好 (华鑫证券 娄倩)

●预测公司2024-2026年收入分别为65.03、93.68、101.11亿元，EPS分别为1.40、1.82、-0.93元，当前股价对应PE分别为15.0、11.5、-22.4倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-03 巨星农牧：成本控制优异，业绩释放与成长弹性兼得 (开源证券 陈雪丽)

●我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.62/8.78/11.61(2024-2026年原预测分别为10.26/12.01/11.62)亿元，对应EPS分别为1.30/1.72/2.28元，当前股价对应PE为15.5/11.6/8.8倍。公司成本表现优异，兼顾业绩释放与成长弹性，维持“买入”评级。

●2024-11-03 益生股份：2024年三季报点评：父母代鸡苗价格走强，种猪业务稳步放量 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司前三季度鸡苗销量同比略有下降，我们调整2024-2026公司营收为29.9/34.39/38.38亿元，归母净利润为5.79/8.86/11.37亿元，对应PE分别为17/11/9倍。公司作为种源企业，随着后续鸡苗价格反弹，最先收益，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。

●2024-11-03 牧原股份：2024三季报点评：前三季度净利同比扭亏为盈，养殖成本稳步下降 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。牧原股份的管理优势突出，有望凭借其养殖模式以及优秀的管理，保持或者再次拉大行业超额收益优势，有望增厚现金流创造水平，并保持较行业更高的分红回报水平，或迎估值重塑。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为152.6/251.8/228.7亿元，每股收益分别为2.79/4.61/4.18元，对应PE分别为16/10/11。

●2024-11-03 神农集团：2024年三季报点评：养殖成本稳步下降，生产成绩保持行业前列 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级，优质生猪养殖先锋标的，单头养殖收益保持行业领先优势，我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为6.6/12.4/12.0亿元，对应当前股价PE为29/15/16X。

●2024-11-02 巨星农牧：季报点评：业绩显著改善，猪业高增高质发展 (海通证券 李淼,冯鹤,巩健)

●我们预计公司养殖成本将继续改善，同时猪价或将保持在相对较高水平，公司今年和明年均有望实现不错的盈利。整体而言，我们预测24-26年EPS分别为1.08/1.69/2.64元。考虑公司低成本、高成长性，同时以轻资产的代养模式为主，给予公司24年3.2-3.5倍PB，对应合理价值区间为22.9-25.1元，给予“优于大市”评级。