隆平高科(000998)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-29 隆平高科：再看隆平水稻种业：良币价值需重估 (招商证券 李秋燕)

●回顾16/17销售季前后，隆晶系水稻优势逐步显现，玉米等其他业务方兴(彼时尚未并购联创)，市场给予水稻业务分部估值约150-200亿元左右。而结合隆平高科现下发展阶段和其他各业务板块的经营情况来看，当前市值并未完全反应各业务板块实际估值，尤其水稻业务被明显低估。1、从全球层面来看，近年来，虽然中国水稻供应无虞，但重要消费国米荒频发，区域性粮食危机仍存；中国杂交水稻具备全球竞争优势，杂交水稻育种龙头的理应被合理定价。2、从杂交水稻种业的景气度来看，2024年国内杂交水稻种业进入去库存阶段，当前水稻种业迎来景气向上的拐点。3、从公司层面来看，隆平高科品种梯队储备完善，核心优势凸显，结合公司水稻种子库存持续改善及品种销价回升，判断公司杂交水稻种业的复苏早于行业。我们认为隆平水稻种子业务理应享受合理估值。看好其发展前景。维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-11-03 隆平高科：2024三季报点评：境外业务下滑，汇兑损失增加，盈利短期承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，玉米种子业务有望迎来量利双击。考虑到当期汇兑损失影响，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为3.7/6.2/7.3亿元(原为5.1/6.3/7.3亿元)，2024-2026年每股收益为0.28/0.47/0.55元，对应当前股价PE为40/23/20X，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 隆平高科：24年三季报点评：24Q3业绩承压，关注转基因推广进展 (西部证券 熊航)

●预计公司24~26年归母净利润为2.41/4.31/7.02亿元，同比+20.7%/+78.3%/+63.1%。公司是国内种业龙头，研发实力突出，充分受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

●2024-11-01 隆平高科：稻种量价齐增支撑业绩，瘦身健体助力高质量发展 (开源证券 陈雪丽)

●考虑国际玉米价格低迷致巴西业务短暂承压，粮价回暖后巴西业务有望大幅释放利润，瘦身健体工作促进盈利质量提升，我们下调2024年盈利预测，上调2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.02/7.38/9.44亿元(前值5.48/6.76/8.54亿元)，EPS为0.15/0.56/0.72元，当前股价对应PE为71.3/19.5/15.3倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 隆平高科：预收款增速优于行业，静待Q4旺季盈利释放 (招商证券 李秋燕)

●水稻种业经营稳中向好，新季玉米种业主业或将受益于国内外玉米价格景气回暖。国家对粮食安全和种业安全的重视程度不断提升，转基因玉米商业化全面扩面提速，公司转基因品种在东北区域表现较好，市占率提升可期。预计2024-2026年公司净利润分别为4.3/7.0/9.2亿元，对应EPS为0.33/0.53/0.70元，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-03-30 益生股份：鸡苗销量有望重拾升势，种猪销售步入释放期 (华安证券 王莺)

●我们预计2025-2027年公司父母代鸡苗销量1400万套、1200万套、1300万套，商品代鸡苗销量6.65亿羽、6.32亿羽、6.64亿羽，种猪销量15万头、20万头、20万头；实现主营业务收入47.44亿元、51.78亿元、56.37亿元，同比分别增长51.3%、9.2%、8.8%，对应归母净利润11.47亿元、13.39亿元、11.44亿元，同比分别增长127.7%、16.7%、-14.6%，对应EPS分别为1.04元、1.21元、1.03元，归母净利润前值2025年13.79亿元、2026年14.39亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了25-26年鸡苗价格预期，我们维持公司“买入”评级不变。

●2025-03-30 益生股份：益生股份 | 商品代贡献主要业绩，种猪销售大幅增长【国盛农业】 (国盛证券 张斌梅,樊嘉敏)

●结合2024年公司业绩表现和一季度鸡苗价格情况，下调2025、2026年业绩预测，引入2027年业绩预测，预计2025-2027年实现归母净利润5.5亿、5.9亿、6.1亿，同比分别+9.3%、+6.3%、+4.9%，对应2025年19xPE，维持“买入”评级。

●2025-03-28 圣农发展：全产业链一体化白鸡龙头，多点开花有望迎高速成长！ (天风证券 吴立,陈潇,林毓鑫)

●重视公司业绩弹性和估值相对低位！我们预计公司2024-2026年营业收入201.33/232.25/263.59亿元，归母净利润7.36/17.70/23.05亿元；对应EPS为0.59/1.42/1.85元，当前股价对应25-26年PE为10.6/8.1x。鉴于祖代引种持续受限，叠加促消费政策提振，预计行业后续有望景气上行；看好公司作为国内白鸡龙头，全产业链布局和综合成本等优势显著，维持“买入”评级。

●2025-03-28 益生股份：Q4业绩增长显著，25年鸡猪产能再提升 (银河证券 谢芝优)

●公司为国内白鸡行业龙头企业，以高代次蓄禽种源供应为核心竞争力，在巩固完善肉鸡产业种源体系的基础上，大力发展种猪产业。我们预计2025-2027年归母净利润为6.55亿元、7.56亿元、8.80亿元；EPS分别为0.59元、0.68元、0.79元；对应PE为16倍、14倍、12倍，维持“推荐”评级。

●2025-03-28 民和股份：Q4鸡苗延续向好，肉制品仍存拖累 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持2025/26年并新增2027年盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为2.05/1.47/2.30亿元，对应EPS为0.59/0.42/0.66元，参考可比公司Wind一致预期2025年13x PE，考虑公司食品业务逐步放量或有望实现扭亏为盈，我们给予公司2025年16x PE，维持目标价9.44元，维持“增持”评级。

●2025-03-27 益生股份：年报点评：Q4商品代苗涨价，收入盈利双双高增 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持2025/26年并新增2027年盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为5.53/4.82/8.02亿元，对应EPS为0.50/0.44/0.72元，参考可比公司Wind一致预期2025年15xPE，考虑国内优质祖代供应仍偏紧、公司品种优势带来的父母代鸡苗盈利能力优势明显、商品代产能或持续释放，我们给予公司2025年22xPE，维持目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2025-03-26 巨星农牧：成本控制优异，出栏成长可期 (东海证券 姚星辰)

●结合公司出栏节奏以及猪价波动，我们调整2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.07/6.93/13.69亿元(2025-2026年前值分别为9.31/11.90亿元)，对应EPS分别为0.99/1.36/2.68元(2025-2026年前值分别为1.83/2.33元)，对应当前股价PE分别为20/15/8倍，维持“买入”评级。

●2025-03-25 巨星农牧：成本稳步下降优势显著，出栏高增持续成长 (开源证券 陈雪丽)

●公司成本优势显著，兼顾业绩兑现与增长弹性，有望穿越周期实现盈利，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.18/14.11/23.83(2025-2026年原预测分别为8.78/11.61)亿元，对应EPS分别为1.80/2.77/4.67元，当前股价对应PE为10.8/7.0/4.2倍。公司成本稳步下降优势显著，出栏高增持续成长，维持“买入”评级。

●2025-03-25 牧原股份：2024年年报点评：业绩同比扭亏为盈，生猪业务量价齐升 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到猪价波动和公司成本下降情况，预计公司2025-2027年归母净利润为205.52/251.78/257.65亿元，EPS分别为3.76/4.61/4.72元，对应PE为10.26/8.37/8.18倍。根据生猪养殖行业可比上市公司市盈率情况，公司估值处于合理区间。考虑到公司龙头企业的规模优势和屠宰板块的业绩增长空间，维持公司“增持”的投资评级。

●2025-03-25 巨星农牧：2024业绩高增兑现，2025产能快增势头依旧 (华鑫证券 娄倩)

●预计2025年猪价将逐季下降，营收端的快速回落有望催化生猪养殖板块亏损逻辑投资机会。预估猪价将在2025Q2进入快速下行阶段，同时生猪养殖行业也将步入亏损周期，若后续行业出现严重亏损情况，有望加速行业产能去化程度，开启新一轮猪周期以及板块投资周期。预测公司2025-2027年收入分别为70.75、95.24、111.59亿元，EPS分别为-0.48、0.71、0.82元，当前股价对应PE分别为-41.7、28.4、24.6倍，给予“买入”投资评级。