隆平高科(000998)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 隆平高科：2024年及2025Q1业绩点评：国内业务韧性凸显，费率优化利润弹性可期 (财信证券 刘敏)

●公司核心品种在黄淮海地区具备领先优势，公司通过外延式并购完善国内外业务布局，不断拓展业务范围，构建多元化的发展版图。未来，公司国内水稻、玉米种子业务有望保持稳健发展，公司转基因玉米布局行业领先，预计将受益于转基因逐步放开等政策支持，随着公司采取措施消除汇率波动影响并严控费用端，将有助于公司利润端改善。根据公司定期报告情况及我们对各项业务趋势的判断，预计2025/2026/2027年公司营收分别为94.32/101.57/108.97亿元，2025/2026/2027年归母净利润分别为3.46/4.07/6.12亿元，归母净利润对应增速分别为+204%/+18%/+50%，预计2025/2026/2027年EPS分别为0.26/0.31/0.46元/股，未来三年ROE有望逐步提升。当前收盘价对应2025-2027年PE分别为38/33/22x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-05-03 隆平高科：2024年报及2025一季报点评：玉米种子景气下行，2025Q1归母净利润同比-103% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到国内外玉米种子景气下行影响，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为2.0/4.7亿元（原为3.7/6.2亿元），预测2027年归母净利润为6.4亿元，2025-2027年每股收益为0.2/0.4/0.5元。公司作为国内玉米种子龙头，兼具品种、性状双重优势，未来随转基因玉米渗透率提升，玉米种子业务有望迎来量利双击，维持“优于大市”评级。

●2025-05-02 隆平高科：国内业务韧性凸显，巴西业务拖累净利 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到玉米市场竞争激烈，巴西玉米价格大幅下跌。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为98.97/115.67/136.08亿元，同比增速分别为15.54%/16.88%/17.65%，归母净利润分别为5.25/7.77/9.95亿元，同比增速分别360.76%/48.15%/28.06%，EPS分别为0.40/0.59/0.76元/股。公司为国内玉米、水稻龙头企业，转基因品种布局领先，建议保持关注。

●2025-04-30 隆平高科：玉米业务短期承压，水稻业务韧性凸显 (华西证券 周莎)

●考虑到当前玉米种子市场压力及巴西业务的阶段性挑战对公司短期业绩造成一定影响，但公司水稻业务韧性强劲，转基因玉米具备先发优势，且公司持续推进降本增效、瘦身健体及财务结构优化。基于此，我们预测公司2025-2027年营业收入分别为103.11/118.92/128.90亿元，归母净利润分别为3.64/4.97/6.40亿元，EPS分别为0.28/0.38/0.49元，2025/4/29日股价10.12元/股对应2025-2027年PE分别为37/27/21X，维持“买入”评级。

●2025-04-29 隆平高科：24年年报及25年一季报点评：24年业绩承压，瘦身健体提升资产质量 (西部证券 熊航)

●预计公司25-27年归母净利润为2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.6%/+60.5%/+30.6%。公司水稻种业优势稳固，玉米种业有望受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-05-09 温氏股份：生产成绩持续提升，猪鸡稳步扩张 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平。受到猪鸡价格波动影响，我们调整2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为92.69/96.74/110.56亿元(2025-2026年前值分别为124.57/108.71亿元)，对应EPS分别为1.39/1.45/1.66元(2025-2026年前值分别为1.87/1.63元)，对应当前股价PE分别为12/12/10倍，维持“买入”评级。

●2025-05-06 荃银高科：2024年报及2025一季报点评：毛利率下降，减值计提增加，公司盈利承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●公司水稻种子业务国内领先，玉米种子业务快速拓展，中长期有望背靠先正达在转基因玉米和订单农业领域不断突破。我们预计公司2025-2027年归母净利润为2.0/2.4/2.7亿元，2025-2027年每股收益为0.21/0.25/0.29元。我们认为公司股票合理估值区间在10.4-11.4元之间，相较当前股价约10-20%溢价，维持“优于大市”评级。

●2025-05-06 神农集团：成本领先，扩张有序 (山西证券 陈振志,张彦博)

●公司披露2024年年报和2025年1季报。公司2024年实现营业收入55.84亿元，同比+43.51%，归属净利润6.87亿元，同比扭亏为盈(去年同期为-4.01亿元)，EPS1.31元，加权平均ROE15.08%，同比增加24.15个百分点。我们预计公司2025-2027年归母净利润9.18/11.68/13.09亿元，对应EPS为1.75/2.23/2.49元，目前股价对应2025年PE为17倍，维持“增持-B”评级。

●2025-05-06 温氏股份：2024年报暨2025一季报点评：养殖主业稳中求进，分红加码彰显信心 (光大证券 李晓渊)

●公司养殖利润再创佳绩，同时加码分红再次彰显长期发展信心。考虑到25Q1猪价表现并未出现市场预期的极端低价，上调25年归母净利润预测至68.28亿元(较上次预测上升2.65%)，下调26年归母净利润预测至107.16亿元(较上次预测下降18.66%)，新增27年归母净利润预测为160.08亿元，对应EPS为1.03/1.61/2.41元，维持“买入”评级。

●2025-05-06 神农集团：成本持续优化，业绩强劲兑现 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●神农集团是一家集饲料生产、生猪养殖、居宰加工、食品深加工为一体的农业产业化国家重点龙头企业。中长期看，公司具备成长属性的同时，未来长期红利配置价值有望愈加显著。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.09亿元、9.66亿元、11.18亿元，EPS分别为1.35元、1.84元、2.13元，对应25、26、27年PE分别为21.65、15.89、13.73倍，维持“买入”评级。

●2025-05-05 神农集团：生猪出栏量快速增长，25Q1成本降至12.4元 (华安证券 王莺)

●我们预计2025-2027年公司生猪出栏量350万头、450万头、500万头，同比分别增长54%、29%、11%；公司实现主营业务收入65.37亿元、78.18亿元、89.35亿元，同比分别增长17.1%、19.6%、14.3%，对应归母净利润10.05亿元、11.76亿元、16.13亿元，同比分别增长46.4%、16.9%、37.2%，归母净利润前值2025年10.68亿元、2026年8.24亿元，本次调整幅度较大的原因是，修正了2025-2026年生猪出栏量、猪价和成本预期，维持公司“买入”评级不变。

●2025-05-05 温氏股份：2024年报及2025年一季报点评：生猪与黄鸡养殖成绩改善，资产负债表稳步修复 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●维持“优于大市”评级。考虑到当前行业生猪产能处于恢复阶段，出于保守谨慎原则，我们预估25-27年行业生猪销价将保持下行趋势，因此下调公司25-26年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为96.5/72.5/54.0亿元(此前预计25-26年归母净利润分别为113.95/99.86亿元)，对应当前股价PE为12/16/21X。

●2025-05-05 神农集团：2024年报暨2025一季报点评：降本加速，成长确定性强化 (光大证券 李晓渊)

●公司聚焦产能扩张，预计2025年生猪出栏目标为320万-350万头，2027年将突破500万头。分析师上调2025年归母净利润预测至5.69亿元，并新增2027年预测为20.31亿元，对应EPS分别为1.09元和3.87元，维持“买入”评级。

●2025-05-04 海南橡胶：24年年报及25年一季报点评：贸易体量持续扩张，“摩羯”台风影响短期业绩 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●当前国内外产区逐步进入开割季，物候条件良好，产出正常，进口量提升。需求端，受到关税摩擦影响，下游轮胎开工率下降，汽车产销预计也将受到冲击。上半年天胶产量预计同比增加，需求同比下降背景下，橡胶价格进入复杂的筑底阶段。当前公司业绩正在跟随行业逐步改善。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为550.2/664.2/834.1亿元(前次25-26年分别为549.3/723.7亿元)，归母净利润分别为3.04/6.22/11.31亿元(前次25-26年分别为5.65/10.19亿元)，当前股价对应PE分别为63.3/30.9/17.0倍，维持“买入”评级。

●2025-05-03 登海种业：2024年报点评：销售承压叠加减值计提，Q4归母净利润同比-101% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到新季玉米种子基本面恶化影响，我们下调公司2025-2026年归母净利润为1.1/1.4亿元(原为3.2/3.7亿元)，预测公司2027年归母净利润为1.8亿元，对应每股收益为0.13/0.16/0.20元，维持“优于大市”评级。