闽东电力(000993)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-12 闽东电力：年报点评：降水量减少影响业绩，风电布局稳步推进 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●股票定增完成，未来发展资金充裕。根据公司当前股本，我们预计公司2018-2020年EPS为0.13元、0.15元、0.16元，维持“增持”评级。

●2017-08-31 闽东电力：中报点评：降水量减少导致盈利下滑 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●暂不考虑本次增发，鉴于房地产项目在2017年确认收入，上调公司2017-2019年EPS至0.17元、0.19元、0.21元。按照2017-8-30收盘价计算，对应PE分别为57、51、46倍，维持“增持”评级。

●2017-04-05 闽东电力：年报点评：主业利润贡献增加，战略稳步推进 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●多元化方面，与厦钨新能源合资成立宁德厦钨新能源材料有限公司、共同投资建设年产2万吨的车用动力锂离子三元材料生产线，与厦门钨业、屏南县政府合资成立屏南县稀土开发有限公司，参与重点工程建设项目被压覆稀土矿产资源的回收利用。预计公司2017-2019年EPS为0.09元、0.12元、0.14元，维持“增持”评级。

●2016-10-31 闽东电力：季报点评：水电发电量大幅增长 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●闽东电力发布2016年三季报，前九个月实现营业收入4.85亿元，同比减少34.36%；归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增加95.11%；基本每股收益0.3226元。由于水电发电量超出预期，我们上调公司2016-2018年EPS至0.28元、0.28元、0.3元，维持“增持”评级。

●2016-08-19 闽东电力：涉足稀土资源，夯实主业发展 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●闽东电力发布公告，子公司宁德环三矿业有限公司签订对外投资协议，公司对外投资金额为186万元，占新公司31%的股份。预计公司2016-2018年EPS分别为0.08元、0.09元、0.12元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-04-29 国电电力：上网电价下行拖累单季业绩，水电密集投产红利属性凸显 (信达证券 邢秦浩)

●我们调整公司2026-2028年归母净利润的预测分别为60/27/76.20/87.48亿元，对应2026年4月28日收盘价的PE分别为14.56/11.52/10.03倍。维持公司“买入”评级。

●2026-04-29 申能股份：年报点评报告：煤电板块盈利稳健，新能源装机规模持续扩张 (天风证券 郭丽丽,杨嘉政)

●参考多地区电价表现，公司今年水平整体电价或有所下滑，预计公司2026-2028年归母净利润为39.55、41.97、42.73亿元(原预测为2026-2027年归母净利润43.76、45.95亿元)，同比分别变化-1.46%、+6.12%、+1.82%，对应PE分别为11.25、10.60、10.41倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 涪陵电力：季报点评：Q1业绩高增42.8%，布局新兴业务培育第二成长曲线 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司作为国网旗下唯一配网节能上市平台，下阶段转型目标明确，新兴业务培育提速，多元布局打造第二增长曲线。预计公司2026-2028年营业收入分别为35.57/39.35/43.13亿元，同比分别+18.7%/+10.6%/+9.6%；归母净利分别为5.95/7.01/7.88亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.39/0.46/0.51元/股，PE分别为29.6/25.1/22.3倍，维持买入”评级。

●2026-04-29 中闽能源：年报点评：抽蓄注入有望贡献业绩增量 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●基于项目推进节奏慢于预期，华泰研究小幅下调2026–2027年归母净利润预测至6.04亿元和7.03亿元，三年复合增速为12%。参考可比公司2026年平均23倍PE估值，给予中闽能源相同估值水平，对应目标价7.36元(前值6.27元)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 绿发电力：年报点评：绿电发展战略调整对冲经营压力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润为7.17/10.81/12.36亿元(较前值分别调整-43%/-29%/-，三年复合增速为16%)，对应BPS为9.83/10.21/10.59元。下调主要是考虑到新能源全面入市后电价持续承压，新疆、青海等核心区域现货价格低迷；弃风弃光率上升，消纳瓶颈制约电量增长；在建项目集中转固，折旧与财务费用进入高峰期。Wind一致预期可比公司26年PB均值1.66x，公司26-28年归母利润CAGR高于行业均值(3.2%)、但26年ROE(3.6%)低于行业均值(9.3%)，给予公司26年1.2xPB，目标价为11.8元(前值10.71元，对应25年1.1xPB)。

●2026-04-28 永泰能源：一季度盈利增长，海则滩煤矿投产在即 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司发布2025年年度报告及2026年第一季度报告，实现营业收入238.17亿元，同比下降16.01%，归母净利润2.09亿元，同比下降86.63%。2026年第一季度营收为55.22亿元，同比下降2.10%；净利润为6184万元，同比增长21.09%。预计公司2026-2028年EPS分别为0.02\0.05\0.06元，对应公司4月27日收盘价1.74元，PE分别为75.5\37.8\31.4倍，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-28 浙能电力：年报点评：分红比例提升下25年股息率达5.7% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●考虑2026年浙江省年度长协电价同比降幅较大，下调公司2026-27年平均上网电价8.04%/7.69%，从而下调公司2026-27年归母净利18.21%/14.62%至59.64/63.95亿元，预计2028年归母净利润为66.42亿元，对应EPS为0.44/0.48/0.50元，参考可比公司Wind一致预期2026E PE均值9.6x，考虑公司参股核电起到业绩稳定器作用，2025年分红比例显著提升且高于可比公司均值，给予公司15.0x2026E PE，目标价6.67元(前值：6.80元基于12.5x2026E PE)，维持“买入”。

●2026-04-28 浙能电力：年报点评报告：电价与投资收益下行影响盈利表现，高股息价值稳固 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●公司为浙江省龙头火电运营商，经营状况稳健，具有盈利修复较高弹性和高增长空间。考虑到26年公司成本端与电价端均较25年压力提升，下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为785.80/808.70/853.44亿元，同比增长-1.2%/+2.9%/+5.5%；归母净利分别为55.76/63.06/75.15亿元，对应2026-2028年EPS分别为0.42/0.47/0.56元/股，PE分别为13.9/12.3/10.3倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 京能电力：年报点评：多重策略协同发力彰显运营能力 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润36.66/37.60/38.14亿元(较前值-9%/-10%/-)，对应2026年BPS为4.64元，调整主因1)依据公司公告调整装机；2)2025年资产减值超预期，上调资产减值预测。可比公司2026年Wind一致预期PB均值为1.19倍(前值1.12倍)，考虑在建机组及储备项目未来陆续投产将增厚公司装机，有望驱动净利增长，给予公司2026年1.20x目标PB，对应目标价5.57元(前值5.67元，对应1.13倍2026年PB)。

●2026-04-28 陕西能源：业绩平稳增长，煤炭业务放量显著 (开源证券 王高展,程镱)

●考虑到电价回落及成本端波动，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润31.7/35.0/36.0亿元(2026-2027年前值为35.7/41.5亿元)，同比+5.4%/+10.4%/+2.8%；EPS为0.85/0.93/0.96元，对应当前股价PE为13.7/12.4/12.1倍。我们看好公司煤电一体化模式下的盈利稳定性与成长性，维持“买入”评级。