闽东电力(000993)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-12 闽东电力：年报点评：降水量减少影响业绩，风电布局稳步推进 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●股票定增完成，未来发展资金充裕。根据公司当前股本，我们预计公司2018-2020年EPS为0.13元、0.15元、0.16元，维持“增持”评级。

●2017-08-31 闽东电力：中报点评：降水量减少导致盈利下滑 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●暂不考虑本次增发，鉴于房地产项目在2017年确认收入，上调公司2017-2019年EPS至0.17元、0.19元、0.21元。按照2017-8-30收盘价计算，对应PE分别为57、51、46倍，维持“增持”评级。

●2017-04-05 闽东电力：年报点评：主业利润贡献增加，战略稳步推进 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●多元化方面，与厦钨新能源合资成立宁德厦钨新能源材料有限公司、共同投资建设年产2万吨的车用动力锂离子三元材料生产线，与厦门钨业、屏南县政府合资成立屏南县稀土开发有限公司，参与重点工程建设项目被压覆稀土矿产资源的回收利用。预计公司2017-2019年EPS为0.09元、0.12元、0.14元，维持“增持”评级。

●2016-10-31 闽东电力：季报点评：水电发电量大幅增长 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●闽东电力发布2016年三季报，前九个月实现营业收入4.85亿元，同比减少34.36%；归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比增加95.11%；基本每股收益0.3226元。由于水电发电量超出预期，我们上调公司2016-2018年EPS至0.28元、0.28元、0.3元，维持“增持”评级。

●2016-08-19 闽东电力：涉足稀土资源，夯实主业发展 (信达证券 范海波,吴漪,丁士涛,王伟)

●闽东电力发布公告，子公司宁德环三矿业有限公司签订对外投资协议，公司对外投资金额为186万元，占新公司31%的股份。预计公司2016-2018年EPS分别为0.08元、0.09元、0.12元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-04-03 粤电力A：煤电成本改善对冲电价下行，电价触底静待拐点来临 (信达证券 邢秦浩)

●基于广东地区2026年电价进一步回落的预期，信达证券调整了粤电力A的盈利预测，预计2026-2028年的归母净利润分别为1.96亿元、7.37亿元和12.19亿元。当前股价对应PE倍数较高，分别为156.65倍、41.65倍和25.19倍。考虑到短期业绩压力和长期成长潜力，维持“增持”评级。

●2026-04-03 中国广核：电价下降致业绩承压，辽宁广西建立核电可持续发展价格结算机制 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为105.7/119.7/127.8亿元(2026/2027年原为107.5/117.3亿元，新增2028年预测)，同比增速8%/13%/7%；每股收益0.21/0.24/0.25元，当前股价对应2026-2028年PE分别为22.3/19.7/18.4x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-02 龙源电力：年报点评：关注现金流改善与环境价值提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们将公司26-27年归母净利下调35%/35%至43.81/50.43亿元、预计28年60.40亿元(三年复合增速为10%)，对应EPS为0.52/0.60/0.72元。参考25年风况与弃电率，下调风电利用小时数预测；基于风电增值税返还取消政策，下调其他收益预测。给予公司A股目标价人民币17.68元(前值19.44元)，基于2026年34xPE，低于可比均值35xPE，考虑到26-27年归母净利CAGR(5.6%)低于可比均值(24%)；给予公司H股目标价港币7.68元(前值7.99元)，基于2026年13xPE，高于可比均值10xPE，考虑到26-28年归母净利CAGR(10%)高于可比均值(-0.2%)。

●2026-04-02 华能国际：年报点评报告：煤电盈利表现优异，股息价值凸显 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司装机增长、电价及利用小时变动情况，下调2026-2027年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为138、146、155亿元(2025-2026年前值为169、178亿元)，对应PE8.0、7.6、7.1倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 中国广核：2025年报点评：电量稳增电价承压，机制电价出台彰显核电基荷价值 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑市场化电价影响与项目投产节奏，我们上调2026年归母净利润预测从100亿元至103亿元，维持2027年归母净利润预测115亿元，预计2028年归母净利润125亿元，对应PE为22.5/20.2/18.5倍(2026/3/30)，维持“买入”评级。

●2026-04-01 南网储能：2025年年报点评：调峰水电高增，抽水蓄能&新型储能协同发展稳健 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑项目投产节奏与调峰水电来水情况，我们上调26-27年归母净利润从13.9/15.2亿元至17.4/18.1亿元，预计28年归母净利润19.4亿元，对应PE为26/25/23倍(2026/3/31)，稀缺电网侧储能平台，抽水蓄能与新型储能协同发展，维持“买入”评级。

●2026-04-01 长江电力：水电资源禀赋优异，红利价值凸显 (首创证券 邹序元)

●预计2025-2027年营收分别为859/860/880亿元，同比增速为1.6%/0.1%/2.3%；归母净利润分别为342/346/359亿元，同比增速为5.1%/1.4%/3.6%，对应EPS为1.40/1.42/1.47元，当前股价PE为19.52/19.25/18.57倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-01 南网储能：抽蓄投产+水电偏丰共振，全年净利增近五成 (长城证券 于夕朦,范杨春晓,何郭香池,杨天放,张靖苗)

●公司是南网旗下唯一的抽水蓄能+电网侧独立储能运营商，具备优质抽水蓄能项目资源及开发优势，我们预计公司2026-2028年实现营业收入85.7、99.92、108.26亿元；实现归母净利润17.91、20.41、21.60亿元，同比增长6.1%、13.9%、5.8%；对应EPS为0.56、0.64、0.68元；对应PE为24.9X、21.9X、20.7X，维持“增持”评级。

●2026-04-01 桂冠电力：年报点评：来水偏丰助力公司利润新高 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●由于公司2025年水电发电量超预期，我们上调公司2026-27年公司水电发电量各10.76%，从而上调公司2026-27年归母净利润10.04%/8.53%至33.55/34.19亿元，引入2028年归母净利润预测35.04亿元，对应EPS为0.43/0.43/0.44元。参考可比公司2026E PE的Wind一致预期为16.9x，持续看好公司现金流价值，考虑公司ROE和分红比例高于大多数可比公司，且集团西藏资产注入有望打开公司成长空间，给予公司26.5x2026E PE，目标价11.28元(前值9.09元，基于2026E PE23.5x)，维持“买入”评级。

●2026-04-01 华能国际：2025年年报点评：火电盈利持续提升，重视高股息配置价值 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●预计公司26-28年归母净利润分别为142.8亿元/147.2亿元/152.6亿元，对应EPS分别为0.91/0.94/0.97元，维持“买入”评级。公司发布2025年年报，全年实现营收2292.9亿元，同比下降6.6%；实现归母净利润144.1亿元，同比增长42.2%；实现扣非归母净利润134.8亿元，同比增长28.1%；根据公告，公司计划每股派发现金红利0.4元人民币(含税)，对应3/24日收盘价公司动态股息率达5.3%。