越秀资本(000987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-30 越秀资本：中报点评：新能源提振营收，投资拖累业绩 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●24H1营业总收入67.5亿元，同比+3%；归母净利润10.2亿元，同比-31%。Q2单季度营业总收入同比+40%/环比+23%，归母净利润同比-27%/环比+17%。营收增长主要系新能源业务驱动，但股权项目估值下滑导致公允价值变动净损失同比扩大，净利润下滑。考虑上半年新能源业务增长较快，适当上调主营业务收入假设，同时考虑市场仍有波动，适当下调投资收益率假设，预计2024-2026年EPS0.39/0.43/0.48元(前值0.44/0.48/0.52元)，2024年BPS5.95元(前值5.98元)。可比公司2024PE Wind一致预期均值13.92倍，考虑公司绿色转型提速、新能源业务收入增长兑现，给予2024年PE溢价至15倍，维持“买入”评级，目标价5.85元(前值7.04元)。

●2024-03-28 越秀资本：年报点评：绿色转型持续，资产质量向好 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑市场仍有波动，适当下调投资收益等假设，预计2024-2025年EPS0.44/0.48元(前值0.61/0.67元)，2026年EPS0.52元，2024年BPS5.98元(前值6.13元)。可比公司2024PEWind一致预期均值12.22倍，考虑公司光伏业务布局加速、绿色转型领先，给予2024年目标PE溢价至16倍，维持“买入”评级，目标价7.04元(前值8.25元)。

●2023-12-13 越秀资本：绿色转型深化，协同行稳致远 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●广州国资委实控，越秀集团资源加持，内联外拓、协同助增长。越秀资本是越秀集团旗下唯一A股上市企业，通过“两进一出一重组”全面转型为综合金融平台。借助股东产业资源，内部扩大产融协同，外部深化战略合作，形成不良资产管理、融资租赁、投资管理+战略投资中信证券的“3+1”核心产业结构，助盈利能力突破向上。我们看好公司在绿色转型和协同深化下的增长潜力，预计公司2023-2025年EPS为0.52、0.61、0.67元，BPS为5.73、6.13、6.57元。分部估值法下预计目标市值为414亿元，对应目标价8.25元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-02 越秀资本：Q3点评：主营业务增长稳健，新能源打开第二增长极 (太平洋证券 夏芈卬)

●考虑到公司主业经营稳健向好，新能源业务已成为第二增长极，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.1、32.1、36.6亿元，同比增速分别为11.95%、14.01%、14.04%。EPS分别为0.56、0.64、0.73元/股，对应2023年PE为11.54x，给予“增持”评级。

●2019-08-18 越秀资本：中报点评：证券业务业绩波动剧烈，业务转型进行中 (太平洋证券 罗惠洲,刘涛)

●立足粤港澳大弯区，未来越秀金控旗下的越秀资本、越秀产业基金有望共同构成大弯区领先的资本运营平台，与广州资产、中信证券等机构战略协同，迎来新的发展机遇。预测19/20/21年EPS0.52、0.23、0.33元。公司估值PB1.4倍，与行业基本持平。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2024-11-05 指南针：三季报承压，看好后市客户大增释放业绩弹性 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●按照2024-2026年A股日均成交额约为10260/15000/12000亿元的假设，公司的营业总收入预计为15.0/16.7/16.1亿元，分别同比+34.5%/+11.5%/-3.5%，归母净利润预计为1.20/3.30/4.39亿元，分别同比+65.0%/+176.1%/+32.7%，按照2024/11/04日收盘价，对应PE约为347.9x/126.0x/95.0x，对应PS约为27.8x/24.9x/25.9x，维持“买入评级”，目标价142.2元，对应2025年PEG约为1x。

●2024-11-03 中航产融：投资收益贡献显著，Q3利润同比高增 (国投证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。我们看好公司以军工行业为立足点，背靠军工央企集团，发挥金融和产业双重优势，带动股权投资、投行等业务发展，驱动公司长期业绩增长。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.10元、0.18元、0.21元，给予公司50x2024年P/E，对应6个月目标价为5.16元。

●2024-11-02 海南华铁：跟踪研究之二十八：经营压力延续，观察提价改善 (光大证券 孙伟风)

●考虑到租金及出租率下滑较大，我们下调24-26年归母净利润预测至6.95/8.7/9.85亿元(较上次-22%/-31%/-38%)。国资入主将有效提升公司资金实力，打开资产端信用制约；同时有助于加强内部业务融合、轻资产合作、渠道铺设、海外拓展等战略落地，维持“买入”评级。

●2024-11-01 中粮资本：投资改善驱动利润同比+35% (华西证券 罗惠洲)

●结合三季报数据，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年营业总收入为231.36/255.90/280.76亿元；预计2024-2026年归母净利润为19.34/26.19/31.00亿元。相应地，预计2024-2026年EPS为0.84/1.14/1.35元，对应2024年10月31日收盘价21.50元/股，PE分别为25.62/18.91/15.98倍，PB分别为2.41/2.21/2.00倍，维持公司“增持”评级。

●2024-10-31 指南针：2024年三季报点评：麦高证券稳健发展，期待软件端四季度业绩弹性 (东吴证券 胡翔,武欣姝,葛玉翔)

●公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联，且证券业务处于业务协同的成长阶段(基数较低，具备成长潜力)；随着资本市场整体的快速回暖，我们上调对公司的盈利预测，预计2024-2026年，公司归母净利润分别为1.06/1.53/2.11亿元(前值为0.73/0.87/1.05亿元)，对应PE分别为365/253/184倍，维持公司评级“增持”，期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2024-10-31 江苏金租：季报点评：Q3营收与净利润稳中向好，净利差与不良率基本稳定 (海通证券 孙婷,曹锟)

●我们认为江苏金租作为A股稀缺的金融租赁标的，坚定实施零售战略，金融科技赋能业务发展，特色“厂商租赁”模式兼顾客户拓展与风险防控，近年来业绩增长表现稳健，看好公司未来长期发展空间与经营优势。同时近年来公司分红率均在40%以上，2023年股息率达6.6%。参考可比公司，我们给予公司1.4-1.5x2024E PB，得到合理价值区间5.87-6.28元，当前股价对应1.2x2024E PB，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 江苏金租：2024年三季报点评：业绩稳健增长，转债转股补充资本 (西部证券 张佳蓉)

●公司生息资产保持稳健增长叠加净利差维持高位，驱动公司业绩稳健增长。我们预计公司2024年归母净利润同比+9.8%至29.22亿元。维持“增持”评级。

●2024-10-29 江苏金租：季报点评：业绩保持稳健增速，转债强赎补充资本 (平安证券 王维逸,李冰婷,韦霁雯)

●江苏金租长期深耕小微零售租赁业务，业绩稳健增长，分红率维持高位。考虑到Q3资产投放同比略有加速、信用减值计提同比略有下降，略微上调公司24-26年归母净利润预测至29.0/31.3/34.2亿元(原预测28.4/30.6/33.5亿元)，同比增速9.0%/8.0%/9.2%。公司目前股价对应2024年PB约1.3倍，股息率(TTM)为4.6%，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 江苏金租：净利差韧性较强，关注率明显改善 (国联证券 刘雨辰,陈昌涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为51.82/55.82/60.25亿元，同比增速分别为+8.25%/+7.72%/+7.94%，3年CAGR为7.97%；归母净利润分别为28.83/31.06/33.54亿元，同比增速分别为+8.39%/+7.72%/+7.98%，3年CAGR为8.03%。考虑到公司商业模式优异、风控能力领先及高分红，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华铁应急：季报点评：租金价格承压，期待海南国资赋能 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑租金价格及出租率下降，我们下调公司24-26年归母净利预测为6.6/8.1/9.2亿元(前值：10.0/12.2/15.0亿元)。可比公司一致预期均值对应25年14xPE均值，考虑到公司轻资产、数字化有望持续推动管理效率提升，且海南国资入主有望为公司多方位赋能，我们认可给予公司25年15xPE，目标价6.15元(前值：7.65元)，维持“买入”。