越秀资本(000987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-03 越秀资本：年报点评：新能源提振业绩，绿色转型显成效 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑到新能源投放保持较快增长，适当上调电费收入；1Q25权益市场走出结构性行情，预计部分股权投资估值修复，适当上调投资类收入。预计2025-2027年EPS0.53/0.59/0.66元(2025-2026年前值为0.43/0.48元，上调22%/23%)。可比公司2025PEWind一致预期均值12.46x，考虑公司新能源业务收入增长亮眼且预计保持增长态势，给予2025年PE溢价至14x，维持买入评级，目标价7.42元(前值5.85元，对应2024EPE为15x)。

●2024-08-30 越秀资本：中报点评：新能源提振营收，投资拖累业绩 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●24H1营业总收入67.5亿元，同比+3%；归母净利润10.2亿元，同比-31%。Q2单季度营业总收入同比+40%/环比+23%，归母净利润同比-27%/环比+17%。营收增长主要系新能源业务驱动，但股权项目估值下滑导致公允价值变动净损失同比扩大，净利润下滑。考虑上半年新能源业务增长较快，适当上调主营业务收入假设，同时考虑市场仍有波动，适当下调投资收益率假设，预计2024-2026年EPS0.39/0.43/0.48元(前值0.44/0.48/0.52元)，2024年BPS5.95元(前值5.98元)。可比公司2024PE Wind一致预期均值13.92倍，考虑公司绿色转型提速、新能源业务收入增长兑现，给予2024年PE溢价至15倍，维持“买入”评级，目标价5.85元(前值7.04元)。

●2024-03-28 越秀资本：年报点评：绿色转型持续，资产质量向好 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑市场仍有波动，适当下调投资收益等假设，预计2024-2025年EPS0.44/0.48元(前值0.61/0.67元)，2026年EPS0.52元，2024年BPS5.98元(前值6.13元)。可比公司2024PEWind一致预期均值12.22倍，考虑公司光伏业务布局加速、绿色转型领先，给予2024年目标PE溢价至16倍，维持“买入”评级，目标价7.04元(前值8.25元)。

●2023-12-13 越秀资本：绿色转型深化，协同行稳致远 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●广州国资委实控，越秀集团资源加持，内联外拓、协同助增长。越秀资本是越秀集团旗下唯一A股上市企业，通过“两进一出一重组”全面转型为综合金融平台。借助股东产业资源，内部扩大产融协同，外部深化战略合作，形成不良资产管理、融资租赁、投资管理+战略投资中信证券的“3+1”核心产业结构，助盈利能力突破向上。我们看好公司在绿色转型和协同深化下的增长潜力，预计公司2023-2025年EPS为0.52、0.61、0.67元，BPS为5.73、6.13、6.57元。分部估值法下预计目标市值为414亿元，对应目标价8.25元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-02 越秀资本：Q3点评：主营业务增长稳健，新能源打开第二增长极 (太平洋证券 夏芈卬)

●考虑到公司主业经营稳健向好，新能源业务已成为第二增长极，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.1、32.1、36.6亿元，同比增速分别为11.95%、14.01%、14.04%。EPS分别为0.56、0.64、0.73元/股，对应2023年PE为11.54x，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2025-04-29 渤海租赁：飞机租赁龙头，景气周期下业绩兑现在即 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.13/22.80/25.04亿元，同比增速分别为111.58%/19.22%/9.80%。参考中银航空租赁、Aercap等航空租赁业可比公司估值，鉴于公司作为全球租赁龙头，有望充分受益于飞机供应紧张带动租金上涨的景气周期，并受益于美债降息、利差有望持续走阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-28 同花顺：季报点评：一季度业绩符合预期，AI金融流量变现领军 (国盛证券 刘高畅,杨然)

●公司业务与证券市场活跃度存在高度相关性，随着DeepSeek科技进展以及2024年以来资本市场活跃度的提升，结合2024年年报情况，预计2025-2027年营业收入分别为52.45、59.85及66.12亿元，归母净利润分别为24.11、28.38及32.02亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-28 同花顺：2024年年报及2025年一季报点评：受益市场回暖业绩大幅增长，AI产品持续落地 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别为22.6、27.0、31.8亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为61、51、43倍，考虑到整个金融信息行业在2025年有望迎来回暖，市场交易增加，AI大模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 指南针：2025一季报点评：扣非净利润符合预期，业绩和估值高弹性特征突出 (开源证券 高超,卢崑)

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●2025-04-27 指南针：2025一季报点评：软件销售拉升业绩，麦高证券稳健前行 (东吴证券 孙婷,武欣姝)

●基于公司2025Q1的经营情况，我们上调对公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.06/4.14/5.39亿元(前值为1.53/2.11/2.82亿元)，对应PE分别为113/83/64倍，上调公司评级为“买入”，期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2025-04-27 同花顺：2025年一季报点评：2025Q1现金流大幅提升，合同负债同比+67% (国海证券 刘熹)

●公司在C端拥有海量的用户群体，B端实现多机构覆盖，大模型赋能下产品变现能力有望进一步提升，预计将实现业绩的持续增长；预计2025-2027年，公司实现营收53.80/66.23/78.80亿元，归母净利润分别为24.29/30.82/37.93亿元，EPS分别为4.52/5.73/7.06元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为58/45/37X，维持“买入”评级。

●2025-04-27 指南针：软件销售企稳回升，证券与基金业务贡献新增长极 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.15/15.47/17.51亿元，同比增速分别为16.78%/9.38%/13.14%，归母净利润分别为2.73/2.82/3.04亿元，同比增速分别为161.73%/3.27%/7.99%，EPS分别为0.46/0.47/0.51元/股。鉴于公司为互联网券商新星，长期成长趋势显著，后续市场交投保持活跃则公司业务有望持续修复，给予“买入”评级。

●2025-04-27 江苏金租：2025Q1营收增速20+%，租赁净利差明显走扩 (国联民生证券 刘雨辰,陈昌涛)

●考虑到公司利差走扩，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为59/66/72亿元，同比分别+11.20%/+11.83%/+10.28%，3年CAGR为+11.10%；归母净利润分别为32/36/40亿元，同比增速分别为+9.77%/+12.33%/+10.41%，3年CAGR为+10.83%。考虑到公司经营稳健，股息优势明显，当前公司股息率TTM达到4.63%，我们维持公司“买入”评级。

●2025-04-26 同花顺：业绩维持高增，营销推广力度较大 (国联民生证券 刘雨辰,陈昌涛)

●考虑到市场交投热度表现依旧较好，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为44/47/50亿元，同比分别+5.03%/+5.75%/+7.13%。3年CAGR为+5.97%：归母净利润分别为19/20/22亿元，同比增速分别为+4.80%/+5.59%/+7.63%，3年CAGR为+6.00%。考虑到公司技术、客户等方面优势显著，叠加后续市场交投热度有望维持在较高水平，我们维持公司“买入”评级。

●2025-04-26 江苏金租：2024年报及2025一季报点评：一季报营收超预期，利差和规模投放表现亮眼 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑市场竞争加剧，我们下修2025-2026年净利润预测至33/37亿元(调前34/39)，新增2027年净利润预测41亿，同比+12%/+13%/+10%，EPS为0.6/0.6/0.7元，当前股价对应PB为1.2/1.1/1.0倍。2024年公司分红率提升0.6pct至53.1%，当前股价对应股息率5.2%。公司资产规模稳健增长，净利差表现亮眼，资产质量优秀，基本面持续向好，维持“买入”评级。