山西焦煤(000983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-11 山西焦煤：Q1业绩增长，焦煤盈利改善可期 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●公司煤炭毛利率领先，成本管控成效突出。随着煤炭及焦煤价格中枢回升，我们预计2026-2028年实现归母净利润30.54/32.52/32.77亿元，对应EPS分别为0.54/0.57/0.58元，对应5月7日收盘价PE估值为13.0/12.2/12.1倍，维持“增持”评级。

●2026-05-06 山西焦煤：公司2025年年报及2026年一季报点评：焦煤价格下行致业绩承压，一季度盈利同比改善 (大同证券 景剑文)

●2026年炼焦煤价格有望在“反内卷”政策推动下企稳回升，钢铁行业铁水产量逐步恢复将带动焦煤需求改善。预计2026-2028年公司归母净利润为21.90/25.32/27.06亿元，EPS为0.39/0.45/0.48元/股，对应的PE为18.20/15.74/14.73倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-05-06 山西焦煤：2025年报及2026一季报点评：一季度业绩修复，盈利上行可期 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价已明显上涨，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.50、0.61、0.61元(原2026-2027年预测为0.38、0.58元)，参考行业2027年平均PE14倍，调整目标价至8.54元，维持“增持”评级。

●2026-04-30 山西焦煤：2025年年报及2026年一季报点评：2025年公司业绩筑底，2026Q1焦煤价格回暖业绩同比显著改善 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为408/431/532亿元，同比+10%/+5%/+24%，归母净利润分别为39/43/46亿元，同比+222%/+11%/+6%；EPS分别为0.68/0.76/0.80元，对应当前股价PE为10/9/9倍。考虑到焦煤价格逐步筑底回暖，公司资源储量丰富，上调为“买入”评级。

●2026-04-30 山西焦煤：年报点评：一季度利润企稳，26年有望迎来反弹 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●短期来看26Q1焦煤市场价格企稳回暖，同时动力煤价格中枢上移亦将对焦煤形成底部支撑。由于2025年公司煤炭ASP不及我们预期，我们下调公司ASP对市场价格的弹性系数和基数，归母净利润相应下调7.74%/22.58%至26.06/22.73亿元(前值：28.25/29.36亿元)，新增28E归母净利润23.58亿元，同比+117.03%/-12.78%/+3.75%。我们采用DCF估值法，由于板块估值抬升，我们略微下调公司WACC为6.4%(前值为6.5%)，永续增长率保守假设为0%，我们上调目标价至8.12元(前值为8.05元)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-05-21 广汇能源：2025年报和2026年一季报点评报告：疆煤龙头，煤-气-化三重驱动弹性可期 (浙商证券 樊金璐)

●我们预测公司2026-2028年归母净利润分别为30.3、36.2、42.8亿元，2026-2028年分别同比增长125.41%、19.5%、18.2%。2026-2028年每股收益分别为0.47、0.57、0.67元，对应5月21日收盘价，2026-2028年PE分别为13.09、10.95、9.27倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-20 山煤国际：吨利优异高分红延续，周期上行业绩弹性可期 (开源证券 王高展)

●公司背靠山西国资委、焦煤集团，为山西省煤炭矿贸一体龙头，主营煤炭生产贸易。公司煤矿资源优质，自产煤吨利行业领先，2026年煤价周期上行，公司煤炭销售顺畅利润有望释放。鉴于煤价上行超预期，我们上调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.55/27.72/29.96（原2026-2028年预测分别为19.63/22.91/28.13）亿元，EPS分别为1.39/1.40/1.51元，当前股价对应PE分别为9.8/9.7/9.0。公司吨利优异高分红延续，周期上行业绩弹性可期，维持“买入”评级。

●2026-05-18 兖矿能源：国际化龙头煤企，兼具高弹性与高分红 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2025-2028年营业收入分别为144，933百万元、148，510百万元、157，940百万元和165，870百万元，收入增长率分别为-7.49%、2.47%、6.35%和5.02%；归母净利润分别为9，008百万元、15，855百万元、18，133百万元和19，692百万元，利润增速分别为-41.86%、76.01%、14.36%和8.60%；对应摊薄EPS分别为0.90元、1.58元、1.81元和1.96元，PE分别为22.64倍、12.86倍、11.25倍和10.36倍，PB分别为2.03倍、1.86倍、1.72倍和1.60倍。

●2026-05-14 广汇能源：Coal price bottoming out led to temporary earnings pressure in FY25,with 2Q earnings elasticity expected to be fully unleashed (中信建投 杨晖,陈俊新)

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●2026-05-14 新集能源：煤价超预期，叠加电价触底预期渐强-业绩&估值迎双击 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到公司受益于煤价上行、电价筑底企稳、新建电厂集中投产带来业绩高弹性，我们预计公司26-28年有望实现归母净利润24.6亿元、25.5亿元、26.8亿元，对应PE仅9.3X、9.0X、8.5X，公司26年PE仅9.3X，估值低估明显，叠加考虑到电力业务成长性和煤价上行双催化，公司有望迎来“估值&业绩”双击，维持“买入”评级。

●2026-05-14 首华燃气：稀缺的天然气上游生产商，资源禀赋优秀气量快速增长 (兴业证券 蔡屹,李静云)

●公司核心开发区域为石楼西区块，资源禀赋优秀且受益于煤层气开采技术突破，天然气产量维持快速增长，海外油气价格若持续上行或抬高国内天然气价格中枢。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.49、7.01、8.86亿元，同比+165%、+56%、+26%，对应2026年5月13日收盘价PE分别为16.9x、10.8x、8.6x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-13 华阳股份：煤炭产销大增且成本控制优，能源转型新亮点 (长城证券 张绪成)

●考虑到公司新建煤矿投产将逐步释放产量增长，以及新能源新材料业务的长期发展潜力，再叠加煤炭价格上涨预期，我们预计2026-2028年公司实现归母净利润为28.0/30.2/32.5亿元，同比+64.3%/+8.0%/+7.6%，EPS分别为0.78/0.84/0.90元，对应当前股价PE为12.9/12.0/11.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-13 山煤国际：一季报业绩同比大增，高分红重视股东回报 (长城证券 张绪成)

●考虑到未来市场价格上涨预期，以及公司生产经营稳定，预计2026-2028年公司实现归母净利润为20.6/22.8/24.0亿元，同比+76.8%/+10.7%/+5.1%；EPS分别为1.04/1.15/1.21元；对应当前股价PE为13.2/11.9/11.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-12 中国石化：盈利同比高增，看好大石化资产价值重估 (中信建投 YANG Hui,WU Yu)

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●2026-05-11 兖矿能源：煤价上行化工修复，海外并购擘画长期价值 (兴业证券 张樨樨,李冉冉)

●公司作为国际化大型能源央企龙头，资源储备丰富。伴随油价中枢上行，煤化工产品价差有望扩大，公司化工板块业绩有望持续改善。叠加并购打开多矿种第二增长曲线以及持续维持较高分红比例，公司中长期配置价值凸显，建议关注煤价右侧拐点带来的配置机会。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为164.62/174.12/176.41亿元，对应EPS分别为1.64/1.73/1.76元，对应5月8日收盘价PE分别为13.1/12.4/12.2倍，维持“增持”评级。