山西焦煤(000983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-27 山西焦煤：量价齐跌致24年业绩减半，长期核心价值不改 (东方财富证券 李淼)

●我们认为，受到焦煤市场价格下行以及24年安监影响产量，公司业绩短期承压，但公司在国内冶炼精煤供给方面位于重要地位，长期核心价值不改。预计2024-2026年公司归母净利分别31.5/29.4/30.7亿元，对应2025年1月27日股价13.4/14.3/13.7倍PE，给予公司“增持”评级。

●2025-01-26 山西焦煤：期待否极泰来 (国盛证券 张津铭,刘力钰)

●考虑到煤价中枢下移，我们下调业绩预期，我们预计公司2024年-2026年归母净利分别为32亿元、24亿元、28亿元，对应PE为13.2X、17.5X、14.9X，维持“买入”评级。

●2025-01-26 山西焦煤：【国盛能源电力】山西焦煤：期待否极泰来 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,廖岚琪)

●考虑到煤价中枢下移，我们下调业绩预期，我们预计公司2024年-2026年归母净利分别为32亿元、24亿元、28亿元，对应PE为13.2X、17.5X、14.9X，维持“买入”评级。

●2025-01-25 山西焦煤：煤炭量价齐跌拖累业绩，关注煤矿成长与高分红 (开源证券 张绪成)

●考虑到煤炭量价下滑，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润31.5/28.9/35.7亿元（2024-2026年前值为38.7/42.1/48.8亿元），同比分别-53.5%/-8.3%/+23.7%；EPS为0.55/0.51/0.63元，对应当前股价PE分别为13.4/14.7/11.8倍。公司产能有望受益于新拍矿及集团资产注入而提升，叠加高分红回报股东，维持“买入”评级。

●2025-01-25 山西焦煤：非经因素拖累业绩表现，亏损电厂关停盈利改善可期 (中泰证券 杜冲)

●考虑当前煤价弱势运行，我们下修公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为436.90、438.20、454.56亿元(原预测值为452.49、495.30、518.49亿元)，实现归母净利润分别为29.29、27.19、27.66亿元(原预测值为35.53、46.49、50.95亿元)，每股收益分别为0.52、0.48、0.49元，当前股价7.45元，对应PE分别为14.4X/15.6X/15.3X。考虑公司作为炼焦煤行业龙头，自身储备资源丰富且充足，我们看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-02-10 中国海油：全球油气生产巨头，高度重视股东回报 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预计油价将在65-85美元区间内宽幅震荡，由于公司继续降本增效，且产量有可能继续提升，公司业绩有望同比继续增长。预计公司2024-2026年收入分别为4502.79亿元、4828.52亿元和5160.82亿元，归母净利润分别为1388.25亿元、1487.62亿元和1577.62亿元，EPS分别为2.92元、3.13元和3.32元。当前股价对应PE分别为9.2倍、8.6倍和8.1倍，首次覆盖，不给予投资评级。

●2025-02-06 中国神华：盈利稳健分红领先，持续提升价值创造能力 (东方财富证券 李淼)

●我们认为，公司煤炭长协占比高，煤炭盈利稳定性较强，电力业务新投运火电装机有望持续贡献增量，公司新三年(2025-2027年)股东回报规划分红比例65%，较2022-2024年的规划60%继续提升5pct，彰显公司积极有为态度，且公司作为领军能源央企有望通过集团资产注入不断提升价值创造能力和增厚潜力。预计2024-2026年公司归母净利分别584.8/549.2/546.2亿元，对应2025年2月5日股价13.2/14/14.1倍PE，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2025-02-06 中国神华：2024年业绩预告点评：业绩稳定&分红可期，投资价值凸显 (湘财证券 王逸奇)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为571/569/580亿元，EPS分别为2.88/2.87/2.92元，当前股价对应PE分别为13.50x/13.55x/13.29x，维持“增持”评级。

●2025-01-27 中国神华：一体化能源巨头，高分红行业代表 (东莞证券 卢立亭)

●null

●2025-01-27 平煤股份：拟继续布局新疆煤炭资源，可持续发展能力提升 (山西证券 胡博,刘贵军)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.12\1.31\1.42元，对应公司1月24日收盘价9.03元，2024-2026年PE分别为8.1\6.9\6.3倍，考虑到公司并购完成后业务规模继续提升，分红比例承诺较高，且国企市值管理日益受到重视，公司估值有望回升，我们维持公司“增持-A”投资评级。

●2025-01-26 中国神华：四季度业绩平稳落地，继续看好长久期属性 (华源证券 邹佩轩,刘晓宁,查浩)

●我们认为非永续资产的估值对久期长度的敏感性极高，而无论是从实体基本面还是从财务报表来看，公司对煤炭行业整体需求波动的抵抗能力都远高于行业平均水平，市场并没有给予公司的长久期属性充分定价，维持“买入”评级。

●2025-01-24 中国神华：产销量稳定提升，分红提升体现公司重视市值管理 (天风证券 张樨樨)

●我们原本预测公司2024-2026年归母净利润为631/641/643亿元，现调整为585/587/592亿元，EPS分别为2.94/2.95/2.98元，维持“买入”评级。

●2025-01-24 中国神华：业绩稳健+分红提升，资产配置价值强化 (中泰证券 杜冲)

●考虑煤价下滑影响，我们下修公司2024-2026年业绩预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为3523.05、3457.93、3435.44亿元(原预测值为3440.76、3532.98、3588.69亿元)，实现归母净利润分别为581.94、555.38、533.56亿元(原预测值为635.20、650.90、670.29亿元)，每股收益分别为2.93、2.80、2.69元，当前股价38.41元，对应PE分别为13.1X/13.7X/14.3X。考虑公司股息率维持较高水平，我们维持“买入”评级。

●2025-01-23 中国海油：保持稳健资本开支，未来三年全年股息支付率不低于45% (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为8.8/8.4/8.0x，对应H股PE分别为5.5/5.3/5.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-23 中国海油：提高未来3年分红比率，攻守兼备属性深化 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司储产空间高，成本管控能力强，兼具成长性和高分红的特点，且随着国资委将上市公司价值实现和市值管理分别纳入到公司绩效评价体系和央企负责人考核中，央企被低估的估值有望实现理性回归。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为1469.88/1457.72/1488.09亿元，EPS分别为3.09/3.07/3.13元/股，对应2025年1月22日的PE分别为9/9/9倍，维持“推荐”评级。