山西焦煤(000983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 山西焦煤：2024年三季报点评：焦煤价格环比下降拖累三季度业绩，焦煤行业龙头资源储量丰富 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为484.06/503.23/520.39亿元，同比-13%/+4%/+3%，归母净利润分别为38.46/43.89/50.16亿元，同比-43%/+14%/+14%；EPS分别为0.68/0.77/0.88元，对应当前股价PE为12/11/9倍。考虑到公司焦煤销售采取稳健的长协机制，当前焦煤市场价有望逐步企稳，且公司资源储量丰富（截至2023年末有66亿吨煤炭资源储量），重视高分红回报投资者，投资价值明显，维持“买入”评级。

●2024-10-31 山西焦煤：产销干扰煤价下滑拖累业绩，竞得探矿权实现资源增厚 (中泰证券 杜冲)

●考虑当前煤价弱势运行，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为452.49、495.30、518.49亿元(原预测值为455.05、498.19、521.56亿元)，实现归母净利润分别为35.53、46.49、50.95亿元(原预测值为39.64、50.74、55.52亿元)，每股收益分别为0.63、0.82、0.90元，当前股价8.28元，对应PE分别为13.2X/10.1X/9.2X。考虑公司作为炼焦煤行业龙头，自身储备资源丰富且充足，我们看好公司长期发展前景，维持“买入”评级。

●2024-10-30 山西焦煤：2024年三季报点评：期间费用环比增长，24Q3业绩承压 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为34.74/35.93/38.85亿元，对应EPS分别为0.61/0.63/0.68元/股，对应2024年10月29日的PE分别均为14/13/12倍。考虑公司内生外延增长预期，以及高现金分红比例，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 山西焦煤：季报点评：焦煤价格下行拖累盈利 (华泰证券 刘俊)

●基于焦煤价格下行及成本上行预期，我们下调2024-26E归母净利润至38.8/47.4/48.3亿元(前值：47.8/48.8/48.8亿元)，目标价9.7元，基于11.6x2025E PE，比2018年来平均PE9.6高20%以反映高股息公司的估值溢价。

●2024-10-30 山西焦煤：2024三季报点评：量、价下降影响盈利，产能外延增长可期 (光大证券 李晓渊,蒋山)

●我们维持24-26年归母净利润预测39.9、45.5、48.2亿元，对应EPS分别为0.70、0.80、0.85元，公司未来有产能外延增长的预期，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2025-01-10 新集能源：2024年业绩快报点评：煤电均有亮点，利润逆势增长 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司电厂项目陆续开工投产，业绩有望高速增长，且公司煤电一体的经营模式有助于盈利能力稳定于高位、推动估值提升。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为23.71/25.14/28.93亿元，对应EPS分别为0.92/0.97/1.12元，对应2025年1月9日收盘价的PE分别为8/7/6倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-10 新集能源：业绩表现较好、符合预期煤电一体化持续推进 (国海证券 陈晨)

●我们预测公司2024-2026年营业收入分别为128/137/155亿元，同比增长0%/7%/14%，归属于母公司的净利润分别为23.7/23.8/26.9亿元，同比增长12%/0%/13%，折合EPS分别是0.92/0.92/1.04元/股，当前股价对应PE分别为7.7/7.7/6.8倍。2024年整体业绩表现较好，符合我们预期。考虑到公司长协煤比重高业绩波动小，煤质或将逐步回归至正常水平，同时电力资产达产后上下游一体化程度加深，业绩增长的同时稳健性再提升，维持“买入”评级。

●2025-01-10 新集能源：全年业绩逆势增长，煤电一体化加速推进 (开源证券 张绪成)

●我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润23.7/26.0/30.4(原值25.1/27.1/31.9)亿元，同比+12.4%/+9.7%/+16.7%；EPS分别为0.92/1.00/1.17元，对应当前股价PE分别为7.7/7.1/6.0倍。我们看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长，以及完全一体化后带来更高业绩稳定性，预计公司估值也有望显著提升，维持“买入”评级。

●2025-01-09 新集能源：业绩符合预期，煤电一体成长可期 (德邦证券 翟堃)

●我们预计2024-2026年合计收入分别为128/136/152亿元，归母净利润分别为23.7/26.6/28.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-01-09 新集能源：业绩增长符合预期，大股东增持彰显信心 (中泰证券 杜冲)

●根据2024年业绩快报以及经营数据，我们调整2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为131.12、147.32、220.51亿元(原预测值为127.17、143.34、203.73亿元)，实现归母净利润分别为23.39、25.12、29.44亿元(原预测值为23.79、25.12、29.44亿元)，每股收益分别为0.90、0.97、1.14元，当前股价6.75元，对应PE分别为7.5X/7.0X/5.9X，维持“增持”评级。

●2025-01-06 中国海油：绥中、番禺油田新项目投产，Stabroek第八个项目有望落地 (国信证券 杨林,薛聪)

●我们维持对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS分别为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.5x，对应H股PE分别为6.6/6.3/6.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-01-05 中国海油：油气勘探龙头经略海洋，降本增效迎风破浪 (国投证券 林祎楠,周喆)

●给予“买入-A”的投资评级。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入4375亿元、4601亿元、4747亿元，增速分别为5.0%、5.2%、3.2%；分别实现净利润1457亿元、1548亿元、1627亿元，增速分别为17.6%、6.3%、5.1%。中国海油作为中国最大的海上油气生产运营商，在全球范围内布局油气资产，展现出多元化的资产结构和全球化经营管理能力，并以其稳健的财务表现和良好的成本控制能力在行业中占据重要地位。展望未来，公司凭借先天油气资源禀赋以及持续的资本投入，将继续受益于自身成长性的兑现，同时高分红彰显长期投资价值。首次覆盖，给予公司2025年10.4xPE，对应6个月目标价为33.90元。

●2025-01-02 蓝焰控股：和顺横岭勘查取得新进展，探明储量增长12% (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司布局煤层气上中下游一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.61/5.71/6.86亿元，EPS分别为0.48/0.59/0.71元/股，对应2024年12月31日收盘价的PE分别为14/11/9倍，维持“推荐”评级。

●2025-01-02 中国石化：Q4炼化产品价差修复，上调业绩预期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑Q4国内柴油及部分炼化产品价差有所提升，我们上调24年公司炼油/化工板块毛利率假设0.3pct/0.1pct至1.7%/1.6%，由此调整公司24-26年归母净利润预测至565/677/756亿元(前值549/680/758亿元，较前值变化+3%/0%/0%)，同比增速为-6.6%/+19.9%/+11.6%，对应EPS为0.47/0.56/0.62元，以0.92港币对人民币汇率折算，结合A/H股可比公司估值(Wind、Bloomberg一致预期25年平均12.0/7.4xPE)，考虑公司氢能及新材料领域转型升级，给予25年14.5x/10.0xPE，对应A/H目标价8.12元/6.09港元(前值13.5x/10.0xPE，7.56元/6.15港元)，维持“买入”。

●2024-12-30 陕西煤业：煤炭龙头布局煤电联营，高分红凸显投资价值 (东莞证券 卢立亭)

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