山西焦煤(000983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 山西焦煤：公司2025年年报及2026年一季报点评：焦煤价格下行致业绩承压，一季度盈利同比改善 (大同证券 景剑文)

●2026年炼焦煤价格有望在“反内卷”政策推动下企稳回升，钢铁行业铁水产量逐步恢复将带动焦煤需求改善。预计2026-2028年公司归母净利润为21.90/25.32/27.06亿元，EPS为0.39/0.45/0.48元/股，对应的PE为18.20/15.74/14.73倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-30 山西焦煤：2025年年报及2026年一季报点评：2025年公司业绩筑底，2026Q1焦煤价格回暖业绩同比显著改善 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为408/431/532亿元，同比+10%/+5%/+24%，归母净利润分别为39/43/46亿元，同比+222%/+11%/+6%；EPS分别为0.68/0.76/0.80元，对应当前股价PE为10/9/9倍。考虑到焦煤价格逐步筑底回暖，公司资源储量丰富，上调为“买入”评级。

●2026-04-30 山西焦煤：年报点评：一季度利润企稳，26年有望迎来反弹 (华泰证券 刘俊,王嵩,马梦辰)

●短期来看26Q1焦煤市场价格企稳回暖，同时动力煤价格中枢上移亦将对焦煤形成底部支撑。由于2025年公司煤炭ASP不及我们预期，我们下调公司ASP对市场价格的弹性系数和基数，归母净利润相应下调7.74%/22.58%至26.06/22.73亿元(前值：28.25/29.36亿元)，新增28E归母净利润23.58亿元，同比+117.03%/-12.78%/+3.75%。我们采用DCF估值法，由于板块估值抬升，我们略微下调公司WACC为6.4%(前值为6.5%)，永续增长率保守假设为0%，我们上调目标价至8.12元(前值为8.05元)，维持“增持”评级。

●2026-04-30 山西焦煤：一季度利润增长，维持高分红 (山西证券 胡博,程俊杰)

●公司发布2025年年度报告及2026年一季报，实现营业收入为371.55亿元，同比下降17.96%；归母净利润达12.01亿元，同比下降61.37%。2026Q1实现营业收入88.61亿元，同比下降1.82%；归属于上市公司股东的净利润8.08亿元，同比增长18.62%。预计公司2026-2028年EPS分别为0.41\\0.46\\0.50元，对应公司4月29日收盘价7元，PE分别为17.1\\15.2\\14.1倍，维持“增持-A”投资评级。

●2026-04-30 山西焦煤：年报点评报告：焦煤盈利修复，电力板块扭亏为盈 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到焦煤价格修复、公司炼焦煤销量大幅提升且成本控制成效显著，叠加关停西山热电等亏损机组，我们上调盈利预测，预计公司2026年-2028年归母净利分别为31亿元、33亿元、35亿元，对应PE为12.9X、12.1X、11.4X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-05-05 平煤股份：2025年报及2026一季报点评：2026年量价预计双增，业绩上行可期 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价已明显上涨，我们预测公司2026-2028年EPS分别为0.66、0.81、0.80元(原2026-2027年预测为0.56、0.87元)，参考行业2027年平均PE13倍，下调目标价至10.53元，维持“增持”评级。

●2026-05-05 潞安环能：2025年报及2026一季报点评：一季度业绩修复，盈利进一步上行可期 (东方证券 蒋山,李晓渊)

●考虑到当前煤价有所提升，我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.07、1.35、1.38元(原2026-2027年预测为0.77、1.17元)，公司煤炭业务有弹性，盈利进一步上行可期，参考行业2027年平均PE14倍，上调目标价至18.90元，维持“增持”评级。

●2026-05-03 广汇能源：年报点评报告：海外黑天鹅事件催化，煤、气、化三重驱动，业绩增长可期 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价持续上涨，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为325.69、369.33、414.80亿元，实现归母净利润分别为26.38、32.96、39.30亿元(2026-2027年原预测值为21.17、27.91亿元)，对应PE分别为16.4X/13.1X/11.0X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 晋控煤业：分红比例提升，业绩弹性可期 (国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●2026年受印尼煤炭减产以及地缘冲突等影响，煤价涨幅超过预期，上调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为25.2/25.7/26.2亿元(2026-2027年前值为23/23亿元)。公司煤炭资源优质，经营稳健；背靠中国第二大煤炭生产集团，未来资产注入空间较大，维持“优于大市”评级。

●2026-05-03 中国海油：2026年一季报点评：2026Q1归母净利润环比大增，成本竞争优势不断巩固 (国海证券 董伯骏,仲逸涵)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为4843、4910、4949亿元，归母净利润分别为1610、1631、1652亿元，对应PE分别11.8、11.6、11.5倍。公司是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大之独立油气勘探及生产企业之一，主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。成本竞争优势不断巩固，持续推进增储上产，看好公司成长性，维持“买入”评级。

●2026-05-03 平煤股份：年报点评报告：高比例分红彰显投资价值，26年增产提质业绩预期修复 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价仍处于上涨趋势，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为266.14、273.40、280.87亿元，实现归母净利润分别为13.41、15.04、16.93亿元((2026-2027年原预测值为12.29、13.91亿元)，对应PE分别为15.9X/14.1X/12.6X，维持“增持”评级。

●2026-05-02 淮北矿业：煤炭业务规模扩张稳健运行，煤化工业务贡献新增长动力 (开源证券 王高展,程镱)

●我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为27.57/36.68/43.27亿元，同比+83.1%/+33.0%/+18.0%；EPS分别为1.02/1.36/1.61元；对应当前股价PE为14.5/10.9/9.2倍。2026年信湖煤矿有望复产、陶忽图煤矿投产有望带来显著产量增长，叠加煤价中枢企稳回升，公司业绩有望迎来拐点。公司分红比例有望维持高位，长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-05-02 上海能源：煤炭产销利润全面增长，非煤板块协同发力 (开源证券 王高展,程镱)

●公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入19.49亿元，同比+12.26%；实现归母净利润0.74亿元，同比-29.28%；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比-25.56%。考虑到公司电力、铝加工业务毛利改善，转型项目逐步推进，我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.58/6.95/8.32亿元，同比+198.6%/+5.6%/+19.6%；EPS为0.91/0.96/1.15元，对应当前股价PE为15.2/14.4/12.1倍。考虑到公司转型稳步推进，新疆新矿投产在即，叠加超高比例分红，公司长期投资价值凸显。维持“买入”评级。

●2026-05-02 山煤国际：年报点评报告：增产降本提高盈利能力，高分红、高弹性凸显投资价值 (国盛证券 张津铭,刘力钰,高紫明,鲁昊,张卓然)

●考虑到当前煤价持续上涨，我们上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为242.46、257.93、274.10亿元，实现归母净利润分别为25.65、28.03、30.70亿元(2026-2027年原预测值为24.12、25.92亿元)，对应PE分别为10.9X/9.9X/9.1X，维持“增持”评级。

●2026-05-01 晋控煤业：盈利修复可期，高分红增强配置吸引力 (华福证券 汤悦)

●考虑到煤价上行，上调公司2026-2027年，并新增2028年预期。我们预测公司2026-2028年归母净利润24.54/26.40/28.34亿元(前值2026-2027为21.64/23.19)，对应EPS为1.47/1.58/1.69元/股。公司财务结构优化亮眼，维持高分红比例，PE处于较低水平，具备配置优势，维持“买入”评级。