山子高科(000981)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-07-16 山子高科：战略转型成果显著，盈利能力大幅增强 (财通证券 彭勇)

●公司战略转型高端制造后，盈利能力大幅提升。ARC和邦奇的产品分别受益于汽车消费升级和安全升级，销量有望持续高增长。预计2018-2020年的EPS分别为0.45/0.52/0.60元，对应的PE分别为17.4/15.0/13.0倍，维持“增持”评级。

●2018-05-19 山子高科：战略携手蔚然动力，发力纯电动变速器 (财通证券 彭勇)

●通与蔚然动力成立合资公司，一方面解决了邦齐主营业务过于集中在CVT的劣势，增加抵御风险的能力；另一方面也能快速提升邦齐在新能源领域的技术水平，继续加码高端制造。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.47/0.54/0.62元，对应PE分别为22.3/19.2/16.8。维持“增持”评级。

●2018-05-11 山子高科：战略转型高端制造，快速布局优质成长 (财通证券 彭勇)

●将公司业务拆分为气体发生器、自动变速器以及房地产业务分别进行盈利预测及估值，2018年公司的合理市值为483亿，目标价12.0元。预计2018-2020年公司EPS分别为0.47/0.54/0.62元，对应PE分别为22.2/19.1/16.7，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-08-04 山子高科：并购ARC和邦奇，全面进军汽车领域 (渤海证券 郑连声)

●我们认为，公司作为房地产领先企业，确立了“房地产业+高端制造业”双轮驱__动发展格局，通过收购ARC和邦奇，加快布局安全气囊气体发生器和自动变速箱领域，发展前景广阔，建议关注。考虑ARC并表，我们预计2017-19年公司实现营业收入112.14/121.21/129.70亿元，同比增长39%/8%/7%，实现归母净利润7.65/8.10/9.58亿元，同比增长49%/6%/18%，对应EPS分别为0.25/0.26/0.31元/股；如再考虑邦奇并表，预计EPS分别为0.50/0.56/0.68元/股，首次覆盖给予“增持”评级。

●2016-12-30 山子高科：重大资产重组获通过，地产转型制造业意义非凡 (东方证券 竺劲)

●由于此次重大重组尚未交割过户，因此我们仅对地产业务进行预测。维持对公司的增持评级，维持目标价11.50元。我们维持对公司2016-2018年每股收益的预测分别为0.23、0.30、0.37元，可比公司2016年平均估值为50X，我们给予公司估值50X，对应目标价11.50元。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-03-24 无锡振华：积极拓展客户，出海与新能源共振，业绩加速增长 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2023-2025年收入分别为23.15、29.50、34.61亿元，EPS分别为1.10、1.43、1.76元，当前股价对应PE分别为19.5、15.0、12.2倍，考虑公司新客户拓展及原客户销量增长预期，给予“买入”投资评级。

●2024-03-24 博俊科技：冲压行业新秀，绑定龙头客户迎高速增长 (天风证券 孙潇雅,王彬宇)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润有望达3/4.3/6.0亿元，对应当前PE为24/17/12X，PEG为0.41/0.29/0.20X。公司作为国内冲压行业重要公司，有望受益于冲压行业的发展，公司积极布局一体化压铸技术，顺应市场潮流，推动降本增效，在未来业绩有望进一步增长，参考可比公司PEG，给予公司2024年0.4倍的PEG，对应目标价为36.71元，首次覆盖予以“买入”评级。

●2024-03-23 保隆科技：再获新能源龙头空悬订单，新兴业务加速放量 (天风证券 邵将)

●公司客户及新兴业务持续放量，我们坚定看好公司中长期的发展。考虑到公司大客户销量具备不确定风险以及股权激励费用，我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.99、5.10、6.96亿元(此前预计公司2023-2025年归母净利润为4.24、5.79、8.82亿元)，对应当前股价PE分别为26、20、15倍，维持“买入”评级。

●2024-03-23 贝斯特：精密加工多年沉淀，新能车零部件+丝杠成长空间广阔 (西部证券 杨敬梅)

●公司是国内涡轮增压零部件的龙头企业之一，未来有望在涡轮增压零部件业务稳健增长的同时打开新能源车零部件与丝杠业务增长空间。预计23-25年公司归母净利润分别为2.77/3.63/5.02亿元，同比增长21.0%/30.9%/38.4%，对应EPS为0.82/1.07/1.48元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-22 保隆科技：系列点评二：空簧再下一城，智能化业务提速 (民生证券 崔琰)

●考虑到下游客户销量的不确定性等因素，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年营收为58.6/77.1/96.0亿元，归母净利由4.0/5.5/7.2亿元调为4.0/5.1/6.9亿元，对应EPS由1.88/2.59/3.39元调为1.88/2.39/3.24元。按照2024年3月21日收盘价51.23元，对应PE分别为27/21/16倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-22 潍柴动力：各业务板块回暖，公司盈利弹性加大 (招商证券 汪刘胜)

●我们预计公司2023-2025年实现营业总收入分别为2069亿元、2278亿元、2515亿元，同比增速18%/10%/10%，实现归母净利润分别为89.5亿元、110.4亿元、130.4亿元，当前市值对应15.6x/12.7/10.7xPE。综合考虑可比公司估值及公司行业地位、业绩增速情况，给予2024年15xPE，目标市值1656亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-03-22 中集车辆：2023年年报点评： Q4业绩符合预期，星链与海外业务稳步向上 (东吴证券 黄细里,杨惠冰)

●考虑北美市场半挂车业务竞争趋于激烈，我们小幅下调公司2024-2025年归母净利润预期，由14.8/18.6亿元下调至14.2/16.8亿元，2026年归母净利润预期为19.7亿元，2024-2026年归母净利润同比分别-42%/+18%/+18%，对应EPS分别0.7/0.8/1.0元，对应PE为14/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 长安汽车：深蓝加入华为HI合作模式，硬派越野深蓝G318发布 (信达证券 陆嘉敏)

●启源、深蓝、阿维塔逐步成为长安新车周期主力，央企考核改革、华为赋能带来全新增长动能。我们预计公司2023-2025年归母净利润为118、97、127亿元，对应PE分别为15、18、14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-21 凌云股份：热成型、电池壳双引擎驱动，有望切入机器人领域 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●未来随着轻量化业务以及机器人业务放量，公司业绩有望进一步增长，我们预计2023-2025年公司营收分别为180.23/194.79/215.73亿元，归母净利润分别为6.06/7.33/8.59亿元，EPS分别为0.64/0.78/0.91元/股，对应当前股价PE为15.7/13.0/11.1倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-21 松原股份：2023年业绩快报及2024年一季度业绩预告点评：业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●根据公司2023年业绩快报，我们将公司2023-2025年的归母净利润从2.01亿元/2.70亿元/3.58亿元调整至1.98亿元/2.70亿元/3.58亿元，对应的EPS分别为0.88元、1.20元、1.59元，市盈率分别为34.58倍、25.36倍、19.11倍，维持“买入”评级。