浪潮信息(000977)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-07 浪潮信息：全球化、多元算力布局，迈入新一轮成长周期 (国海证券 刘熹)

●公司是全球服务器行业领军企业，全球化、多元算力布局，短期受益于通用服务器行业回暖和AI训推需求，长期受益于各产业的智能化、数字化发展。结合公司供应链和需求侧变化，我们调整公司盈利预测及投资评级，预计2024-2025年公司归母净利润分别为25.30/35.64亿元，EPS分别为1.72/2.42元/股，当前股价对应PE分别为22.90/16.26X，上调至“买入”评级。

●2024-03-29 浪潮信息：研发投入铸就算力基座，AIGC大浪潮有望核心受益 (国盛证券 刘高畅)

●维持“买入”评级。根据GPU Utils报道，以Nvidia A/H系列为基础，GPT3.5的训练对应数千张卡，而多模态GPT4及GPT5或对应数万张卡；而进入推理阶段，我们预计爆款应用或带动算力需求再上一个量级，空间广阔。公司为国内算力基础设施核心龙头，将积极应对挑战，有望逐步受益。综合考虑浪潮通用和AI服务器推进节奏，我们调整2023-2025年营收预期至668.40、768.86/846.18亿元，归母净利润16.79/23.11/29.14亿元，对应2024年3月27日收盘价，分别达到35.4/25.7/20.4倍PE。

●2024-03-17 浪潮信息：市场或低估AI服务器业务高增持续性 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司23-25年归母净利润分别为16.94、22.50、27.11亿元，当前市值对应23/24/25年的估值分别为35/26/22倍，综合考虑浪潮信息合同负债充沛，服务器行业的领先性地位以及当前估值与自身历史估值的比较，我们认为当前公司被显著低估，维持“推荐”评级。

●2023-12-03 浪潮信息：发布源2.0模型，全面拥抱AI浪潮 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司23-25年归母净利润分别为18.04、25.33、30.12亿元，当前市值对应23/24/25年的估值分别为30/21/18倍，综合考虑浪潮信息合同负债充沛，服务器行业的领先性地位以及当前估值与自身历史估值的比较，我们认为当前公司被显著低估，维持“推荐”评级。

●2023-11-06 浪潮信息：季报点评：三季度营收大幅增长，服务器龙头将长期受益算力需求增长 (平安证券 闫磊,付强,黄韦涵)

●公司作为全球服务器行业龙头，在AIGC技术创新方面取得积极成果。虽然我们下调了公司未来三年的盈利预测，但我们认为，公司作为全球服务器行业龙头，具备强大的抗风险能力，在经过供应链的波动之后，长期来看，公司仍将深度受益算力(包括AI算力)需求的增长。公司在AIGC算力和算法层面的积极布局，将为公司把握AIGC产业发展的市场机遇提供强力支撑。我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-09 沪电股份：年报点评报告：AI产业趋势带动需求，积极期待800G交换机渗透+AI服务器迭代放量 (天风证券 唐海清,王奕红,潘暕)

●有望充分受益于行业发展机遇快速增长。由于Q1经营情况受AI持续推动，调整公司2024-2025年归母净利润预测为24/32亿元，预计2026年归母净利润为39亿元。对应24-26年PE为24/18/15倍，维持“增持”评级。

●2024-04-09 德赛西威：收入&利润超预期，国际化进展顺利 (西部证券 齐天翔)

●我们预计公司2024-2026年收入为292.5/370.8/459.7亿元，归母净利润为21.8/28.4/35.5亿元。当前股价对应PE分别为34.3/26.3/21x，维持“买入”评级。

●2024-04-09 斯达半导：2023年年报点评：Q4毛利率改善明显，车规市场持续发力 (民生证券 方竞,童秋涛)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为10.42/13.63/16.14亿元，2024-2026年对应现价PE分别为24/18/16倍。公司在国内IGBT领域客户进展领先，且在新能源汽车、光伏等领域具有长足发展空间，我们看好公司长期发展。维持“推荐”评级。

●2024-04-09 斯达半导：年报点评：单季度业绩再创历史新高，新能源汽车配套超200万辆 (平安证券 徐碧云,徐勇,付强)

●公司是唯一跻身全球IGBT模块市场前十的国内龙头企业，具备先发优势并在品牌、技术、产品质量、可靠性等方面获得客户高度认可。公司紧握住下游各行业核心功率器件国产化的契机，加速开拓新能源汽车、光伏储能等市场，突破海外头部客户，不断提高市场占有率。在半导体行业周期向下且功率器件市场竞争加剧的背景下，公司2023年全年业绩依然较为稳健，彰显行业龙头地位的韧性。综合公司最新财报以及对公司战略布局的判断，我们调整了公司盈利预期，预计公司2024-2026年净利润分别为11.42亿元(前值为12.23亿元)、14.48亿元(前值为14.47亿元)、17.85亿元(新增)，EPS分别为6.68元、8.47元和10.44元，对应4月8日收盘价PE分别为22.0X、17.3X和14.1X，维持公司“推荐”评级。

●2024-04-09 铖昌科技：相控阵TR芯片领先企业，星载地面机载等领域需求广阔 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.14、1.52和2.01亿元，同比增长43%、33%、32%，当前股价对应PE为74、55和42倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-09 德赛西威：2023年年度报告点评：业绩实现快速增长，大力开拓国际市场 (国元证券 耿军军)

●公司是国际领先的移动出行科技公司之一，致力于成为未来出行变革创领者，在汽车产业大变革的背景下，公司持续成长空间广阔。预测公司2024-2026年的营业收入为274.30、336.78、406.75亿元，归母净利润为20.48、26.59、32.83亿元，EPS为3.69、4.79、5.92元/股，对应的PE为36.44、28.07、22.73倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-09 德赛西威：全年营收及利润高增长，国际客户取得突破 (信达证券 陆嘉敏)

●公司是智能座舱及智能驾驶域控行业龙头，网联业务版图持续拓展，2023年营收及利润均实现高速增长。往后看，有望长期受益于智能化认可度及渗透率提升，配套ASP增加的长期逻辑以及优质客户放量带来的规模优势，同时有望凭借海外市场开拓激发高基数下的增长强动能。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.4亿元、分别为35倍、27倍和19倍。

●2024-04-09 华测导航：Q1预告略超预期，资源公共事业及出口高增 (中泰证券)

●华测导航是高精度导航定位龙头，为客户提供硬件设备及不同场景解决方案，掌握核心算法，实现上游核心基础器件自研自给，逐步开拓SaaS订阅服务等新业务模式，有望提升盈利能力。随着传统行业高精定位需求升级，车载、低空经济等新兴场景拓展顺利，叠加出海机遇，增量空间将进一步打开。我们预计公司2023-2025年净利润分别为4.50亿元/5.76亿元/7.63亿元，EPS分别为0.83元/1.06元/1.40元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 京东方A：2023年报点评：营收逐季稳步提升，看好公司“1+4+N+生态链”布局 (东吴证券 马天翼,金晶)

●由于23年面板产业整体涨价及下游复苏不及预期，我们调整盈利预测，但我们仍然看好公司受益面板行业周期反转与快速布局MLED赛道，预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.5/90.4/155亿元(24/25年前值为143.2/189.2亿元)，当前市值对应PE分别为36/18/10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-08 广钢气体：现场制气收入高增，积极布局电子特气项目 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.63亿元、5.02亿元和6.56亿元，EPS分别为0.28、0.38、0.50元，PE分别为36.3X、26.3X、20.1X，维持“买入”评级。