福星股份(000926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-12 福星股份：营业收入下滑，结算毛利率提升 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●公司前三季度收入的下滑主要因结转项目减少，结算利润率有所改善，同时资产负债率和净负债率持续下降，有息债务总量逐年降低，显示了公司考虑了当前房地产行业形势下做出的努力，我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.69亿、0.95亿、1.26亿，当前股价对应2023年PB为0.4倍，维持对公司的“买入”评级。

●2023-08-18 福星股份：深耕湖北武汉，定增有望助力 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●公司是聚焦武汉的湖北知名开发商，随着近期房地产行业宽松政策自上而下持续推进，我们认为沉寂许久的武汉楼市有望迎来回暖。公司专注武汉棚改，本次定增项目若顺利落地，有助于加速公司棚改项目转化和结算进度。公司2023年的业绩反映的是2020-2022年地产下行周期的表现，2024年、2025年的报表在高毛利的募投棚改项目结转加持下有望修复。我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.69亿、0.95亿、1.26亿，当前股价对应2023年PB为0.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-12-06 福星股份：从湖北到全国，提速发展可期 (川财证券 宋红欣)

●首次覆盖给予“增持”评级。2017年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润8.20亿元，同比增长22.70%，对应基本每股收益0.86元。我们预计2017-2019年公司主营业务收入分别为112.47、146.71、189.54亿元，净利润有望达到10.15、12.77、17.18亿元，EPS分别为1.07、1.34、1.81元/股，对应PE分别为11.45、9.10、6.76倍，公司业绩稳定，未来几年锁定业绩高增长，具有较大的上升空间。

●2017-11-19 福星股份：切入长江新城开发，加大发展路径突破 (海通证券 涂力磊)

●10月公司公告17年全年业绩增速，预计归母净利润约为9-11亿元，同比增加55-100%。17年公司积极拓展土地储备，新区旧改和新区地块奠定未来开发潜力。此外，10月通过的新一期股权激励，有利公司长期发展。我们预计17、18年EPS为1.15和1.37元每股。11月3日公司停牌价为12.23元，对应17年PE约11倍。我们给予公司17年18倍估值，对应目标价格为20.65元，维持“买入”评级。

●2017-10-26 福星股份：季报点评：短期结转周期影响无忧，全年业绩高增长 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司17和18年的EPS为1.15和1.37元每股。10月26日公司收盘价格为12.59元，对应17年PE约11倍。考虑到公司17年在成都获得的大面积土地储备、新通过的股权激励以及17年业绩预增公告，我们给予公司17年18倍估值，对应目标价格为20.65元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2025-05-14 首开股份：年报点评｜首开股份：谨慎投资攻坚去化，建立扁平管理架构提效 (易居·克而瑞研究中心 沈晓玲,易天宇)

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●2025-05-13 华发股份：利润短期承压，销售提振长期信心 (国联民生证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为638.50/646.29/669.84亿元，同比分别+6.43%/+1.22%/+3.64%；归母净利润分别为9.91/11.01/13.73亿元，同比分别4.17%/11.09%/24.68%。EPS分别为0.36/0.40/0.50元，现价对应2025-2027年PE为14.1/12.7/10.2倍，3年CAGR为13.0%。公司销售保持行业头部，财务状况稳健，业绩有望逐步修复，维持“增持”评级。

●2025-05-12 保利发展：2024年报及2025Q1业绩点评：强化城市深耕战略，加快增量项目销售 (东兴证券 陈刚)

●公司加力聚焦核心城市，持续改善土储质量，销售规模领先，融资优势明显，但短期公司存量土储可能面临一定的去化和减值压力。我们预计2025-2027年公司每股收益分别为0.39/0.38/0.51元。根据可比公司法，可比公司2025年PB均值为0.67x，给予10%的估值折溢价，对应0.60-0.73倍PB，2025年公司目标价9.75-11.92元，维持“推荐”评级。

●2025-05-12 保利发展：毛利率下行和资产减值拖累短期业绩 (国信证券 任鹤,王粤雷,王静)

●由于行业下行导致公司交付结转规模下降，我们下调公司25、26年的营业收入为2842/2723亿元(原值为3613/3660亿元)，并对公司计提减值幅度和毛利率表现进行审慎估计，预计公司25、26年归母净利润分别为52/53亿元(原值为123/145亿元)，对应EPS分别为0.43/0.44元，对应最新股价PE分别为19.1/18.6X，维持“优于大市”评级。

●2025-05-12 保利发展：多措并举盘活存量资源，定向可转债获证监会批复 (招商证券 区宇轩,赵可)

●预计2025-2027年EPS分别为0.43、0.44和0.55元，认为公司具备穿越周期的能力，若行业右侧出现其仍是竞争格局改善的核心受益标的，且随着公司逐步盘活存量资源，市场对公司减值压力的担忧或也有望缓释，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-09 我爱我家：25Q1经纪、新房业务GTV保持较快增长 (湘财证券 张智珑)

●我们维持对公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.21/2.52/3.12亿元，EPS分别为0.09/0.11/0.13元，2025年5月8日收盘价对应PE分别为35x/30x/25x，维持公司“增持”评级。

●2025-05-09 华发股份：华发股份：逆势而进，稳居行业第一梯队 (中国指数研究院)

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●2025-05-09 金地集团：金地集团：经营稳健，高质量发展 (中国指数研究院)

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●2025-05-08 滨江集团：2024年报及2025年一季报点评：归母净利润增长，稳健经营深耕杭州 (银河证券 胡孝宇)

●公司归母净利润小幅增长，表现优于收入。公司持续深耕杭州，销售排名提升至TOP10，优质的土储为支持公司未来的持续发展。财务端公司稳健经营，融资通道保持通畅。基于此，我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为27.97亿元、29.25亿元、30.11亿元，对应的EPS分别为0.90元/股、0.94元/股、0.97元/股，PE分别为11.52X、11.02X、10.70X，维持“推荐”评级

●2025-05-06 招商蛇口：利润高增拿地积极，销售稳健助业绩改善 (国联民生证券 杜昊旻,姜好幸,方鹏,刘汪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1880.92/1981.17/2094.46亿元，同比分别+5.11%/+5.33%/+5.72%；归母净利润分别为49.09/54.45/61.23亿元，同比分别+21.56%/+10.91%/+12.46%。EPS分别为0.54/0.60/0.68元/股，3年CAGR为14.88%。公司投资深耕高能级城市，销售稳健，随着优质项目陆续结转，业绩有望持续改善，维持“买入”评级。