福星股份(000926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-12 福星股份：营业收入下滑，结算毛利率提升 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●公司前三季度收入的下滑主要因结转项目减少，结算利润率有所改善，同时资产负债率和净负债率持续下降，有息债务总量逐年降低，显示了公司考虑了当前房地产行业形势下做出的努力，我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.69亿、0.95亿、1.26亿，当前股价对应2023年PB为0.4倍，维持对公司的“买入”评级。

●2023-08-18 福星股份：深耕湖北武汉，定增有望助力 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得)

●公司是聚焦武汉的湖北知名开发商，随着近期房地产行业宽松政策自上而下持续推进，我们认为沉寂许久的武汉楼市有望迎来回暖。公司专注武汉棚改，本次定增项目若顺利落地，有助于加速公司棚改项目转化和结算进度。公司2023年的业绩反映的是2020-2022年地产下行周期的表现，2024年、2025年的报表在高毛利的募投棚改项目结转加持下有望修复。我们预计公司2023-2025年净利润分别为0.69亿、0.95亿、1.26亿，当前股价对应2023年PB为0.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-12-06 福星股份：从湖北到全国，提速发展可期 (川财证券 宋红欣)

●首次覆盖给予“增持”评级。2017年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润8.20亿元，同比增长22.70%，对应基本每股收益0.86元。我们预计2017-2019年公司主营业务收入分别为112.47、146.71、189.54亿元，净利润有望达到10.15、12.77、17.18亿元，EPS分别为1.07、1.34、1.81元/股，对应PE分别为11.45、9.10、6.76倍，公司业绩稳定，未来几年锁定业绩高增长，具有较大的上升空间。

●2017-11-19 福星股份：切入长江新城开发，加大发展路径突破 (海通证券 涂力磊)

●10月公司公告17年全年业绩增速，预计归母净利润约为9-11亿元，同比增加55-100%。17年公司积极拓展土地储备，新区旧改和新区地块奠定未来开发潜力。此外，10月通过的新一期股权激励，有利公司长期发展。我们预计17、18年EPS为1.15和1.37元每股。11月3日公司停牌价为12.23元，对应17年PE约11倍。我们给予公司17年18倍估值，对应目标价格为20.65元，维持“买入”评级。

●2017-10-26 福星股份：季报点评：短期结转周期影响无忧，全年业绩高增长 (海通证券 涂力磊)

●我们预计公司17和18年的EPS为1.15和1.37元每股。10月26日公司收盘价格为12.59元，对应17年PE约11倍。考虑到公司17年在成都获得的大面积土地储备、新通过的股权激励以及17年业绩预增公告，我们给予公司17年18倍估值，对应目标价格为20.65元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-03-07 保利发展：销售下滑龙头地位稳固，股份回购有序推进 (开源证券 齐东)

●考虑行业销售低迷、公司销售规模持续承压，我们维持2023年、下调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为120.4、131.9、142.5亿元(原值为120.4、141.1、180.4亿元)，EPS分别为1.01、1.10、1.19元，当前股价对应PE估值分别为9.1、8.3、7.7倍，公司销售排名行业榜首，投资强度逆势提升，看好公司未来市占率持续提升，维持“买入”评级。

●2024-03-07 万科A：大体量经营性资产提供融资空间 (东方证券 赵旭翔)

●维持前期预测，预计公司23-25年归母净利润为214.6/203.9/219.9亿元。参考可比公司24年调整后平均6.4倍市盈率，对应目标价10.94元，维持买入评级。

●2024-02-27 招商蛇口：出台未来三年股东回报计划，业绩稳健投资价值凸显 (中信建投 竺劲)

●我们预测公司2023-2025年EPS为0.70/1.19/1.59元。公司拿地聚焦于一二线核心城市，销售有望持续改善，我们认为公司具备较高的成长性，维持买入评级和21.53元的目标价不变。

●2024-02-26 广汇物流：受益运输结构调整，红淖铁路发运量有望稳步高增 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别14倍、7倍、5倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-02-07 派斯林：北美汽车焊接巨头的起航之旅 (民生证券 李哲)

●考虑到美国新能源汽车行业持续景气，结合拜登政府执政目标及Marklines预测，预计2024-2026年美国新能源汽车销量CAGR为42%。此外公司正在积极拓展智能物流等业务，以及加快与中国车企的合作。因此预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.11/2.82/3.60亿元，对应PE为15/11/9倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-02-04 广汇物流：疆煤外运核心资产，铁路运量增长有望稳步兑现 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别6.65亿元、13.09亿元、20.05亿元，对应PE分别11倍、6倍、4倍。考虑到公司未来价值的重估主要由能源物流业务发展驱动，但与此同时体内的传统商贸物流、商品房资产也具有存量价值，我们测算分部估值下公司2024年目标市值193亿元。我们认为公司作为疆煤外运铁路龙头，值得重点关注疆煤外运大趋势下“铁路+基地”战略驱动的价值空间兑现，维持“买入”评级。

●2024-02-03 城建发展：注销回购股票，积极增厚业绩 (海通证券 涂力磊)

●我们预测公司2023年和2024年EPS分别为0.30元和0.47元，公司2023年和2024年每股净资产分别为11.57元和11.96元。“中特估值”背景下，公司估值明显低估。参考可比公司估值，我们给予公司2023年0.7-0.8倍PB估值，对应合理价值区间为8.10-9.25元每股。给予公司“优于大市”评级。

●2024-01-30 城建发展：京城国企资源丰富，回购注销促价值回归值得期待 (东莞证券 何敏仪)

●预测公司2023年至2025年EPS分别为0.41元、0.58元和0.66元，对应当前股价PE分别约11倍、8倍和7倍。企业与集团加强资源整合，发展后劲不断增强，同时看好公司提质增效，精准投拓的能力，从而实现行业排位不断上升。公司估值回升，价值回归理性区间值得期待，建议关注。

●2024-01-30 城建发展：23年扭亏为盈，回购注销即将落地 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司1月30日发布业绩预告，预计23年实现归母净利润4.70-7.04亿元，同比扭亏为盈。考虑到房地产市场情况，我们调高23-25年资产减值损失、调低毛利率，调整23-25年EPS至0.30/0.62/0.75元(前值0.43/0.80/0.96元)。可比公司平均24PE为10.72倍，考虑到公司业绩持续性、核心城市资源充沛，我们认为合理24PE为14.56倍，维持9.03元的目标价，对应1倍PB(以22年末剔除永续债的归母净资产计算)，维持“买入”评级。

●2024-01-28 保利发展：央企+高分红比例，受益广州新政 (浙商证券 杨凡)

●保利发展扎实的基本面和央企背景，中长期具备“剩”者为王的优势。2023Q4至2024年1月，公司股价持续回调，截至1月26日，公司股价对应24年PB已经低至0.55倍。我们认为，结合短期政策利好+公司股东回购+分红比例提升+估值历史低位，保利发展配置价值凸显。我们预计公司2024年EPS为每股1.11元，维持“买入”评级。