海信家电(000921)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-12 海信家电：外销高增，业绩超预期 (招商证券 史晋星,闫哲坤)

●国内中央财政支持的消费品以旧换新活动去年三季度细则落地，叠加公司中央空调业务2025年恢复增长的确定性强。公司业绩预计2025年持续改善的确定性强，坚定看好公司成长。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为38/43/50亿元，分别增长12%/15%/15%，对应估值11/10/9倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-05 海信家电：2025一季报点评：营收稳健增长，业绩再超预期 (国联民生证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●展望全年，我们认为公司传统家电业务凭借产品升级、多价位布局与供应链降本增效，有望在竞争中延续稳健表现，而海外市场空间广阔、关税风险较可控；公司中央空调业务有望通过强化渠道、研发端协同积极拓展中高端市场，挖掘增量；三电公司新能源订单有望逐步转化为收入；综上，我们认为海信家电全年可维持稳健增长，业绩完成激励目标确定性较高，预计公司2025/2026年分别实现归母净利润38.7及43.3亿元，对应当前PE约9.8x及8.8x，维持公司“买入”评级。

●2025-04-30 海信家电：2025Q1盈利能力保持稳健提升，外销表现亮眼 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为38.4/43.4/48.3亿(原值为37.54/41.90/45.99亿)，对应EPS分别为2.77/3.13/3.49元，当前股价对应PE为10.0/8.8/7.9倍，公司内销受益于以旧换新，外销盈利能力持续优化，具有一定α，维持“买入”评级。

●2025-04-29 海信家电：海外收入增长亮眼，Q1收入稳健增长 (华西证券 纪向阳)

●我们调整盈利预测，我们预计公司25-27年实现营业收入分别为1009/1094/1181亿元(25-26年前值为1019/1107亿元)，实现归母净利润38.2/42.2/46.1亿元(25-26年前值为37.0/42.0亿元)，相应EPS分别为2.76/3.04/3.33元(25-26年前值为2.69/3.03元)，2025年4月28日收盘价27.33元对应PE分别为10/9/8倍，维持“增持”评级。

●2025-04-29 海信家电：25Q1点评：央空盈利修复 (华安证券 邓欣)

●基于公司最新业绩表现，我们调整25-27年盈利预测。预计2025-2027年公司收入1019.16/1095.54/1166.58亿元(前值1028.94/1104.43/1177.77亿元)，同比+9.9%/+7.5%/+6.5%，归母净利润38.92/44.36/48.90亿元(前值38.55/44.24/49.63亿元)，同比+16.2%/+14.0%/+10.2%；对应PE10/9/8X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-05-13 国轩高科：2024年年报及2025年一季报点评：全球份额提升，海外业务拓展稳步推进 (东兴证券 吴征洋,洪一,侯河清)

●公司产品端持续迭代升级带来利润增量，海外布局初具成效，全球竞争优势未来有望持续显现，结合公司在固态电池技术产业化进程中的稳步推进，我们看好公司长期成长性。预计公司2025-2027年有望实现营收446.62/551.65/671.99亿元，同比+26.2%/+23.5%/+21.8%，实现归母净利16.21/22.18/29.59亿元，同比+34.3%/+36.9%/+33.4%，对应EPS0.90/1.23/1.64元，当前股价对应PE26x/19x/14x，维持“强烈推荐”评级。

●2025-05-12 国轩高科：2024年业绩符合预期，客户结构优化突破 (中邮证券 虞洁攀)

●我们预计公司2025-2027年营业收入466.21/536.73/636.90亿元，同比增长31.73%/15.13%/18.66%；预计归母净利润17.46/23.31/29.07亿元，同比增长44.67%/33.46%/24.77%；对应PE分别为21.69/16.25/13.02倍，维持“增持”评级。

●2025-05-12 晶澳科技：经营稳健应对竞争压力，海外产能多元前瞻布局 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●受行业竞争加剧影响，公司业绩短期承压较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为828.2/926.0/1139.6亿元，同比增速分别为18.1%/11.8%/23.1%；归母净利润分别为25.1/36.6/51.1亿元，同比增速分别为扭亏为盈/45.8%/39.5%。EPS分别为0.76/1.11/1.54元。公司全球渠道优势突出、产能前瞻布局，技术研发优势突出，有望随行业β改善实现盈利显著修复，维持“买入”评级。

●2025-05-12 阳光电源：逆变器业务稳健增长，储能系统盈利能力亮眼 (中银证券 武佳雄,顾真)

●在当前股本下，结合公司合同负债增速以及储能毛利率情况，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至5.89/7.00/7.71元(原2025-2027年摊薄预测为5.88/6.74/-元)，对应市盈率10.6/8.9/8.1倍；维持增持评级。

●2025-05-12 爱旭股份：ABC组件销量大幅增长，现金流明显改善 (中银证券 武佳雄,顾真)

●考虑到组件价格趋势，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至0.14/0.45/0.85元(原预测2025-2026年每股收益为0.90/1.32元)，对应市盈率76.4/23.6/12.4倍；考虑到公司作为BC新技术领先企业，维持增持评级。

●2025-05-12 金盘科技：合同负债明显增长，内销有望恢复 (国联民生证券 张磊,梁丰铄)

●公司海外及数据中心领域订单持续增长，内销收入有望恢复，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为88.93/107.95/122.50亿元，同比分别+28.86%/+21.39%/+13.48%；归母净利润分别为8.14/10.53/12.79亿元，同比增速分别为41.74%/29.28%/21.53%，三年CAGR为30.59%。EPS分别为1.77/2.29/2.79元，对应PE分别为18.2/14.1/11.6倍。公司海外及数据中心领域订单持续增长，内销收入有望恢复，业绩有望进一步增长，维持“买入”评级。

●2025-05-12 TCL智家：冰箱ODM出口龙头，有望受益于冰箱出口景气延续 (浙商证券 张云添,芦家宁)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为204.04/223.44/241.08亿元，同比分别+11.13%/+9.50%/+7.90%，归母净利润分别为11.47/12.73/13.90亿元，同比分别+12.56%/+10.96%/+9.19%，对应EPS分别为1.06/1.17/1.28元，对应当前PE分别为10X/9X/8X，公司是低估值的冰箱出口龙头，我们维持“买入”评级。

●2025-05-12 通达股份：2024年报&2025一季报点评：十四五收官电网和军工需求双双增长，公司业绩有望迎来拐点 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为81.18亿、93.15亿、101.2亿，归母净利润分别为1.62亿、2.15亿、2.56亿，对应的PE分别为24.54X、18.57X、15.56X。继续维持公司“买入”评级。

●2025-05-12 捷佳伟创：业绩增长态势延续，半导体&锂电装备实现突破 (西部证券 杨敬梅,陈龙沧)

●24年实现收入188.87亿元，同比+116.26%，归母净利润27.64亿元，同比+69.18%，扣非归母净利润25.66亿元，同比+68.23%。分季度看，24Q4实现收入65.43亿元，同环比+181.04%/+14.36%，实现归母净利润7.41亿元，同环比+80.27%/-7.01%；25Q1实现收入40.99亿元，同环比+58.95%/-37.35%，实现归母净利润7.08亿元，同环比+22.42%/-4.42%。我们预计25-27年归母净利润为21.39/15.74/14.35亿元，对应25-27年PE为9.3/12.7/13.9X。维持“买入”评级。

●2025-05-12 科沃斯：一季报业绩超预期，国补提振+欧洲强劲增长 (招商证券 史晋星,闫哲坤)

●报告期内公司公告为助力包括具身智能在内的新型机器人发展，促进生态协同，公司拟发起设立隐峰揽秀基金，总规模5亿元，其中科沃斯认购LP份额2亿元，出资比例40%。24年公司计提各类资产减值准备3.62亿元，占业绩比例超过40%。考虑到25年国补提振、海外高增，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为18/23/26亿元，对应PE分别为18/14/12倍。