浙商中拓(000906)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-25 浙商中拓：年报点评：看好26年盈利水平改善 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司26-28年归母净利润至5.10亿/7.25亿元(较前值分别-40%/-32%)，新增28年归母净利预测至8.24亿元，对应EPS为0.72元、1.02元、1.16元。核心假设变动：1)考虑到大宗供应链行业仍处在筑底阶段，竞争依然激烈，且公司处在内部品类和团队优化调整阶段，阶段性扰动盈利水平，我们下调毛利率假设。2)25年实物量增长、营收规模高于预期，预计26-27年在品类扩张、新团队引入、国际化推进下营收规模仍将稳定增长，上调营收预期。给予10.0x26E PE(可比公司Wind一致预期为10.0x，前值10.0x，本次与前次均为行业平均估值)，目标价为7.19元(前值7.11元)，维持“增持”。

●2025-08-23 浙商中拓：中报点评：实物量增长，行业景气弱拖累盈利 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-27年归母净利润(9.5%，6.7%，4.2%)至5.0亿元、8.5亿元和10.7亿元，对应EPS为0.71元、1.19元、1.51元，下调主因大宗商品需求较弱，行业景气度下行，产业链周转较慢，公司毛利率下滑，下调收入与毛利率预测。给予公司25年10.0x PE(可比公司Wind一致预期为10.0x，前值8.4x，本次与前次均为行业平均估值)，目标价7.11元，维持“增持”评级。

●2025-04-24 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，能化业务增长亮眼 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调公司25-26年归母净利(-26.4%、-12.5%)至5.6亿元、9.1亿元，并新增27年预测11.2亿元，对应EPS为0.79元、1.28元、1.58元，下调盈利预测主因大宗商品价格持续低位运行、行业需求拐点仍需观察。给予公司25年8.4x PE(可比公司Wind一致预期8.4x，前值6.2x，本次与前次均为行业平均)，目标价为6.61元(前值6.60元)，维持“增持”评级。

●2024-10-27 浙商中拓：季报点评：大宗商品需求弱，扣非归母净利低迷 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑到公司25年同比增长趋势较为明确，给予25年6.2x PE，对应目标价为6.6元(可比公司Wind一致预期6.2x，公司凭借优于同行的风控能力与盈利结构，享受估值溢价，但响水龙托等上下游公司的欠款诉讼仍未解决，存在一定风险，因此给予公司行业平均估值，此前给予32%溢价率)，维持“增持”评级。

●2024-04-25 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，看好公司盈利能力提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑下游需求仍具不确定性，我们下调24/25年净利预测29%/28%至9.3亿/11.3亿元，新增26年净利预测12.9亿元；基于7.0x24EPE，下调目标价17%至9.3元(可比公司Wind一致预期5.3x，估值溢价主因公司调优业务品类结构，利润率有望持续提升，盈利增速有望超过同行的约24%)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-05-22 中成股份：老牌海外工程承包企业，收购中技江苏布局储能业务 (浙商证券 杨占魁,汪智谦)

●公司是国内领先的成套设备出口和工程承包业务企业，同时通过整合股东优势资源收购中技江苏，深度布局工商业用户侧储能项目，打造第二增长曲线，因此我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为12.90/14.24/15.78亿元，归母净利润分别为0.75/0.88/1.03亿元，EPS分别为0.21/0.25/0.29元，以2026.5.21收盘价计算，公司2026-2028年的PE为53.69/45.60/39.03倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-20 百洋医药：品牌运营业务稳健，坚定推进创新转型战略 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.5亿元、6.5亿元、7.1亿元，同比增长16.5%/17.9%/8.3%，当前股价对应的PE分别为21X、18X、17X。百洋医药为国内领先的医药商业化平台，具备优异的品牌打造能力及全渠道运营能力，已成功打造出多个收入亿级及十亿级单品，商业化能力得到充分验证，目前正在加速布局创新药械，随着相关产品陆续进入收获期，长期成长天花板有望打开，维持公司“买入”评级。

●2026-05-19 爱施德：年报点评报告：高比例分红延续，三重弹性打开业绩上行空间 (天风证券 吴立,戴飞)

●鉴于外部环境变化及公司业务调整，我们调整并更新公司26-28年营收至573.8/598.3/627.9亿元（26-27年前值为814.6/907.3亿元），归母净利润3.86/4.08/4.35亿元（26-27年前值为7.7/9.2亿元），对应EPS为0.31/0.33/0.35元/股，维持“买入”评级。

●2026-05-17 国药一致：推进提质增效&结构优化，国大药房经营趋势持续向好 (华源证券 刘闯)

●我们预计2026-2028年归母净利润分别为12.2亿元、13.2亿元、14.5亿元，增速分别为7.6%/7.9%/9.9%，当前股价对应的PE分别为11X、10X、9X。公司为全国领先的分销及零售平台，分销业务通过深耕优势区域有望保持稳健增长，零售业务盈利能力改善潜力大，维持“买入”评级。

●2026-05-13 九州通：Revenue growth improved quarter by quarter,with coordinated implementation of the new three-year strategy (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

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●2026-05-12 东方中科：切入数智应用平台，需求不断增长 (太平洋证券 曹佩)

●公司从测试类业务切入到数字化业务再切入到数智应用业务，不断拓展新的领域。预计2026-2028年公司的EPS分别为-0.03\0.11\0.27元，给与“买入”评级。

●2026-05-11 咸亨国际：业绩稳健增长，积极布局具身智能突破新领域 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●综合考虑行业情况及公司发展战略，我们预计公司2026-2028年收入为55.04、65.46、77.04亿元，归母净利润为2.96、3.45、3.93亿元，EPS为0.72/0.84/0.96元，按照5月8日收盘价对应的PE为35/30/27倍，维持“增持-A”的投资评级。

●2026-05-11 九州通：核心分销业务稳健，“四新两化战略”推动创新业务快速增长 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●2025年，公司实现营业收入1613.90亿元(YoY+6.31%)；归母净利润22.55亿元(YoY-10.07%)，扣非归母净利润17.48亿元(YoY-3.63%)。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.55亿元、25.86亿元、27.74亿元，对应2026年5月8日收盘价，PE为10.8、9.8、9.2倍，维持“增持”评级。

●2026-05-11 柳药集团：2025年年报点评：25年经营性现金流改善，创新布局进展超预期 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年年报及26年一季报。25年公司实现总营业收入209.3亿元，同比减少1.21%；利润总额8.7亿元，同比减少13.28%；归母净利润7.1亿元，同比减少17.01%，业绩下滑主要受集采扩面、院端控费及公司主动控制长账期业务影响。单季度来看，25Q4/26Q1分别实现收入51.7/53.8亿元（-0.4%/+1.1%），实现归母净利润0.6/2.2亿元（-54.12%/-19.0%）。预计2026-2028年EPS分别为1.90/2.00/2.18元，对应动态PE分别为9倍、9倍、8倍。

●2026-05-09 北方国际：国际工程排头兵，转型运营驱动价值重估 (浙商证券 毕春晖,樊金璐,何佳烨)

●预计2026-2028年公司合计实现营业收入137.37亿元、143.39亿元和151.22亿元，同比增长1.35%、4.39%和5.46%；实现归母净利润8.03亿元、9.96亿元和11.10亿元，同比增长10.99%、24.01%和11.5%；当前市值对应PE估值分别为19.43、15.67和14.05倍。首次覆盖，给予“买入”评级。