峨眉山Ａ(000888)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 峨眉山A：盈利能力显著提速，关注年内主业企稳 (银河证券 顾熹闽)

●2026年上半年乐山机场预计通航，将助力省外客流导入；金顶改造项目有序推进，预计2027年底落成，有望优化消费场景。基于基本面改善预期，预计2026–2028年归母净利润分别为2.9亿元、3.2亿元、3.7亿元，对应PE为22X/20X/17X，维持“推荐”评级。

●2026-01-27 峨眉山A：客流回暖，股东回馈拉动淡季，运力有望改善 (东方证券 谢宁铃)

●考虑到25全年收入偏弱，运力和交通还需一定时间释放，我们调整2025-2027年EPS预测为0.45/0.54/0.61元(此前为25-26年为0.63/0.69元)，根据可比公司26年32倍PE对应目标价17.28元，维持“买入”评级。

●2025-08-14 峨眉山A：客流回落营收承压，业务优化盈利改善 (华鑫证券 孙山山)

●公司持续推进景区调改，二季度盈利能力有所改善，随着交通优化以及金顶索道改造落地，景区游客承载量将逐步扩展，同时公司积极发展茶业、旅行社等新兴项目，未来业绩有望进一步增长。根据2025年半年报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.50/0.56/0.61元，当前股价对应PE分别为27/25/23倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-08-11 峨眉山A：暂停演艺项目优化资源配置，金顶索道扩建稳步推进 (国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●综合上半年客流表现，我们下调公司进山客流增速为-0.5%/+7.0%/+6.0%(此前为+4.0%/+7.5%/+7.0%)，2025-2027年收入增速至-3.0%/+7.8%/+6.6%(此前为+7.3%/+9.5%/+8.5%)，归母净利润至2.62/2.95/3.28亿元(此前为2.91/3.18/3.66亿元)，对应PE为28/25/22x。公司背靠佛教名山稀缺资源，客群基本盘具备一定韧性，短期消费力不足背景下主动暂停亏损的演艺项目有助于优化资源配置，更聚焦核心金顶新索道项目的扩建提升接待能力并打开盈利空间，维持中线“优于大市”评级。

●2025-08-07 峨眉山A：1H25进山人次承压，关注未来景区承载扩容机会 (银河证券 顾熹闽)

●公司景区作为世界文化与自然遗产，自然资源禀赋，未来随着金顶索道扩容和交通环线持续建设，公司景区游客承载力将大幅提升，另外公司积极孵化茶叶、茶啤、旅游项目开发等新兴项目，未来仍有增量看点。我们预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元/3.0亿元/3.2亿元，对应PE分别为26X/25X/23X，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-05-19 三特索道：武汉国资理顺机制，新增项目赋能成长 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●三特索道作为全国索道投资运营龙头，核心项目运营成熟盈利稳健。武汉国资理顺管理机制，公司持续推进存量项目改造和新项目建设，降本增效下释放业绩增量。我们预计2026-2028年公司归母净利润为1.76/2.00/2.45亿元，对应PE为16/14/12倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-14 长白山：年初至今客流表现积极，避暑旺季成长可期 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●考虑运力增加折摊阶段影响以及家庭游下免票比例增加，我们下调公司2026-2028年归母净利润至1.7/2.0/2.3亿元(此前为1.9/2.2/-亿元)，最新股价对应PE为61/51/44x。短期即将进入暑期旺季，运力提升有望打开核心盈利空间；政策大力倡导提振冰雪经济、沈白高铁开通触达核心客源地有望抬升一年双旺季的中线成长预期，维持“优于大市”评级

●2026-05-11 三峡旅游：游轮产品需求旺，期待省际游轮项目业绩兑现 (国信证券 曾光,杨玉莹)

●2025年公司实现营业收入7.57亿元，同比增长2.10%；实现归母净利润0.64亿元，同比-45.64%；扣非归母净利润0.74亿元，同比-23.26%，利润端下滑主要系子公司补缴税款以及资产减值影响。公司拟每10股派发现金红利0.50元(含税)，现金分红总额0.34亿元，对应2025年归母净利润分红率约53.92%。我们维持公司2026-2027年盈利预测，我们预计公司2026-2028归母净利润为1.68/2.16/2.70亿元，对应PE为31/24/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-11 黄山旅游：一季度客流增长，期待多项目落地打开成长性 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司拥有得天独厚的黄山景区资源，地处皖浙赣闽四省通衢之地，背靠长三角，紧邻全国旅游消费规模最大、消费能力最强的华东地区，随着池黄高铁开通，有望带动公司客流增长，从而带动业绩增长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润3.7/4.42/5.1亿元，对应PE分别为23x/19x/16x，维持“增持”评级。

●2026-05-09 丽江股份：Q1业绩大幅增长，核心业务强劲复苏 (太平洋证券 王湛)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.31亿元、2.49亿元和2.67亿元，对应EPS为0.42元、0.45元和0.49元，PE分别为22X、20X和19X，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济放缓、游客及客单价下滑、天气等不可抗力因素、酒店培育期压力及市场竞争加剧。

●2026-05-09 黄山旅游：客流稳健增长，关注暑期旺季 (太平洋证券 王湛)

●预计黄山旅游2026-2028年归母净利润分别为3.36/4.02/4.67亿元，同比14.74%/19.72%/16.17%，对应PE为25X/21X/18X，给与“买入”评级。公司发布2026Q1财报，报告期内公司实现营业收入4.17亿元，同比增长3.53%；实现归母净利润0.35亿元，同比下降6.15%；扣非后归母净利润0.33亿元，同比下降5.85%。

●2026-05-09 长白山：客流高速增长，Q1业绩实现开门红 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年长白山将实现归母净利润1.73/2.08/2.37亿元，同比增速33.67%/20.32%/13.84%。预计2025-2027年EPS分别为0、63/0.76/0.87元/股，对应2026-2028年PE分别为56X、47X和41X，看好外部交通改善及景区内部扩容带来的客流增长，给予“买入”评级。

●2026-05-08 天目湖：2025年年报暨2026年一季报点评：景区主业短期承压，新项目落地可期 (浙商证券 卢子宸)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入5.25/5.53/5.95亿元，同比+3.31%/+5.42%/+7.45%，实现归母净利润1.06/1.13/1.25亿元，同比+11.52%/+6.50%/+10.63%，对应PE27X/25X/23X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 长白山：一季报显著增长，看好长期发展潜力 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●沈白高铁于2025年9月全线通车，华北旅客出行时长将明显缩短；温泉部落二期项目加快建设。短期看好公司外部交通改善和景区内部扩容，中长期公司受益于冰雪旅游热。我们预计公司2026-2028年公司归母净利润分别为1.75/2.15/2.47亿元，对应PE分别为54x/44x/39x，维持“增持”评级。

●2026-05-02 三峡旅游：26Q1游轮产品游客接待量高增，持续聚焦省际游轮落地和运营进展 (华西证券 刘文正,许光辉,邓奕辰)

●公司“两坝一峡”旅游产品稳步发展，为现有业绩提供稳固支撑。26年两大豪华型游轮布局三峡省际游轮市场，其中“长江行揽月”已首航；两大游轮匹配中老年群体需求，兼具路线优势、质价比优势，有望成为公司利润稳定贡献点；展望未来，28年另将有两艘省际游轮落地，远期成长空间充足。我们调整预测模型，维持对公司26-27年营业收入的预期，上调对公司26-27年归母净利润的预期，预计公司26-28年营业收入10.16/12.71/14.87亿元，同比+34.2%/+25.1%/+17.0%；对应归母净利润1.67/2.42/3.09亿元(原26-27年归母净利润预测为1.51/2.34亿元)，同比+161.0%/+45.3%/+27.4%；对应EPS为0.23元/0.33元/0.43元，基于26年4月30日收盘价7.49元，对应26-28年PE值为33X/22X/18X，维持“买入”评级。