五 粮 液(000858)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-06-30 五粮液：新班子落地，躬身更耐心 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●调整此前盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为458.56/507.74/538.87亿元，同比增长13.1%/10.7%/6.1%，归母净利润分别为164.18/181.85/194.10亿元，同比增长83.4%/10.8%/6.7%，EPS为4.23/4.68/5.00元；对应2026年6月29日收盘价，PE为17.5/15.8/14.8倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 五粮液：经营有序修复，股息支撑充足-五粮液股东大会点评 (国海证券 刘旭德)

●2026年五粮液普五、1618等单品动销增强，经营持续改善，为业绩奠定坚实基础，且公司通过市值管理组合拳强化股东回报，股息价值显现。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为463/518/574亿元，同比分别增长14%/12%/11%；归母净利润分别为145/170/201亿元，同比分别增长62%/17%/18%，对应PE估值分别为23/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-16 五粮液：2025年报&2026一季报点评：25年去库持续深度出清，26Q1低基数下增长显著 (浙商证券 张潇倩)

●本次会计调整短期有扰动，但利于公司良性健康发展，后续公司或通过推进股份增持/开展80-100亿股份回购用于减少注册资本/稳定现金分红等方式稳定市值&五粮液集团回购30-50亿元，目前公司股息率5.8%，经营正常，核心竞争力稳定。我们预计2026-2028年收入分别为465/517/570亿元，同比增长15%/11%/10%；实现归母净利润161/177/195亿元，同比增长80%/10%/10%，对应PE为21/19/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-10 五粮液：主动调整轻装上阵，股东大额增持彰显信心 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为21.6%/8.0%/7.1%，净利润的增速分别为83.8%/11.6%/7.7%，维持买入-A投资评级。

●2026-05-08 五粮液：深度出清，轻装前行 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●本次调整减轻了公司渠道压力，后续随着消费场景修复、以及营销动作的持续落地，公司业绩有望在前期基础上逐步修复。综上，我们调整公司2026至2028年归母净利润分别为163.75亿元、186.04亿元、205.16亿元(26-27年前值为213.88/231.00亿元)，当前股价对应PE分别为22.0倍、19.3倍、17.5倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-06-30 金徽酒：【华创食饮 | 深度】金徽酒：逆风深耕者行远，新十年再突破 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-30 百润股份：预调酒龙头周期修复，国产威士忌打开第二增长曲线 (中泰证券 何长天,田海川)

●公司作为预调酒行业龙头，在持续完善“358”产品矩阵基础下，通过新品开发、包装升级等方式，持续巩固预调酒行业地位，同时品类推进带来一定量增，预调酒收入有望实现稳步增长；随着国内威士忌品类的渗透率逐渐提升，公司威士忌产储能具备先发优势，后续有望带来第二增长空间。我们预计公司在2026-2028年实现营业收入33.35/37.00/40.73亿元，同比+13%/+11%/+10%，实现归母净利润7.41/8.53/9.61亿元，同比+16%/+15%/+13%，EPS分别为0.71/0.81/0.92元，对应PE分别为24/21/19倍，考虑到公司作为中国预调酒行业头部品牌，以及预调酒行业较啤酒行业竞争压力更小，同时威士忌业务有望带来第二增长曲线，给予一定的估值溢价空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-30 东鹏饮料：短期扰动不改成长逻辑，回购增持彰显发展信心 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑二季度行业承压及天气扰动，我们下调盈利预测，预计公司2026至2028年归母净利润分别为50.76、60.14、69.97亿元（调整前分别为55.34、67.17、80.89亿元），同比增长15.0%、18.5%、16.3%。参考可比公司2026年约21倍市盈率，给予公司2026年21倍市盈率，对应目标价145.11元，维持“买入”评级。

●2026-06-30 古井贡酒：【华创食饮】古井贡酒：Q2控货去库，管理优势延续 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

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●2026-06-29 水井坊：新总经理上任，业绩改善可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑行业深度调整及公司主动去库，我们预测公司2026-2028年归母净利润为3.29、4.07、4.52亿元（原2026年预测为16.69亿元）。参考公司历史十年PEBand，给予26年市盈率48倍，目标价32.16元，维持买入评级。

●2026-06-29 泉阳泉：包装水增长强劲，省外市场接力增长 (国海证券 刘旭德)

●2026年公司经营稳健，包装水业务吉林基本盘有望维持增长，辽宁或进入增长拐点，外围、南方市场长期增量空间广阔。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为15/18/22亿元，同比分别增长22%/19%/21%；归母净利润分别为0.5/0.8/1.2亿元，同比分别增长258%/46%/56%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-28 百润股份：延续经营改善，26Q2利润超预期 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●根据公司财报表现，我们预计2026-2028年公司实现收入33.60、37.15、40.76亿元，实现归母净利润7.57、8.85、10.34亿元，对应PE为21.64x、18.50x、15.85x。

●2026-06-27 古井贡酒：卸下包袱出清筑底，稳扎稳打穿越周期 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●我们暂时维持此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为188.50/197.97/211.90亿元，归母净利润分别为40.02/42.73/46.70亿元，以2026年6月26日收盘价计算，对应PE为10.4/9.8/8.9倍，维持“增持”评级。

●2026-06-25 泉阳泉：白山松水有活泉 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●我们预计公司2026-2028年归母净利为0.6、1.6、2.5亿元，同比+303%、+169%、+53%，对应PE为88、33、21x，基于公司兼具区域扩张成长性和盈利弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-22 迎驾贡酒：洞藏立异，厚积薄发 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.39亿元、22.42亿元、24.98亿元，同比增速分别为2.70%、9.92%、11.46%。展望未来，随着行业需求逐步复苏，公司省内市场份额持续提升、省外核心区域稳步拓展，叠加产品结构持续优化，盈利能力有望逐步修复，具备较强的安全边际与长期成长空间，当前股价对应2026-2028年PE分别为13/11/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。