五 粮 液(000858)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-19 五粮液：2024年年报2025年一季报点评：控货挺价已见成效，品牌地位持续巩固 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司25/26/27年实现营收分别为937.44/994.96/106.40亿元，同比增速5.1%/6.1%/6.9%，净利润分别为333.68/357.91/385.97亿元，对应EPS分别为8.60/9.22/9.94元。当前股价对应PE分别为15.0/14.0/13.0倍，公司当前PE15.4倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-05-12 五粮液：经营韧性彰显，发展稳中有进 (首创证券 赵瑞)

●基于对公司经营情况的分析，报告调整了盈利预测，预计2025年至2027年归母净利润将分别增长5.8%、6.9%和7.2%。当前股价对应的市盈率分别为15倍、14倍和13倍，维持“买入”评级。不过，报告也提醒投资者关注宏观经济波动和食品安全等潜在风险。

●2025-05-08 五粮液：年报点评报告：分红率70%，25Q1改革举措逐步落地 (天风证券 张潇倩)

●公司25年以来对营销体系进行大刀阔斧改革，后续效用值得期待。我们预计25-27年公司营业收入同比增长5.3%/6.0%/6.8%至939/995/1062亿元(25-26年前值958/1043亿元)，归母净利润同比增长5.1%/6.7%/7.6%至335/357/384亿元(25-26年前值350/381亿元)，下调盈利预测主要系高端白酒消费场景偏弱，对应PE分别为15X/14X/13X，维持“买入”评级。

●2025-05-07 五粮液：Q1略超预期，期待渠道改革成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司维护价格体系决心，渠道信心恢复中，加速公司品牌价值回归。我们预计公司2025-2027年EPS分别为8.67/9.26/10.00元，当前股价对应PE分别为15/14/13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-05 五粮液：2024&25Q1业绩点评：25Q1业绩略超预期，关注改革三重抓手 (浙商证券 杨骥,张家祯,满静雅)

●预计2025-2027年公司收入增速分别为5.13%、5.43%、5.21%；归母净利润增速分别为4.54%、5.39%、5.43%；EPS分别为8.58、9.04、9.53元，对应PE分别为15.00X/14.24X/13.50X。估值具备性价比，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2025-06-08 迎驾贡酒：区域龙头地位稳固，生态洞藏增势延续 (海通证券(香港) 闻宏伟,Jasmine Wu)

●24年公司分红率46.3%，股息率为3.7%，进一步提升空间大，强化长期投资价值。我们预计2025-2027年公司收入为74/79/84亿元，归母净利润分别为27/28/29亿元，对应EPS分别为3.3/3.5/3.7。参考可比公司估值水平，我们给予公司2025年20xPE，给予目标价66元，维持“优于大市”评级。

●2025-06-07 青岛啤酒：产品结构优化提升，品类多元化打开空间 (首创证券 赵瑞)

●公司品牌及品质优势显著，管理层换届落地有望开启发展新征程。预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为47.3亿元、51.3亿元、55.4亿元，同比分别增长8.9%、8.5%、8.0%，当前股价对应PE分别为22、20、19倍。维持增持评级。

●2025-06-07 燕京啤酒：励精致远，追求卓越 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为154.64/161.64/167.36亿元，同比+5.4%/+4.5%/+3.5%，归母净利润分别为14.54/17.46/20.09亿元，同比+37.8%/+20.0%/+15.1%，EPS分别为0.52/0.62/0.71元，以2025年6月6日收盘价计算，对应PE分别为27.2/22.7/19.7倍，维持“增持”评级。

●2025-06-07 永顺泰：亚洲麦芽龙头：背靠粤海控股，成本红利+高端定制驱动高增长 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●公司是亚洲最大的麦芽供应商，具备显著的规模优势、深厚的客户壁垒、独特的成本结构(沿海基地+全球采购)和领先的高端定制化能力，并背靠实力雄厚的粤海控股集团，享受国企改革红利。我们看好公司积极把握短期成本红利，布局中长期高端化成长逻辑。预计公司2025-2027年实现营收49.14/55.92/63.11亿元，分别同比增长14.7%/13.8%/12.9%；实现归母净利润3.65/4.47/5.22亿元，分别同比增长21.8%/22.5%/16.9%；对应PE估值分别为18/14/12X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-06-06 燕京啤酒：【华创食饮】燕京啤酒：务实赶超，势能强劲 (华创证券 欧阳予,刘旭德,严晓思)

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●2025-06-06 燕京啤酒：践行变革，强势发展 (国盛证券 李梓语,黄越)

●“十四五”官之年，公司将以高质量党建引领高质量发展，大力优化产品结构和销售渠道，加强高端化和年轻化策略，大单品U8销量可期；公司持续推进九大变革，数字化赋能，管理体系优化，提升运营效率。我们认为随着消费市场预期的改善，餐饮渠道的提振，高端化趋势下，利润弹性有望得到进一步释放。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别同比+35.9%/+22.2%/+17.2%至14.3/17.5/20.5亿元，维持“买入”评级。

●2025-06-06 青岛啤酒：管理层平稳换届，公司经营持续向好 (中银证券 邓天娇)

●公司管理层平稳换届，股东大会释放出新一届领导班子对公司未来发展的坚定信心。2025年公司轻装上阵，营销举措积极，整体经营持续向好。根据公司公告业绩，我们小幅调整此前盈利预测，预计2025至2027年公司EPS分别为3.55、3.86、4.14元/股，同比分别增11.5%、8.8%、7.2%，当前市值对应PE分别为21.1X、19.4X、18.1X，维持买入评级。

●2025-06-06 水井坊：2025年中期策略会速递-经营稳健，聚焦双品牌战略 (华泰证券 龚源月,宋英男)

●我们维持公司25-27年归母净利润为13.8亿元、14.5亿元和15.2亿元(CAGR为4.2%)，对应EPS为2.83、2.97、3.11元。考虑公司经营稳健，作为次高端价位代表，在需求稳步恢复情况下表现有望领先行业，暂时维持给予公司25年22x PE估值，维持目标价为62.26元，维持“买入”评级。

●2025-06-05 舍得酒业：2025年中期策略会速递-渠道减负，保持定力 (华泰证券 龚源月,宋英男)

●我们维持公司25-27年归母净利润4.13亿元、4.45亿元和5.01亿元(CAGR为13%)，对应EPS为1.24、1.33、1.51元。考虑公司去库成效显现，若需求稳步恢复业绩在低基数基础上有望行业表现领先，给予公司25年57x PE估值(Wind一致预期可比公司估值25年48x)，维持目标价为70.68元，维持“买入”。公司注重长期主义，激励落地后经营或更趋积极。

●2025-06-04 酒鬼酒：梳理产品矩阵，聚焦大本营市场 (首创证券 赵瑞)

●根据公司经营情况，分析师调整了盈利预测，预计2025年至2027年归母净利润分别为0.9亿元、1.3亿元、1.7亿元，同比增长641%、39%、34%。当前股价对应PE分别为146、105、78倍。尽管短期业绩承压，但考虑到公司改革持续推进，维持增持评级。同时，报告提醒投资者关注宏观经济波动及食品安全等潜在风险。