承德露露(000848)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-21 承德露露：年报点评：四季度营收增长亮眼，渠道持续开拓 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为32.84/36.38/40.53亿元，归母净利润分别为6.76/7.49/8.03亿元，对应EPS分别为0.64/0.71/0.76元/股。结合A股可比公司估值，给予公司15-18倍的PE(2024E)估值区间，合理价值区间为9.60-11.52元，继续给予“优于大市”评级。

●2024-04-21 承德露露：2023年分红比例提升，旺季需求增长态势较好，未来业绩提速可期 (中银证券 汤玮亮)

●综合最新财报、激励机制变化的影响，我们调整此前的盈利预测，预计24-26年EPS为0.67、0.77、0.87元，同比+11.3%、+14.2%、+12.8%，对应24-26年PE为13.5、11.8、10.5倍，23年分红比例提升，当前估值处于行业较低位置，未来业绩提速可期，维持买入评级。

●2024-04-17 承德露露：业绩略超预期，市场开拓初显成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为杏仁露龙头，持续开拓市场，空间仍足。在股权激励和员工持股计划的加持下，有望提升内部信心，激活经营活力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.66/0.74/0.84元，当前股价对应PE分别为13/12/10倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-17 承德露露：全年圆满收官，Q4收入提速 (兴业证券 金含)

●根据2023年年报相应调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入32.88/36.49/40.36亿元，同比+11.28%/+10.97%/+10.63%，归母净利润分别为6.80/7.41/8.22亿元，同比+6.57%/+9.03%/+10.83%，EPS为0.65/0.70/0.78元；对应2024年4月17日收盘价，PE为14.05/12.89/11.63X，维持“增持”评级。

●2024-03-19 承德露露：员工持股计划将提升团队积极性，业绩有望提速 (中银证券 汤玮亮)

●综合考虑行业需求环境、原料成本波动、激励机制变化的影响，我们调整此前的盈利预测，预计23-25年EPS为0.61、0.68、0.76元，同比+6.5%、+10.8%、+13.2%，对应23-35年PE为13.9倍、12.6倍、11.1倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-23 东鹏饮料：强动销成业绩高增引擎，新品提速动力充足 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在能量饮料主赛道上继续提升市场份额，同时电解质水等新品实现较快增长，成为第二增长曲线。根据公司一季报，我们调整公司2024-2026年EPS为6.79/8.72/10.92(前值为6.48/8.02/9.68元)，当前股价对应PE分别为29/22/18倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-23 东鹏饮料：新品表现亮眼，高投入下利润延续高增 (招商证券 于佳琦,陈书慧)

●成本改善和新品规模效应释放有望带来盈利提升。略调整24-26年EPS预测为6.64、8.45、10.54元，中长期视角下看好公司品类多元化和全国化布局空间，维持目标价至211元，对应25年25x估值，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 东鹏饮料：开局良好，新品可期 (开源证券 张宇光,方勇)

●我们维持2024-2026年归母净利润预测25.64/31.29/35.42亿元，对应2024-2026年EPS6.41/7.82/8.86元，当前股价对应2024-2026年30.5/25.0/22.1倍PE，大单品全国化及渠道扩张仍在途中，新品萌生小单品潜质，维持“增持”评级。

●2024-04-23 东鹏饮料：开门红收入高增，第二成长曲线亮眼 (中信建投 安雅泽,余璇)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为146.10/180.54/215.45亿元，同比增长30%/24%/19%，净利润分别为27.4/34.5/41.1亿元，同比增长35%/26%/19%，对应PE分别为29/23/19倍，公司为饮料板块高成长标的，维持“买入”评级。

●2024-04-22 香飘飘：2024Q1利润高弹性增长，即饮成长势头正劲 (太平洋证券 肖依琳,郭梦婕)

●我们预计2024-2026年实现收入42.06/48.01/54.29亿元，同比增长16%/14%/13%，实现利润3.54/4.50/5.38亿元，同比增长26%/27%/19%，对应PE20/15/13X。我们按照2024年业绩给25倍PE，一年目标价21.53元，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：公司经营稳健，产品结构优化 (信达证券 马铮,满静雅)

●考虑到公司仍处于扩张期，费用投放力度或维持高位，我们下调预测24/25年EPS至0.79/0.97元，预测26年EPS为1.23元。维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：夙兴夜寐，陇南美酒耀西北 (东吴证券 孙瑜,王颖洁)

●公司短期收入的增长意义大于利润，要尽快做到体量快速且良性的增长、口碑持续放大。我们维持2024-2026年归母净利润4.0/4.9/6.0亿元，同比+22%/21%/22%，对应24/20/16X。公司内外变化积极，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：2024Q1业绩点评：实现稳健开门红 (银河证券 刘来珍)

●公司在Q1实现了稳健的开门红，利润率变化较以往趋势改善，增强了我们对于公司实现全年目标的信心。维持盈利预测2024-2026年EPS0.81/1.04/1.26元，4月19日收盘价19.3元对应P/E分别为23.8/18.6/15.3倍，我们看好公司成长性，维持推荐评级。

●2024-04-22 金徽酒：省内延续高势能，结构升级次高端表现亮眼 (中信建投 安雅泽,张立)

●预计2024-2026年公司实现收入31.21、37.50、44.09亿元，实现归母净利润4.06、5.34、6.98亿元，对应EPS为0.80、1.05、1.38元/股，对应PE为24.17X、18.35X、14.05X，维持“买入”评级。

●2024-04-22 金徽酒：季报点评：收入利润符合预期，产品结构表现亮眼 (国联证券 刘景瑜,徐锡联)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.12/37.46/44.46亿元，同比增速分别为22.14%/20.39%/18.70%，归母净利润分别为4.08/5.27/6.56亿元，同比增速分别23.99%/29.20%/24.61%，EPS分别为0.80/1.04/1.29元/股，3年CAGR为25.91%。鉴于公司积极推进省内升级、省外拓展，参考同类型公司，盈利能力仍有较大提升空间，我们给予公司2025年25倍PE，目标价26元，给予“买入”评级。