东莞控股(000828)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-30 东莞控股：业绩符合预期，继续大金融转型 (招商证券 袁钉,常涛)

●公司披露2017年三季报。2017Q3，公司实现营业收入3.89亿元(+18.52%)，归母净利润2.53亿元(+13.93%)，EPS0.2437元(+13.93%)，加权ROE4.85%(+0.2pct)。我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.88、0.99、1.08元，对应当前PE13.9/12.5/11.4X，维持“强烈推荐-A”投资评级。

●2017-08-23 东莞控股：中报点评：业绩稳健增长，集团化管控促发展 (华泰证券 沈娟,沈晓峰)

●公司非公开发行方案已获证监会核准，尚待正式批文，看好定增到位后对租赁业务的业绩提振。同时，作为东莞市唯一一家国有控股上市公司，控股股东东莞交投已在多个业务领域具有规模投资和丰富经验，未来公司的进一步做大做强将具备外延式发展的资本与政策优势。预计2017-2019年EPS分别为0.78、0.87和0.99元，采用分部估值法，目标价格区间为15-17元/股，维持“增持”评级。

●2017-04-15 东莞控股：产融双驱保增长，粤港澳湾区推进送风来 (安信证券 张龙)

●2016年公司实现营业收入12.52亿元(+14.1%)，毛利率上升至65.5%(+1.4pct)，归属于母公司净利润8.29亿元(+1.5%)，EPS为0.80元。公司拟每10股派发现金红利3元(含税)。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.88元和0.99元，给予“买入-A”评级，六个月目标价18.40元。

●2016-08-29 东莞控股：2016年中报点评：公路业务稳健发展，租赁规模待爆发 (中银国际 魏涛)

●14亿加码融通租赁，突破资金瓶颈公司充分发挥上市公司的资金优势，通过银行授信等手段对融通租赁提供支持。同时，公司定增募资14亿元，全部投入融通租赁用于开展业务，今年2月已通过证监会审核。资金到位后将壮大融通租赁资金实力，业务规模将进一步扩大，逐渐成为公司盈利的中流砥柱。建议持续关注。

●2016-08-28 东莞控股：中报点评：业绩符合预期，转型稳步推进 (华泰证券 沈娟,罗毅)

●我们看好公司“产融双驱”的发展战略和转型金融的发展前景，主营业务增长稳健，持续带来稳定现金流。非公开发行的即将落地将给高增长的租赁业务带来资本金的补充，即将设立的商业保理公司也会促进公司内部资源整合，提升经营效率，进一步加速金融布局。国企改革的加速推进有望推动公司向地方性金控平台转型，服务区域性产业发展。我们预计2016-18年EPS分别为0.6、0.73和0.94元，对应PE17X、14X和11X，目标价格区间11.58-13.49元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-24 华夏航空：Q1成功扭亏，经营持续向好 (中泰证券 杜冲)

●短期看，我们认为公司业绩将随着飞机利用率恢复而修复，中长期看，支线航空发展受政策支持，公司作为我国唯一一家规模化的独立支线航空，未来发展空间广阔。我们维持此前对公司2024-2025年的归母净利润预测为4.06/9.52亿元，新增2026年的归母净利润预测为11.24亿元，对应P/E为17.4X/7.4X/6.3X，维持“增持”评级。

●2024-04-24 华夏航空：一季度成功扭亏，看好运营持续修复 (中邮证券 曾凡喆)

●2024年4月23日习近平总书记主持召开新时代推动西部大开发座谈会，提出把旅游等服务业打造成区域支柱产业，支线航空市场发展潜力依然巨大。随着公司机队运营效率的不断恢复，公司营收有望保持增长，固定成本有望得到进一步摊薄，叠加补贴助力，预计公司业绩有望进一步增长。相比于前次报告，公司其他收益超出预期，自2.0亿元、7.0亿元上调2024-2025年盈利预测至4.0亿元、7.7亿元，引入2026年盈利预测，预计2026年盈利11.1亿元。公司2024年4月23日收盘价对应的2024-2026年预期EPS的PE估值分别为17.5X、9.2X、6.4X，估值已处于较低水平，维持“买入”评级。

●2024-04-23 招商南油：成品油运输行业景气持续，24Q1业绩超预期 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●1)成品油运输行业景气度持续向好；2)分红情况：公司今年现金流持续增厚，预计加快现金分红节奏，市值管理水平持续提升；3)公司船队更新计划：预计持续出售老旧船舶，可贡献可观收益；未来开拓苏伊士以西市场，将考虑新增巴拿马船型运力，有望实现规模效应。预计24-26年归母净利润为24/22/20亿元，对应24年盈利PE为7.9x；另外，基于当前地缘政治局势，公司估值有望享受风险溢价，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 招商轮船：油运业绩大幅增长，集散业绩2024年有望恢复 (中银证券 王靖添)

●2023年公司集散业务拖累公司业绩，2024年我们看好公司油散双周期向上为公司贡献业绩弹性，我们调整此前公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为69.52/77.40/84.34亿元，同比增长43.7%/11.3%/9.0%，EPS为0.85/0.95/1.04元/股，对应PE分别10.3/9.2/8.5倍，维持公司增持评级。

●2024-04-23 东航物流：2023年年报点评：归母净利润24.88亿元，跨境电商货量同比+84% (浙商证券 李丹)

●东航物流凭借多年的航空货运经验，积累了雄厚的航空物流核心资源，形成显著的竞争优势。预计公司2024-2026年营业收入分别为283、315、336亿元，同比分别+37.31%、+11.07%和+6.78%，归母净利润分别为31.83、35.53和38.86亿元，同比分别+27.93%、+11.61%和+9.38%，对应PE分别为8.37、7.50和6.86倍，维持“增持”评级。

●2024-04-22 吉祥航空：年报点评：需求修复带动23年业绩改善，24年业绩有望进一步提升 (海通证券(香港) 陈宇,虞楠)

●考虑Q1经营数据情况及油价、外汇，我们调整原24、25年净利润分别至人民币14.09、21.43亿(原预测为21.93、28.64亿)，首次引入2026年净利润29.56亿。我们看好民营航司在行业弱复苏情况下，经营阿尔法凸显令业绩逐步改善，一方面因其机队精简、经管效率强，同时公司运力调配相对灵活。另一方面，国际线需求逐步复苏叠加供给增速放缓，票价客座率进一步改善助益其业绩弹性进一步释放。公司历史5年PB均值约为3.0x，考虑24-25E公司基本面上行，结合可比公司估值情况，给予3.5x2024PB，调整目标价15.51元(对应2024年PE24.4倍)(原目标价26.60元，4.5x2024PB，-42%)，维持“优于大市”。

●2024-04-22 招商南油：【华创交运*业绩点评】招商南油：Q1盈利6.7亿，同比+65.3%，扣非盈利5.5亿创历史新高，持续看好能源物流大周期投资机遇 (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●维持此前估值方法，即采用周期股景气周期10倍PE，给予2024年业绩10倍PE，对应目标市值240亿，一年期目标价5.0元，预期较现价26%空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 山东高速：【华创交运*业绩点评】山东高速：业绩稳定增长，每股分红金额提升，强调“推荐”评级 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●假设公司维持23年现金分红比例，24-25年分红比例按照61.7%计算，对应24-25股息率分别为5%、5.5%。我们以2024年预期股息率4%为其定价，目标价11.5元，预期较现价27%空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 招商南油：业绩逆势提升，公司资产质量改善 (国信证券 高晟,罗丹)

●全球经济的疫后复苏、俄成品油禁令的生效、全球炼能的持续东移、船舶的老龄化等因素有望带来行业供需差明显加大，运价有望维持高度景气，招商南油作为远东成品油运龙头公司有望充分受益。维持2024-2026年净利润预测21.2/22.6/23.7亿元，对应PE估值9.0/8.4/8.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-21 山东高速：年报点评：净利略低于预期，多元业务喜忧分化 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●我们基于15.6x2024PE(在可比公司市值加权中枢12x上给予30%溢价，反映公司高分红率优势；前值11.6x2023PE)，调整目标价至9.48元(前值7.15元)。维持“增持”。