东莞控股(000828)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-07-18 东莞控股：23年报点评，子公司战略剥离，聚焦高速主业改扩建 (太平洋证券 程志峰)

●公司聚焦高速主业经营，兼顾新能源汽车换电业务。收到的各类补充款项，可逐步用于高速改扩建业务，减少公司的资金压力。同时，公司还在研究未来分红回报规划。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-10-30 东莞控股：业绩符合预期，继续大金融转型 (招商证券 袁钉,常涛)

●公司披露2017年三季报。2017Q3，公司实现营业收入3.89亿元(+18.52%)，归母净利润2.53亿元(+13.93%)，EPS0.2437元(+13.93%)，加权ROE4.85%(+0.2pct)。我们预测公司17/18/19年EPS分别为0.88、0.99、1.08元，对应当前PE13.9/12.5/11.4X，维持“强烈推荐-A”投资评级。

●2017-08-23 东莞控股：中报点评：业绩稳健增长，集团化管控促发展 (华泰证券 沈娟,沈晓峰)

●公司非公开发行方案已获证监会核准，尚待正式批文，看好定增到位后对租赁业务的业绩提振。同时，作为东莞市唯一一家国有控股上市公司，控股股东东莞交投已在多个业务领域具有规模投资和丰富经验，未来公司的进一步做大做强将具备外延式发展的资本与政策优势。预计2017-2019年EPS分别为0.78、0.87和0.99元，采用分部估值法，目标价格区间为15-17元/股，维持“增持”评级。

●2017-04-15 东莞控股：产融双驱保增长，粤港澳湾区推进送风来 (安信证券 张龙)

●2016年公司实现营业收入12.52亿元(+14.1%)，毛利率上升至65.5%(+1.4pct)，归属于母公司净利润8.29亿元(+1.5%)，EPS为0.80元。公司拟每10股派发现金红利3元(含税)。我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.88元和0.99元，给予“买入-A”评级，六个月目标价18.40元。

●2016-08-29 东莞控股：2016年中报点评：公路业务稳健发展，租赁规模待爆发 (中银国际 魏涛)

●14亿加码融通租赁，突破资金瓶颈公司充分发挥上市公司的资金优势，通过银行授信等手段对融通租赁提供支持。同时，公司定增募资14亿元，全部投入融通租赁用于开展业务，今年2月已通过证监会审核。资金到位后将壮大融通租赁资金实力，业务规模将进一步扩大，逐渐成为公司盈利的中流砥柱。建议持续关注。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-10-29 南方航空：季报点评：3Q盈利承压，仍看好25年盈利恢复 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑民航收益水平承压，我们调低公司单位客公里收入，并调整2024-2026年净利润至-4.12/38.06/76.79亿元(前值：5.19/38.45/79.15亿元)，并预计2025年BVPS为2.22元，给予A/H股2025E PB3.2x/1.8x(历史10年/12年均值2.0x/1.1x，考虑ROE等盈利能力指标有望取得突破，给予估值溢价，前值为2024E PB3.2x/1.8x)，目标价A股人民币7.10元/H股4.40港币(前值人民币6.60元/H股4.05港币)。维持“买入”。

●2024-10-28 赣粤高速：【华创交运*业绩点评】赣粤高速三季报点评：受益于公允价值变动收益，24Q3业绩增长49% (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们维持公司2024-26年盈利预测，即预计实现归母净利分别为13、14.1、14.8亿元，对应EPS分别为0.56、0.6、0.63元，对应PE分别为9、8、8倍。我们给予公司2025年预期净利润10倍PE，对应目标市值141亿，目标价6元，预期较现价20%空间，维持“强推”评级。

●2024-10-28 淮河能源：前三季度发电量及度电毛利同比向上，费用端增幅明显压缩利润 (国投证券 林祎楠,周喆)

●公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定性。短期来看，潘集电厂1期正常投运叠加亏损电厂关停有望助力公司整体度电毛利向上提升；长期来看，在避免同业竞争承诺下，集团内电力资产在远期不排除注入上市公司的可能性，预计带来火电规模的再次扩张。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入312.9亿元、317.3亿元、323.7亿元，增速分别为14.5%、1.4%、2.0%；分别实现净利润10.6亿元、11.3亿元、11.7亿元，增速分别为26.1%、6.6%、3.6%。给予公司2024年15.5xPE，对应6个月目标价为4.2元。

●2024-10-28 招商轮船：2024年三季报点评：Q3经营整体优于同期，补助减少与汇率因素拖累业绩 (浙商证券 李丹,卢骁尧)

●基于年初至今市场运价，我们下调2024年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润47、70、78亿元，对应12x、8x、7xPE，供给刚性不改，需求边际改善，期租与底层资产持续高景气，继续看好未来景气演绎，维持“增持”评级。

●2024-10-27 招商港口：全球领先港口运营平台，国内外布局助力成长 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为174.47/184.81/194.00亿元，同比增速分别为10.77%/5.93%/4.97%；归母净利润分别为40.77/42.66/44.65亿元，同比增速分别为14.14%/4.63%/4.67%；3年CAGR为7.72%，EPS分别为1.63/1.71/1.79元。鉴于公司广泛布局全球优质港口资产，盈利能力稳健，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-27 五洲交通：2024年三季报点评：期间费用管控良好，2024Q3业绩实现稳健增长 (国海证券 祝玉波)

●我们预计五洲交通2024-2026年营业收入分别为16.97亿元、17.62亿元与18.29亿元，同比分别+3.90%、+3.85%、+3.75%；归母净利润分别为6.92亿元、7.13亿元与7.35亿元，同比分别+4.68%、+3.06%、+3.07%，对应EPS0.43元、0.44元、0.46元；对应PE分别为8.68倍、8.42倍与8.17倍。公司核心路段改扩建助力公司主业稳步发展，维持“增持”评级。

●2024-10-27 招商南油：【华创交运*业绩点评】招商南油：Q3扣非归母净利3.6亿，同比+0.4%，静待旺季运价回升 (华创证券 吴晨玥,卢浩敏)

●维持此前估值方法，即采用周期股景气周期10倍PE，给予2025年业绩10倍PE，对应目标市值215亿，一年期目标价4.48元，预期较现价35%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-26 北部湾港：2024年三季报点评：货量同比稳健增长，股东回报提升 (国海证券 祝玉波)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为67.81亿元、76.54亿元与84.21亿元，同比分别-2%、+13%、+10%；归母净利润分别为12.09亿元、13.31、14.43亿元，同比分别+7%、+10%、+8%，对应PE分别为15.21倍、13.81倍与12.74倍，中期维度下产能爬坡与平陆运河拓流有望共振，打开成长空间，维持“增持”评级。

●2024-10-26 淮河能源：季报点评：Q3费用同比增长，或为Q4业绩减压 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●下调铁路板块盈利，同时考虑当前煤价下行趋势，调整公司未来煤价和电价预期，从而下调公司2024-2026年归母净利预测至10.37/11.14/11.33亿元(前值：10.63/12.15/12.93亿元)，BPS为2.95/3.09/3.22元。可比煤电一体化公司2025E PB Wind一致预期均值1.44x，考虑淮南矿业在建煤电厂投产后的潜在注入空间较大，给予公司2025年目标PB1.55x，目标价4.79元(前值：4.29元)，给予“买入”评级。

●2024-10-26 兴通股份：2024年三季报点评：业绩同比高增，运力扩张延续 (国海证券 祝玉波)

●我们预测兴通股份2024-2026年营业收入分别为16.05亿元、19.41亿元与23.14亿元，同比分别+30%、+21%、+19%；归母净利润分别为3.58亿元、4.22亿元与4.94亿元，同比分别+42%、+18%、+17%；对应PE分别为13.36倍、11.32倍与9.68倍，公司成长属性持续兑现，维持“买入”评级。