西藏矿业(000762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-11 西藏矿业：2024年报点：产能释放提速，成长动能充足 (华福证券 王保庆)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为1.9/4.0/6.4亿元(25-26年前值为4.0/6.3亿元，主因二期投产慢于预期，下调了锂和铬产量预测)，同比+71%/111%/58%，公司作为中国少有的铬矿和西藏盐湖资源拥有者，目前资源潜力未完全兑现，远期潜力巨大，维持“买入”评级。

●2024-08-01 西藏矿业：藏地明珠，扎布耶盐湖扩产落地 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●在万吨电池级碳酸锂项目达产后，我们认为公司锂盐产销量规模将再上台阶，并为公司参与西藏地区盐湖资源整合提供支持。我们预计公司2024-2026年EPS为0.45、0.79、1.51元/股，参考可比公司估值给予公司2025年25-27倍PE，对应合理价值区间19.75-21.33元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-05-30 西藏矿业：世界级盐湖开发再加速，西藏铬锂龙头资源进入收获期 (华福证券 王保庆)

●公司近两年历史PE(TTM)中位数为37.5倍，给予公司2025年37.5倍PE，结合公司2025年归母净利润预测值4.0亿元，对应市值150亿，对应目标价格28.78元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-02 西藏矿业：半年报点评：锂盐量价双降公司业绩承压，扎布耶二期预计2024Q1竣工 (国盛证券 王琪)

●扎布耶二期建设进度不及此前预期，锂&铬铁价格回调公司主产品销售均有承压，谨慎下调公司今年产销预期。目前铬铁价格已企稳回升，随着下游传统旺季来临锂价短期或将企稳，需求有所回暖，预计公司盈利情况环比复苏。2023-2025年公司归母净利7/13/24亿元，对应PE为24.7/14.1/7.7倍，维持“买入”评级。

●2023-05-02 西藏矿业：年报点评报告：2022年锂盐业务量价齐升，国资股东助力扎布耶二期今年试车 (国盛证券 王琪)

●锂价下跌谨慎下修公司盈利预期，大股东&优质资源加持下公司有望平稳度过市场调整期。2023-2025年公司归母净利9/19.6/30亿元，对应PE为19.1/11.6/7.5倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:黑色金属

●2025-04-24 华菱钢铁：蓄劲待时：华菱钢铁的“弹”与“韧” (信达证券 左前明,高升)

●截至4月23日收盘价，我们预测公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为23.00、26.70、30.08亿元；EPS为0.33、0.39、0.44元/股；对应PE为14.51x、12.50x、11.09x。综合考虑公司在汽车板、硅钢等高端产品方面的成长性，参照宝钢股份、南钢股份两家可比公司市净率表现，考虑到公司规模及产品结构有所差异，我们认为公司合理PB为0.72x(约为可比公司PB均值的80%)，对应华菱钢铁2025年合理市值为488亿元，合理股价为7.07元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-04-24 南钢股份：2025年一季报点评：克服高炉检修的不利影响，2025Q1实现利润开门红 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们维持对公司2025-2027年盈利预测，EPS分别为0.39、0.42、0.45元，PE分别为11、10、10倍，维持“买入”评级。

●2025-04-23 南钢股份：季报点评：2025Q1降本增效实现盈利微增 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，测算公司2025-2027年EPS分别为0.37、0.45、0.49元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为11.82X，考虑公司盈利稳定性较强，且分红率较同业更高，给予公司2025年17.72XPE，目标价6.56元(前值6.76元，基于2025年PE18X)，维持“买入”评级。

●2025-04-22 新钢股份：年报点评报告：四季度盈利大增，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司为区域板材龙头，并入宝武集团后管理能力和业务结构均持续优化，在外部赋能及产品结构高端化加持下，其盈利有望在度过短期低迷后显著修复，我们预计公司2025年-2027年归母净利为9.0亿、11.0亿、13.4亿元，近三年估值中枢水平对应市值为170亿左右，近三年估值高位水平对应市值为258亿左右，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，维持“买入”评级。

●2025-04-22 南钢股份：季报点评：一季度业绩稳健向好，产品结构持续改善 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注于中高端专用板材及特钢长材制造，受益于产品结构改善以及股东赋能，其盈利呈现出显著韧性特征，后续有望显著受益于行业供需结构改善，参考公司近三年来估值变动情况，我们认为公司估值有明显修复空间，近三年估值中枢区域对应市值346亿左右，估值高位区域对应市值481亿左右，维持“买入”评级。

●2025-04-21 甬金股份：2024年报点评：新增产能有序释放，新材料板块盈利增益可期 (东方证券 刘洋)

●根据公司2024年年报，我们做出了下调公司冷轧不锈钢产品的售价、上调公司钛合金、复合材料产品的销量、下调产品成本、小幅上调费用率等调整，预测公司2025-2027年每股收益为2.38、2.73、3.11元(2025年原预测值为2.02元)。根据可比公司2025年11X的PE估值，对应目标价26.18元，维持买入评级。

●2025-04-20 中信特钢：2025年一季报业绩点评：2025Q1归母净利润率创近8个季度新高，资产负债率创2019Q3以来新低 (光大证券 王招华,戴默)

●中信特钢作为特钢行业龙头，Q1单季度归母净利率回升至近8个季度以来新高，我们维持公司2025年-2027年归母净利润预测分别为55.90、62.36、68.25亿元，后期随着公司产品结构持续优化，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。

●2025-04-20 中信特钢：季报点评：钢铁景气小幅改善，公司业绩同比微增 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年EPS分别为1.14、1.28、1.49元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为12.7X。考虑公司为特钢行业龙头，发展韧性较强，给予公司25年15.3XPE，目标价17.42元(前值17.96元，基于25年PE15.8X)，维持“买入”评级。

●2025-04-19 首钢股份：年报及一季报点评：Q1业绩显著改善，产品结构优化提速 (招商证券 贾宏坤,刘伟洁)

●公司持续推进产品结构优化，2024年战略产品占比提升至74%。2025年Q1业绩显著改善。预计2025-2027年公司实现归母净利润7.31、10.17、10.50亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-19 中信特钢：季报点评：一季度业绩同比增长，特钢需求前景向好 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端特殊钢材制造，产品结构不断优化，同时下游制造业升级需求有望改善，支撑其盈利修复趋势，预计公司2025年-2027年实现归母净利分别为54.5亿元、59.7亿元、63.1亿元，对应PE为10.8、9.9、9.4倍，出于对公司在特钢行业的龙头地位，以及产能整合能力持续增强的考虑，我们维持公司“买入”评级。