中百集团(000759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-27 中百集团：2024年半年报点评：推进不同业态重组整合，有望尽快减亏 (光大证券 姜浩,田然)

●公司利润表现相对承压，主要是由于公司毛利率同比下滑，导致公司盈利能力相对承压，我们下调对公司2024/2025年EPS的预测至-0.24/-0.11元(原值为0.04/0.05元)，新增对公司2026年EPS的预测-0.06元。公司推进不同业态重组整合，有望逐步减亏，但整合效果尚待验证，公司未来盈利能力仍有较大不确定性，下调至“增持”评级。

●2022-10-29 中百集团：2022年三季报点评：多措并举提质增效，各业态不断调整升级 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩低于预期，主要是由于受行业环境及疫情反复等方面的不利影响，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测至-0.19/-0.08/0.01元(原预测值为0.01/0.03/0.07元)。公司在武汉地区超市垄断地位较强，具有一定区域竞争优势，公司积极应对挑战，各业态不断调整升级，维持“增持”评级。

●2022-03-26 中百集团：2021年年报点评：业绩略超预期，继续加强物流及供应链建设 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩略超预期，说明公司门店经营恢复进度超我们预期，我们略微上调对公司2022/2023年EPS的预测至0.01/0.03元(原预测值为-0.02/0.01元)，新增对公司2024年EPS的预测0.07元。公司在武汉地区超市垄断地位较强，具有一定区域竞争优势，公司经营情况有所好转，有望尽快实现盈利，上调至“增持”评级。

●2021-10-29 中百集团：2021年三季报点评：业绩符合预告，完善激励政策提升企业活力 (光大证券 唐佳睿)

●我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测-0.08/-0.02/0.01元。公司超市业态为公司主要收入来源，受社区团购新业态冲击较大，公司改革效果有待验证，维持“中性”评级。

●2021-10-15 中百集团：2021年三季报业绩预告点评：业绩低于预期，超市业态持续承压 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩不及预期，主要是因为公司超市业态冲到社区团购等新业态冲击及部分地区疫情反复的影响。我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测至-0.08/-0.02/0.01元(原预测值为0.01/0.01/0.02元)，公司超市业态持续承压，新业务投入效果有待验证，下调至“中性”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-01-08 爱婴室：母婴店型优化，万代合作纵深化打开第二增长极 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●当下零售行情下，传统主业对比同业的估值相对可比公司处于较低水平，预计25年传统门店优化效果有望显现，且与万代南梦宫合作的经销模式高达基地门店12月20日落地，紧抓IP消费需求高涨新趋势，有望贡献后续增量空间，给予2025年35倍PE，对应目标价35.15元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-01-06 万辰集团：切入零食量贩赛道，迈向高增长新篇章 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.9、4.5、7.9亿元，同比增长333.4%、134.5%、73.6%，当前股价对应PE分别为72.6、31.0、17.8倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-01-03 永辉超市：穿越零售风暴，打造顾客至上的新体验 (华福证券 赵雅楠,高兴)

●我们预计公司2024-2026年收入为688.87/768.60/837.66亿元，增速分别为-12%、12%、9%，归母净利润为-2.47/3.58/6.87亿元，增速分别为81%、245%、92%，对应EPS分别为-0.03元、0.04元、0.08元。由于家家悦、重庆百货、红旗连锁三家龙头上市公司主营业务均为连锁超市、日用百货等，且三家公司在各地域都是龙头超市企业，与永辉超市在业务上存在很大程度相似性，在行业内具有可比性，选取家家悦、重庆百货、红旗连锁作为可比公司。因永辉超市在积极调改和后续与名创优品的合作上大有可为，采取PS估值法，可比公司24-26年的平均PS为0.68/0.65/0.63，永辉超市24-26年的PS为0.90/0.80/0.74，首次覆盖并给予“买入”评级。

●2025-01-02 上海医药：收购上海和黄药业暨成为实控人，赋能中药业务发展 (西部证券 陆伏崴)

●预计公司2024/2025/2026年归母净利润为50.26/56.70/62.50亿元，同比增长33.4%/12.8%/10.2%。公司医药商业发展稳健，医药工业坚持创新转型，对和黄药业的收购持续夯实公司中药业务，维持“买入”评级。

●2025-01-02 百联股份：上海商业龙头加速转型，潮流业态具有先发优势 (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭,Leina Cao,Rebecca Hu)

●我们预计公司2024-26年收入各为284亿元、285亿元、289亿元(原2024-25预测为350亿元、364亿元)，同比增长-6.8%、0.2%、1.6%，归母净利润各为16.45亿元、4.78亿元、5.60亿元(原2024-25预测为8.17亿元、9.67亿元)，同比增长312.2%、-71.0%、17.2%，给予公司2025年1倍PS(原为2023年1.0x)，对应目标价15.97元(-14%)，维持“优于大市”投资评级。

●2025-01-01 百联股份：上海商业龙头加速转型，潮流业态具有先发优势 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为284亿元、285亿元、289亿元，同比增长-6.8%、0.2%、1.6%，归母净利润各为16.45亿元、4.78亿元、5.60亿元，同比增长312.2%、-71.0%、17.2%，给予公司2025年0.8-1倍PS，对应合理价值区间12.78-15.97元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2024-12-30 上海医药：工商一体化龙头，创新业务引领发展 (西部证券 陆伏崴)

●上海医药为全国工商化一体化龙头，医药商业发展稳健，有望受益于流通行业集中度的持续提升，CSO等业务贡献增量，医药工业坚持创新转型，有望迎来收获期，业绩增长确定性较强。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为50.26/56.70/62.50亿元，同比增长33.4%/12.8%/10.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-29 家家悦：传统修复，调改加速 (浙商证券 宁浮洁)

●预计2024-2026公司收入182.69/194.83/202.36亿元，同比+2.85%/+6.64%/+3.87%，归母净利润为2.28/2.79/3.35亿元，同比+66.80%/+22.45%/+20.37%，对应2024-2026年PE32X/26X/22X，维持“买入”评级。

●2024-12-29 孩子王：2024年业绩预告点评：“三扩”战略成效显著，产业合作持续落地 (民生证券 解慧新,杨颖)

●公司是母婴渠道龙头，看好公司较强的全渠道运营能力、自有品牌持续提升、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆及加盟新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.02/3.49/5.00亿元，同比增速分别为92.3%/+72.9%/+43.1%，对应PE分别为70X/41X/28X，维持“推荐”评级。

●2024-12-29 永辉超市：转型品质零售，超市龙头涅槃重生 (招商证券 丁浙川,李星馨)

●预计2025年收入725亿，给予1倍PS对应目标价8元，首次覆盖给予“增持”评级。