中百集团(000759)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-10-29 中百集团：2022年三季报点评：多措并举提质增效，各业态不断调整升级 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩低于预期，主要是由于受行业环境及疫情反复等方面的不利影响，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS的预测至-0.19/-0.08/0.01元(原预测值为0.01/0.03/0.07元)。公司在武汉地区超市垄断地位较强，具有一定区域竞争优势，公司积极应对挑战，各业态不断调整升级，维持“增持”评级。

●2022-03-26 中百集团：2021年年报点评：业绩略超预期，继续加强物流及供应链建设 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩略超预期，说明公司门店经营恢复进度超我们预期，我们略微上调对公司2022/2023年EPS的预测至0.01/0.03元(原预测值为-0.02/0.01元)，新增对公司2024年EPS的预测0.07元。公司在武汉地区超市垄断地位较强，具有一定区域竞争优势，公司经营情况有所好转，有望尽快实现盈利，上调至“增持”评级。

●2021-10-29 中百集团：2021年三季报点评：业绩符合预告，完善激励政策提升企业活力 (光大证券 唐佳睿)

●我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测-0.08/-0.02/0.01元。公司超市业态为公司主要收入来源，受社区团购新业态冲击较大，公司改革效果有待验证，维持“中性”评级。

●2021-10-15 中百集团：2021年三季报业绩预告点评：业绩低于预期，超市业态持续承压 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩不及预期，主要是因为公司超市业态冲到社区团购等新业态冲击及部分地区疫情反复的影响。我们下调对公司2021/2022/2023年EPS的预测至-0.08/-0.02/0.01元(原预测值为0.01/0.01/0.02元)，公司超市业态持续承压，新业务投入效果有待验证，下调至“中性”评级。

●2021-08-28 中百集团：2021年半年报点评：业绩符合预告，加快推进企业改革转型 (光大证券 唐佳睿)

●公司业绩符合预告，我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测至0.01/0.01/0.02元。公司积极调整经营模式，有利于提升公司盈利能力，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-01-03 永辉超市：季报点评：3Q23归母净利减亏4.5亿，毛利率持续提升 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●考虑到公司净利率仍在修复初期，我们维持PS估值方式，给予2024年0.4-0.5倍PS，对应合理市值区间339亿元-424亿元，合理价值区间3.74-4.68元，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-01-03 益丰药房：区域聚焦稳健扩张，门诊统筹带来新亮点 (华金证券 赵宁达)

●公司作为国内领先药品零售连锁企业之一，门店拓展坚持区域聚焦，规模效应优势明显。随着门诊统筹的逐步规范化、门店拓展的稳健扩张、新零售业务的持续探索以及大健康新业态的延伸发展，公司业绩有望继续保持平稳快速增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为14.31/17.74/22.11亿元，增速13.0%/24.0%/24.7%；对应PE分别为29/24/19倍。首次覆盖，给予“增持-A”建议。

●2024-01-02 天虹股份：季报点评：3Q23归母净利扭亏，强化供应链优势 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们考虑到公司作为零售龙头，是为数不多通过内生创新实现业态调整和转型升级的零售企业，具有推进行业整合的能力与机会，给予2024年0.6-0.7倍PS，对应合理市值区间78-91亿元，对应合理价值区间为6.68-7.80元，维持“优于大市”评级。

●2024-01-02 良品铺子：渠道结构调整，期待改善成效 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.4亿元、3.7亿元、4.3亿元，EPS分别为0.84元、0.92元、1.07元，对应动态PE分别为25倍、22倍、19倍。考虑到良品铺子降价契合性价比消费趋势、加快开店节奏，给予公司2024年27倍PE，对应目标价24.84元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-02 中国黄金：央企铸品牌，轻装上阵开新版图 (华福证券 刘畅)

●公司是头部黄金珠宝企业，主营黄金产品，我们选取老凤祥、周大生、菜百股份作为可比公司。2023-25年可比公司平均PE为14/12/11倍。预计公司2023-25年归母净利润达10.16/12.46/15.09亿元，三年同比增长32.81%/19.29%/18.32%。公司为黄金珠宝板块央企，拥有全产业链布局，进入培育钻领域，给予公司2024年17倍PE，对应目标价12.26元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2023-12-31 豫园股份：黄金珠宝景气度高，餐饮业务驶入快车道 (东北证券 赵哲,唐凯)

●预计2023-2025年公司营收分别为563.9/620.1/680.1亿元，同比增长12.5%/10.0%/10.0%；对应归母净利润分别为24.8/27.5/31.4亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-29 百联股份：奥特莱斯业态增速较快，百联西郊调改后正式营业，公司业绩有望稳健增长 (华通证券国际)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为325.47、338.45、354.23亿元，YOY分别为0.86%、3.99%、4.66%；EPS分别为0.35、0.42、0.53元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为11.55元/股，给予公司“推荐(首次)”投资评级。

●2023-12-28 菜百股份：区域龙头，直营模式释放业绩弹性 (招商证券 刘丽,赵中平)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.66亿、9.34亿、10.29亿元，同比分别+66%、+22%、+10%，对应23PE14X、24PE12X、25PE11X，维持“强烈推荐”评级。

●2023-12-27 重庆百货：季报点评：3Q23主业净利增68%，延续稳健增长 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2023-2025年归母净利润各13.0亿元、14.2亿元、16.3亿元，同比增长47.4%、8.8%、15.2%。给予公司2024年7亿元零售主业利润15-18倍PE，给予马上金融7亿元投资收益6倍PE；分部估值给予合理市值区间149亿-171亿元，合理价值区间36.75-42.02元，维持“优于大市”投资评级。

●2023-12-27 健之佳：收购项目落地，优化重庆市场布局 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2023–2025年实现营业收入分别为95.87亿元、119.46亿元和147.96亿元，分别同比增长27.6%、24.6%和23.9%，归母净利润分别为4.00亿元、5.05亿元和6.39亿元，分别同比增长10.1%、26.3%和26.5%，折合EPS分别为3.10元/股、3.92元/股和4.96元/股，分别对应估值18.7X、14.8X和11.7X，维持“买入”评级。