航发控制(000738)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-07 航发控制：季报点评：税收及价格调整影响业绩，受益大飞机/通航/无人机等发展 (天风证券 王泽宇,潘暕,赵博轩)

●考虑到公司下游需求节奏和新老产品研制情况的变化，调整公司2025-2027年营业收入分别为53.16/59.20/67.31亿元(此前25-26年预测值为65.17/72.97亿元)；调整归母净利润为7.25/8.15/9.27亿元(此前25-26年预测值为9.76/11.42亿元)，对应PE为32.97/29.32/25.78x，调整至“持有”评级。

●2025-03-31 航发控制：业绩稳健增长，步入新老型号交替之年 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●2024年，公司实现营业收入54.81亿元，同比增长2.95%，实现归母净利润7.50亿元，同比增长3.26%。我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为7.56、8.05、8.81亿元，同比增长0.75%、6.46%、9.42%，对应当前股价PE分别为33、31、29倍，维持“买入”评级。

●2025-03-29 航发控制：2024年年报点评：经营效率持续提升，25年处于新老型号过渡期 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是“两机”控制系统机械领域的龙头企业，尽管2025年在新老型号过渡期业绩阶段性承压，但公司将长期受益于下游新型号批产放量和维修后市场的稳定增长，我们看好公司稳健增长的长期趋势。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别为7.55亿、8.40亿、9.41亿元，对应PE分别为35x/31x/28x。我们考虑到公司在航发控制领域的龙头地位，和国企改革的发展潜力，维持“推荐”评级。

●2025-01-03 航发控制：航发控制系统龙头，军民双端助力高增长 (西部证券 杨雨南)

●公司深耕航空发动机领域，拥有全谱系航空发动机控制系统研制、生产及保障技术，深度参与军发、商发的研制工作，在产业链中处于核心地位，因此我们给予公司25年34倍PE。我们预测公司2024-2026年分别实现营收59.02/66.72/76.98亿元，同比增长10.8%/13.0%/15.4%；归母净利润分别为8.14/9.35/10.79亿元，同比增长12.1%/14.8%/15.4%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 航发控制：2024年三季报点评：业绩稳健增长，盈利能力提升 (中航证券 张超,方晓明)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为57.03亿元、63.08亿元和71.80亿元，归母净利润分别为7.70亿元、8.37亿元及8.99亿元，EPS分别为0.59元、0.64元、0.68元，维持“买入”评级，给予目标价28元。2024年10月30日收盘价24.17元，分别对应41倍、38倍及36倍PE。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-06-19 隆鑫通用：摩托车领军企业，无极系列成长势头强劲 (中邮证券 刘卓,虞洁攀)

●我们预测2025-2027年，公司实现营收209.61/239.85/269.91亿元，同比分别增加24.61%/14.43%/12.53%；预计实现归母净利润19.30/22.63/25.42亿元，同比分别增加72.13%/17.26%/12.31%；对应PE估值倍数分别为13.76/11.73/10.45倍，维持“买入”评级。

●2025-06-11 涛涛车业：投资美国机器人公司K-Scale，北美休闲车龙头有望强者恒强 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年收入为38、48、59亿元，同比增长28%、27%、23%；归母净利润为5.9、7.7、9.7亿元，同比增长37%、31%、25%，24-27年复合增速为31%，对应25-27年PE为17、13、11倍，维持“买入”评级。

●2025-06-08 隆鑫通用：无极品牌加速成长，聚焦主业再度出发 (东吴证券 黄细里)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为208.8/240.2/264.2亿元，归母净利润分别为18.7/22.9/25.7亿元，对应EPS分别为0.9/1.1/1.25元，对应PE分别为15.6/12.8/11.4倍。考虑公司无极品牌势能持续向上，营收利润处于快速增长期，且中长期空间较大，我们认为隆鑫通用应享受更高估值，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-30 航亚科技：国际发动机需求旺盛，新产品量产添发展动力 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●国际航空发动机需求旺盛，全球航空供应链存在瓶颈，公司新产品量产为公司发展添动力。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为9.25、11.97、14.95亿元，归母净利润分别1.71、2.27、2.86亿元，对应的PE分别为29、22和17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-29 中国船舶：短期扰动不改周期趋势，业绩有望进入加速兑现期 (国联民生证券 吴爽)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为888/1028.93/1128.61亿元，同比分别+13.00%/+15.87%/+9.69%；归母净利润分别为69.37/100.77/130.31亿元，同比增速分别为91.95%/45.25%%/29.31%。EPS分别为1.55/2.25/2.91元。对应2025-2027年PE为20/14/11倍，鉴于公司是造船行业龙头且本轮周期内格局较难改变，给予“买入”评级。

●2025-05-27 内蒙一机：业绩拐点向上，无人装备、军贸趋势向上 (浙商证券 邱世梁,王华君,孙旭鹏)

●预计2025-2027年归母净利分别为6.2、7.4、8.5亿元预计2025-2027年归母净利润分别为6.2、7.4、8.5亿元，同比增长23%、20%、17%，对应PE为33/28/24倍；对应25年PB为1.7倍，维持“买入”评级。

●2025-05-26 隆鑫通用：25Q1利润超预期，无极业务保持高增 (兴业证券 董晓彬,王凯丽)

●中大排摩托车保持高景气，公司重整积极推进，稳增长+高分红值得期待。行业角度看，250cc以上中大排摩托车内销、出口均保持高景气；公司角度看，与宗申的资产重整在积极推进，重整后将进一步增强公司在摩托车行业的竞争力，收入有望稳健增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.2/21.8/25.2亿元，维持“增持”评级。

●2025-05-25 爱玛科技：发布股票激励计划，激活成长动能 (信达证券 姜文镪,骆峥,邓健全)

●信达证券基于公司激励计划的影响，预计2025-2027年归母净利润分别为25.5亿、29.7亿和33.5亿元，对应PE为13.0X、11.2X和9.9X。整体来看，公司估值水平较低，具备一定的安全边际。同时提示风险因素，如消费疲软、行业竞争加剧以及新品推广不及预期可能对未来发展带来挑战。

●2025-05-22 久祺股份：海外需求修复，新增产能即将落地，看好盈利改善 (财信证券 周心怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收35.48/42.49/48.94亿元，归母净利润1.90/2.65/3.49亿元，EPS分别为0.81/1.14/1.50元/股，我们给予2025年20-25倍PE，对应价格区间为16.20-20.25元，首次覆盖，给予“买入”评级

●2025-05-21 晋西车轴：高速动车组车轴持续突破，央企背景赋能多元化拓展 (山西证券 姚健,杨晶晶)

●公司依托自身优势拓展防务装备等新业务，全力打造第二增长曲线，未来成长空间广阔。综上，我们预计公司2025-2027年归母公司净利润0.26/0.29/0.33亿元，同比增长10.5%/12.3%/16.1%，EPS为0.02/0.02/0.03元，对应5月20日收盘价4.22元，PE为200/178/153倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。