航发控制(000738)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-03 航发控制：航发控制系统龙头，军民双端助力高增长 (西部证券 杨雨南)

●公司深耕航空发动机领域，拥有全谱系航空发动机控制系统研制、生产及保障技术，深度参与军发、商发的研制工作，在产业链中处于核心地位，因此我们给予公司25年34倍PE。我们预测公司2024-2026年分别实现营收59.02/66.72/76.98亿元，同比增长10.8%/13.0%/15.4%；归母净利润分别为8.14/9.35/10.79亿元，同比增长12.1%/14.8%/15.4%。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 航发控制：2024年三季报点评：业绩稳健增长，盈利能力提升 (中航证券 张超,方晓明)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为57.03亿元、63.08亿元和71.80亿元，归母净利润分别为7.70亿元、8.37亿元及8.99亿元，EPS分别为0.59元、0.64元、0.68元，维持“买入”评级，给予目标价28元。2024年10月30日收盘价24.17元，分别对应41倍、38倍及36倍PE。

●2024-10-29 航发控制：2024年三季报点评：1-3Q24归母净利润增长5%，深化改革提质增效 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司将持续受益于下游型号批产放量和维修后市场的稳定增长。我们预计，公司2024-2026年归母净利润分别为8.39亿、10.19亿、12.26亿元，对应PE分别为38x/31x/26x。我们考虑到公司在航发控制领域的龙头地位，和国企改革的发展潜力，维持“推荐”评级。

●2024-10-29 航发控制：业绩稳步增长，盈利能力持续提升 (山西证券 骆志伟,李通)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61\0.68\0.77，对应公司10月28日收盘价24.18元，2024-2026年PE分别为39.8\35.5\31.5，维持“增持-A”评级。

●2024-10-29 航发控制：季报点评：2024Q3营收、归母净利润分别同比增长2.79%、8.61% (国盛证券 余平)

●航空发动机是横跨军民两用的大赛道，控制系统是航发赛道中格局最好环节之一，且有国企改革预期。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.33、9.5、10.79亿元，对应PE分别为38X、34X、30X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-03-27 国科军工：2024年年报点评：24年业绩增长41%，业务拓展打开成长空间 (民生证券 尹会伟,孔厚融,冯鑫)

●公司是我国重要的弹药装备研制生产企业，同时在引信&；智能控制模块和固体发动机动力模块领域具备国内领先的产研能力，我们看好公司长期发展前景。预计公司2025-2027年归母净利润分别是2.72亿元、3.48亿元、4.25亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是33x/26x/21x。我们考虑到公司在弹药和固体发动机等领域竞争优势和未来拓展可能性，维持“推荐”评级。

●2025-03-27 航亚科技：年报点评：国际业务持续突破，看好公司长期成长 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们维持25-26年盈利预测，预计EPS为0.66/0.89元，并引入27年EPS预测值为1.17元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为33倍，公司为我国精锻叶片龙头，稀缺性凸显，给予25年34倍PE，目标价22.44元(前值23.76元，对应25年36X PE)，“买入”。

●2025-03-27 国科军工：24年业绩符合预期，看好弹药业务持续增长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2025-2027年营收为15.57/19.39/22.84亿元，归母净利润为2.55/3.26/3.94亿元，对应EPS为1.45/1.86/2.24元，对应PE为34.96/27.37/22.64X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-26 国科军工：年报点评：军品稳健增长，看好弹药龙头高成长 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们维持盈利预测，预计公司25-27年分别实现归母净利润2.45/3.01/3.66亿元，可比公司估值2025年Wind一致预期PE均值为44倍，考虑到公司布局弹药装备、导弹(火箭)固体发动机动力与控制产品两大板块，和可比公司相比，耗材军品装备业务占比更高，且弹药业务的总装单位属性稀缺性凸显，给予公司2025年50X目标PE，维持目标价69.50元，“买入”。

●2025-03-25 中航高科：航空复材主业稳健增长，经营计划彰显信心 (中泰证券 陈鼎如,马梦泽)

●预计2025-2026年公司营业收入为60.94亿元、70.23亿元，归母净利润分别为13.59亿元、16.56亿元。新增2027年营业收入79.77亿元，归母净利润19.06亿元。2025-2027年对应EPS分别为0.98元、1.19元、1.37元，对应PE分别为26X、21X、18X，公司作为预浸料龙头，军品实力领先积极布局民品，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

●2025-03-25 国科军工：消耗类装备领域的地方国企标杆 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●预计公司24-26年分别实现归母净利润1.99/2.45/3.01亿元，24-26年CAGR为28.91%，可比公司估值2025年Wind一致预期PE均值为44倍，考虑到公司布局弹药装备、导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品两大板块，和可比公司相比，耗材军品装备业务占比更高，且弹药业务的总装单位属性稀缺性凸显，给予公司2025年50X目标PE，目标价69.50元，“买入”。

●2025-03-23 中航高科：年报点评报告：业绩稳增彰显深内功，需求升维焕新增长极 (天风证券 王泽宇)

●公司营业收入稳中向好，未来增长空间可期。伴随低空经济的迅速落地、军用飞机无人化趋势渐显以及国产大飞机放量持续加速，我们认为公司增长动能正由“十四五”军用装备更新换代向无人化装备渗透率提升&民用航空需求稳步切换，公司成长天花板正持续打开。我们预计，公司2025-2027年营业收入预测为58.72/68.71/82.83亿元，预计归母净利润分别为13.58/16.16/19.58亿元，对应PE分别为25.99/21.84/18.03X，维持“买入”评级。

●2025-03-21 北摩高科：起落架和航材业务迎拐点，民航打开成长空间 (华西证券 陆洲,林熹)

●公司是我国航空刹车制动领域核心供应商，过去两年由于行业需求不振，业绩受影响较大。我们认为，公司基本面已现拐点，军品刹车盘需求有望恢复，起落架业务或开始大规模放量，民航陆续取证签订协议，打开成长空间。考虑到下游需求释放节奏存在不确定性，我们调整公司2024年盈利预测，并增加2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入分别为5.0/10.0/14.05亿元(此前24年为27.68亿元)，归母净利0.22/2.35/3.68亿元(此前24年为11.36亿元)，EPS0.07/0.71/1.11元(此前24年为4.45元)。对应2025年3月20日24.50元/股收盘价，PE分别为373/35/22倍，维持“买入”评级。

●2025-03-20 中航高科：年报点评：新材料业务稳增长，民机型号持续突破 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●考虑到公司民用航空需求高速增长，但成熟产品或面临降价压力，我们略微上调25-26年公司营收但略下调毛利率，预计25-27年归母净利为12.3/14.3/16.5亿元(25-26年下调10.4%/15.0%)。可比公司25年Wind一致预期PE均值35倍，给予公司25年35倍PE，目标价30.80元(前值27.20元)，“增持”。

●2025-03-18 中航高科：材料主业保持增长，科技创新成效显著 (太平洋证券 马浩然)

●公司发布2024年年度报告，2024年1-12月实现营业收入50.72亿元，较上年同期增长6.12%；归属于上市公司股东的净利润11.53亿元，较上年同期增长11.75%；基本每股收益0.83元，较上年同期增长12.16%。预计公司2025-2027年的净利润为12.03亿元、13.98亿元、16.05亿元，EPS为0.86元、1.00元、1.15元，对应PE为29倍、25倍、22倍，维持“买入”评级。