西安饮食(000721)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-26 西安饮食：餐饮业务承压，期待华侨城带来经营反转 (兴业证券 李跃博)

●目前，公司内部管理改革、菜品研发初见成效，将保持自身地域与资源优势，加强原主营业务竞争能力。同时，控股股东华侨城将为公司带来新一轮发展机遇。我们看好公司内生经营提升和外延业务发展，预计2017至19年EPS为0.03/0.05/0.08元，维持“增持”评级。

●2017-06-29 西安饮食：华侨城大手笔入主西安，文旅版图再添新篇章 (兴业证券 李跃博)

●公司以餐饮和食品加工为主营业务，近几年经营承压，几次尝试转型和并购均以失败告终，此次控股股东拟变更为华侨城集团，后续业务模式和经营范围有望发生巨大变化，后续持续关注公司与华侨城集团具体合作方式以及此次股权转让进展情况，维持“增持”评级。

●2016-03-25 西安饮食：年报点评：主业继续承压，期待转型升级加速 (华泰证券 薛蓓蓓,刘洋)

●餐饮业步入新常态，公司主业继续承压，依靠处置资产等方式扭亏。预计未来转型加速，一方面实现原有业务的“大众化”调整，另一方面谋求外延扩张整合市场资源。公司处于“一带一路”战略地域，同时属于国企改革标的。预计16/17/18年EPS为0.00/0.02/0.03元/股，目前公司市值为32.94亿元，给予增持评级。

●2016-02-24 西安饮食：高管增持彰显公司发展信心 (国海证券 周玉华)

●公司目前总市值近32亿元，年经营现金流在5-6亿元左右。我们认为在当前国企改革和行业资本加速运作条件下，公司存在较强外延拓展预期。尤其此次十位高管增持，体现出管理层对公司未来发展支持的态度。预计2015和2016年EPS分别为-0.06和0.02元，首次给予“增持”评级。

●2015-10-28 西安饮食：三季报点评：主业承压，外延式扩张值得期待 (兴业证券 李跃博)

●公司主业经营承压，通过外延式并购实现大众化+O2O转型，一方面，增厚公司业绩，解决短期盈利压力，另一方面，实现经营地域全国性，扩展经营范围，继续关注国企改革和丝绸之路建设对公司形成的长期利好，预计公司15-17年EPS分别为-0.01/0.03/0.05元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2024-04-11 锦江酒店：业绩指引相对积极，推进高质量发展 (财通证券 刘洋)

●公司以品牌、会员、运营三方面为抓手推进组织改革，中长期拓店“质”“量”均领跑同业，叠加内部整合带来的治理效率提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为16.37/18.36/20.29亿元，对应EPS1.53/1.72/1.90元，对应动态PE19/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 首旅酒店：景区净利表现亮眼，24年保持稳健拓店 (财通证券 刘洋)

●24年公司保持稳健开店节奏、迭代产品推进老店改造升级、逸扉等中高端品牌较快发展，中长期门店结构和质量存在边际改善空间。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为9.04/10.21/11.25亿元，对应PE为18.72/16.57/15.04X，维持“买入”评级。

●2024-04-10 金陵饭店：经营业绩稳健增长，国改深化提质增效 (财通证券 刘洋)

●公司为民族饭店品牌，在中高端全服务酒店领域运营优势突出，以品牌运营和资本扩张双轮驱动，连锁酒店持续扩张，叠加商品贸易板块高速增长，国改深化背景下成长潜力可见。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为0.89/1.13/1.30亿元，对应PE为34.01/26.71/23.17X，维持“买入”评级。

●2024-04-08 锦江酒店：2023年年度报告点评：海外亏损拖累业绩，静待改革成效落地 (民生证券 刘文正,饶临风)

●锦江酒店经营恢复表现良好，随着公司品牌矩阵进一步完善、年内直营店提质优化、加盟店高质量开发，会员/供应链平台整合工作，改革优化激励等工作推进，公司后续经营质量有望进一步优化。预计公司24/25/26年归母净利润分别为17/19/21亿元，对应PE分别为17/15/14x，维持“推荐”评级。

●2024-04-08 金陵饭店：2023年年报点评：酒店主业全面恢复，协同业务利润率有所波动 (民生证券 刘文正,饶临风)

●公司旗下具备优质的核心项目资产及优质的品牌资产；未来国企改革深化下，酒店主业的资产持续优化、提质增效以及潜在的资源整合为后续主要看点；食品业务的持续拓展将进一步打开成长空间。我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为0.95/1.10/1.22亿元，对应PE分别为31/27/24x，维持“推荐”评级

●2024-04-07 锦江酒店：年报点评报告：业绩符合快报，稳步发展提质增效，并不断激活新引擎 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为酒店龙头公司，过去几年逆势扩张，业绩稳健增长；2023年以来，国内外休闲游及商务差旅消费需求明显释放，公司境内外经营显著复苏。2024年，公司稳步发展，提质增效，并不断激活新引擎；我们预计公司2024-2026年营业收入分别为155.8/165.1/175.1亿元，归母净利润12.89/14.81/16.48亿元，EPS分别为1.20/1.38/1.54元/股，当前股价分别对应PE估值为22.7X/19.7X/17.7X，维持“买入”评级。

●2024-04-07 首旅酒店：年报点评报告：23年业绩符合预期，关注24年开店进展 (天风证券 何富丽)

●我们预计24-26年公司归母净利分别为9.1/10.4/11.9亿元、对应PE分别为18/15/13x。短期关注复苏进度，中长期看好酒店集团加盟成长趋势、关注首旅标准店开店的提速可能及中高端发展，维持“买入”评级。

●2024-04-07 首旅酒店：2023年年报点评：经营全面恢复，轻管理+中高端助力结构优化 (民生证券 刘文正,饶临风)

●23全年公司紧抓酒店市场持续复苏机遇，多措并举稳步提升酒店经营业绩，未来公司加大中高端开发，持续推进高端奢华产品布局，深入渗透下沉市场，强化升级会员权益，有望持续提升经营效益。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.0/10.0/11.0亿元，对应PE分别为18x/17x/15x维持“推荐”评级。

●2024-04-05 金陵饭店：年报点评报告：业绩符合预期，酒店、商贸业务稳定增长 (国盛证券 杜玥莹)

●长期来看，当前国内中高端酒店格局未定、高端本土酒店有望突围。2024年商旅活动仍在恢复，我们修改模型RevPAR假设，调整公司2024-2026年营业收入预计至20.77/23.87/27.21亿元，归母净利润0.75/1.00/1.26亿元，EPS分别为0.19/0.26/0.32元/股，当前股价对应估值分别为36.6x/27.3x/21.6x，维持“买入”评级。

●2024-04-05 锦江酒店：年报点评：24年计划新开店1200家，精益增长助发展 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●预计2024-2026年年营业收入154.20/162.06/174.82亿元，归母净利润16.73/17.83/20.21亿元，给予2024年20-25x PE，对应合理市值区间335-417亿元，合理价值区间31.27-39.08元，给予“优于大市”评级。