西安饮食(000721)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-26 西安饮食：餐饮业务承压，期待华侨城带来经营反转 (兴业证券 李跃博)

●目前，公司内部管理改革、菜品研发初见成效，将保持自身地域与资源优势，加强原主营业务竞争能力。同时，控股股东华侨城将为公司带来新一轮发展机遇。我们看好公司内生经营提升和外延业务发展，预计2017至19年EPS为0.03/0.05/0.08元，维持“增持”评级。

●2017-06-29 西安饮食：华侨城大手笔入主西安，文旅版图再添新篇章 (兴业证券 李跃博)

●公司以餐饮和食品加工为主营业务，近几年经营承压，几次尝试转型和并购均以失败告终，此次控股股东拟变更为华侨城集团，后续业务模式和经营范围有望发生巨大变化，后续持续关注公司与华侨城集团具体合作方式以及此次股权转让进展情况，维持“增持”评级。

●2016-03-25 西安饮食：年报点评：主业继续承压，期待转型升级加速 (华泰证券 薛蓓蓓,刘洋)

●餐饮业步入新常态，公司主业继续承压，依靠处置资产等方式扭亏。预计未来转型加速，一方面实现原有业务的“大众化”调整，另一方面谋求外延扩张整合市场资源。公司处于“一带一路”战略地域，同时属于国企改革标的。预计16/17/18年EPS为0.00/0.02/0.03元/股，目前公司市值为32.94亿元，给予增持评级。

●2016-02-24 西安饮食：高管增持彰显公司发展信心 (国海证券 周玉华)

●公司目前总市值近32亿元，年经营现金流在5-6亿元左右。我们认为在当前国企改革和行业资本加速运作条件下，公司存在较强外延拓展预期。尤其此次十位高管增持，体现出管理层对公司未来发展支持的态度。预计2015和2016年EPS分别为-0.06和0.02元，首次给予“增持”评级。

●2015-10-28 西安饮食：三季报点评：主业承压，外延式扩张值得期待 (兴业证券 李跃博)

●公司主业经营承压，通过外延式并购实现大众化+O2O转型，一方面，增厚公司业绩，解决短期盈利压力，另一方面，实现经营地域全国性，扩展经营范围，继续关注国企改革和丝绸之路建设对公司形成的长期利好，预计公司15-17年EPS分别为-0.01/0.03/0.05元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2024-09-10 金陵饭店：主业相对稳健，聚焦效率提升 (财通证券 刘洋)

●公司为民族饭店品牌，在中高端全服务酒店领域运营优势突出，以品牌运营和资本扩张双轮驱动，连锁酒店持续扩张，叠加商品贸易板块高速增长，国改深化背景下成长潜力可见。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为0.74/0.87/0.94亿元，对应PE为32.32/27.67/25.42X，调整至“增持”评级。

●2024-09-10 君亭酒店：新店爬坡拖累业绩，期待后续利润释放 (财通证券 刘洋)

●公司为小而美的中高端酒店集团，我们看好中长期单店模型持续验证带来的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润0.76/1.22/1.69亿元，对应PE分别为40.41/25.31/18.26倍，维持“增持”评级。

●2024-09-10 锦江酒店：海外减亏带动业绩增长，关注后续改革经营提效 (财通证券 刘洋)

●公司以品牌、会员、运营三方面为抓手推进组织改革，中长期拓店“质”“量”均领跑同业，叠加内部治理改革，经营效率有望提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为15.49/16.63/20.26亿元，对应PE为16.58/15.44/12.67倍，调整至“增持”评级。

●2024-09-08 锦江酒店：境内经营承压，境外缩亏+资产处置厚增利润 (开源证券 初敏)

●我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润14.46/16.93/20.18亿元，yoy+44.4%/+17.0%/+19.2%，对应EPS1.35/1.58/1.89元，当前股价对应PE为17.5/14.9/12.5倍，公司境外业务减亏，境内业务提质增效，维持“增持”评级。

●2024-09-07 首旅酒店：半年报点评：24Q2业绩同增18.5%韧性明显，加快标准店拓展 (天风证券 何富丽)

●我们预计24-26年公司归母净利分别为8.9/10.3/11.7亿元、对应PE分别为15/13/11x(考虑当前消费环境将前次预测9.1/10.4/11.9亿元略下调)。短期关注复苏进度，中长期看好酒店集团加盟成长趋势、关注首旅标准店开店的提速可能及中高端发展，维持“买入”评级。

●2024-09-06 锦江酒店：2024年中报点评：改革稳步推进，资产处置+海外减亏推动归母净利润增长 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●考虑国内需求复苏弱于我们此前预期，我们下调公司24-26年归母净利润预测分别至14.11/15.15/17.41亿元(较前次预测分别下调7.6%/14.6%/11.9%)。对应24-26年EPS分别为1.32/1.42/1.63元，当前股价对应PE分别为18/17/15倍。我们看好公司的长期价值，维持“增持”评级。

●2024-09-06 首旅酒店：新开标准店占比提升，降本增效盈利改善 (财通证券 刘洋)

●2024年公司保持稳健开店节奏、迭代产品推进老店改造升级、逸扉等中高端品牌较快发展，中长期门店结构和质量存在边际改善空间。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为8.46/9.41/10.71亿元，对应PE为15.42/13.86/12.17X，调整为“增持”评级。

●2024-09-05 锦江酒店：收入与去年同期基本持平，开店计划加速推进 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司H1在高基数背景下收入和扣非归母表现同比基本持平，出售时尚之旅使归母净利润同比高增。下半年来看，Q3在节假日及暑期旺季驱动下，仍具备利润增长潜力。但考虑到当前酒店经营指标变化以及市场需求偏弱，我们调整公司24-26年EPS预测为1.39/1.42/1.65元，对应市盈率为17.1/16.8/14.4倍，维持增持评级。

●2024-09-05 同庆楼：门店扩张引领多元发展，业务爬坡静待花开 (华福证券 刘畅,张东雪,童杰)

●基于2024年二季度业绩，我们调整对于公司24-26年的盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为2.82/3.62/4.52亿元(前次24-26年为3.99/4.60/5.71亿元)，对应当前股价PE分别为15/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-09-04 锦江酒店：业绩符合预期，RevPAR压力延续 (国联证券 邓文慧,曹晶)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为150.7/162.1/172.0亿元，同比增速分别为+2.9%/+7.6%/+6.1%，归母净利润分别为12.9/15.5/17.9亿元，同比增速分别为+29.1%/+20.1%/+15.4%，PE分别为20/17/14X。鉴于公司改革最为动荡阶段已过，会员体系逐步完善，境外压力边际放缓，维持“买入”评级。