宝新能源(000690)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-29 宝新能源：年报点评报告：火电机组盈利稳健，25Q1业绩高增 (天风证券 郭丽丽)

●考虑广东省电价下滑，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.17、12.77、13.72亿元(原预测值为2025-2026年归母净利润13.54、14.19)，同比增长29.95%、39.29%、7.40%，对应PE分别为10.13、7.28、6.77倍，维持“买入”评级。

●2024-05-08 宝新能源：季报点评：机组维持高水平发电，静待25年新增装机投产 (天风证券 郭丽丽)

●考虑广东省电价压力和公司后续新增装机情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.10、13.54、14.19亿元(原预测为24-25年归母净利润15.20、24.42亿元)，同比分别增长2.45%、48.70%、4.82%，对应PE分别为13.60、9.15、8.73倍，考虑公司分红提高及新增装机投产后的业绩弹性，给予“买入”评级。

●2024-04-09 宝新能源：年报点评：分红提升回报股东，煤价中枢下行提振业绩 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为86.48/132.47/133.79亿元，同比增速分别为-15.83%/53.18%/0.99%，归母净利润分别为9.09/12.22/13.81亿元，同比增速分别为2.29%/34.41%/13.07%，EPS分别为0.42/0.56/0.63元/股，3年CAGR为15.81%。鉴于公司位于广东用电高增速地区，火电利用小时数较高，煤价下行成本改善，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价6.3元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 宝新能源：2023年年报点评：高比例分红，火电盈利修复 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司24-26年归母净利润分别为9.1亿元/10.3亿元/13.1亿元，对应24-26年PE分别为12.4/10.9/8.6倍，维持“买入”评级。

●2023-11-04 宝新能源：负荷下行影响收入端，成本端改善大幅提升毛利率 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。公司具备火电行业较强的业绩弹性，且有望于2023年逐季度释放，结合公司中长期维度内的成长性，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为10.14、15.07、21.12亿元，分别同比+453.5%、+48.6%、+40.2%，对应11月3日收盘价PE估值分别为10.3x、6.9x、4.9x。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-05-20 联美控股：供暖面积继续增长，煤价下行有望带来业绩改善 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩)

●公司发布2024年年报与2025年一季报。2024年公司实现营业总收入35.09亿元，同比增长2.87%；实现归母净利润6.59亿元，同比减少23.29%。2025年一季度，公司实现营业总收入16.98亿元，同比减少1.06%；实现归母净利润6.18亿元，同比增长9.56%。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.17、8.53和8.74亿元，当前股价对应PE17、16、16倍，维持“增持”评级。

●2025-05-20 中国核电：2024年报及2025Q1点评：所得税费影响业绩，2025年核电商运贡献增长 (国联民生证券 张磊,张天浩)

●受所得税费用、公司装机并网节奏影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为841.83/915.43/1023.25亿元，同比增速分别8.94%/8.74%/11.78%；归母净利润分别为103.59/111.94/125.14亿元，同比增速分别为18.02%/8.06%/11.79%。EPS分别为0.50/0.54/0.61元。装机规模持续提升，有望带动业绩提升，维持“买入”评级。

●2025-05-19 申能股份：2024年业绩稳健，2025Q1受非经常性损益拖累 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为40.66、42.50和43.55亿元，对应PE11、10、10倍。公司所在区域电价政策稳定，盈利预测准确较强，在火电板块中具备长期投资价值，公司2024年分红政策为每10股派息4.5元，分红比例56.27%，维持“买入”评级。

●2025-05-19 华能国际：煤价下降带动业绩改善长期因素决定投资价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邹佩轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为110、117、126亿元，当前股价对应PE分别为14/13/12倍(需扣除永续债利息约29亿)，维持“增持”评级。

●2025-05-18 电投产融：运营过渡期业绩有所下降，静待资产置换打造A股第三家核电运营商 (国信证券 黄秀杰,郑汉林,刘汉轩)

●暂不考虑资产置换，受电价下行等因素影响，预计2025-2027年归母净利润11.5/12.5/12.8亿元(2025-2026年原为14.2/14.6亿元，新增2027年预测)，同比增速10%/9%/2%，对应当前股价PE为34/31/30X，维持“优于大市”评级。

●2025-05-17 黔源电力：来水改善业绩高增，现金流价值持续凸显 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●中性假设公司2025-2027年利用小时数维持2500左右，预计公司2025-2027年的归母净利润为4.13、4.53、4.76亿元，当前股价对应的PE分别为17、15、14倍，维持“买入”评级。

●2025-05-17 国电电力：业绩稳健略超预期，水火投产贡献增量 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●结合最新煤价情况，我们预计公司2025-2027年的归母净利润为68.11、76.18、79.08亿元，当前股价对应的PE分别为12、11、10倍，维持“增持”评级。

●2025-05-17 大唐发电：25Q1业绩超预期，重申煤价弹性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●根据最新煤价形势，我们预计公司2025-2027年的归母净利润为65、67、68亿元，扣除永续债利息约15亿后，当前股价对应的PE分别为12、11、11倍，维持“买入”评级。

●2025-05-16 永泰能源：煤、电量增价减影响业绩，海则滩项目稳步推进 (山西证券 胡博,刘贵军)

●考虑到公司明确海则滩煤进展，且电力业务毛利率提升，预计公司2025-2027年EPS分别为0.05\0.08\0.09元，对应公司5月15日收盘价1.36元，2025-2027年PE分别为26.0\18.1\15.2倍。公司坚持“煤电为基、储能为翼”的发展战略，内生与外延成长同步推进，且公司重视股东合理回报，继续给予“增持-A”投资评级。

●2025-05-15 桂冠电力：来水改善业绩高增，看好水电配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年的归母净利润为26.13、26.99、27.57亿元，当前股价对应的PE分别为19、19、18倍，假设2025年分红70%，对应股息率为3.7%，我们认为水电板块具备长期投资价值，维持“买入”评级。