宝新能源(000690)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-09 宝新能源：年报点评：分红提升回报股东，煤价中枢下行提振业绩 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为86.48/132.47/133.79亿元，同比增速分别为-15.83%/53.18%/0.99%，归母净利润分别为9.09/12.22/13.81亿元，同比增速分别为2.29%/34.41%/13.07%，EPS分别为0.42/0.56/0.63元/股，3年CAGR为15.81%。鉴于公司位于广东用电高增速地区，火电利用小时数较高，煤价下行成本改善，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价6.3元，维持“买入”评级。

●2024-04-08 宝新能源：2023年年报点评：高比例分红，火电盈利修复 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计公司24-26年归母净利润分别为9.1亿元/10.3亿元/13.1亿元，对应24-26年PE分别为12.4/10.9/8.6倍，维持“买入”评级。

●2023-11-04 宝新能源：负荷下行影响收入端，成本端改善大幅提升毛利率 (兴业证券 蔡屹,王禹萱)

●维持“增持”评级。公司具备火电行业较强的业绩弹性，且有望于2023年逐季度释放，结合公司中长期维度内的成长性，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为10.14、15.07、21.12亿元，分别同比+453.5%、+48.6%、+40.2%，对应11月3日收盘价PE估值分别为10.3x、6.9x、4.9x。

●2023-10-31 宝新能源：季报点评：Q3改善有限，煤价降低持续释放利润 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年营业收入分别为97.53/94.04/125.67亿元(原值为99.1/95.52/129.65亿元)，同比变化分别为+3.59%/-3.58%/33.63%，归母净利润分别为11.22/14.24/19.36亿元(原值为15.85/16.86/28.59)亿元，同比变化分别为512.43%/26.94%/35.93%，EPS分别为0.52/0.65/0.89元/股，3年CAGR为149.99%，鉴于公司区位优势叠加装机增长，参考可比公司，给予公司2024年10倍PE，目标价6.5元，维持“买入”评级。

●2023-08-22 宝新能源：火电业务盈利修复弹性渐显，新金融业务贡献稳定营收 (华西证券 晏溶,周志璐)

●由于公司目前火电装机占比较高，且贡献主要收入，我们选取与公司业务结构相近的华电国际、大唐发电、华能国际为可比公司，2023年可比公司平均PE为12.69。宝新能源目前在营收规模和利润规模上与可比公司平均水平存在差距，但未来三年归母净利润维持增长。综上考虑，首次覆盖，给予宝新能源“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-04-12 川投能源：2023年年报及2024年一季报点评：控股水电业绩改善，参股资产有望多点开花 (民生证券 严家源)

●根据电量、电价调整对公司盈利预测，考虑可转债转股对股本的影响后，预计24/25年EPS分别为1.00/1.05元(前值1.09/1.13元)，新增26年EPS为1.09元，对应4月11日收盘价PE分别为16.8/16.1/15.4倍，参考公司历史估值及同业可比公司估值水平，给予公司24年18.0倍PE估值，目标价18.00元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-12 江苏国信：2023年年报点评：减值扰动23年火电表现，1Q24业绩大幅上行 (民生证券 严家源)

●根据电量、电价以及投资收益变化，调整对公司盈利预测，预计公司24/25年EPS分别为0.73/0.89元(前值0.74/0.91元)，新增26年EPS为1.01元，对应2024年04月11日收盘价PE分别11.8/9.7/8.6倍，参考公司历史估值水平，给予公司2024年12.0倍PE，目标价8.76元，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-12 华能国际：2023年年报点评：公司实现扭亏为盈，低碳清洁能源快速发展 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.85元、0.97元、1.04元，对应PE分别为12倍、10倍、10倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-04-12 川投能源：2023年报和2024年一季报点评：2024年来水有望改善，雅砻江水风光成长空间广阔 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.42亿元、55.20亿元、59.49亿元，对应PE分别为15.6倍、14.0倍、13.0倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 川投能源：年报点评：雅砻江持续发力，1Q24业绩超预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●目标价21.33元，维持“买入”评级。我们预计公司24-26年归母净利53/55/58亿元(其中我们预计雅砻江水电投资收益贡献为51.5/53.4/55.0亿元)，对应EPS1.09/1.14/1.18元，根据可比公司Wind一致预期24E PE均值17.6x，给予公司19.5x24E PE，目标价21.33元。

●2024-04-11 芯能科技：2023年报点评报告：发电业务量利双增，充储业务静待花开 (浙商证券 张雷,陈明雨)

●考虑到分布式光伏装机规模增长不及预期，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.53、3.33、4.14亿元(下调之前2024-2025年归母净利润为4.13、5.32亿元)，对应EPS分别为0.51、0.67、0.83元；对应PE分别为18、14、11倍。

●2024-04-10 中国核电：大修影响核电发电量，长期投资价值较显著 (东北证券 岳挺)

●预计2023-2025年公司营业收入756.62/791.84/861.71亿元，归母净利润103.60/113.83/128.24亿元，EPS0.54/0.60/0.68元，对应PE17.16/15.41/13.68倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 陕西能源：项目投产带动电量增长，煤电一体化保障盈利能力 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入190.26亿元、175.31亿元、196.81亿元，增速分别为-6.2%、-7.9%、12.3%，2023-2025年分别实现净利润25.97亿元、30.18亿元、35.27亿元，增速分别为5.1%、16.2%、16.9%，维持买入-A投资评级，我们给予公司202415xPE，对应6个月目标价为12元。

●2024-04-09 中国广核：年报点评：分红率逐年提升，装机规模稳健增长 (东北证券 岳挺)

●预计2024-2026年公司营业收入855.35/875.24/881.99亿元，归母净利润120.86/128.31/133.06亿元，EPS0.24/0.25/0.26元，对应PE17.17/16.18/15.60倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-09 中国广核：一季度电量平稳，台山恢复全年业绩可期 (国投证券 周喆,朱心怡)

●在不考虑集团核电项目资产注入的情况下，我们预计公司2024-2026年的收入分别为917.90亿元、952.85亿元、958.14亿元，增速分别为11.2%、3.9%、0.4%，净利润分别为124.86亿元、127.17亿元、128.8亿元，增速分别为16.4%、1.9%、1.3%。集团内机组承诺最晚不迟于核电项目正式开工建设日之后的五年内注入上市公司，若考虑集团资产注入公司业绩有望维持稳健增长。维持买入-A的投资评级，给予2024年18xPE，6个月目标价为4.5元。