国城矿业(000688)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-25 国城矿业：进军锂矿产业，子公司扩产项目逐步投产 (东北证券 王凤华)

●考虑公司各子公司扩产项目逐步投产，预计公司业绩有望较快增长，预计公司2023-2025年营业收入分别为27.73/56.86/76.21亿元，归母净利润分别为6.12/8.71/12.52亿元，对应EPS为0.55/0.78/1.12元，对应PE为23X/16X/11X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-07-02 国城矿业：规划一期6万吨锂盐项目，坚定转型锂资源的步伐 (中邮证券 李帅华)

●预计2023/2024/2025年公司归母净利润为7.4/14.7/21.0亿元，对应EPS为0.66/1.31/1.88元，对应PE为23.0/11.6/8.1倍。考虑到公司此前业务是传统铅锌铜业务，加之金鑫锂矿、白银、钛白粉等扩产项目逐步投产，预计公司业绩有望较快增长。维持“买入”评级。

●2023-05-15 国城矿业：布局国内大型优质锂矿，有色资源矿企蓄势待发 (中邮证券 李帅华)

●预计2023/2024/2025年公司归母净利润为7.4/14.7/21.0亿元，对应EPS为0.66/1.31/1.88元，对应PE为25.0/12.6/8.8倍。考虑到公司此前业务是传统铅锌铜业务，加之金鑫锂矿、白银、钛白粉等扩产项目逐步投产，预计公司业绩有望较快增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-07-19 国城矿业：立足铅锌，布局稀贵金属 (西南证券 邱培宇,刘岗)

●暂不考虑收购宇邦矿业和中西矿业注入对公司业绩的影响，我们预计公司2020-2022年的营业收入分别为9.2亿元、9.9亿元和10.7亿元，归母净利润分别为1.27亿元、1.47亿元和1.75亿元，对应PE分别为188倍、163倍和137倍，考虑到公司目前估值相比行业可比公司平均估值较高，暂不给予评级。

●2017-08-22 国城矿业：半年报点评：被低估的铅锌矿弹性龙头，大幅受益行业高景气 (天风证券 杨诚笑,田源)

●我们预测2017-2019年EPS分别0.47元/股、0.66元/股、0.74元/股，对应2017-2019年PE分别为23倍、16倍、15倍，公司锌价业绩弹性高，估值低，考虑锌价仍有上行空间，公司业绩将大幅受益，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-28 腾远钴业：业绩提升明显，打造产业一体化 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●考虑到公司产能持续扩张，出货量稳步增长，我们预计2025-2026年公司归母净利润为8.75、10.82、13.26亿元(原值2025-2026年归母净利分别为10.92、14.27亿元)，对应PE15、12、10倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 赤峰黄金：2025年一季报点评：金价上行，利润同比大幅增长 (民生证券 邱祖学)

●考虑2025年贵金属价格有望持续上行，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为30.85/35.35/40.73亿元，按照4月25日收盘价，对应PE为16/14/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 锡业股份：季报点评：价格上涨带动公司业绩环比高增 (华泰证券 李斌)

●基于对公司未来发展的乐观预期，华泰维持公司2025-2027年的EPS分别为1.37元、1.57元和1.71元的预测。参考可比公司2025年Wind一致预期PE均值12.72倍，给予公司2025年12.72倍PE，目标价定为17.43元，维持“增持”评级。

●2025-04-27 西部矿业：2025年一季度业绩点评：玉龙技改如期放量，铜钼等主营产品产销两旺 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●基于公司当前业务发展及市场环境，分析师预计2025-2027年公司EPS分别为1.43元、1.79元、2.12元，对应PE分别为11倍、9倍、7倍。综合考虑公司成长性及估值水平，维持“买入”评级。同时提示投资者关注产能爬坡不及预期、价格波动及安全生产等潜在风险。

●2025-04-27 洛阳钼业：2025年一季报点评：收购金矿构建第二成长曲线，管理层调整迈向新篇章 (民生证券 邱祖学,张弋清)

●我们预计2025-2027年，公司归母净利润为149.75、175.21200.35亿元，EPS分别为0.70、0.81和0.93元，对应最新股价(4月25日)的PE分别为10X/9X/8X，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 创新新材：2024年报及2025年一季报点评：产品结构改善，业绩稳健增长 (民生证券 邱祖学)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营收809.42亿元，同比增长11.12%，实现归母净利10.10亿元，同比增长5.48%，扣非归母净利9.18亿元，同比增长4.21%；单季度看，24Q4实现营收214.06亿元，同比增长10.51%，环比增长2.90%，归母净利2.20亿元，同比减少8.26%，环比增长3.58%，扣非归母净利1.56亿元，同比减少33.89%，环比减少23.81%；25Q1实现营收191.64亿元，同比增长7.79%，环比减少10.47%，归母净利2.07亿元，同比减少26.55%，环比减少5.82%，扣非归母净利1.94亿元，同比减少28.92%，环比增长24.45%。业绩符合我们预期。我们预计2025-2027年公司归母净利润为14.55、16.22、18.50亿元，对应4月25日收盘价PE分别为11/10/8X，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 山金国际：年报点评报告：金价上行叠加成本管控，一季度业绩高增 (天风证券 刘奕町,曾先毅)

●金价中枢上行趋势下，我们上修公司25-27年归母净利润32.7/35.2/41.9亿元(25-27年前值28.5/34.3/41.8亿元)，对应当前PE17.3/16.09/13.53X。公司产销、成本与费用控制稳定，业绩兑现良好，有望充分受益金价上行，维持“买入”评级，建议关注。

●2025-04-27 电投能源：2024年年报点评：煤铝量价双升，业绩同比大幅增长 (国海证券 陈晨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为299/350/366亿元，同比+0%/+17%/+5%，归母净利润分别为55.6/61.4/65.4亿元，同比+4%/+11%/+6%；EPS分别为2.5/2.7/2.9元，对应当前股价PE为7.6/6.9/6.5倍。考虑公司煤、铝、电业务均有增量，盈利持续向好，维持“买入”评级。

●2025-04-27 宝武镁业：年报点评：期待利润修复，进一步强化优势产品 (华泰证券 李斌)

●2024年镁价下行幅度超我们先前的预期，我们下调2025-2026年镁价假设，最终预计公司2025-2027年EPS分别为0.42、0.67、0.94元(2025-2026年较前值变化-55%/-54%)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为31.3倍，考虑公司背靠央企、全球镁行业龙头地位稳固、且产业布局领先，给予公司2025年34X PE，目标价14.27元(前值18.8元，基于2025年PE20.0X)，维持“买入”评级。

●2025-04-27 电投能源：2025年一季报点评：业绩符合预期，Q2电解铝盈利有望改善 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●考虑煤价、电价中枢下移，我们预计2025-2027年公司归母净利润为49.06/51.98/55.61亿元，对应EPS分别为2.19/2.32/2.48元/股，2025年4月25日股价的PE倍数分别为9/8/8倍。维持“推荐”评级。