上峰水泥(000672)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 上峰水泥：2024年三季报点评报告：行业需求下滑业绩承压，三季度盈利能力有所改善 (华龙证券 彭棋)

●2024年前三季度，在行业需求下滑的背景下，公司业绩承压，但从三季度情况来看，公司盈利能力有所改善。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入58.72亿元、63.03亿元、67.68亿元，归母净利润5.68亿元、7.09亿元、8.12亿元，当前股价对应PE分别为14.8、11.8、10.3倍。参考2024年可比公司平均估值34倍PE，维持“增持”评级。

●2024-10-31 上峰水泥：显著受益长三角水泥价格上涨 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级。预计2024年-2026年营收为57/61/66亿元，同比-11%/+8%/+8%，归母净利润为7.0/8.9/9.7亿元，同比-6%/+27%/+9%，对应PE为12/9/9倍。

●2024-10-30 上峰水泥：季报点评：水泥主业涨价驱动底部向上，两翼战略持续推进 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司23年分红率51%，对应当前股息率4.6%。我们认为公司“一主两翼”发展可期，内部协同效应有望持续加强。维持公司24-26年归母净利润预测至6.7/7.8/8.8亿元，参考可比公司，给予公司25年13xPE，对应目标价10.46元，维持“买入”评级。

●2024-08-30 上峰水泥：2024年半年报点评报告：行业底部公司业绩承压，盈利保持韧性下半年有望改善 (华龙证券 彭棋)

●据此我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入58.72亿元、63.03亿元、67.68亿元，归母净利润5.68亿元、7.08亿元、8.11亿元，当前股价对应PE分别为11.1、8.9、7.7倍。参考2024年可比公司平均估值19.4倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-08-29 上峰水泥：半年报点评：Q2利润环比大幅增长，两翼业务稳步推进 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司23年分红率51%，对应当前股息率6.3%。我们认为公司“一主两翼”发展可期，内部协同效应有望持续加强。考虑到上半年业绩下滑较多，下调公司24-26年归母净利润预测至6.7/7.8/8.8亿元(前值：9.0/10.3/11.6亿元)，参考可比公司，给予公司25年10xPE，对应目标价8.05元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-01-16 中材科技：把握风电高景气，迎共振向上弹性 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●我们下调公司2024-2026归母净利润至7.9/14.4/17.3亿(原2024-2026盈利预测分别为25.1/30.0/34.1亿)，主要是根据业绩预告，我们下调公司叶片、玻纤、锂电隔膜业务的销量与均价假设，调整后盈利预测对应当前股价PE分别为26.2/14.4/12.0X，PB分别为1.1/1.0/1.0X。考虑到公司叶片、玻纤、锂电隔膜业务均有望向好，PB估值处历史较低水平，我们维持“买入”评级。

●2025-01-15 塔牌集团：供给端有望改善，红利价值优秀 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们预计2024-2026年，公司归母净利5.41/6.01/6.49亿元，基于2025年1月15日收盘价的PE为16.09/14.49/13.40x，给予“增持”评级。

●2025-01-14 濮耐股份：氧化镁迈出第一步，资源壁垒奠定长期空间 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们看好公司氧化镁提钴、提镍市场空间，与格林美合作有望为公司业绩带来较大弹性，预计2024-2026年，公司归母净利1.93/2.90/3.91亿元，对应当前市值30.02/19.98/14.83x PE。给予公司“增持”评级。

●2025-01-08 凯伦股份：收购苏州佳智彩，有望成为新增长极-凯伦股份签署股权收购框架协议公告点评 (光大证券 孙伟风)

●公司收购的苏州佳智彩有望成为未来新增长引擎，考虑到主业仍有压力，我们维持公司24-26年归母净利润预测为-0.22/0.87/1.11亿元，维持“增持”评级。

●2025-01-07 中国巨石：12月库存淡季降库，公司24-26年分红率将稳步提升 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

●24Q4玻纤行业粗纱价格相对稳定，个别品种小幅提价，12月末库存环比改善，或说明玻纤行业自律已取得较为明显的成效。考虑到24H2粗纱提价对盈利增厚幅度低于我们此前预期，以及电子纱价格走势弱于我们此前预期，我们调整对中国巨石2024-2026年归母净利润预测至22.98亿元(下调24%)、33.15亿元(下调24%)、41.63亿元(下调38%)。现价对应2025年动态市盈率13x，维持“买入”评级。

●2025-01-06 中材科技：风电叶片需求强景气，看好明年业绩共振向上 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑到公司新材料板块业务亦有贡献，以及明年叶片需求高景气+LowDK电子布供不应求，上调公司盈利预测，预计公司24-26年收入分别约为236/300/314亿元，同比分别-9%/+27%/+5%，预计归母净利润分别为7.5/16.2/20.1亿元，同比分别-66%/+117%/+24%。参考可比公司，给予公司25年17倍PE，对应目标价16.41元，维持“买入”评级。

●2025-01-05 北新建材：股权激励体现发展信心，内生外延开启新成长期 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●随着国企改革的进一步深入，在公司“一体两翼、全球布局”的战略引领之下，石膏板主业在全球的市占率将继续提升，龙骨配套、防水和涂料业务也将贡献持续的快速增量。考虑公司股权激励计划的考核目标，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为39.02/46.77/55.72亿元(此前为42.68/49.41/55.05亿元)，对应PE分别为14X/12X/10X，考虑到公司新业务拓展潜力及公司主业稳健运营能力，维持“买入”评级。

●2025-01-04 北新建材：股权激励超预期彰显发展决心，拟收购浙江大桥加强涂料布局 (中泰证券 孙颖,聂磊,张昆)

●根据最新的股权激励业绩目标，以及持续推进的稳健经营战略，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40.0/46.7/55.9亿元(前值分别为42.6/50.7/55.6)亿，对应当前股价PE分别为14/12/10X。考虑到公司石膏板主业壁垒稳固，高端化持续推进，防水和涂料两翼业务全面发力，我们维持“买入”评级。

●2025-01-03 山东药玻：筹划实控人变更，继续看好公司成长前景 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●我们维持前期预测，预计公司2024-2026年营业收入为56.4/65.0/75.9亿元，yoy+13%/15%/17%；归母净利润为9.4/11.3/13.8亿元，yoy+22%/20%/21%。EPS分别为1.42/1.71/2.07元/股。现价对应2024/2025年PE分别为18.7x/15.6x，估值有优势。公司作为模制瓶龙头地位稳固，药用玻璃需求稳定增长，产品结构持续改善。拓品类拓海外市场卓有成效，建议重视公司成长动能。维持“买入”评级。

●2025-01-03 北新建材：新股权激励方案落地，锚定高质量发展 (国盛证券 沈猛,张润)

●石膏板需求和新房竣工挂钩相对较弱，新店开业、老店重装等均能带来相对稳定的需求，公司成本优势带来高市占率、强品牌力，具备价格话语权，可以有效避免价格战及利润表的崩塌，同时防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。公司内生外延两头发力，股权激励彰显信心，我们调整公司的盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入266.2亿元、295.6亿元、329.1亿元，实现归母净利润38.8亿元、45.6亿元、50.2亿元，三年业绩复合增速13.7%，对应PE估值14.0、11.9、10.8倍，维持“买入”评级。