长安汽车(000625)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-19 长安汽车：年报点评：自主品牌表现亮眼，全年业绩符合预期 (国联证券 高登,陈斯竹,黄程保)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为2240.16/2605.48/3191.74亿元，对应增速分别为48.06%/16.31%/22.50%；归母净利润分别为96.02/125.17/156.81亿元，对应增速分别为-15.23%/30.36%/25.27%，EPS分别为0.97/1.26/1.58元/股，CAGR-3为11.45%。鉴于公司具备出色产品打造能力和领先电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且2024年有多款产品推出，有望成为销量的有力支撑，建议持续关注。

●2024-04-19 长安汽车：电动化及出海业务加速，携手华为大步推进智能化 (开源证券 任浪)

●鉴于目前存在降价潮等影响，我们下调2024年业绩预测，同时考虑到海外产能及新能源车有望放量，上调2025年并新增2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利为92.5(-12.6)/120.5(+9.9)/141.1亿元，当前股价对应PE为18.4/14.1/12.0倍，看好公司电动智能化及出海业务发展，维持“买入”评级。

●2024-04-18 长安汽车：营收与利润高增，新能源转型步伐加快 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●公司坚定推进“第三次创业-创新创业计划”，积极把握市场恢复节奏和结构性增长机遇，推动公司自主品牌发力向上，海外布局日臻完善，增长动能转换持续加快。考虑到汽车行业竞争加剧，价格战可能更加激烈。预计公司24-26年归母净利润分别为90.6/108.0/129.9亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-18 长安汽车：系列点评六：自主经营稳健向上，合资减值轻装上阵 (民生证券 崔琰)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，调整盈利预测，预计2024-2026年收入分别为1,830/2,086/2,346亿元，归母净利润分别为94.7/114.9/144.4亿元，EPS分别为0.95/1.16/1.46元，对应2024年4月17日17.13元/股的收盘价，PE分别为18/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-18 长安汽车：年报点评：自主基盘稳健，智能电动加速转型 (华泰证券 宋亭亭)

●24年1月《长安汽车：自主双位数增长，看好智能化+出口》中，我们预计公司23年归母净利115亿元，基本符合预期。预计公司24-26年收入分别为1983/2171/2365亿元，归母净利分别为81/109/117亿元，EPS分别为0.82/1.10/1.18元。采用分部估值，给予传统业务24年20倍PE，估值1620亿元，给予“深蓝+阿维塔”业务24年1.8倍PS，估值690亿元，总体目标市值2310亿，调整目标价为23.29元(前值23.89元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-19 多利科技：2023年营收基本符合预期，费用率持续优化 (招商证券 汪刘胜,陆乾隆)

●公司是国内冲压零部件头部企业，经营能力突出，客户结构优异，2023年新能源客户收入占比超过70%，营收基本符合预期，管理持续优化，随着2024年公司转固节奏的放缓以及行业大幅超额年降的可能性降低，公司业绩增速有望提升，考虑到特斯拉销量低于预期，我们下修2024、2025年盈利预测至6.05、7.03亿元(原为6.45、8.35亿元)，预计2026年实现盈利7.65亿元，三年分别对应10.6、9.2、8.4X PE，继续强烈推荐。

●2024-04-19 多利科技：年报点评：控费能力卓越，23年业绩良好收官 (华泰证券 宋亭亭)

●23年实现营收39.13亿元(yoy+16.62%)，归母净利4.97亿元(yoy+11%)，扣非净利4.77亿元。23Q4实现营收11.36亿元(yoy+21%，qoq+15%)，归母净利1.10亿元(yoy-17%，qoq-21%)。预计24-26年归母净利为6.2/7.6/8.6亿元，Wind一致预期下可比公司24年PE均值为13x，给予公司24年13xPE，对应目标价43.94元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 多利科技：2023年年报点评：Q4业绩符合预期，一体化压铸开启新增长 (西部证券 齐天翔)

●公司作为国内汽车冲压件龙头，优质客户绑定+管理持续优化，一体化压铸开启新增长，预计2024-2026年公司营收48.7/62.2/75.6亿元，同比+24%/+28%/+21%，归母净利润6.1/7.8/9.4亿元，同比+24%/+27%/+21%，维持“买入”评级。

●2024-04-19 卡倍亿：盈利能力稳健，布局墨西哥打开成长空间 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●公司在国内市场通过国产替代不断提升市占率，海外生产基地逐步投入建设，发展兼备短长期逻辑，由于23年业绩不及此前预期，下调此前对未来年度的盈利预测，预计24-26年归母净利润2.2/2.8/3.6亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-18 常熟汽饰：2023年年报点评：2023Q4业绩符合预期，公司长期成长空间广阔 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目的量产进度以及下游配套客户的销量情况，我们将公司2024-2025年归母净利润的预测调整为6.77亿元、8.03亿元(前值为7.91亿元、9.99亿元)，新增公司2026年归母净利润预测值9.35亿元。对应EPS分别为1.78元、2.11元、2.46元，市盈率分别为8.41倍、7.09倍、6.09倍，公司作为自主优质汽车饰件供应商，维持“买入”评级。

●2024-04-18 银轮股份：2023年年报点评：盈利能力持续改善，海外加速拓展 (国信证券 唐旭霞)

●公司新能源业务放量，降本增效有效实施，上调公司盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润为8.41/10.80/12.88亿元(原2024-2025年预测为8.13/10.70亿元)，同比增长37.5%/28.3%/19.3%，每股收益分别为1.02/1.31/1.57元，对应PE分别为18/14/12倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 松原股份：2023年年报点评：新产品放量，品类拓展加速自主崛起 (国信证券 唐旭霞)

●预测公司2024-2026年归母净利润2.70/3.58/4.55亿元(原2024-2025年为2.52/3.43亿元)，同比增长36.3%/32.7%/27.1%，每股收益分别为1.20/1.59/2.02元，对应PE分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 松原股份：2023年年报点评：2023Q4业绩符合预期，自主被动安全龙头持续成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●我们基本维持公司2024-2025年归母净利润分别为2.70亿元、3.58亿元的预测，预计公司2026年归母净利润为4.49亿元，对应EPS分别为1.20元、1.59元、1.99元，市盈率分别为23.53倍、17.76倍、14.18倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 浙江仙通：2024Q1业绩快速增长，无边框密封条项目拓展顺利 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政,肖碧海)

●考虑到公司具备卓越的成本管控优势，盈利能力行业领先，新产品开拓较为顺利，新客户重点车型放量可期，同时积极加大产能布局，市场份额有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.37、3.30、3.94亿元，对应PE估值分别为17.56、12.60、10.57倍，维持“增持”评级。

●2024-04-18 银轮股份：新能源热管理业务拾级而上，盈利能力提升 (招商证券 汪刘胜,杨献宇)

●随着宏观经济政策的调整、经济持续恢复，新能源汽车行业快速增长，国内商用车需求复苏，海外商用车非道路客户订单持续增加，工业及民用业务拓展顺利，营业收入同比大幅增长。预计24-26年归母净利润分别为8.5/11.1/14.3亿元，维持“强烈推荐”投资评级。