长安汽车(000625)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-15 长安汽车：油电转型低点已过，看好出口增量及新能源扭亏贡献利润弹性 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄,汪越,白臻哲)

●基于行业竞争格局影响，我们将营收预测由25-26年2308.4/2770.0亿元调整为25-27年1916.8/2437.1/2924.5亿元，同比增速依次为20%、27%、20%，我们将归母净利润预测由25-26年分别为102.0/122.9亿元调整为91.4/106.8/128.8亿元，同比增速依次为25%、17%、21%，维持“买入”评级。

●2025-04-14 长安汽车：2024年报点评：业绩符合预期，三大计划齐头并进 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●考虑阿维塔/深蓝盈利能力改善，同时考虑引望贡献，我们上调公司2025-2026年归母净利润至97/109亿元(原为84/101亿元)，我们预测公司2027年归母净利润为138亿元，对应PE分别为12/11/9倍。考虑公司深蓝/阿维塔/启源三大品牌向上，智能化/全球化持续推进，我们仍维持长安汽车“买入”评级。

●2025-04-14 长安汽车：24年销量达标，关注S09新车上市 (华泰证券 宋亭亭,王立献)

●考虑到25-26年行业竞争加剧，毛利率承压，叠加全球地缘关系紧张导致盈利不确定性增强，我们下调25-26年归母净利润为77/95亿元(前值109/117亿元，下调29%/19%)，预计27年为107亿元(新增)。采用分部估值，给予传统业务25年15倍PE(前值24E17x PE)，估值1095亿元，给予“深蓝+阿维塔”业务25年0.9倍PS(前值24E1.1x PS)。对应总市值1527亿元，调整目标价为15.08元(前值18.13元)，维持“买入”评级。

●2025-04-14 长安汽车：2024年年报点评报告：新能源板块单车减亏明显，“海纳百川”计划提振盈利能力 (华龙证券 杨阳)

●公司2025年加码智驾，新品储备丰富，“海纳百川”计划稳步推进，全球化战略有望提振盈利能力。当前车市竞争激烈，公司仍处于新能源转型期，投入较高，预计将影响公司业绩表现，基于此我们调低公司业绩预期，预计公司2025-2027年归母净利润分别为80.30/103.12/125.66亿元(原2025-2026年预测值为81.09/109.77亿元)，当前股价对应PE为15.2/11.8/9.7倍，可比公司PE平均值为17.6/14.3/12.0倍，公司估值水平低于可比公司平均值，维持“买入”评级。

●2025-04-14 长安汽车：1Q25扣非业绩同比高增长，海外产品布局提速 (财通证券 邢重阳,李渤)

●公司发布2024年报和2025年第一季度业绩预告，公司2024年实现总营收1597.3亿元，同比增长5.58%，实现归母净利润73.21亿元，同比下滑35.37%，实现扣非归母净利润25.87亿元，同比下滑31.59%。2025年第一季度公司预计实现归母净利润13.00-14.00亿元，同比增长12.26%-20.89%。预计实现扣非归母净利润7.30亿元到8.30亿元，同比增长553.54%-643.06%。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润81.05/101.57/115.17亿元。对应PE分别为15.06/12.02/10.60倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-04-15 博俊科技：核心客户车型放量+新产品产能释放，带动公司业绩超预期 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6/11.2/13.4亿元，对应13/10/8倍PE，维持“买入”评级。

●2025-04-14 江铃汽车：24年扣非同比+36%，拟开展首次股权激励彰显信心 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司整车业务销量回升叠加降本增效稳步推进，有利于自身盈利持续增厚；非美地区海外出口持续放量，推动公司业绩进一步释放。江铃积极开展回购拟用于员工股权激励，彰显其长期发展信心。预计公司2025-2026年归母净利润18亿元、23亿元，对应当前股价PE分别为9X、7X。

●2025-04-14 飞龙股份：汽车水泵龙头，拓展IDC液冷市场 (浙商证券 邱世梁,周艺轩)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为56、68、80亿元，同比增速分别为19%、21%、18%，CAGR为19%；归母净利润分别为4.4、5.4、6.5亿元，同比增速分别为34%、21%、22%，CAGR为25%，对应PE分别为19X、16X、13X，维持“买入”评级。

●2025-04-14 博俊科技：2025Q1预告点评：Q1业绩开门红，强客户结构典型代表 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计25-27年归母净利润为8.5亿元、10.8亿元、12.7亿元，同比增速分别为38%、28%、17%，对应当前PE12.7X、10X、8.5X，看好公司车身模块化业务跟随吉利、赛力斯、小鹏、零跑、比亚迪等头部客户放量业绩持续高增长，维持“买入”评级。

●2025-04-13 比亚迪：海外市场表现亮眼，盈利超预期 (信达证券 邓健全,武浩,赵悦媛,丁泓婧)

●公司盈利能力进一步提升，海外销量增长进一步打开增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为548亿元、665亿元和797亿元，对应PE分别20倍、16倍、14倍，维持“买入”评级。

●2025-04-13 继峰股份：格拉默Q1扭亏为盈，拟授予座椅事业部股权激励 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计25-27年公司归母净利润为6.8亿元、10.8亿元、13.3亿元，25同比大幅扭亏，26-27年同比增速为59%、24%，对应PE分别为22X、14X、11X，公司作为自主座椅龙头破局者，座椅&海外双盈利拐点已至，维持“买入”评级。

●2025-04-12 继峰股份：系列点评十七：2025Q1格拉默扭亏为盈，业绩步入释放期 (民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.61/9.50/13.47亿元，对应EPS为0.52/0.75/1.06元，对应2025年4月11日11.15元/股的收盘价，PE分别为21/15/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-12 爱柯迪：年报点评：全球化布局稳步推进，布局机器人业务 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●调整收入、毛利率及费用率等，新增2027年预测，预测2025-2027年归母净利润分别为11.36、14.04、16.22亿元(原2025-2026年为13.78、17.44亿元)，可比公司2025年PE平均估值19倍，目标价21.85元，维持买入评级。

●2025-04-12 嵘泰股份：合资设立丝杠及设备子公司，进军机器人赛道 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2024-2026年收入分别为25.3/32.3/41.3亿元，当前股价对应PE分别为37.0/26.2/18.7倍。嵘泰将通过合资公司正式进军机器人赛道，建立人形机器人关键零部件资源，有望成为机器人及汽车底盘供应链企业小巨人，维持“买入”投资评级。

●2025-04-11 上汽集团：Q1业绩预计同比明显增长，全面深化改革成效显现 (开源证券 赵旭杨)

●我们维持公司2024-2026年业绩预测，预计2024-2026年归母净利润为16.2/100.2/144.8亿元，当前股价对应的PE为108.4/17.6/12.2倍，看好长期发展，维持“买入”评级。