吉林敖东(000623)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-26 吉林敖东：医药主业持续发力，金融赋能，老牌药企迎来新发展 (国元证券 马云涛)

●我们预计中药业务稳步增长，化药业务企稳回升，中药配方颗粒和大健康业务有望为公司带来业绩增量。我们预测2023-2025年医药业务的净利润为2.76/3.26/3.79亿元。医药业务2024年对应市值48.9亿元，公司持有广发证券股权对应市值174.8亿元，公司目标总市值223.7亿元，目前市值181亿元，当前价值低估。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-08 吉林敖东：员工持股时间延长，持续提升管理积极性 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2023-2025年收入分别为34.16/39.99/46.66亿元，对应增速分别为19.11%/17.05%/16.69%；归母净利润分别为19.01/21.93/24.29亿元，对应增速分别为6.75%/15.38%/10.76%；EPS分别为1.63/1.89/2.09元/股，3年CAGR为10.91%。鉴于公司引进新营销模式，并积极布局新领域，核心产品有望持续增长。参考可比公司相对估值，我们给予公司2024年11倍PE，目标价20.74元，给予“买入”评级。

●2023-10-25 吉林敖东：安神补脑领导品牌，医药、金融、健康多轮驱动发展 (天风证券 杨松,杜鹏辉)

●我们预计公司2023-2025年总体收入分别为34.49/40.46/46.90亿元，同比增长分别为20.26%/17.31%/15.91%；归属于上市公司股东的净利润分别为20.18/22.54/26.59亿元，EPS分别为1.73/1.94/2.29元。考虑到公司作为知名的品牌OTC企业，中成药业务增长稳健，且化药与大健康业务持续拓展带来较好的成长性，我们看好公司医药业务未来发展；同时公司通过股权投资每年获取稳健的投资收益，整体基本面优秀。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价22.67元/股。

●2023-09-12 吉林敖东：“医药+金融+大健康”多轮驱动，公司发展未来可期 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●受“医保限制”政策、带量采购、大环境变化影响，公司2020-2022年医药工业板块业绩承压较大，但负面影响已逐渐见底，拐点已现，同时公司积极布局大健康领域，持续扩大直播业务，不断拓宽产品销售渠道，长期投资价值凸显。我们预计2023-2025年归母净利润分别为为19.18、22.15、25.39亿元，增长分别为7.7%、15.5%、14.6%，PE分别为9.9x，8.6x，7.5x。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-08-04 吉林敖东：攻守兼备，医药主业有望迎来价值重估 (中泰证券 祝嘉琦,蒋峤,孙宇瑶)

●我们预测2023-2025年医药业务(中药、化药、大健康、批发零售)的净利润为3.08亿、3.75亿、4.50亿，2024-2025年同比增长21.76%、19.98%，给予24年13倍估值、医药业务对应市值48.75亿元；公司持有广发证券股权对应市值252亿元；公司目标总市值301亿元，当前价值明显低估，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-16 康缘药业：报表质量优秀，口服制剂恢复 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.73亿元、67.12亿元和78.12亿元，分别同比增长18.6%、16.3%和16.4%，归母净利润分别为6.46亿元、7.76亿元和9.34亿元，分别同比增长20.3%、20.2%和20.4%，折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.60元/股，对应PE为19.2x、16.0x和13.3x，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：归母净利润扭亏为盈，创新研发赋能向好发展 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司持续性创新研发带来的成长空间，新增2024-2026年归母净利润预测，预计2024-2026年归母净利润为11.83、12.79、13.80亿元，EPS为0.79、0.86、0.92元/股，当前股价对应PE分别为19.7、18.3、16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：2023年年报点评：内生业绩全面修复，创新中药丰收在望 (光大证券 黄素青)

●公司作为现代中药领军者，核心品种稳健成长。公司坚持创新驱动战略，积极布局中药、化药、生物药研发，有望受益于中药创新药的产业政策红利。我们维持公司2024-2025年归母净利润预测为11.92/13.45亿元，新增2026年归母净利润预测为15.00亿元，同比增长11%/13%/12%，现价对应PE为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 同仁堂：全年业绩稳健增长，大品种战略持续推进 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为202.46亿元、229.20亿元、258.98亿元，同比增长13.4%、13.2%、13.0%；归母净利润为19.13亿元、21.90亿元、25.04亿元，同比增长14.6%、14.5%、14.3%。对应2024年4月12日收盘价，PE分别为29.41、25.69、22.46倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 艾德生物：2023年年报业绩点评：全年业绩超预期，国内外市场加速开拓 (银河证券 程培)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为3.25/3.98/4.80亿元，同比增长24.44%、22.27%、20.60%，EPS分别为0.82/1.00/1.20元，当前股价对应2024-2026年PE为25、20、17倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-16 神州细胞：重组八因子快速放量，商业化产品矩阵逐步丰富 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为50.6%、30.6%、22.3%，净利润的增速分别为NA、107.8%、29.7%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为51.06元，相当于2024年8倍的动态市销率。

●2024-04-16 天士力：2023年报点评：加速数智中药研发 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长略低于我们的预期，我们略微调低了抗肿瘤药板块增速，调低2024/2025年营业收入分别至94.16/102.11亿元，新增2026年营收110.64亿元，2024-2026年归母净利润分别为13.14/14.79/15.98亿元，EPS分别为0.88/0.99/1.07元，对应PE分别为17/15/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 英诺特：盈利能力持续提升，东南亚拓展值得期待 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分我们预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长37.2%、53.4%、42.5%；归母净利润分别同比增长64.8%、47.9%、39.8%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价42.13元，相当于2024年20倍的动态市盈率。

●2024-04-16 达仁堂：工业板块双位数增长，核心品种表现良好 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为89.45亿元、97.21亿元、105.60亿元，同比增长8.8%、8.7%、8.6%；归母净利润为11.81亿元、14.07亿元、16.76亿元，同比增长19.7%、19.2%、19.1%。对应2024年4月12日收盘价，PE分别为20.59、17.28、14.51倍，维持“增持”评级。

●2024-04-15 新产业：年报点评：国内销售结构持续优化，海外试剂如期放量 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●考虑到医疗反腐在部分地区对设备入院仍有一定影加响，小幅下调2024、2025年预期，调整20242025年EPS预测并新增2026年EPS预测为2.62、3.26、3.96元(原2024-2025年EPS预测为2.71、3.43元)片鉴于公司近年装机数保持强劲、国内外装机结构持续优化，将带动试剂放量、毛利率逐步优化，维持“推荐”评级。