中油资本(000617)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-21 中油资本：2024年业绩点评报告：定位优质产融金控平台，公司资产规模稳步提升 (华龙证券 杨晓天)

●中油资本是A股市场持有金融牌照较为齐全的综合性金融业务上市公司，公司业务收入主要以服务于石油产业链的利息收入为主，能源相关产业在国民经济中重要性较强，以及中国石油集团产业链稳定性较强，对公司利息为核心的业绩具备较强的支撑。预计公司2025-2027年归母净利润分别为48.48/48.80/49.50亿元，同比增速4.22%/0.65%/1.44%，PB为0.83/0.80/0.77倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-01 中油资本：2023年报点评：营收保持高增，资产温和扩张 (东方证券 屈俊,于博文)

●在石油价格延续上涨、金融周期有望筑底、央企市值管理考核全面推进下，公司经营基本面有较好支撑，ROE有望进入上行通道。考虑到2023年利润增速低于预期，我们小幅调整盈利预测，预测公司24/25/26年归母净利润增速为20.9%/6.3%/11.5%，BVPS为8.34/8.73/9.17元(24/25年前值为8.29/8.74元)，当前股价对应PB为0.7X/0.7X/0.6X。采用可比公司估值法，我们给予中油资本24年0.8倍PB，对应目标价为6.67元，维持“买入”评级。

●2024-01-26 中油资本：牌照优势突出，坚守产业金融的央企金控平台 (东方证券 屈俊,王晶)

●预测公司23/24/25年归母净利润增速为6.9%/17.4%/9.4%，BVPS为7.89/8.29/8.74元，当前股价对应PB为0.6X/0.6X/0.6X。采用可比公司估值法，我们给予中油资本23年0.8倍PB，对应目标价为6.31元，首次给予买入评级。

●2023-12-24 中油资本：“中特估”加持、ESG投资价值凸显，产融业务稳定增长 (川财证券 陈雳)

●我们预计2023-2025年，公司可实现营业收入342.4、363.2和380.1亿元；毛利率分别为32.3%、32.8%、33.1%。归属于母公司净利润58.5、64.1和69.2亿元。对应EPS0.46、0.49和0.54元。2023-2025年PE约为13.1、11.9和10.8倍。

●2023-12-12 中油资本：定位产业金融，服务油气主业，扩容绿色市场 (红塔证券 唐贵云)

●在金融持续让利实体经济、全球经济发展面临不确定等的背景下，整个行业面临较大压力。但是国内整体保持稳增长政策，金融机构流动性合理充裕，同时公司服务的能源行业整体较为景气，因此公司仍有望保持合理增长。预测2023年、2024年、2025年公司的总妆入为339.13亿元、354.71亿元、371.11亿元、归母净利润分别为61.45亿元、63.24亿元、65.94亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-04-24 永安期货：2024年年报及2025年一季报点评：2024年与2025Q1净利润承压，公司拟回购股份 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2024年经营情况，我们预计2025-2027年公司归母净利润为4.7/5.9/6.6亿元，当前市值对应2025E PE38x。我们认为公司作为行业龙头应享有更高估值溢价，拟启动股份回购亦有助于提升市场信心，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-23 瑞达期货：2024年年报点评：投资收益明显提升，风险管理业务利润大增 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●瑞达期货发布2024年业绩：1)全年实现营业收入18.1亿元，同比+95.5%。归母净利润3.8亿元，同比+56.9%；对应EPS0.86元，ROE13.7%，同比+4.3pct。2)Q4单季实现营业收入1.4亿元，同比+27.6%。归母净利润1.1亿元，同比+73.1%。3)归母净资产28.9亿元，较年初+8.7%，较Q3末+2.1%。4)2024年末期拟派发每股股息0.2元，全年累计分红比例38.4%。结合公司2024年经营情况，我们预计2025-2027年公司归母净利润为4.6/5.2/5.9亿元，当前市值对应2025E PE15x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-04-22 华安证券：2024年年报点评：资管品牌影响持续提升，自营驱动业绩稳步增长 (中原证券 张洋)

●公司近年来业绩稳步增长，目前主要经营指标已跻身行业前30位左右，部分业务指标进入行业前20位，保持了连续争先进位的发展势头。预计公司2025年、2026年EPS分别为0.32元、0.34元，BVPS分别为4.91元、5.11元，按4月21日收盘价5.45元计算，对应P/B分别为1.11倍、1.07倍，维持“增持”的投资评级。

●2025-04-21 南华期货：2025年一季报点评：净利润同比持平，赴港上市强化境外业务竞争力 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2025Q1经营情况，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.39/5.88/6.66亿元，对应同比增速分别为17.72%/9.15%/13.16%，当前市值对应2025-2027年PE分别为14.41/13.20/11.66倍。南华期货境内业务发展稳健，境外业务优势突出，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2025-04-21 国元证券：2024年年报点评：投资收益同比高增，经营业绩再创佳绩 (中原证券 张洋)

●报告期内公司在稳固“基本盘”的同时，抓住机遇扩大“增量盘”，打造与客户的“利益共同体”，代理股基交易量及代理买卖证券业务净收入同比实现明显增长，代销金融产品业务逆市增长；两融业务客户渗透率位居行业前列，市占率创近5年新高，凸显服务广度与深度；固收自营以及衍生品、其他金融资产投资均取得较好业绩，投资收益(含公允价值变动)同比高增驱动公司整体经营业绩再创佳绩。预计公司2025年、2026年EPS分别为0.53元、0.57元，BVPS分别为8.85元、9.22元，按4月18日收盘价7.40元计算，对应P/B分别为0.84倍、0.80倍，维持“增持”的投资评级。

●2025-04-20 东方财富：金融大模型构筑生态闭环，东方财富引领财富管理智能化变革 (华鑫证券 宝幼琛)

●预测公司2025-2027年收入分别为132.65、146.53、164.85亿元，EPS分别为0.66、0.73、0.80元，当前股价对应PE分别为30.9、27.9、25.5倍，基于公司在AI赋能上的业务增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-20 国信证券：2024年报点评：经纪业务基础稳固，传统+创新业务齐头并进 (兴业证券 徐一洲)

●国信证券以其区位优势及互联网金融策略稳固经纪业务优势，积极开展“跨境理财通”等业务创新开拓业务增长点，期待与万和证券整合后实现资本实力的提升。我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为89.63、91.83亿元，同比分别+9.1%、+2.5%，对应4月18日收盘价的PB估值分别为0.99、0.91倍，维持“增持”评级。

●2025-04-18 国元证券：2024年年报点评：自营驱动增长，业技融合深入 (太平洋证券 夏芈卬)

●一季度业绩快报显示25Q1公司营收、归母净利润同比分别+38.37%、+38.40%，业绩弹性持续展现。预计2025-2027年公司营业收入为79.32、87.76、100.31亿元，归母净利润为23.83、27.03、32.69亿元，EPS为0.55、0.62、0.75元/股，对应4月17日收盘价的PE估值为13.42、11.83、9.78倍。考虑业技深度融合带来长期增长动能，上调至“买入”评级。

●2025-04-18 方正证券：2024年年报点评：财富管理份额持续提升，归母净利实现连续增长 (中原证券 张洋)

●报告期内公司核心收入来源经纪业务代理买卖证券业务净收入同比大幅增长，收入市占率创近5年新高；期末融资融券余额再创历史新高，市场份额持续提升；券商资管不断丰富产品谱系，公募基金规模快速增长；权益自营加大投资规模并取得绝对收益，固收自营收益保持增长。报告期内公司签约出售瑞信证券股权，低效资产处置推进加快，经营效率持续提升，归母净利已连续7年保持增长并持续逼近历史高点。预计公司2025年、2026年EPS分别为0.28元、0.31元，BVPS分别为6.14元、6.40元，按4月17日收盘价7.39元计算，对应P/B分别为1.20倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。

●2025-04-17 东方证券：2024年年报点评：轻资产业务有所承压，重资产业务表现优异 (中原证券 张洋)

●报告期内受市场环境以及公募基金费改等因素的影响，公司优势业务券商资管和公募基金阶段性承压，合并口径经纪业务手续费净收入小幅回落；债权融资规模保持快速增长在一定程度上对冲了股权融资业务的相对停滞；年末两融规模创历史新高、市场份额明显提升，股票质押风险有效出清、信用减值大幅下降；自营业务表现优异，投资收益(含公允价值变动)同比实现显著增长驱动公司整体经营业绩止稳回升。预计公司2025.042025年、2026年EPS分别为0.39元、0.44元，BVPS分别为9.33元、9.63元，按4月16日收盘价9.16元计算，对应P/B分别为0.98倍、0.95倍，维持“增持”的投资评级。