*ST美谷(000615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-02 *ST美谷：年报点评：持续跟踪医美进展及业绩兑现度 (华泰证券 孙丹阳,陈慎,林正衡,沈晓峰)

●考虑疫情反复/新产线爬坡节奏，调低22-23年EPS(前值0.34/0.45元)，引入24年预测，预计22-24年EPS0.16/0.20/0.25元。给予医美业务64亿市值(22E净利1.12亿元，57倍PE)；传统化纤1.08亿市值(1202万净利，9倍PE)，目标市值65亿元，目标价8.30元(前值15.74元)，维持增持评级。

●2021-11-06 *ST美谷：2021年三季报点评：致力美丽健康产业，稳步推进业务转型 (西部证券 许光辉)

●公司2021年前三季度实现营收14.42亿元，同比-1.3%，实现归母净利2.11亿元，同比+319.27%；21Q3单季度营收2.75亿元，同比-76.32%，归母净利润1.61亿元，同比+66.17%，扣非归母净利-1.46亿元。预计公司2021-2023年EPS分别为0.34/0.43/0.51元，对应最新PE分别为36/29/24/倍，维持“增持”评级。

●2021-11-05 *ST美谷：2021三季报点评：地产置出聚焦医美业务，经营质量显著提升 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,汤军)

●公司持续聚焦医美业务，产业链布局已初成型，有望不断通过内延外展提升规模。鉴于地产置出后确认投资收益，我们将2021-2023年归母净利润由1.24、1.96、2.44亿元提升至2.51、3.09、4.05亿元，同增286.2%、23.3%、31.0%，当前市值对应2021-2023年PE39x、31x、24x，维持“买入”评级。

●2021-11-01 *ST美谷：2021三季报业绩点评：地产剥离聚力医美，财务指标大幅优化 (民生证券 刘文正)

●因地产剥离事项已在报表中有所显现，预计Q4公司业绩主要由医美和绿纤构成，因此相较此前盈利预测有所下调。预计公司2021-2023年的归母净利分别为2.42、3.19和4.00亿元，对应EPS分别为0.31、0.41和0.51元，对应2022年PE仅为39倍，远低于医美行业2022年80X估值水平(wind一致预期)，维持“推荐”评级。

●2021-10-30 *ST美谷：21Q3季报点评：地产置出带来业绩高增，医美转型快速推进 (浙商证券 马莉)

●我们预计公司2021-2023年收入分别为20.5、21.9、29.6亿元，同比增长3%、6%、36%；归母净利润分别为2.3、2.9、3.7亿元，对应PE为55、43、33倍。考虑到公司医美全产业链布局已初步成型，未来将通过优质标的内生增长和外延并购不断扩大收入及利润体量，且纯粹医美标的在A股具备稀缺性，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-12-30 方盛制药：养血祛风止痛颗粒纳入医保，持续添加成长动能 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为18.28、20.23、22.47亿元，归母净利润分别为3.01、3.64、4.39亿元，当前股价对应PE分别为16、13、11倍，首次覆盖，给予“买入评级”。

●2025-12-30 苑东生物：【华创医药】苑东生物（688513.SH）深度系列二：体系整合，上海超阳打造差异化创新竞争力 (华创证券)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.77亿、3.16亿和3.88亿元，同比增长16.2%、14.0%和22.9%。采用分部估值方法，给予公司2026年合理估值155.1亿元，对应股价87.6元/股，维持“强推”评级。但需关注产品获批延迟、集采丢标及创新药研发不及预期等风险。

●2025-12-30 华润三九：品牌力持续彰显，战略融合不断深化 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●预计公司2025-2027年营收分别为305.81、338.76、372.64亿元，归母净利润分别为33.76、37.89、42.77亿元，当前股价对应PE分别为14、13、11倍，维持“买入”评级。

●2025-12-28 川宁生物：抗生素龙头再添合成生物双翼，成长值得期待 (中泰证券 祝嘉琦)

●我们预计2025-2027年收入47.06、52.21、57.65亿元，同比增长-18.3%、10.9%、10.4%，归母净利润8.02、10.30、13.28亿元，25-27年同比增长-42.1%，32.1%、25.3%，对应PE分别为28.3/21.5/17.1，考虑到公司为抗生素原料药中间体龙头企业且具备优秀的成本控制能力，合成生物学有望在带来显著增量，给予“买入”评级。

●2025-12-28 康辰药业：KC1086获批FDA临床批准，源头创新能力显现 (中航证券 李蔚)

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●2025-12-25 爱尔眼科：收购39家境内医院，巩固国内眼科医疗市场领先地位 (中信建投 袁清慧,王在存,吴严,贺菊颖)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为224.77亿元、241.22亿元、260.86亿元，分别同比增加7.12%、7.32%、8.14%；归母净利润分别为35.4亿元、38.47亿元、42.06亿元，分别同比-0.46%、+8.67%、+9.33%。以2025年12月24日收盘价(11.12元/股)计算，2025-2027年PE分别为29、27、25。维持“买入”评级。

●2025-12-24 健康元：呼吸龙头再起航，创新+国际化开启成长新篇章 (西部证券 李梦园)

●预计2025-2027年公司实现营收158.11/170.17/182.73亿元，同比增长1.2%/7.6%/7.4%，归母净利润14.66/15.72/17.09亿元，同比增长5.7%/7.3%/8.7%。基于公司主业集采影响出清、创新管线即将步入收获期，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-23 美年健康：AI持续赋能，打造全周期健康管理生态 (中信建投 袁清慧,王在存,华冉,贺菊颖)

●短期来看，Q4是全年体检最旺季，到检量有望继续环比改善，A I专精特新产品推出有助于稳健提升产品客单价，降本措施持续落地，利润同比和环比均有望改善。中长期来看，公司作为个人健康管理的入口，合作具身智能与精准诊疗企业打造全周期健康管理模式，在A I和创新产品的加持下，有望持续打造平台价值，助力收入增长。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为106.36、115.38和128.18亿元，分别同比变动-0。62%、+8.48%和+11.10%；归母净利润分别为3.94、5.75和7.62亿元，分别同比增长39.56%、46.05%和32.47%。根据2025年12月19日收盘价计算，对应2025-2027年PE分别为60.32、41.30和31.18倍，维持“增持”评级。

●2025-12-21 健康元：玛帕西沙韦胶囊获批上市，创新转型迎关键里程碑 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●健康元以创新药及高壁垒复杂制剂为核心，形成广泛多元的产品矩阵，凭借临床需求及产品质量在多个细分医药领域中建立市场竞争优势。呼吸创新管线多点推进，TSLP单抗、PREP抑制剂等后续有望接力增长。我们预计公司2025-2027年营业收入为156.8亿元、162.9亿元、171.2亿元，归母净利润分别为14.3亿元、15。1亿元、16.3亿元，对应PE为15、14、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-18 佐力药业：收购微量元素注射液资产组，布局全龄营养赛道 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●我们预计公司2025-2027年实现营收29.29/38.87/44.26亿元，分别同比增长13.6%/32.7%/13.8%；实现归母净利润6.39/8.8/10.17亿元，分别同比增长25.8%/37.7%/15.6%；对应PE估值分别为18.9/13.7/11.9X，维持“买入”评级。