ST美谷(000615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-05-02 ST美谷：年报点评：持续跟踪医美进展及业绩兑现度 (华泰证券 孙丹阳,陈慎,林正衡,沈晓峰)

●考虑疫情反复/新产线爬坡节奏，调低22-23年EPS(前值0.34/0.45元)，引入24年预测，预计22-24年EPS0.16/0.20/0.25元。给予医美业务64亿市值(22E净利1.12亿元，57倍PE)；传统化纤1.08亿市值(1202万净利，9倍PE)，目标市值65亿元，目标价8.30元(前值15.74元)，维持增持评级。

●2021-11-06 ST美谷：2021年三季报点评：致力美丽健康产业，稳步推进业务转型 (西部证券 许光辉)

●公司2021年前三季度实现营收14.42亿元，同比-1.3%，实现归母净利2.11亿元，同比+319.27%；21Q3单季度营收2.75亿元，同比-76.32%，归母净利润1.61亿元，同比+66.17%，扣非归母净利-1.46亿元。预计公司2021-2023年EPS分别为0.34/0.43/0.51元，对应最新PE分别为36/29/24/倍，维持“增持”评级。

●2021-11-05 ST美谷：2021三季报点评：地产置出聚焦医美业务，经营质量显著提升 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,汤军)

●公司持续聚焦医美业务，产业链布局已初成型，有望不断通过内延外展提升规模。鉴于地产置出后确认投资收益，我们将2021-2023年归母净利润由1.24、1.96、2.44亿元提升至2.51、3.09、4.05亿元，同增286.2%、23.3%、31.0%，当前市值对应2021-2023年PE39x、31x、24x，维持“买入”评级。

●2021-11-01 ST美谷：2021三季报业绩点评：地产剥离聚力医美，财务指标大幅优化 (民生证券 刘文正)

●因地产剥离事项已在报表中有所显现，预计Q4公司业绩主要由医美和绿纤构成，因此相较此前盈利预测有所下调。预计公司2021-2023年的归母净利分别为2.42、3.19和4.00亿元，对应EPS分别为0.31、0.41和0.51元，对应2022年PE仅为39倍，远低于医美行业2022年80X估值水平(wind一致预期)，维持“推荐”评级。

●2021-10-30 ST美谷：21Q3季报点评：地产置出带来业绩高增，医美转型快速推进 (浙商证券 马莉)

●我们预计公司2021-2023年收入分别为20.5、21.9、29.6亿元，同比增长3%、6%、36%；归母净利润分别为2.3、2.9、3.7亿元，对应PE为55、43、33倍。考虑到公司医美全产业链布局已初步成型，未来将通过优质标的内生增长和外延并购不断扩大收入及利润体量，且纯粹医美标的在A股具备稀缺性，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-11-19 恒瑞医药：创新药龙头新药加速商业化，代谢、自免管线进入收获期 (山西证券 魏赟,邓周宇)

●公司已有17款创新药上市，近10款新药NDA受理，根据员工持股方案，2024-2026年新增15款新药NDA申请，密集上市的新药提供增长动力。预计公司2024-2026年营收269.4亿元、312.3亿元、360.7亿元，同比18.0%/15.9%/15.5%；归母净利润为60.8亿元、70.4亿元、80.1亿元，同比41.3%/15.7%/13.9%；PE分别为50.1\43.2\38.0，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2024-11-18 云南白药：季报点评：业绩持续稳健，特别分红提升股东回报 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●公司步入改革新阶段，聚焦主业、提质增效促发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.72亿元、50.84亿元、55.19亿元，增速分别为11.7%、11.2%、8.6%，对应EPS为2.56元、2.85元、3.09元。公司拥有中药资源品优势品牌，具备丰富创新产品矩阵，对比可比公司应给予品牌溢价，我们给予公司2024年23-28X PE，对应合理价值区间58.88-71.68元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-18 诺诚健华：肿瘤自免两开花，公司进入快速增长期 (财通证券 张文录,华挺)

●奥布替尼在研血液瘤适应症成长空间大。我们预计公司2024-2026年实现营业收入10.51/12.32/14.33亿元，对应PS为21.3/18.2/15.6倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-18 云南白药：非经导致净利润下降，启动特别分红方案 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们仍然看好公司的品牌和渠道价值，健康品业务在牙膏业务带领下拓品类，药品主业则有望实现量价齐升，提升公司整体盈利水平。维持预计2024-2026年公司将实现归母净利润45.6/51.0/56.2亿元，同比增长11.3%/11.9%/10.2%，对应PE为21/19/17倍，维持“增持”投资评级。

●2024-11-18 康希诺：季报点评：流脑疫苗销售顺利，单三季度扭亏为盈 (海通证券 余文心)

●我们预计2024-26年公司营收分别8.4亿、11.6亿、19.8亿元，分别同比增长136%、38%、70%；2024-26年归母净利润-4.0亿、-1.2亿、1.4亿元。我们假定永续增长率3.10-3.70%，WACC值8.58-9.18%，则公司对应合理价值区间66.29-78.68元/股，对应市值164.0-194.7亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-18 珍宝岛：中药、化药、生物药协同发展，集采有望带来放量 (湘财证券 许雯)

●我们看好公司核心品种的增长空间，尤其是集采带来的增量空间，以及中药材贸易业务逐步标准化之后，公司在线上线下一体化中药材产业的先发优势。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.02/48.88/64.46亿元，归母净利润分别为5.51/8.92/13.44亿元，EPS分别为0.58/0.95/1.43元，对应2024.11.15收盘价的PE分别为20.09x、12.41x、8.23x。首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2024-11-17 百济神州：2024年三季报点评：海外销售快速放量，血液瘤行业领先 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司核心产品销售额持续高速增长，我们维持公司2024/2025/2026年营业收入为255.3亿元、340.6亿元和423.8亿元的预测。公司催化剂不断兑现，海外市场进一步打开，成长确定性较高，维持“买入”评级。

●2024-11-16 人福医药：股东重整临近，有望迎来戴维斯双击 (华源证券 刘闯,李强)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入260.5、279.6、299.4亿元，同比增长率分别为6.2%、7.3%、7.1%，实现归母净利润分别为21.7、25.7、29.7亿元，同比增长率分别为1.5%、18.4%、15.7%。当前股价对应的PE分别为18、15、13倍。我们选取恩华药业、海思科和恒瑞医药作为可比公司，公司估值水平低于可比公司，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-15 国药现代：季报点评：降本增效成果显著，利润率同比提升 (海通证券(香港) 余文心,周航,孟科含)

●我们预计，公司2024-26年营业收入120.24/128.25/138.36亿元，归母净利润11.73/13.78/15.89亿元，EPS为0.87/1.03/1.19元。参考可比公司同和药业、仙琚制药、华海药业、司太立、新诺威，我们给予公司2025年P/E19x，目标价19.52元(+1%)，市值261.76亿元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-15 英诺特：季报点评：维持高速增长，期待冬季业绩爆发 (海通证券(香港) 余文心,贺文斌,孟陆,孟科含)

●我们预计公司24-26年EPS分别为2.68、3.52、4.29元，归母净利润增速分别为110.4%、31.0%、22.1%，参考可比公司估值，考虑公司所处流感检测行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年19倍PE，对应目标价50.97元，给予“优于大市”评级。