焦作万方(000612)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-29 焦作万方：轻装上阵，开启盈利修复 (财通证券 李帅华)

●我们认为公司地处河南，电力成本偏高，铝成本缺乏优势，但是随着公司股东结构稳定，管理层发力，能够利用资源降低电力成本和提升氧化铝供应保障。从这些角度来看，公司的边际变化较大，如果叠加需求变好，电解铝库存快速下降，公司仍然有较高的投资价值，给予公司“增持”评级。我们预计2018-2020年公司EPS分别为-0.39元、0.03元和0.11元，对应当前股价的PE分别为-10.6倍、144.5倍和37.7倍。

●2016-11-04 焦作万方：受灾减产不影响公司扭亏、锦江集团入局资产注入或可期 (联讯证券 王凤华,郭佳楠)

●基于上述价格及产量假设，预测公司2016E/2017E/2018E的归属净利润分别为1.08亿元/2.32亿元/1.82亿元，对应的EPS分别为0.09元/0.19元/0.15元，考虑到大股东资产注入预期，可以给予公司对应99倍/46倍/59倍的PE，对应的目标价格为9元/股，投资评级“持有”。

●2016-07-05 焦作万方：铝业巨头入主，平台价值重估 (安信证券 齐丁,衡昆)

●我们预计公司2016-2018年上市公司净利润分别为3.07、3.32、3.40亿元，主要受益于煤炭与电解铝价格底部反转；同时考虑到锦江集团入主后潜在的资产注入预期，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价12.0元。

●2015-04-27 焦作万方：年报点评：成本控制与业务转型并举 (华泰证券 陆冰然)

●基于大股东对万吉能源业绩承诺的假设，预计公司2015-2017年的EPS分别为：0.46，0.64，0.92元/股，对应PE分别为26、19和13倍。维持公司“增持”评级。

●2015-04-25 焦作万方：业绩超预期，油气业务将成未来看点 (兴业证券 任志强,邱祖学,兰杰)

●大股东承诺2015-2017年3.5、5、8.2亿元的业绩承诺，吉奥高投资追加承诺自愿将所有股份的锁定期延长至2018年4月。这些承诺显示出大股东对于区块发现油气资源的信心。预计2015年公司EPS将高达0.56元，对应目前股价PE为22倍，相比与其他油服及油气勘探企业，低估明显。维持公司“增持”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-03-29 云南锗业：年报点评：23年扭亏为盈，布局高新技术产业 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑锗部件和半导体材料资产较轻，使用24年公司预测BPS2.21元估算锗资源市值约72.17亿元。锗部件和半导体材料24年净利0.21/0.07亿元，按可比公司Wind一致预期均值PE(24E)给予35/34X，对应市值9.78亿元，总市值81.95亿元，目标价12.55元(前值13.76元)，维持增持评级。

●2024-03-29 山东黄金：金价向上突破业绩高速增长，黄金龙头有望乘风直上 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●预测公司2024-2026年营收分别为675.71/743.64/793.56亿元，归母净利润分别为38.41/49.62/56.43亿元，对应PE30.47/23.58/20.74倍，公司作为全国产量领先企业，叠加集团公司“十四五”产量目标，有望充分受益高金价周期带来的盈利，我们预计2023-2026年公司归母净利润年复合增速34.34%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 南山铝业：海外拓展上游产业链，高端铝加工业务成第二成长曲线 (东吴证券 孟祥文)

●对应2024-2026年的PE分别为10.03/9.35/8.64倍，低于可比公司估值，考虑公司未来高端铝加工品产品放量在即、海外铝产业链布局较为清晰、业绩确定性较高，因此首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2024-03-29 云南铜业：2023年年报点评：减值拖累业绩，矿产铜产量触底反弹 (民生证券 邱祖学,李挺)

●公司是中铝集团、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司，矿山端资产注入可期。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为18.21、20.56、22.33亿元，对应3月28日股价的PE分别为14/13/12X，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 云铝股份：2023年报点评：产量回升驱动Q4业绩超预期，绿色铝长期价值可期 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●公司电解铝权益产能大，业绩弹性高，而绿色铝未来价值潜力大，我们预计公司2024-2026年将实现归母净利46.86亿元、51.50亿元和56.84亿元，对应现价的PE分别为10、9和8倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-29 云铝股份：Q4业绩环比明显提升，关注云南复产进度 (兴业证券 赖福洋)

●公司作为绿色铝龙头，未来有望充分受益行业持续偏紧的供需状态。2024年公司主要生产经营目标为：氧化铝产量约140万吨，电解铝产量约270万吨，铝合金及加工产品产量约126万吨，炭素制品产量约80万吨，其中电解铝产量计划同比增长30万吨。考虑到电解铝产量计划的提高，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为43.04、48.43、53.18亿元，EPS分别为1.24、1.40、1.53元，3月28日收盘价对应PE分别为11.0、9.8、8.9倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 天齐锂业：年报点评：锂价寻底，公司业绩承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●可比公司24年Wind一致预期PB1.44X，考虑公司作为行业龙头，拥有全球最优质锂精矿及盐湖资源，给予公司24年1.5XPB，公司近三个月A/H溢价率为43.45%，基于2024年3月27日港元兑人民币汇率0.924，对应A/H目标价50.06/37.76元(前值54.51/41.88元)，维持“增持”评级。

●2024-03-28 湖南黄金：金锑价格继续提振，期待产量修复带动利润提升 (华福证券 王保庆)

●根据最新市场价格及最新年报，我们上调了黄金价格并下调了自产黄金和锑品产量，预计24-26年归母净利润为7.5/9.1/9.5亿元(前值8.5/11.0亿元)，对应的EPS分别为0.62/0.75/0.79元/股，对当前PE分别为20/16/16倍，分别给予公司24年黄金和其他板块27X和18X估值，对应目标价为14.36元，维持“买入”评级。

●2024-03-28 中国铝业：年报点评：提质降本显成效，业绩录得大幅提升 (华泰证券 王帅)

●考虑到公司的行业龙头地位且是行业未来少有的仍有增量的公司之一，维持中国铝业A/H“买入”评级，H股目标价5.9港币(1.3x24-25E平均BVPS4.10元，与公司上市以来PB均值一致；前值4.8港币)；A股目标价8.6元(较H股溢价62%，与近三年来A/H溢价一致；前值7.8元)。

●2024-03-28 神火股份：审计调整前三季度盈利，煤铝价格回调全年业绩同比回落 (国投证券 覃晶晶,洪璐)

●我们预计2024-2026年营业收入预估为386.36、395.37、395.37亿元，预计净利润61.49、63.55、63.80亿元，对应EPS分别为2.73、2.82、2.84元/股，目前股价对应PE为7.2、7.0、7.0倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价维持22.5元/股。