陕国投Ａ(000563)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-03 陕国投A：信托产品转型突破，固有业务协同强化 (国投证券 张经纬)

●公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有+信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2025年-2027年EPS分别为0.30元、0.34元、0.39元，给予1x2025年P/B，对应6个月目标价为3.75元。

●2024-03-19 陕国投A：信托转型成效显现，全年业绩逆势增长 (国投证券 张经纬)

●我们认为，公司在行业变革承压期实现业绩逆势增长，凸显其转型创新成效有所显现。展望来看，公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，坚持固有+信托双轮驱动发展，具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2024年-2026年EPS分别为0.24元、0.27元、0.32元，给予0.95x2024年P/B，对应6个月目标价为3.36元。

●2023-09-06 陕国投A：信托业务积极转型，投资收益大幅回暖 (安信证券 张经纬)

●维持买入-A投资评级。我们认为，公司背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出，积极探索业务转型发展，具备一定成长性与竞争优势。我们预计公司2023年-2025年EPS分别为0.20元、0.23元、0.26元，6个月目标价为3.46元，对应1.0倍2023年P/B。

●2023-05-06 陕国投A：2022年年报&2023年一季报点评：利润规模逆势增长，信托转型步伐加快 (兴业证券 孙寅,徐一洲)

●短期权益市场回暖下公司投资业绩有望复苏，长期继续看好公司在信托转型步伐领先的基础上凭借本土地区优势铸造信托财富管理第二增长曲线。预计公司2023-2024年分别实现归母净利润10.91亿元、13.53亿元，同比分别+30.2%、+24.0%，对应EPS分别为0.21元、0.26元。对应5月5日收盘价的PB估值分别为1.01和0.97倍，维持“增持”评级。

●2022-09-23 陕国投A：积极转型风险可控，定增在即蓄势待发 (安信证券 张经纬)

●买入-A投资评级。我们认为，公司作为2021年唯一正常盈利的A股独立上市信托标的，在行业转型趋势中具备一定成长性与竞争优势：1)背靠陕西省国资委，把握省内优质项目能力突出；2)减值计提已相对充分，信用风险整体可控；3)信托方面发力主动管理，加快标品业务发展，固有方面有望延续过往三年优势业绩表现，发挥权益投资特色，支撑业绩稳健增长；4)定增落地在即，金融产业布局有望加速。考虑到定增落地情况，我们预计公司2022年-2024年EPS分别为0.15元/0.17元/0.20元，6个月目标价为3.65元，对应1.2倍2022年P/B。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2025-04-23 海南华铁：2024年年报&2025年一季报点评：主业租金价格逐步回升，算力业务加速开拓 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,姚旭东)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。公司2024年营收51.71亿元，同比+16.38%，归母净利润6.05亿元，同比-24.49%；其中24Q4营收14.46亿元，同比+17.69%，归母净利润1.18亿元，同比-50.60%。首次覆盖公司，预计2025-2027年，公司归母净利润8.12/11.42/14.37亿元，对应4月23日收盘价分别为26.38/18.76/14.90x P/E。给予公司“增持”评级。

●2025-04-22 海南华铁：年报点评：25Q1业绩亮眼，期待智算业务放量 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司智算业务逐步开始贡献收入，我们小幅上调公司业绩预测，预计公司25-27年归母净利预测为8.11/9.46/11.12亿元(前值8.05/9.22/-亿元，25/26年上调1%/3%)。可比公司一致预期均值对应25年22xPE均值，但考虑公司智算租赁业务的成长潜力，新签大单有望助力算力业务快速放量，且海南国资入主后为公司多方位赋能，我们认可给予公司25年32xPE，目标价13.12元(前值7.38元，基于25年18xPE)，维持“买入”。

●2025-04-22 海南华铁：年报点评报告：Q1出租率回暖带动业绩高增，开拓算力租赁第二成长曲线 (天风证券 鲍荣富,杜鹏辉,王涛,王雯)

●2024年公司综合毛利率为43.2%，同比-3.34pct，25Q1毛利率42.8%，同比-0.27pct。24年期间费用率为27.29%，同比+1.97pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+1.74、-0.7、-0.15、+1.06pct，公司获得AA+主体信用评级，债券批复10亿，计划注册20亿的中期票据及超短融资券，财务费用有望进一步下降。24年资产及信用减值损失为1.24亿，同比增加0.1亿，投资收益同比增加0.18亿，公允价值变动净收益同比减少1.56亿，综合影响下公司净利率为12.15%，同比-6.76pct，25Q1公司净利率为15.34%，同比+0.82pct。公司2024年经营性现金净流入28.4亿，同比多流入8.96亿，收付现比分别为87.8%、22.5%，同比+2.18、-7.69pct，25Q1公司CFO净额7.8亿，同比多流入1.13亿，现金流整体表现优异。

●2025-04-05 渤海租赁：租赁利差进一步走扩，滞俄飞机风险全部出清 (国联民生证券 刘雨辰,陈昌涛)

●考虑公司后续计划出售集装箱资产，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为409/432/455亿元，同比分别+6.39%/+5.55%/+5.33%，3年CAGR为5.75%；归母净利润分别为14/21/25亿元，同比分别+50.09%/+53.00%/+20.42%，3年CAGR为40.36%。鉴于飞机租赁业务优势显著，维持“买入”评级。

●2025-04-03 越秀资本：年报点评：新能源提振业绩，绿色转型显成效 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑到新能源投放保持较快增长，适当上调电费收入；1Q25权益市场走出结构性行情，预计部分股权投资估值修复，适当上调投资类收入。预计2025-2027年EPS0.53/0.59/0.66元(2025-2026年前值为0.43/0.48元，上调22%/23%)。可比公司2025PEWind一致预期均值12.46x，考虑公司新能源业务收入增长亮眼且预计保持增长态势，给予2025年PE溢价至14x，维持买入评级，目标价7.42元(前值5.85元，对应2024EPE为15x)。

●2025-03-17 中粮资本：依托中粮产业链，三大主业构筑四维产融协同 (开源证券 高超)

●公司以中粮集团产业链为依托，保险+期货+信托”为主业的金融牌照齐全，央企股东背景有力支撑产融协同，人才激励和考核机制市场化，中长期盈利增长稳健。长远看，中英人寿在合资寿险公司中优势凸显，多元化渠道特色鲜明，负债端高质量转型下价值率大幅改善，投资业绩多年位居行业前列，中长期以“最佳合资寿险”为战略目标，中粮信托积极推进主动管理转型，中粮期货加强经纪业务境内外联动。我们测算公司2024Q3末权益类资产规模约279亿元，占总投资资产的23%，其中FVOCI/FVTPL/长股投分别207/30/42亿元，分别占比17%/2.5%/3.5%，高股息资产贡献稳定股息回报，TPL资产带来权益弹性。我们预计公司2024E-2026E归母净利润分别为12.7/14.0/15.2亿元，分别同比+24%/+11%/+8%，对应ROE为5.8%/5.5%/5.7%，对应EPS为0.55/0.61/0.66元，对应PB为1.2/1.2/1.1，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-03-10 海南华铁：高机租赁龙头多元化纵深，算力服务开拓第二曲线 (国海证券 张艺露)

●我们预计公司2024-2026年收入52.4/67.8/95.0亿元，同比+18%/+29%/+40%；归母净利润6.3/9.2/13.5亿元，同比-21%/+45%/+47%；对应2025/3/7收盘价，PE为39.89、27.60、18.75倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-10 指南针：2024年年报点评：资本市场业务快速崛起，打开财富管理空间 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司资本市场业务比重逐渐加强，并受益于交投活跃有望延续增长，期待“一体两翼”新格局打开财富管理成长空间。预测2025-2027年营收为19.56、23.91、28.27亿元，归母净利润为2.24、3.48、4.81亿元，EPS为0.54、0.84、1.16元，对应3月7日收盘价的PE估值为165.34、106.61、77.16倍。维持“买入”评级。

●2025-03-05 海南华铁：斩获36.9亿大单，持续解码算力服务黄金赛道 (国盛证券 何亚轩,廖文强)

●基于公司2024Q1-3业绩趋势，以及未来算力业务发展潜力，我们调整预测2024-2026年公司归母净利润分别为6.1/9.5/12.8亿元，同比变化-24%/+55%/+35%，当前股价对应PE为31/20/15倍，维持互买入评级。

●2025-03-05 海南华铁：跟踪研究之二十九：算力合同落地，重申投资价值 (光大证券 孙伟风)

●华铁是高机头部租赁商，国资入主全面赋能，算力业务描摹第二成长曲线。我们维持24-26年归母净利润预测至6.95/8.7/9.85亿元，维持“买入”评级。