中原环保(000544)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-09-11 中原环保：中报点评：污水处理收入占比提升，现金流有望改善 (中原证券 陈拓)

●预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为11.10亿元、12.38亿元和13.29亿元，对应每股收益为1.14、1.27和1.36元/股，按照9月10日7.05元/股收盘价计算，对应PE分别为6.19X、5.55X和5.17X，考虑到公司估值水平和行业发展前景，首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。

●2024-09-01 中原环保：业务结构优化，污水处理产能持续提升 (德邦证券 郭雪)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为77.52亿元、78.78亿元、79.80亿元，增速分别为-0.8%、1.6%、1.3%，归母净利润分别为11.43亿元、12.97亿元、14.07亿元，增速分别为32.9%、13.5%、8.5%，维持“增持”评级。

●2024-04-30 中原环保：24Q1业绩超预期，经营性现金流终转正 (德邦证券 郭雪)

●公司作为郑州水务龙头，在收购净化公司后业绩有望进入快速释放期，根据公司2023年报及一季报情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为77.52亿元、78.78亿元、79.80亿元，增速分别为-0.8%、1.6%、1.3%，归母净利润分别为10.99亿元、12.57亿元、13.54亿元，增速分别为27.8%、14.4%、7.6%，维持“增持”评级。

●2023-10-30 中原环保：业绩稳健，资产状况有望修复 (德邦证券 郭雪)

●结合公司三季报，我们预计公司2023年-2025年营收分别为归母81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为9.52亿元、11.46亿元、12.45亿元，增速分别达到122.2%、20.4%、8.7%，维持“增持”投资评级。

●2023-08-28 中原环保：Q2归母净利润同比+85%，盈利能力边际改善 (德邦证券 郭雪)

●公司作为区域水务龙头，并购净化公司实现污水处理能力倍增，充分受益河南水环境投资大潮，兼具较高成长性与较强确定性。预计公司2023年-2025年营收分别为81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为8.11亿元、10.39亿元、11.67亿元，增速分别达到89.3%、28.1%、12.3%，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-10-28 洪城环境：2024年三季报点评：24Q3扣非同增16%，降本增效利润率提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●我们维持2024-2026年归母净利润预测11.63/12.25/12.89亿元，同比+7.4%/5.3%/5.2%，对应PE为10/10/9，公司承诺2024-2026年分红比例不低于50%，按50%分红比例测算，对应2024年股息率4.8%，维持“买入”评级。(估值日期：2024/10/27)

●2024-10-28 洪城环境：主业稳健增长，扣非归母净利同比增长12.23% (信达证券 左前明,李春驰,吴柏莹)

●综合考虑到公司现有资产及未来业绩释放，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为84.47/89.05/94.19亿元，归母净利润11.69/12.35/12.89亿元，按10月25日收盘价计算，对应PE为10.43x/9.87x/9.46x，按当前分红率承诺和盈利预测，预计未来三年股息率分别为4.8%、5.1%、5.3%。我们看好公司稳健运营属性及分红能力，维持公司“买入”评级。

●2024-10-28 新奥股份：2024年三季报点评：结构因素影响平台交易气利润，期待旺季回升 (东吴证券 袁理,谷玥)

●股利分配+特别派息，2024-2025年分红不低于1.03/1.14元每股，对应2024-2025年股息率5.4%/5.9%(估值日2024/10/25)，彰显安全边际。顺价持续推进，公司零售气价差有望进一步修复；平台交易气气量持续增长，单方转售利润受全球气价回归影响而缩窄，我们下调2024-2026年公司归母净利润至54.6/60.6/78.2亿元(原值60.4/73.0/82.7亿元)，EPS1.76/1.96/2.53元，对应PE10.9/9.8/7.6倍(估值日2024/10/25)，维持“买入”评级。

●2024-10-26 兴蓉环境：2024年三季报点评：业绩稳健增长，回款改善信用减值计提放缓 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司掌握成都优质水务固废资产，在建项目集中于成都区域保障优质成长，长期自由现金流增厚及分红提升潜力大。我们维持2024-2026年归母净利润预测20.79/22.80/24.89亿元，对应PE为11/10/9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-26 新奥股份：Q3平台交易气量下滑拖累业绩，零售气稳健增长 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●新奥股份具备天然气全产业链优势，有助于抵御气价波动，支撑盈利的持续稳健增长。零售气业务上游资源池成本优化，下游顺价持续推进，城燃毛差有望进一步修复，零售气量有望恢复增长，推动公司城燃业务盈利提升。直销气业务25-28年共810万吨/年的长协气源有望放量，下游市场快速开拓，有望推动直销气业务的高增长；我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为56.9亿元、64.7亿元、87.5亿元，EPS分别为1.84元、2.09元、2.83元，对应10月25日收盘价的PE分别为10.44/9.18/6.79倍，维持“买入”评级。

●2024-10-26 佛燃能源：季报点评：Q3业绩符合预期，经营现金流大增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●公司三季度归母净利润符合我们预期(1.71-1.89亿元)。天然气供应量同比略增，维持三年销量预测；供应链网络逐步形成，新能源业务稳步推进；经营现金流同比大增，支撑良好的派息水平。维持“增持”评级。

●2024-10-26 新奥股份：季报点评：持续部署新能源技术，深入清洁能源转型与应用 (海通证券 朱军军,胡歆,张海榕,刘威)

●我们预计公司2024-2026年公司归母利润分别为62亿元、85亿元、87亿元，EPS分别为1.99元、2.75元、2.82元。参考可比公司估值水平，给予其2024年11-13倍PE，对应合理价值区间为21.89-25.87元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-10-26 九丰能源：剔除汇兑损益后前三季度扣非归母净利润12.3亿元(+8.9%)，实控人承诺12个月内不减持 (国信证券 黄秀杰,郑汉林)

●预计2024-2026年归母净利润17.8/17.9/20.1亿元，同比增速36%/1%/12%，对应当前股价PE为9.8/9.7/8.7X，维持“优于大市”评级。

●2024-10-25 兴蓉环境：季报点评：符合预期，Q3归母净利同比+9% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑利息支出费用化比例提升、管理协同逐步优化，上调财务费用率、下调2026年管理费用率预测，我们预计2024-2026年归母净利润为20.37、23.70、26.12亿元(前值21.11、24.14、26.05亿元)。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为10.2倍，给予公司2025年10.2倍PE，对应目标价8.06元(前值7.31元)。

●2024-10-25 新奥股份：零售气量稳步恢复，泛能业务持续发力贡献业绩 (招商证券 宋盈盈)

●公司聚焦天然气主业，海内外资源结合保障长期供应，积极拓展国内市场，销气量稳步提升；各地顺价政策持续推进，公司有望保持合理毛差；注重股东回报，派息率持续提高彰显投资价值。预计公司2024-2026年归母净利润分别为59.96、66.24、72.99亿元，同比增长-15%、10%、10%；归母核心利润分别为54.33、60.80、66.90亿元，同比增长-14.8%、11.9%、10.0%。公司当前股价对应PE为9.9x、9.0x、8.1x，维持“增持”评级。