中原环保(000544)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-30 中原环保：业绩稳健，资产状况有望修复 (德邦证券 郭雪)

●结合公司三季报，我们预计公司2023年-2025年营收分别为归母81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为9.52亿元、11.46亿元、12.45亿元，增速分别达到122.2%、20.4%、8.7%，维持“增持”投资评级。

●2023-08-28 中原环保：Q2归母净利润同比+85%，盈利能力边际改善 (德邦证券 郭雪)

●公司作为区域水务龙头，并购净化公司实现污水处理能力倍增，充分受益河南水环境投资大潮，兼具较高成长性与较强确定性。预计公司2023年-2025年营收分别为81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为8.11亿元、10.39亿元、11.67亿元，增速分别达到89.3%、28.1%、12.3%，维持“增持”投资评级。

●2023-07-26 中原环保：区域水务龙头，规模扩充增长可期 (德邦证券 郭雪)

●公司作为区域水务龙头，并购净化公司实现污水处理能力倍增，充分受益河南水环境投资大潮，兼具较高成长性与较强确定性。预计公司2023年-2025年营收分别为81.50亿元、83.37亿元、85.34亿元，营收增速分别达到31.1%、2.3%、2.4%；归母净利润分别为8.11亿元、10.12亿元、11.39亿元，增速分别达到89.3%、24.7%、12.6%。参考水务板块可比公司中山公用、洪城环境、重庆水务、兴蓉环境2024年WindPE一致预期均值8.50x，首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。

●2020-04-30 中原环保：2020一季报点评：业绩翻倍超预期，期待资产注入 (国海证券 谭倩,任春阳)

●由于公司旗下污水厂郑东水务污水处理费上涨，我们小幅上调公司的盈利预测，暂不考虑资产注入对公司业绩的影响，预计公司2020-2022EPS分别为0.52、0.65、0.63元，对应当前股价PE为13、12、11倍，维持公司“买入”评级。

●2020-03-31 中原环保：2019年报点评：业绩稳步增长，期待资产注入 (国海证券 谭倩,任春阳)

●公司工程业务开始贡献业绩，我们上调公司的盈利预测，暂不考虑资产注入对公司业绩的影响，预计公司2020-2022EPS分别为0.51、0.55、0.63元，对应当前股价PE为12、11、10倍，同时PB仅为1.03，上调公司至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-03-31 新奥股份：千万吨长协保障气量增长，提升分红重视股东回报 (国信证券 黄秀杰,李依琳,郑汉林)

●考虑全球天然气价格回落，平台交易气毛差减小等因素的综合影响，下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为65.0/72.3/81.4亿元(2024/2025年原为76.0/81.8亿元，新增2026年预测)，同比增速-8/11/13%；每股收益2.10/2.33/2.63元，当前股价对应PE分别为9.3/8.3/7.4x。参照可比公司，给予公司10-11倍PE，对应公司权益价值为651-716亿元，对应20.97-23.07元/股合理价格，较当前股价有8%-19%的溢价空间，维持“买入”评级。

●2024-03-30 深圳燃气：年报点评：天然气顺价与降本利好业绩释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●给予公司2024年燃气板块14x目标PE(公司燃气归母净利CAGR更高)，光伏胶膜板块17x目标PE(小幅折价因公司光伏胶膜归母净利CAGR低于同行)，目标市值253亿元，目标价8.8元(前值7.62元，基于燃气/光伏胶膜2024年13/18xPE)。维持“买入”。

●2024-03-28 新奥股份：2023年年报点评：平台交易气销量快速增长，分红提升重视股东回报 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●23年以来海外天然气价格大幅下跌，公司盈利能力有所下滑，因此我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为64.97(下调16%)/75.23(下调16%)/84.72亿元，折合EPS分别为2.10/2.43/2.73元，公司是国内天然气龙头企业，平台交易气快速增长，泛能业务持续扩张，未来发展前景广阔，因此维持“买入”评级。

●2024-03-27 佛燃能源：年报点评：盈利高质量增长，派息率提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为13倍，公司24-25年归母净利CAGR(13%)和同行持平、但公司具备更高的派息比例，给予公司24年15倍PE，目标价14.1元(前值13.16元)，维持“增持”评级。

●2024-03-27 蓝天燃气：2023年年报点评：业绩同比微增，分红比例达97% (东吴证券 袁理)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润6.5/6.9/7.1亿元(2024-2025年前值7.4/8.1亿元)，同比增速7.9%/5.4%/2.6%，当前市值对应2024-2026年P/E14.4/13.7/13.3X(估值日期2024/3/26)，维持“买入”评级。

●2024-03-27 佛燃能源：需求放量支撑业绩增长，高分红保障投资收益 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为291.28亿元、345.69亿元、386.79亿元，增速分别为14.1%、18.7%、11.9%，净利润分别为9.87亿元、11.42亿元、12.98亿元，增速分别为16.9%、15.7%、13.7%，维持买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为15元。

●2024-03-27 新奥股份：2023年年报点评：分红提升回报股东，毛差修复可期 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别66.3亿元/74.8亿元/83.0亿元，对应2024-2026年EPS分别为2.14/2.41/2.68元。我们给予公司2024年12倍PE，对应目标价25.68元，上调至“买入”评级。

●2024-03-26 蓝天燃气：年报点评：经营业绩稳健，派息率超预期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●蓝天燃气发布年报，公司2023年实现营收49.5亿元、同比+4.1%，归母净利6.1亿元、同比+2.3%，略低于华泰预测(6.3亿元)；对应4Q23营收14.0亿元、同比+9.0%，归母净利1.1亿元、同比+1.9%；公司拟每股派息0.85元，派息比例达到97%，当前股息率6.2%。低毛差客户的气量占比上升，下调城市天然气毛差；地产行业影响安装工程量，下调燃气安装工程收入；我们预计2024-26年归母净利润为6.58/6.84/7.13亿元(前值7.09/7.82/-亿元)；可比公司24年PE均值12x，公司承诺的派息比例(70%)高于同行(平均41%)、且23年实际派息比例超额兑现，给予公司24年16xPE，目标价15.20元/股(前值13.26元/股，基于24年13xPE)，维持增持评级。

●2024-03-26 蓝天燃气：红利标杆 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024-2026年的收入分别为51.44亿元、55.59亿元、59.79亿元，增速分别为4%、8.1%、7.6%，净利润分别为6.55亿元、6.98亿元、7.58亿元，增速分别为8%、6.6%、8.5%；维持买入-A的投资评级，给予2024年16倍PE，对应6个月目标价15.2元。

●2024-03-26 蓝天燃气：全年业绩稳健增长，高现金分红凸显价值 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司目前已形成天然气中下游一体化的运营模式，在河南南部拥有一批忠实的天然气用户，在天然气长输管道业务领域具有区域先发优势。此外，公司享受特许经营权优势与气源稳定优势，未来盈利能力保持稳定，在其积极的分红政策助推下，安全边际拓展。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入52.30亿元、56.39亿元、60.85亿元，实现归母净利润6.46亿元、6.72亿元、7.04亿元，对应EPS分别为0.93元/股、0.97元/股、1.02元/股，维持“买入”评级。