皖能电力(000543)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-13 皖能电力：用电量与库存煤拖累业绩，看好Q2电量修复与煤价弹性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润22.05、24.19、25.93亿元，对应PE分别为8、7、7倍，35%分红假设下，2025年业绩对应股息率4.5%，公司当前估值已处于历史较低水平，持续新投机组有望贡献增量利润，维持“买入”评级。

●2025-05-08 皖能电力：季报点评：火电建设稳步推进，新兴产业加速布局 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●公司发布2025年一季报。2025年一季度公司实现营收64.2亿元，同比下降8.1%；实现归母净利润4.4亿元，同比下降2%。预计公司2025-2027年归母净利润为21.3、22.8、24.4亿元，对应PE8.0、7.5、7.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-29 皖能电力：季报点评：业绩稳健，成本下行及新增装机对冲量价压力 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰)

●公司作为安徽省属电力龙头，装机持续扩张，煤价下行使得盈利能力不断提升。预计公司2025-2027年营业收入分别为290.62/296.25/295.75亿元，同比增长-3.4%/1.9%/-0.2%；归母净利分别为21.20/23.47/24.10亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.94/1.04/1.06元/股，PE分别为7.9/7.2/7.0倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 皖能电力：2024年年报及2025年一季报点评：装机逐步放量，火电成本下行稳定业绩增长 (民生证券 邓永康,黎静)

●新增机组逐步投运进一步贡献装机增量，叠加煤价位于低位，公司盈利能力持续强劲。我们对公司进行盈利预测，预计25/26/27年归母净利润分别为21.61/22.02/23.25亿元，EPS分别为0.95/0.97/1.03元，对应2025年04月28日收盘价PE分别8/8/7倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-26 皖能电力：装机规模快速成长，电力销售保持高景气度 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●至2024年底，公司在新疆区域66万千瓦级火电机组增至四台，通过跨区电力调配，充分发挥区域低成本煤电资源优势，显著提升创效水平。我们预计公司2025年-2027年归母净利润分别为25.25亿元、26.61亿元、27.95亿元，对应EPS分别为1.11元/股、1.17元/股、1.23元/股，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2025-05-15 桂冠电力：来水改善业绩高增，看好水电配置价值 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●预计公司2025-2027年的归母净利润为26.13、26.99、27.57亿元，当前股价对应的PE分别为19、19、18倍，假设2025年分红70%，对应股息率为3.7%，我们认为水电板块具备长期投资价值，维持“买入”评级。

●2025-05-14 陕西能源：年报点评报告：煤炭销售策略优化调整，储备产能持续投产 (天风证券 郭丽丽,张樨樨)

●考虑电价及煤价下滑，我们调整盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润26.26、29.23、35.55亿元(原预测值为25-26年32.31、35.29亿元)，同比分别变动-12.71%、+11.28%、+21.65%，对应PE分别为12.99、11.68、9.60倍，维持“买入”评级。

●2025-05-14 浙能电力：年报点评报告：发电量保持平稳，成本端有望持续改善 (天风证券 郭丽丽)

●考虑浙江省电价下滑，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为76.98、78.38、79.28亿元(原预测为25-26年85.03、95.90亿元)，同比分别变化-0.71%、1.82%、1.15%，对应PE分别为9.30、9.14、9.03倍，维持“买入”评级。

●2025-05-14 申能股份：年报点评报告：多业务板块支撑业绩，新能源装机增速有望提高 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司一季度煤电电量下滑影响，我们调整盈利预期，预计公司2025-2027年归母净利润为44.01、46.67、49.68亿元(原预测为25-26年43.92、48.20亿元)，同比分别增加11.58%、6.04%、6.45%，对应PE分别为9.98、9.41、8.84倍，维持“买入”评级。

●2025-05-12 国电电力：2025年一季报点评：经营稳健，费用控制成果显著 (国海证券 钟琪)

●根据公司最新业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为1780/1861/1880亿元，归母净利润分别为65.8/70.0/76.7亿元，对应PE分别为12/12/11倍。展望2025年，公司水电煤电业绩有望稳健增长，新能源业务有望保持成长，维持“买入”评级。

●2025-05-12 天富能源：2024年报及25Q1季报点评：24年减值影响业绩，25年期待成本下行 (海通证券(香港) 吴杰,Kai Wang,Oscar Wang)

●我们预计公司2025-27年EPS为0.45、0.51、0.60元(25-26年原预测为0.62、0.82元)。参考可比公司估值，考虑公司厂网一体，售电价格稳定性强，可以给予一定的估值溢价，给予公司25年19倍PE，对应目标价8.55元(原为7.68元，24年16倍PE，+11%)，维持“优于大市”评级。

●2025-05-12 三峡水利：2024年年报点评：减值损失影响短期业绩，综合能源稳健运营 (西南证券 韩晨,巢语欢)

●预计公司2025-2027年EPS分别为0.30/0.34/0.37元，对应PE为23/21/19倍，归母净利润CAGR为31.4%，维持“买入”评级。

●2025-05-11 长江电力：业绩稳增分红创历史新高，水电龙头红利价值凸显 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林)

●考虑到来水的不确定性和部分电量参与市场化交易可能压制综合电价的因素，我们小幅下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润344.54/364.12/373.40亿元(2025-2026年原值为363.17/380.49亿元)，同比增速6.0%/5.7%/2.5%。当前股价对应PE=21/20/19x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-10 三峡能源：年报点评报告：两个“风光三峡”如期建成，减值拖累年度业绩 (天风证券 郭丽丽,王钰舒)

●考虑到公司一季度业绩以及电价变动情况，下调2025-2026年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为75、77、84亿元(2025-2026年前值为82、91亿元)，对应PE16、16、15倍，维持“买入”评级。

●2025-05-09 中绿电：2024年年报&2025年一季报点评：25Q1业绩高增，新疆项目进入盈利释放期 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●公司发布2024年年报&2025年一季报。2024年实现营收38.40亿元，同比+4.05%，实现归母净利10.09亿元(扣非9.03亿元)，同比+9.68%(扣非同比-1.59%)。归母净利和扣非归母净利之间的差异主要来自固定资产处置收益。25Q1公司实现营收10.26亿元，同比+19.81%，实现归母净利2.54亿元(扣非2.54亿元)，同比+52.18%(扣非同比+52.22%)。2024年，公司拟每10股派发现金红利2元(含税)，现金分红占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为40.98%，较2023年提升4.52pct，以2025年5月9日股价为基础测算公司股息率为2.33%。预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润13.61、14.90、17.77亿元，对应PE13.04x、11.91x、9.99x，维持推荐评级。