通程控股(000419)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-04 通程控股：2017年一季报点评：营收增速由负转正，综合金融平台有望发力 (财富证券 刘雪晴)

●公司主营业务增长由负转正，酒店业务持续好转，自有物业提供安全边际，综合金融平台持续发力，贡献新的利润。预计公司2017-2019年营业收入分别为42.47亿、48.84亿、57.63亿，净利润为1.12亿、1.23亿、1.36亿，EPS分别为0.23、0.26、0.31。目前行业PE中位数32倍，公司自有物业提供较高的安全边际，加上长沙银行IPO预期，给予公司一定的估值溢价，给予公司2018年30-35XPE，6-12个月合理区间为7.9-9.26元。首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

●2017-05-02 通程控股：季报点评：收入增2.17%，资产重估溢价高 (华泰证券 许世刚)

●公司发布2017年一季报，2017Q1公司实现营业收入10.24亿元，较上年同比增长2.17%，9个季度以来公司收入增速首次由负转正；预计2017-2019年归母净利润分别为1.08亿元/1.24亿元/1.46亿元，同比分别增长5.5%/15.2%/17.7%；对应EPS分别为0.2元/0.23元/0.27元，继续维持公司“增持”评级。

●2017-04-17 通程控股：年报点评：净利同比持平，金服平台初步形成 (华泰证券 许世刚)

●预计2017-2019年归母净利润分别为1.08亿元/1.24亿元/1.46亿元，同比分别增长5.5%/15.2%/17.7%；对应EPS分别为0.2元/0.23元/0.27元，继续维持公司“增持”评级。

●2016-10-28 通程控股：季报点评：业绩符合预期，维持“增持”评级 (华泰证券 许世刚)

●预计公司2016-2018年归属净利润分别为1.15亿元/1.37亿元/1.57亿元，对应EPS分别为0.21元/0.25元/0.29元。公司归属母公司股东净资产重估后约为64亿元，较目前市值溢价超40%。从相对估值看，公司股价已较充分的包含了市场对此前基本面下行的悲观预期，而从净资产重估看市值存在严重低估。建议投资者加大对公司的配置，重申“增持”评级。

●2016-08-19 通程控股：中报点评：金融服务发展迅猛，关注国企改革 (华泰证券 许世刚)

●预计公司2016-2018年归属净利润分别为1.15亿元/1.37亿元/1.57亿元，对应EPS分别为0.21元/0.25元/0.29元。公司归属母公司股东净资产重估后约为64亿元，较目前市值溢价超40%。从相对估值看，公司股价已较充分的包含了市场对此前基本面下行的悲观预期，而从净资产重估看市值存在严重低估。建议投资者加大对公司的配置，重申“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-10-25 华东医药：2024年三季度点评：工业微生物板块业绩保持较快增长 (东莞证券 谢雄雄)

●预计公司2024-2025年EPS分别为1.79元和1.99元，公司业务覆盖医药全产业链，拥有医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大业务板块，已发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药上市公司。维持对公司“买入”评级。

●2024-10-25 孩子王：Q3下沉加盟顺利推进，合作辛选发力线上业务 (德邦证券 易丁依)

●公司目前账面资金充裕，积极推进儿童生活馆和加盟业态，有望在中长期获得更大的成长空间。我们预计公司24-26年实现营业收入96.49/104.61/113.45亿元，实现归母净利润2.03/2.73/3.75亿元，当前对应24年66倍PE，维持“增持”评级。

●2024-10-25 爱婴室：季报点评：门店保持调整节奏，业绩维持稳健 (国盛证券 杜玥莹)

●参考2024Q3业绩，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为34.38/36.94/39.10亿元，归母净利润分别为1.08/1.36/1.46亿元，EPS分别为0.78/0.98/1.05元/股，当前股价对应PE分别为21.2/16.8/15.7倍，给予“买入”评级。

●2024-10-25 致欧科技：Q3收入延续较高增速，利润降幅显著收窄 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●公司是互联网家居领域龙头企业，短期费用投放巩固长期竞争优势。虽在外部不利因素影响下利润短期承压，但公司于报告期内积极开拓东南亚优质供应商资源以防范贸易风险，抢先布局TEMU、TikTok等平台以抓取新兴流量，新增3个自营仓及3个三方合作仓以加快履约速度，生产、销售、履约环节的经营壁垒均在加强，看好长期增长空间。考虑到公司压制利润的因素仍然存在，我们小幅下调盈利预测，预计公司2024年-2026年营业收入分别为79.8/101.9/122.9亿元，同比+31%/+28%/+21%，归母净利润分别为4.0/5.4/6.7亿元，同比-2%/+34%/+24%，对应24年PE为19.5，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-10-25 致欧科技：收入高增持续，Q3净利润增速转正 (财通证券 于健)

●公司持续受益欧美消费降级与零售线上化趋势，拓品类、拓渠道贡献正α，营收高增有望持续，Q3成本端优化信号已出现，建议关注后续业绩反转及低估值机会。我们预计公司2024-2026年实现营业收入82.7/103.2/122.7亿元，归母净利润4.2/5.9/7.1亿元。对应PE分别为19/13/11倍，维持“增持”评级。

●2024-10-24 孩子王：加盟顺利推进，现金储备充沛 (财通证券 于健)

●公司为婴童产业链机会下的高弹性标的，有望受益政策推动，且业务边界不断拓宽，有望带来利润增量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.08/2.96/3.70亿元，对应PE60.4/42.5/34.0X，维持“增持”评级。

●2024-10-24 致欧科技：2024年三季报点评：营收同比+38.5%，海运等宏观变量仍影响利润率 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司利润率受海运费影响，且海运费影响的滞后性或也将影响Q4利润率，我们下调2024年利润；我们预期随着公司核心能力的改善，2025~26年业绩或高增。因此，我们将公司归母净利润预期从4.5/5.8/7.1亿元，调整至4.1/5.5/6.4亿元，同比持平/+33%/+16%，对应10月23日收盘价19/14/12xP/E，维持“买入”评级。

●2024-10-24 致欧科技：季报点评：Q3营收增长亮眼，静待后续盈利改善 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●综合考虑新品、渠道拓展及海运费扰动，我们预计2024-26年归母净利润为4.4/5.9/7.4亿元(前值4.8/6.3/7.6亿元)。参考Wind可比公司一致预期25年16xPE，给予公司25年16xPE，对应目标价23元(前值24元)。

●2024-10-24 致欧科技：Q3业绩环比改善，经营表现韧性 (德邦证券 易丁依)

●公司作为欧线为主的家具家居品牌出口企业，看好其在欧美市场的品牌系列化策略以及供应链基础能力。下半年欧美零售进入需求旺季，叠加海运费下行释放更多利润空间，公司美线自发占比提升持续改善尾程费用，公司盈利能力有望进一步提升。我们预计公司24-26年实现营业收入76.94/93.94/114.04亿元，归母净利润4.07/5.79/7.34亿元，对应19.3x/13.6x/10.7xPE，维持“买入”。

●2024-10-24 致欧科技：季报点评：量价齐升，盈利底部修复 (国盛证券 姜文镪)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.9、6.3、7.5亿元，对应PE为19.7X、12.2X、10.2X，维持“买入”评级。