TCL科技(000100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-18 TCL科技：TCL中环业绩环比改善，看好公司25年利润释放 (西部证券 郑宏达,卢宇程)

●公司半导体显示业务受益于行业供需格局改善，有望持续提升；同时，随着硅片价格触底反弹，TCL中环作为行业龙头有望率先复苏，光伏硅片业务或将步出低谷。我们持续看好公司未来业绩增速，预计TCL科技2025-2027年营收分别为1933.81、2274.23、2589.79亿元，归母净利润分别为64.28、94.53、112.12亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-11 TCL科技：大尺寸产品受益于需求增长，期待光伏后续业绩表现 (兴业证券 姚康,仇文妍)

●我们预计公司2025-2026年归母净利润为51.77/93.51/135.38亿元，对应2025年5月9日股价4.27元，PE分别为15.5/8.6/5.9，维持“增持”评级。

●2025-05-07 TCL科技：显示业绩持续向好，光伏25年有望回暖 (华西证券 马军,柳珏廷)

●我们认为，面板行业受益于供需格局持续释放业绩，TCL中环2024年受行业周期波动影响，有望在2025年持续改善，调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别由2258.5/2721.0/N/A亿元调整为1939.9/2275.9/2694.0亿元，预计公司2025-2027年EPS分别由0.33/0.45/N/A元调整为0.32/0.45/0.62元，对应2025年05月07日4.26元/股收盘价PE分别为13.25/9.50/6.83倍，持续看好显示行业长期竞争格局改善和产业链战略价值的提升，维持公司“买入”评级。

●2025-05-05 TCL科技：25Q1业绩显著改善，深度受益面板供给侧格局优化 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟)

●我们预测公司2025-2027年每股净资产分别为3.27、3.53、4.15元(原25-26年预测为3.55、4.08元，主要调整了营业收入和费用率)，根据可比公司25年平均1.81倍PB估值水平，对应目标价5.92元，维持买入评级。

●2025-05-01 TCL科技：面板盈利持续改善，期待光伏业务回暖 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●公司2024年实现营业收入1648.2亿元，同比下降5.5%，归母净利润15.6亿元，同比下降29.4%，扣非归母净利润3.0亿元，同比下降70.8%。我们预计2025-2027年归母净利润为65.2、100.2、132.0亿元，对应EPS为0.35、0.53、0.70元，对应2025年4月30日收盘价PE为11.95、7.78、5.90倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-23 闻泰科技：年报点评报告：2025Q1盈利能力复苏，战略转型聚焦半导体业务 (天风证券 潘暕,李泓依)

●考虑公司主营业务结构变化，我们下调盈利预测，2025/2026年归母净利润由23.36/34.70亿元下调至11.24/21.56亿元，新增2027年归母净利润预测28.88亿元，下调为“增持”评级。

●2025-05-23 新易盛：一季度毛利率净利率再创新高，重点受益于主要CSP算力投资 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于全球AI基础设施持续性投入以及AI芯片IO带宽的持续增加，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为58.9/74.3/92.1亿元，EPS分别为8.31/10.48/13.00，当前估值位于历史低位区间，维持“买入-A”评级。

●2025-05-23 中国海防：2024Q4季度波动影响全年业绩，财务数据展现生产及订单温和复苏 (国联民生证券 吴爽)

●由于公司2024年防务业务盈利能力有所下滑，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为35.52/39.13/43.66亿元，同比分别+11.95%/+10.15%/+11.58%；归母净利润分别为3.15/4.04/5.09亿元，同比增速分别为38%/28.34%/25.98%。EPS分别为0.44/0.57/0.72元。对应PE分别为63/49/39倍，鉴于公司是水声防务装备龙头公司，维持“买入”评级。

●2025-05-22 兆易创新：公司业绩显著改善，多产品线布局优势显现 (山西证券 高宇洋)

●预计公司2025-2027年EPS分别为2.34\3.08\3.84，对应公司2025年5月21日收盘价118.14元，2025-2027年PE分别为50.5\38.4\30.8，作为国内存储和微控制器行业双龙头，公司多产品线竞争力不断增强，行业周期复苏、竞争格局改善和创新驱动，公司市场份额不断提升，维持“买入-A”评级。

●2025-05-22 紫光股份：并购费用影响短期利润，2025 AI动能持续保持强劲 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们认为公司经营稳健，充分受益于国内算力投资，短期下并购债务负担可能影响利润释放，建议关注H股上市进展。预计公司2025-27年净利润18.12/24.50/31.64亿元，同比增长15.3%/35.2%/29.2%，维持“买入-B”评级。

●2025-05-22 中际旭创：一季度盈利能力环比改善，2025海外算力依旧保持旺盛需求 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于全球AI基础设施投入的持续性以及AI芯片带宽的持续增加，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为83.5/107.2/133.1亿元，yoy分别为61.5%/28.4%/24.1%，当前公司动态市盈率处于较低区间，维持“买入-A”评级。

●2025-05-22 天孚通信：经营节奏保持稳健，大客户1.6T和CPO产品有望带来新动能 (山西证券 高宇洋,张天)

●短期受大客户1.6T起量节奏影响，我们预计下半年公司有源业务增速将显著回升，我们预计公司2025-2027归母净利润分别为20.8/28.8/32.4亿元，对应EPS分别为3.75/5.19/5.84，当前估值处于历史低位区间，维持“买入-A”评级。

●2025-05-22 德科立：DCI需求旺盛，产能瓶颈有望逐渐缓解 (山西证券 高宇洋,张天)

●我们预计公司收入增长主要由DCI子系统和光模块、放大器驱动，预计公司2025-2027收入分别为12.5/18.1/22.7亿元，归母净利润分别为1.4/2.2/2.9亿元。由于新增产能爬坡及验证仍需时间以及参考光模块行业平均估值水平，我们调整公司评级为“增持-A”。

●2025-05-22 鼎通科技：112G通讯连接器快速放量，汽车业务毛利率回升 (山西证券 高宇洋,张天)

●受益于交换机和光模块行业配套通讯连接器出货量增加(量+)以及112G、224G、液冷产品起量(价+)，我们对公司未来业绩展望乐观。预计公司2025-27年净利润2.34/2.97/3.37亿元，同比增长111.6%/27.4%/13.4%，首次给予“买入-B”评级。

●2025-05-22 奥拓电子：Q1业绩大幅改善，新拓抖音品牌服务业务 (华西证券 赵琳,李钊,何青)

●考虑到项目回款进度，我们调整此前的盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入分别为8/9.2/10.4亿元(上期预测为8.5/9.4亿元)，实现归母净利润分别为0.6/0.8/1亿元(上期预测为0.8/1亿元)，EPS分别为0.09/0.13/0.15元(上期预测为0.13/0.16元)，5月22日收盘价5.95元，对应当前股价的PE分别为66/48/40倍，维持“增持”评级。