TCL科技(000100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-29 TCL科技：显示业务盈利修复，光伏业务静待触底 (西南证券 王谋)

●预计23-25年，公司归母净利润分别为24.7/62.1/106.3亿元，面板供给侧竞争格局改善下，预计公司显示业务盈利稳定性增强；光伏触底，公司作为龙头亦有望率先反弹。考虑到面板业务盈利后的利润弹性、公司的TV产业供应链优势以及光伏触底反弹对利润的修复，维持“买入”评级。

●2024-02-26 TCL科技：2023年净利润同比大幅改善，半导体显示业务有望进入稳定盈利阶段 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●由于TCL中环4Q23业绩受产品价格下跌影响，根据公司业绩预告，我们下调公司2023、2024、2025年营收至1772、1891、2152亿元(前值：1938/2300/2657亿元)，同比增速分别为6.4%、6.7%、13.8%，归母净利润23.87、47.07、72.58亿元(前值：41.05/67.87/81.07亿元)，同比增速分别为813.3%、97.2%、54.2%，对应PE分别为34.3、17.4、11.3倍，我们看好面板厂控产策略下LCD TV面板价格温和波动，行业进入稳定盈利新阶段，维持“买入”评级。

●2023-10-31 TCL科技：面板供需趋稳，业绩迎来显著修复 (安信证券 马良)

●预计公司2023-2025年收入分别为1912.90亿元、2163.31亿元、2449.61亿元，归母净利润分别为44.45亿元、80.80亿元、105.84亿元。公司自上市以来PB(TTM)估值中枢为1.77倍，22H2本轮面板周期触底，PB(TTM)估值最低达到1.29倍，此后公司估值持续修复，当前仍处于景气向上阶段，给予公司2023年1.6倍PB，对应目标价为4.95元，上调至“买入-A”投资评级。

●2023-10-29 TCL科技：Q4淡季，静待需求修复 (华西证券 宋辉,柳珏廷,胡杨)

●面板行业Q4进入需求淡季，在面板行业积极控产稳价背景下，面板价格回调幅度有限，维持盈利预测，预计公司2023-2025年营收保持为1990.3/2403.8/2900.3亿元，预计公司2023-2025年EPS分别为0.23/0.33/0.44元，对应2023年10月27日3.84元/股收盘价PE分别为16.95/11.65/8.73倍，持续看好LCD显示行业长期竞争格局改善和产业链战略价值的提升，维持公司“买入”评级。

●2023-10-18 TCL科技：面板价格拉动Q3业绩扭亏为盈 (华西证券 宋辉,柳珏廷,胡杨)

●我们认为，在面板行业积极控产稳价背景下，面板行业价格有望企稳，考虑上半年面板价格对公司业绩的影响以及下游需求情况，调低盈利预测，预计公司2023-2025年营收保持为1990.3/2403.8/2900.3亿元，预计公司2023-2025年EPS分别调整由0.32/0.38/0.47元调整为0.23/0.33/0.44元，对应2023年10月16日4.04元/股收盘价PE分别为17.8/12.3/9.2倍，持续看好LCD显示行业长期竞争格局改善和产业链战略价值的提升，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-03-04 海信视像：全球份额提升，收入稳健增长 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改落地和股权激励有望充分释放公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。预计公司2023年2025年的EPS分别为1.59/1.80/2.05元，维持买入-A的投资评级，给予2024年18倍的市盈率，相当于6个月目标价为32.33元。

●2024-03-04 佰维存储：芯存佰态，共赢维来 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入36/48/63亿元，分别实现归母净利润-5.88/1.17/2.13亿元，盈利能力逐渐修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 新易盛：Q4业绩环比高增，800G光模块放量可期 (国联证券 张宁)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为31.08/51.05/71.26亿元，同比增速分别为-6.11%/64.22%/39.60%；归母净利润分别为6.91/13.53/18.21亿元，同比增速分别为-23.48%/95.73%/34.57%，EPS分别为0.97/1.91/2.57元/股，3年CAGR为26.32%。建议保持关注。

●2024-03-04 海信视像：2023年经营情况公告点评：蝉联全球出货第二，短期波动不改前景 (国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●鉴于公司海内外多品牌策略成效显著，全球份额正持续提升，且计划提升现金分红，我们给予公司2024年15倍PE，目标价29.50元，并给予公司“买入”评级。

●2024-03-04 震有科技：2023年度业绩快报点评：利润端大幅减亏，新签卫星通信项目合同 (东北证券 要文强)

●震有科技是我国优质的综合通信系统供应商，看好公司凭借技术积累在卫星互联网、公网和专网通信领域持续拓展，实现业绩长期增长。预计公司2023-2025年实现营业收入8.74/11.52/14.63亿元，实现归母净利润-0.83/0.64/1.44亿元，对应EPS-0.43/0.33/0.75元，首次覆盖，给与“增持”评级。

●2024-03-04 新易盛：业绩快报发布，Q4利润环比同比大增 (海通证券 余伟民)

●新易盛作为光模块头部厂商，在行业竞争格局中占据优势，业务收入有望稳定增长，将进一步打开成长空间。我们预计，公司2023-2025年收入分别为31.08亿元、50.28亿元和75.07亿元；归母净利润分别为6.91亿元、12.42亿元和18.08亿元，EPS分别为0.97元、1.75元和2.55元。参考可比公司估值，给予公司2024年动态PE区间35-40X，对应合理价值区间61.25-70.00元，“优于大市”评级。

●2024-03-03 中航电测：质量回报双提升，资产注入稳步推进 (招商证券 王超)

●考虑到航空军品行业政策变化及市场需求等因素影响，我们下调公司盈利预测，预测2023-2025年公司归母净利润分别为0.95亿、1.33亿和1.62亿，对应PE估值分别为261、186、153倍；根据公告中披露的收益法评估结果，预测重组完成后2023-2025年公司归母净利润分别为26.82亿、27.70亿和25.13亿元，对应PE估值分别为42、41、45倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-03 天华新能：推动质量回报双提升，资源&冶炼一体化布局静待花开 (国盛证券 王琪,马越)

●锂价大幅下跌公司业绩承压，谨慎下调2023-2025年电氢价格假设为23/10/8.5万元/吨。公司是国内电氢龙头，背靠宁德时代有望实现以量补价，资源端多点开花提供中远期业绩弹性。预计2023-2025年公司归母净利17/20/22亿元，对应PE为11.2/9.3/8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-03-03 光弘科技：制定“质量回报双提升”行动方案，提升公司核心竞争力及投资价值 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●考虑到公司手机业务受益安卓产业链复苏，同时汽车业务快速拓展，加速导入新客户、新项目，我们维持公司业绩预期，预计2023-2025年营业收入53.30/66.72/84.02亿元(无调整)，归母净利润4.2/5.1/6.4亿元(无调整)，当前股价对应PE分别为38.4/31.2/25.1倍，维持“买入”评级。

●2024-03-03 震有科技：新签大额卫星通信订单，成长曲线进一步延伸 (民生证券 马天诣,崔若瑜)

●考虑公司海内外运营商核心网与接入网设备需求大幅提升，以及海内外低轨卫星组网建设需求下公司核心网设备需求弹性，我们预计2023/2024/2025年公司归母净利润实现-0.87/1.90/2.97亿元，2024-2025年对应PE17/11倍，维持“推荐“评级。