TCL科技(000100)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-07 TCL科技：显示业绩持续向好，光伏25年有望回暖 (华西证券 马军,柳珏廷)

●我们认为，面板行业受益于供需格局持续释放业绩，TCL中环2024年受行业周期波动影响，有望在2025年持续改善，调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别由2258.5/2721.0/N/A亿元调整为1939.9/2275.9/2694.0亿元，预计公司2025-2027年EPS分别由0.33/0.45/N/A元调整为0.32/0.45/0.62元，对应2025年05月07日4.26元/股收盘价PE分别为13.25/9.50/6.83倍，持续看好显示行业长期竞争格局改善和产业链战略价值的提升，维持公司“买入”评级。

●2025-05-05 TCL科技：25Q1业绩显著改善，深度受益面板供给侧格局优化 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,薛宏伟,朱茜)

●我们预测公司2025-2027年每股净资产分别为3.27、3.53、4.15元(原25-26年预测为3.55、4.08元，主要调整了营业收入和费用率)，根据可比公司25年平均1.81倍PB估值水平，对应目标价5.92元，维持买入评级。

●2025-05-01 TCL科技：面板盈利持续改善，期待光伏业务回暖 (华安证券 陈耀波,刘志来)

●公司2024年实现营业收入1648.2亿元，同比下降5.5%，归母净利润15.6亿元，同比下降29.4%，扣非归母净利润3.0亿元，同比下降70.8%。我们预计2025-2027年归母净利润为65.2、100.2、132.0亿元，对应EPS为0.35、0.53、0.70元，对应2025年4月30日收盘价PE为11.95、7.78、5.90倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 TCL科技：年报点评：1Q25显示业务盈利改善明显 (华泰证券 谢春生,胡宇舟)

●考虑到面板行业供需改善进展好于我们预期，我们上调公司25/26年盈利预测3%/32%至68.4/106.3亿元；同时，引入27年盈利预测137.3亿元。我们预期25/26/27年BPS分别为3.20/3.76/4.49元。维持目标价5.80元，基于1.81x25年PB(vs可比公司均值0.86x25年PB，提升溢价主要公司LCD面板产能的全球占比进一步提升，在面板涨价周期中受益程度进一步放大；vs前值：1.75x25年PB)；维持“买入”评级。

●2025-04-29 TCL科技：显示行业格局优化，盈利能力大幅提升 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为1921.82亿元、2123.61亿元、2335.97亿元，归母净利润分别为67.37亿元、87.66亿元、100.48亿元，给予25年13倍PE，对应六个月目标价4.66元，维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-05-07 通富微电：加深与大客户合作再创业绩新高 (国联民生证券 郇正林,王晔)

●考虑到行业下游需求复苏较为缓慢，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为271.78/313.26/353.92亿元，同比增速分别为13.80%/15.26%/12.98%；归母净利润分别为10.23/13.02/17.67亿元，同比增速分别为50.96%/27.25%/35.72%；3年CAGR为37.63%，EPS分别为0.67/0.86/1.16元，对应PE分别为38/30/22倍。考虑到公司在高性能先进封装领域的领先地位，建议保持关注。

●2025-05-07 韦尔股份：2025年一季报点评：1Q25收入创同期历史新高，汽车电子成长可期 (民生证券 方竞,李少青)

●预计公司25/26/27年归母净利润为43.90/56.00/70.34亿元，对应现价PE分别为37/29/23倍，我们继续看好公司平台型半导体发展之路和在高端产品的持续突破，维持“推荐”评级。

●2025-05-07 安克创新：2024年年报及2025年一季报点评：多品类协同促增长，盈利韧性凸显 (东北证券 赵哲)

●考虑到公司产品创新和渠道布局进度超预期，我们上调2025-2027年公司营业收入分别为330/421/521亿元，同比增长33.6%/27.7%/23.6%；归母净利润为27/34/41亿元，同比增长28.9%/23.8%/22.8%。修改评级，给予“买入”评级。

●2025-05-07 易德龙：工控通讯高速增长，全球布局加速推进 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为25.07亿元、28.29亿元、32.04亿元，归母净利润分别为2.34亿元、2.75亿元、3.32亿元，考虑到公司为国内柔性EMS龙头企业，持续看好工业自动化进程加速和AI基础设施建设带来的需求提升，给予公司2025年21倍PE，对应目标价30.66元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-05-07 火炬电子：电容销售逆势增长，特种高性能新材料空间广阔 (华鑫证券 高永豪)

●预测公司2025-2027年收入分别为39.28、48.93、62.01亿元，EPS分别为1.01、1.31、1.72元，当前股价对应PE分别为38、29、22倍，公司维持MLCC产品优势，大力发展特种高性能新材料，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-05-07 四方光电：年报点评报告：连续两季度业绩高速增长，各业务板块持续推进未来可期 (天风证券 王奕红,陈汇丰,唐海清,朱晔)

●作为卓越的气体传感器、分析仪器供应商，公司客户结构相对稳定，主要客户为国内外知名企业，行业地位突出；气体传感器及气体分析仪器市场规模及国产化需求的扩大，为公司提供了良好的发展机遇。考虑公司新增产能前期爬坡影响以及新业务发展存在不确定性，预计公司25-27年归母净利润为1.55/2.07/2.76亿元(25-26年原值为3.06/4.16亿元)，对应PE为26/19/15X，维持“增持”评级。

●2025-05-07 景旺电子：24年业绩稳健增长，数通领域进展顺利 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到公司整体AI领域拓展顺利，后续业绩有望进一步增长，我们上调公司2025/2026/2027年归母净利润分别为14.72/17.63/23.99亿元，(此前预计2025/2026年归母净利润分别为14.21/17.44亿元)，按照2025/5/6收盘价，PE为17.7/14.7/10.8倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 三环集团：一季度业绩平稳，看好MLCC业务持续突破 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到宏观环境不确定性，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为27.07/33.5/39.43亿元(此前预计2025/2026年归母净利润分别为27.36/31.84亿元)，按照2025/5/6收盘价，PE为24.3/19.6/16.7倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 恒玄科技：24年报及25Q1季报点评：25Q1营收创历史新高，端侧AI有望助力公司持续高成长 (中原证券 邹臣)

●公司为国内智能音视频SoC芯片领先企业，智能手表/手环芯片不断导入新客户，市场份额持续提升，新一代6nm智能可穿戴芯片BES2800实现量产出货，并有望在TWS耳机、智能手表、智能眼镜等产品中全面应用，端侧AI有望助力公司持续高速成长，我们预计公司25-27年营收为48.00/61.90/75.94亿元，25-27年归母净利润为8.74/11.82/15.41亿元，对应的EPS为7.28/9.85/12.84元，对应PE为60.11/44.44/34.09倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 青鸟消防：业务韧性强劲，民商用与工业领域表现亮眼 (华安证券 张帆)

●我们看好公司长期发展，维持公司盈利预测为：2025-2027年预测营业收入为51.66/56.31/62.73亿元；预测归母净利润为5.02/5.56/6.31亿元；对应的EPS为0.68/0.75/0.86元；公司当前股价对应的PE为17/15/13倍。维持“买入”投资评级。