深华发Ａ(000020)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-13 深华发A：70亿元的现金牛 (华泰证券 谢皓宇)

●因公司非地产公司，所以旧改项目只能全部出售，同时公司主营业务相对较小，按2016三季报，公司总资产仅6亿元、净资产3亿元，两个项目出售后公司变为现金公司，不排除进行新业务拓展。估值方面，以两个项目收回现金再扣除所得税，给公司的净资产增厚将达70亿元，当前A股市值55亿元，公司B股市值6亿元，所以对应到A股合理估值在64亿元，A股总股本1.8亿股，则合理价格为35元。给予公司NAV9折的折扣，则公司合理股价区间为32-35元。假设两个项目分别于2017年和2018年出售，则对应每年净利润分别为26.8和42.6亿元，PE分别为2.8和1.8倍，PB分别为2.5和1.1倍，首次覆盖，买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-01-05 新易盛：股权激励彰显公司信心，800G/1.6T高需求下坚定看好 (民生证券 马天诣,马佳伟,杨东谕)

●基于24年海外互联网AI设施布局需求，我们看好国内以新易盛为代表的一线光模块企业出海机会，我们预测2023/2024/2025年归母净利润分别为8.20/13.07/18.52亿元，对应PE为41/26/18倍，维持“推荐”评级。

●2024-01-05 南京熊猫：布局卫星终端打通“天基互联”通道 (民生证券 吕伟,马天诣,郭新宇,崔若瑜)

●公司全方位布局低轨卫星互联网终端产业，且新一代卫星通信终端项目可支持终端与终端之间的卫星通信，覆盖手机、车载、船载、机载等技术场景；同时，与专注于5G/6G卫星通信基带芯片研发的上海星思半导体达成战略合作。随着卫星互联网基础建设的不断完善，广阔蓝海市场未来可期。公司目前处于布局卫星互联网等新业务的转型期，因此主要考察PS，预计公司2023-2025年营业收入为34/39/43亿元，对应PS分别为3X、3X、3X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-01-04 新易盛：激励落地，开启800G/1.6T成长周期 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,赵丕业)

●我们认为，在AI驱动下，光通信/光模块市场空间将持续被打开，技术产品及客户需求迭代加速，头部厂商行业优势有望进一步体现。我们预测公司2023-2025年归母净利润为6.6、14.5、19.5亿元，对应EPS为0.93、2.04、2.75元，对应PE为50、23、17倍，维持“买入”评级。

●2024-01-04 海光信息：4Q23业绩超预期，关注后续新品发布 (华泰证券 黄乐平,张皓怡,陈钰)

●我们预计公司23/24/25年归母净利润分别为12.53/16.57/22.84亿元，给予25x24PS(可比公司一致预期18X24PS)，对应目标价90.7元，“买入”评级。

●2024-01-04 中科蓝讯：全年业绩高速增长，23Q4业绩环比保持稳定 (银河证券 高峰,王子路)

●我们预期公司2023-2025营收分别为14.42/19.40/24.63亿元，同比增长33.53%/34.54%/26.96%，归母净利润为2.45/3.40/4.57亿元，同比增长74.19%/38.59%/34.50%，对应PE分别为35.43X/25.56X/19.01X。上调公司整体盈利预测，给与“推荐”评级。

●2024-01-04 海光信息：2023年业绩预告点评：产品竞争优势不断增强，业绩持续增长 (民生证券 吕伟,方竞)

●公司产品优势持续提升，出货节奏向好，我们上调公司盈利预测，预计23/24/25年公司归母净利润分别为12.03/16.47/21.75亿元，同比增长49.8%/36.8%/32.1%，对应现价PE为140/103/78倍。公司业务拓展速度加快，维持“推荐”评级。

●2024-01-04 清溢光电：首次覆盖：面板掩膜版国产替代进行时，扩产半导体打开成长空间 (海通证券(香港) 荆子淇)

●我们预计公司23-25年营收分别为9.32/11.12/14.01亿元，归母净利润为1.32/1.73/2.22亿元。结合公司历史估值和可比公司水平，我们给予42.5x2024EPE，对应目标价27元/股，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-01-04 中科蓝讯：2023年业绩预告点评：经营持续向好，高端化战略有序推进 (国海证券 葛星甫)

●公司产品性能均衡全面、性价比优势明显，依托现有业务，积极拓展蓝牙、wifi应用场景，因此我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收分别为14.37、18.66、24.17亿元，实现归母净利润2.45、3.53、5.04亿元，对应PE分别为34X/23X/16X，公司持续推动产品迭代和品牌客户开拓，有望充分享受市场需求复苏，维持“买入”评级。

●2024-01-04 海光信息：2023年业绩预告点评：业绩表现超预期，“新产品+强需求”驱动成长 (国海证券 刘熹)

●公司CPU与DCU产品不断迭代，或受益信创与AI产业发展，业绩有望持续增长。由于算力产业受外部影响，我们调整盈利预测，预计2023-2025年，公司归母净利润分别为12.23/16.70/22.31亿元，EPS分别为0.53/0.72/0.96元/股，当前股价对应PE分别为138.11/101.15/75.70X，维持“买入”评级。

●2024-01-03 海光信息：公司新品迭代节奏优异，2023年营收利润增速可观 (平安证券 付强,闫磊)

●根据公司2023年业绩预告及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2023-2025年公司净利润将分别为12.53亿元(前值为12.92亿元)、17.48亿元(前值为17.27亿元)、22.24亿元(前值为23.29亿元)，对应EPS分别为0.54元、0.75元、0.96元，对应2024年1月2日的收盘价，公司在2023-2025年的PE将分别为134.2X、96.2X、75.6X。我们认为，公司产品综合竞争力稳步提升，有望在国产市场中大放异彩，维持对公司“推荐”评级。