报告标题：ST渝万里:2009 年业绩可扭亏为盈

2009年1-9月,公司实现营业收入6774万元,同比增长148.7%;营业利润为134万元,上年同期为亏损;归属母公司的净利润为431万元;基本每股收益0.05元。
前三季度营业收入同比增加。其中,三季度营业收入同比增长158%。公司主营业务为铅酸蓄电池生产和销售。营业收入增长的原因是去年同期受雪灾停产和金融危机的影响公司收入基数较低,今年公司生产经营正常且子公司拓展了业务范围,使公司营业收入同比大幅增长。
毛利率同比提升。前三季度公司综合毛利率同比提升1.7个百分点至8.1%。毛利率提升的主要原因是公司生产和销售恢复正常。
受益于汽车相关政策,但是产品结构单一影响公司发展。公司下游是汽车行业,因此公司也受益于汽车下乡政策。但是公司产品结构单一,唯一产品是铅酸蓄电池,并且销售半径小,销售范围仅在四川、重庆、湖北,影响了公司的盈利能力。
盈利预测:预计公司2009-2010年EPS分别为0.06元、0.09元,按10月29日收盘价10.59元计算,对应的动态市盈率为183倍、122倍,给予中性评级。
风险提示:(1)公司产品结构单一;(2)汽车行业政策变化风险。

研究员：天相机械研究组    所属机构：天相投资顾问有限公司