报告标题：上工申贝:行业不景气,09年仍将亏损

2009 年1-9 月,公司实现营业收入为11.9 亿元,同比减少31.6%;营业利润亏损1.9 亿元;归属母公司的净利润亏损1.8 亿元;基本每股收益 为-0.41 元。
受国际金融危机的影响,海外公司收入大幅下降。公司以生产、销售工业用缝纫设备为主,公司一半以上的营业收入来自其控股子公司德国杜克普·阿德勒股份(简称DA 公司)公司,而德国DA 公司受国际金融危机的影响,营业收入同比下降46%。
毛利率同比大幅下降。前三季度公司毛利率同比下降10个百分点至12.46%。毛利率大幅下降主要是因为之前高毛利率产品市场主要是海外市场,受金融危机影响,市场需求减少,价格下降,令公司缝制设备产品综合毛利率大幅下降。
缝制设备行业整体不景气,公司今年难以扭亏。受服装、箱包等行业重挫,缝制设备行业发展陷入困境,产品销量全面下滑。公司主要子公司DA 公司订单仍然不足,预计全年收入仍然大幅下滑。
盈利预测:预计公司2009年业绩仍将亏损,暂不给予公司盈利预测和投资评级。
风险提示:(1)海外子公司因全球金融危机,使得销售下滑;(2)国内产品产销处于较低水平;(3)汇率风险。

研究员：姜生叶    所属机构：天相投资顾问有限公司