报告标题：界龙实业:公司三季度净利润扭亏为盈

2009三季报显示,2009年1-9月份,公司实现营业总收入7.69亿元,同比增长43.20%;实现营业利润1083.00万元,同比增长42.92%;实现归属于母公司净利润88.33万元,同比减少78.57%;基本每股收益0.003元。
房地产业务销售增加,使得营业收入增长。2009年受国际金融危机波及实体经济的影响,公司加工印刷产品市场需求萎缩,业务订单出现较大下降,虽然公司第二季度经营情况有所好转,但仍不能弥补第一季度出现的亏损,为此公司2009年上半年度仍出现亏损。但随着目前宏观经济环境的回暖,公司第三季度经营情况进一步好转,同时公司下属房产公司部分楼盘实现销售,因此公司2009年1-9月份实现归属于母公司净利润扭亏为盈。
所得税率提高导致净利润同比下降。公司下属房产公司比去年同期增加利润而增加了所得税;此外,公司所得税税率较去年同期提高,使得所得税同比增长246.80%,导致净利润大幅下降。
上海2010年世博会的召开将给公司带来发展机遇。公司主业印刷行业是服务性行业,家用电器、日用品等消费类产品的生产和销售都与印刷行业直接相关。伴随着我国消费和外贸的增长,印刷工业总产值在GDP中的比重逐年得到提高。而上海2010年世博会的召开将给包装印刷行业带来较好的发展机遇;未来包装印刷业的发展和竞争将围绕着技术创新和产品升级展开,印刷产业的集约化程度将会进一步提高。
盈利预测与评级。根据我们的盈利预测,预计公司2009、20
10、2011年的EPS分别为0.02元、0.06元和0.08元,对应2009年10月23日收盘价15.11元,动态市盈率分别为756倍、252倍和189倍,受上海2010年世博会召开的刺激,预计公司未来业绩将会随市场调整有所回升,出现业绩下滑可能性相对较小,我们维持公司“中性”的投资评级。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司