报告标题：ST磁卡:营业外支出较多,3季度大幅亏损6,823万元

公司前三季度实现营业收入1.4亿元,同比下降22.01%;实现营业利润-1,767万元,去年同期亏损4,529万元;实现归属母公司净利润-6,708万元,去年同期为亏损1,885元;EPS为-0.11元。
其中,公司第三季度实现营业收入4,458万元,同比下降19.97%;实现营业利润-1,933万元,去年同期亏损1,848万元;实现归属母公司净利润-6,823万元,去年同期为亏损1,974亿元;EPS为-0.11元。
期间费用率同比大幅下降6.75个百分点,至36.06%。主要原因:(1)管理费用率同比下降5.36个百分点,至27.23%。
主要原因:公司加强管理严格控制费用性支出;(2)财务费用同比下降0.97个百分点,至0%。主要原因:公司的银行贷款已经清偿完毕,不再发生贷款利息。
营业外支出同比增加2,262%,这部分营业外支出不具有可持续性。主要原因:1.报告期内,公司与艾维亚洲毛里求斯有限公司达成了《执行和解协议》,公司在2010年前代环发公司分期偿还本金3,150万元,代工贸公司偿还本金2,700万元共计5,850万元后,艾维公司同意免除公司及判决书下环发公司和工贸公司在(2004)津高民二初字第2,3,4号民事判决项下的全部剩余债务,履行该《执行和解协议》增加公司营业外支出5,850万元。2.就中国光大银行深圳分行以借款合同纠纷将深圳市瑞泰福投资有限公司和天津环球磁卡股份有限公司诉至深圳市中级人民法院事项,2009年9月30日,公司与深圳光大达成《债务和解协议》,履行该协议增加公司营业外支出918.70万元。
公司前景分析:公司主营可分为卡类、印刷包装及机具产品三大部分,每一细分市场竞争都十分激烈,且毛利率都有下行的趋势,卡类的EMV转移是行业当前发展的一个亮点,但是时间具有不确定性。此外公司自身又有较多的负担,我们认为其发展情景并不明确。
盈利预测与评级:综上所述,我们不对公司进行营利预测和投资评级,但将密切跟踪公司。
风险提示:(1)市场竞争激烈,磁卡降价过多风险;(2)较高的管理费用。

研究员：孙秋波    所属机构：天相投资顾问有限公司