报告标题：SST天海:更换大股东后清理公司不良资产及债务

2009年三季报显示,1-9月实现营业收入1.26亿元,同比下降56.4%;营业利润亏损1.70亿元,上年同期亏损3636万元;归属于母公司所有者的净利润-1.70亿元,亏损具有加速趋势;基本每股收益-0.35元。
公司为1992年由天海集团发起设立的股份有限公司,并于1996年在上交所上市。当时天海集团持有38.92%股份,是公司第一个大股东。2008年2月,在获得证监会批复后,天津海运集团将其持有公司29.98%股份转让给大新华物流控股有限公司,至此大新华物流成为公司第一个大股东。
主营业务持续下滑,剥离不良资产。公司所处行业为海上运输,主营业务为国际近洋集装箱班轮运输、国内沿海集装箱班轮运输、船舶租赁和船务代理、货运代理等海运相关业务。
转让子公司,剥离不良资产。本公司于2008年12月25日与天津海润签署股权转让协议书,双方协商同意本公司向天津海润转让新世纪物流100%股权,转让价格为1.6亿元,其中含天津海润承接新世纪物流银行贷款2900万元,剥离不良资产。
归还租赁船舶,调整运费水平。公司曾经于1999年11月与挪威船东签署十年期限的光船租赁协议,协议约定公司为SKYLIGHT/SKY BRIGHT/SKY TREASURE三条船舶的光船租赁使用人。根据近期海运市场发生的重大变化情况,为降低成本和改善运营,经过与挪威船东协商,公司于时间2009年7月将三条船舶在天津港锚地分别交还给挪威船东,同时挪威船东已经签署接收三条船舶的确认文件。
清理公司潜在问题。公司对大股东天津海运集团欠款6.62亿元、和占用上市公司办公楼提事宜正在提起诉讼,法案已对上述事项立项,2005年4月30日,关于公司与麦特森航运公司船舶碰撞纠纷一案,由山东省高级人民法院做出终审判决,判决结果为维持青岛海事法院判决。由麦特森航运公司承担55%责任,赔偿预计总额约为等值人民币500万元左右。
风险提示:船舶偿还潜在的诉讼风险。

研究员：李毅    所属机构：天相投资顾问有限公司