查股网.中国 chaguwang.cn
股票查询(湖南海利(600731)_研究报告_财经_新浪网 600731) 股票简介 股票公告 财务数据 股东介绍 研究报告 新股申购 资金流向 DDX数据 超赢选股 超赢决策

湖南海利(600731)_研究报告_财经_新浪网(600731) 研究分析报告|查股网

股票名称：湖南海利(600731)

报告标题：湖南海利:销量增加难抵价格下降

2009-11-09 13:50:00

2009 年前三季度公司实现营业收入4.62 亿元,同比减少9.60%;营业利润-252.42 万元,同比减少129.77%;归属母公司所有者净利润350.16 万元,同比减少42.55%;实现基本每股收益0.014 元。
其中第三季度单季实现营业收入1.48 亿元,同比减少3.54%,环比减少1.96%;归属母公司所有者净利润83.23万元,同比增长76.93%,环比下降34.09%。实现基本每股收益仅0.003 元。三季度以来,由于农药销售旺季过去,公司销量有所下降。
公司以生产氨基甲酸酯类杀虫剂为主,主导产品包括甲萘威、仲丁威、异丙威、好安威、克百威、灭多威和乐果等及配套制剂。从2008 年上半年国家禁用五种高毒有机磷农药后,2009 年国内市场销售量有所增加,但由于国际市场需求下降,公司产品出口销售有所减少。同时由于农药原药及精细化工产品价格下降,导致收入小幅下降。
由于产品售价下降及成本上涨公司农药原药业务和精细化工品业务毛利率均出现同比下降。但农药制剂业务因为原料原药价格下降,毛利率反而有所提升。公司综合毛利率同比略升0.27 个百分点。
公司期间费用率同比增加 2.89 个百分点。其中销售费用率同比增加0.80 个百分点,管理费用率同比增加1.42 个百分点,财务费用率同比增加0.66 个百分点。
公司主要产品克百威出口退税率自 09 年6 月1 日起提高至13%(1-5 月已出口克百威产品退税率为0%),对公司出口业务有一定积极影响。但因公司克百威产品平均售价比08 年平均售价下降近20%,预计销售量的增加难以抵消降价影响,克百威出口收入可能仍会减少。
盈利预测及评级。预计公司2009-2011 年每股收益分别为0.02 元、0.03 元和0.03 元,以10 月26 日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为317 倍、244 倍和255 倍。公司经营比较稳健,维持公司“中性”的投资评级。

研究员：天相石化化工组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：湖南海利：国内最大的氨基甲酸酯农药生产企业

2008-01-24 14:05:02

国内最大的氨基甲酸酯农药生产企业湖南海利是国内重要的农药生产企业，是国内最大的氨基甲酸酯类农药的主要生产商。公司的主要农药产品有克百威，好安威等，中间体有呋喃酚、邻仲丁基酚、邻异丙基酚等，其中呋喃酚是生产克百威的中间体，公司通过技术研发，打破了国外长期垄断该产品的局面，是国内唯一拥有该项生产技术的企业。
原料成本上升影响公司产品的盈利能力公司生产克百威的主要原料是邻苯二酚，而原料成本占到生产成本的1/3。该原料主要依赖进口，2006 年公司进口邻苯二酚就达3330 吨，占国内进口量的42.5%。进口均价3236 美元/吨，且邻苯二酚的价格呈逐年上升趋势；而产品价格提价有限，从而影响产品的盈利能力
出口退税下调和子公司亏损影响公司业绩公司年产克百威2000 吨，其中50%以上用于出口，2007 年7 月1 日，国家下调相关化工品的出口退税，公司克百威享受的出口退税率有13%下调到5%，出口退税率的下调影响公司的利润。
另外一子公司的业绩亏损也对公司的整体业绩产生很大影响。
未来业绩有望平稳增长公司未来业绩增长主要来源于：克百威、呋喃酚、邻仲丁基酚和邻异丙基酚，即农药原药和精细化工是公司未来业绩的主要增长点。
盈利预测和投资评级作为国内农药的龙头企业，公司主营产品经营状况良好，盈利能力有望逐步提升，但由于子公司湖南海利常德农药化工有限公司盈利存在一定的不确定性，因此我们对公司“不予评级”。

研究员：梁斌    所属机构：中信建投证券有限责任公司