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ST新太(600728)_研究报告_财经_新浪网(600728) 研究分析报告|查股网

股票名称：ST新太(600728)

报告标题：S*ST新太:期间费用率大幅下降推动3季度扭亏为盈

2009-11-10 10:22:16

09年1-9月,公司实现营业收入9,687万元,同比增长45.27%;营业利润156万元,去年同期为-3,440万元;归属于母公司净利润656万元,去年同期为-3,486万元,同比成功扭亏;每股收益为0.03元。
其中第3季度,公司实现营业收入4,625万元,同比增长82.68%;归属于母公司净利润1,395万元,去年同期-940万元;每股收益0.07元。
公司主营业务为:电信增值业务平台、语音增值业务系统、视频监控管理系统的软件开发与系统集成。报告期内,公司营业收入增长较快,主要原因是:公司抓住电信重组后的市场机会,积极开拓移动网IVR项目市场,同时大力拓展视频监控、地铁、Ebox等产品市场。2009年,公司签订了广东电信2009声讯系统扩容项目、广西电信2009年168系统整合项目、广州市轨道交通三号线北延段工程自动售检票系统、中国电信移动网络建设(2009年一期)业务网浙江省IVR平台等项目。
毛利率方面,报告期内,公司综合毛利率为56.21%,同比下降4.73个百分点,但仍处于较高水平。
期间费用率大幅下降推动公司前3季度扭亏为盈。报告期内,公司期间费用率同比下降58.4个百分点至52.6%,销售费用率和管理费用率分别下降18.6和15.6个百分点,财务费用下降24.2个百分点,主要原因是:公司已进入破产重整程序,逾期银行贷款应付利息、罚息等费用不再计提入财务费用。
公司正处于破产重整进程:2009年3月11日,公司债权人招商银行申请宣告公司破产还债,随后公司第二大股东番禺通信管道建设投资有限公司向法院递交了《重整申请书》,申请对公司进行重整。最终法院于2009年3月17日作出了同意公司重整的裁定。目前,公司正处于破产重整程序,公司股票自4月15日起停牌。目前,公司正在论证重整计划草案,但尚未就重整计划草案的内容与债权人进行协商,也未对外公布重整计划草案,其他重整工作也仍正在进行中。
盈利预测与投资评级:我们未对公司进行盈利预测和评级。
风险提示:若公司重整计划失败,公司将面临破产清算,而一旦破产清算,公司股票价值理论上将为负,提请投资者注意投资风险。

研究员：天相资讯科技组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：新太科技：中期亏损无碍全年扭亏 诉讼结果有利挽回部分损失

2006-07-24 13:59:24

公司近日发布两份公告，一是预计中期业绩仍将小幅度亏损。二是和广州金鹏的关于大股东违规担保的终审判决。
　　公司中期业绩仍将小幅度亏损，主要由于历史包袱。公司目前的经营情况呈现良好的发展势头。公司上半年合同签定额快速增长，同时新的定单基本上由软件构成，毛利润相比往年有较大幅度提升，这些定单大部分反映到下半年和明年的收入中，同时下半年是电信传统旺季，有利于公司业务发展，因此，公司全年扭亏为盈的可能性非常大。
　　公司和金鹏的诉讼结果有利于上市公司，这次诉讼为公司挽回了部分损失，因为公司前期已经对这些历史问题已经全部计提，而法院判定公司只承担三分之一的赔偿责任。近期的一系列诉讼结果有利于今后公司该类诉讼案件的工作，从而尽可能为公司挽回损失。
　　预计06--08年公司收入复合增长70%，EPS分别为0.03元、0.25元、0.38元，同时公司尚未股改，目前股价具有较强吸引力，维持买入评级，目标价为6元。最大的风险在于重组本身的不确定性，如果不进行资产重组，将来可能面临较大的现金压力，财务费用将居高不下，从而影响公司的发展潜力。

研究员：吴飞    所属机构：东方证券股份有限公司

报告标题：新太科技：重组有条不紊 主营业务发展良好

2006-05-31 15:57:12

Xtera收购公司第二大非流通股股东的审批程序正在进行中，有望在未来两个月结束。同时，Xtera公司正在和银行关于大股东股权一事进行了积极磋商。
　　收购的意义在于：（1）借助Xtera公司介入的契机，摆脱影响公司发展的历史包袱。（2）恢复客户的信心。（3）未来和Xtera公司进行双向业务合作，Xtera有意通过新太在国内拓展业务，同时新太也可通过Xtera渠道把IVR产品销售到欧美市场。
　　主要由于客户信心的恢复，公司目前的经营情况呈现良好的发展势头。从目前的情况来看，公司今年合同签定情况大大好于往年，其中，4--5月的合同超过公司预期2倍以上，同时新的定单基本上由软件构成，毛利润相比往年有较大幅度提升。
　　公司在3G和NGN增值业务上具有较强的技术储备，在细分业务IVR系统的综合竞争力名列行业前茅，公司未来发展前景较为广阔。
　　公司对绝大部分历史问题已经全部计提，仍积极对历史遗留问题进行努力，尽量挽回损失，从目前情况看，部分损失被挽回的可能性很大。
　　预计06--08年公司收入复合增长70%，EPS分别为0.03元、0.25元、0.38元，同时公司尚未股改，目前股价具有较强吸引力，维持买入评级，目标价为6元。最大的风险在于重组本身的不确定性，如果不进行资产重组，将来可能面临较大的现金压力，财务费用将居高不下，从而影响公司的发展潜力……

研究员：吴飞    所属机构：东方证券股份有限公司

报告标题：新太科技：昔日增值业务龙头又获重生

2006-05-10 15:11:50

　　在通信各子行业中，增值业务是我们最为看好的细分行业。过去5 年，增值业务市场复合增长率高达84%，即将到来的3G 无疑会给增值业务带来更广阔的空间，未来几年市场符合增长率达30%。
目前，从事增值业务开发的企业中，中兴、华为处于第一梯队，青牛、高阳、新太处于第二梯队，其他一些企业处于第三梯队。
公司曾经是电信增值业务开拓者和龙头企业，但由于中兴、华为的介入，同时公司大股东大量占用上市公司资金和大量违规担保，公司的发展陷入困境，04 和05 年分别巨亏5.9 亿和3.4 亿元。新太科技虽然遭遇巨变，但核心竞争力尚存，特别是公司的研发实力和品牌影响力依旧强劲。
美国Xtera 公司即将对新太科技进行一系列资本运作和重组，此次重组对新太未来的发展意义重大，目前，Xtera 已开始收购二股东股权，希望最终能有控股地位，据多方了解，重组成功的可能性很大。重组成功将使公司摆脱历史包袱，恢复客户信心，重新走到盈利的轨道上来，并借3G 带来的行业机遇，业绩呈现爆发性增长。?? 在重组成功的前提下，我们预计2006--2008 年EPS 分别为0.03 元、0.2 元、0.31 元，复合增长率高达215%，同时公司尚未股改，目前股价具有较强吸引力，建议买入，目标价为6 元。但提醒机遇和风险往往同在，最大的风险在于重组本身具有一定不确定性，如果重组失败，则公司未来发展难以预料。
公司股价的催化剂主要来自Xtera 重组步伐。

研究员：吴飞    所属机构：东方证券股份有限公司