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金瑞矿业(600714)_研究报告_财经_新浪网(600714) 研究分析报告|查股网

股票名称：金瑞矿业(600714)

报告标题：st金瑞:资产重组后煤炭成公司主业

2009-11-09 08:31:06

2009年1-9月,公司实现营业收入2819万元,同比减少19.7%;营业利润-1972万元;归属母公司净利润-1771万元,每股收益-0.12元。报告期内,公司进行了重大资产重组:公司向实际控制人青海省投资集团有限公司定向增发股份约12246.7万股购买其持有的青海省西海煤炭开发有限责任公司100%的股权,发行价格为4.05元/股。同时,公司将处于闲置状态的天青石选矿厂以承债方式出售给青海省投资集团。
资产重组完成后公司主业将变为煤炭。西海煤炭探明储量约为15,000万吨,可采储量约为9,400万吨,目前主要包括海塔尔矿和柴达尔矿两个矿区。海塔尔矿目前的生产能力为60万吨/年,柴达尔矿的生产能力为90万吨/年,目前柴达尔矿正在进行该扩建工程,到2010年底,柴达尔矿的年生产能力将达到120万吨/年。目前,西海煤炭的产量约占青海省煤炭总产量的12%左右。公司预计西海煤炭2009-2013年净利润将分别达到5019万元、5916万元、7944万元、7896万元、7120万元。对应发行后的总股本2.734亿股,西海煤炭贡献的每股收益分别为0.18元、0.22元、0.29元、0.29元、0.26元。
青投集团旗下还有一家鱼卡煤电有限公司,该公司下辖的鱼卡一号、二号矿井处于建设中。青投集团已承诺:自鱼卡煤电全面投产起三年内,青投集团将逐步把鱼卡煤电的全部煤炭生产经营性资产置入ST金瑞;未来如青投集团获得其他煤炭类资产,亦将置入ST金瑞。资产重组完成后,公司将形成煤炭为主、碳酸锶为辅的业务格局,短期内,预计碳酸锶业务仍不会扭亏。
盈利预测。资产重组完成后,预计公司2009年、2010年EPS分别为0.13元、0.25元,对应10月25日公司收盘价11.31元,动态市盈率分别为88倍、65倍,估值偏高,给予公司“中性”评级。
风险提示:1)煤炭价格波动风险;2)碳酸锶业务继续拖累公司盈利的风险。

研究员：天相钢铁组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：金瑞矿业：锶矿在手 终将缚住苍龙

2006-08-31 11:10:40

立足青海的大矿主金瑞是青海省投资公司系统内唯一经营矿产资源的公司，主要围绕青投的成熟项目不断地做大做强。目前金瑞经营的就是“世界锶矿在中国，中国锶矿在青海”的大风山天青石矿资源，锶矿的稀缺性使公司扮演锶行业接力领跑者角色。
　　国内锶盐行业将重回供不应求尽管全球天青石稀缺使锶盐供不应求，但受国外锶盐巨头的控制，在国内玻壳行业增速放慢和低端产能增速过快的背景下，国内碳酸锶价格处于较低水平。随着出口市场地强劲增长，冶金材料和磁性材料对锶盐利用程度地提高，在产业链中地位地有效提高，预计未来3年，国内锶盐产品重将回供不应求，锶盐价格也将有所回升。
　　公司生产技术成熟及发展战略清晰公司的采选矿、加工生产技术基本成熟，8月中旬加工产量已经达到设计要求。公司发展战略是：依靠希缺资源，做大规模和延伸产业链，并可能通过收购获利较快的矿产项目来增加未来两年利润。
　　估值及投资建议按三种估值方法，公司的每股价值在[6.47-8.83]元，潜在投资价值明显，但如没有短期盈利较强的资产注入，转变当前市场对业绩“重短轻长”的估值标尺尚需时日，故给予短期“持有”，长期“买入”

研究员：周德昕    所属机构：广发证券股份有限公司