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刚泰控股(600687)_研究报告_财经_新浪网(600687) 研究分析报告|查股网

股票名称：刚泰控股(600687)

报告标题：刚泰控股:重大资产重组受阻

2010-08-25 10:58:32

2010年上半年公司实现营业收入3054.63万元,同比下降76.35%;营业利润-479.97万元,同比下降219.2%;归属母公司净利润-440.36万元,同比下降268.55%;实现基本每股收益-0.03元。
业绩分析。报告期公司业绩下降主要在于:1)、房地产确认收入减少。本期公司确认房地产收入3018.79万元,同比下降61.74%。2)、合并报表范围发生变化,投资收益大幅下降。
2009年公司将持有的浙江华盛达仓储物流有限公司90%股权和北京华商达数据系统科技有限公司95%股权转让,从而使本期与上年同期相比,合并报表范围发生了变化。同时上年同期由于股权的出售,确认的投资收益较多。上年同期公司确认投资收益1178.36万元,而本期为-30.94万元。
土地储备有所增加,但仍显不足。控股子公司华盛达房产(公司持有89.78%)继2009年12月竞得杭政储出(2009)95号地块(总建筑面积12.6万平米)后,于2010年6月以2402.82万元的价格竞得德清县(2010)022号地块的土地使用权,按容积率上限计算,对应的总建筑面积为8.8万平米。土地储备虽有所增加,但仍显不足,项目开发缺乏连续性。
爱仕达有望为公司提供部分投资收益。2009年以2900万元收购上海略展贸易发展有限公司所持有上海复星平鑫投资有限公司20%的股权,后者持有爱仕达2700万股,爱仕达已于2010年5月上市,以8月23日的收盘价16.73元计算,上海复星平鑫投资有限公司20%的股权价值约9034.2万元。
重大资产重组受阻。公司计划通过向实际控制人非公开发行不超过5800万股,购买其持有的上海腾海工贸发展有限公司100%的权益,将利用其位于上海浦东新区近66.7万平米土地,建设临港国际物流园项目,从而实现发展战略调整和业务结构调整。2010年3月30日,公司召开2010年第二次临时股东大会,对《关于公司向特定对象发行股份购买资产暨关联交易的议案》及相关子议案进行了审议,该等议案未获通过,公司董事会中止了此次重大资产重组。
盈利预测和投资评级。考虑到华盛达房产土地储备较少,项目开发缺乏连续性,加上公司本部缺乏实质性业务,我们暂无盈利预测和投资评级。

研究员：天相金融地产组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：刚泰控股:重大资产重组,战略调整

2009-11-09 18:56:27

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入15.15 亿元,同比下降34.78%;营业利润489 万元,同比增长139.57%;归属于母公司净利润510 万元,同比增长368.38%,实现基本每股收益0.04 元,同比增长300%。其中第三季度(7-9 月)实现营业收入2240 万元,同比下降56.95%;营业利润86 万元,同比增长172.57%;归属于母公司净利润248 万元,上年同期亏损,实现基本每股收益0.02元。
公司基本面概述:公司的主营业务为房地产、数据系统整合、钢材以及仓储物流,其中房地产业务是其目前最主要的收入和毛利来源。09 年上半年,房地产业务收入7892 万元,占公司营业收入的61.11%,毛利占比121.18%;数据系统整合业务收入3016 万元,占公司营业收入的28.45%,毛利占比-23.65%;钢材业务收入1969 万元,占公司营业收入的16.88%,毛利占比0.24%;仓储物流37 万元,占公司营业收入的0.29%,毛利占比2.23%。
三季度业绩分析: 09 年前三季度公司营业收入同比下降34.78%,营业利润却同比增长139.57%,主要原因在于公司转让其中两家子公司,导致营业收入减少,投资收益大幅增长,09 年前三季度公司实现投资收益1179 万元,是营业利润最主要的来源。由于二股东上海大汉三通网络通信有限公司违规减持导致公司营业外收入较上年同期增长598.89%,投资收益和营业外收入是公司净利润同比大幅增长的最主要来源。
重大资产重组,战略调整。09 年以来公司逐步剥离对利润影响较大的数据存储及仓储、钢材销售业务。并计划通过向实际控制人非公开发行不超过5800 万股,购买其持有的上海腾海工贸发展有限公司100%的权益,将利用其位于上海浦东新区近66.7 万平米土地,建设临港国际物流园项目,从而实现发展战略调整和业务结构调整。资产重组完成之后,公司战略将从目前的IT 服务、地产和贸易的多元化发展格局,调整为以“上海国际航运中心为依托,建立现代物流仓储服务体系为核心”的战略定位。
风险提示。资产重组所涉及的项目立项、环保、土地用途变更等的申报,是否能通过还存有不确定性。

研究员：天相金融房地产组    所属机构：天相投资顾问有限公司