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上海普天(600680)_研究报告_财经_新浪网(600680) 研究分析报告|查股网

股票名称：上海普天(600680)

报告标题：上海普天:毛利率大幅下滑,前三季度亏损1,882万元

2009-11-09 15:15:06

公司三季报显示,前三季度实现营业收入5.12亿元,同比下降7.94%;前三季度实现营业利润-2,379万元,去年同期盈利356万元;实现归属母公司净利润-1,882万元,去年同期为盈利275万元;EPS为-0.05元。
其中,公司第三季度实现营业收入1.63亿元,同比增长35.84%,环比增长26.19%;实现营业利润-622万元,去年同期亏损760万元;实现归属母公司净利润-363万元,去年同期为亏损824万元;EPS为-0.01元。
业绩回顾:公司2005 年定下了向电子机具厂商转型的目标,目前尚处于转型期,公司业务收入和毛利率均出现了不同程度的下滑。其中前三季度毛利率同比下降5.73 个百分点,至14.2%,第三季度毛利率同比下降6.23 个百分点,至10.58%。
影响利润表的其它因素:(1)营业税金及附加比上年同期上升了130 万元,是根据上缴的流转税的上升而计提的附加税;13.资产减值损失比上年同期上升了217 万元,主要是根据账龄计提的应收账款坏账准备的增加;(2)投资收益比上年上升了641 万元,主要是公司投资单位上海普天网络科技有限公司因处理了位于金桥出口加工区的房地产增加了利润而确认的收益;(3)营业外收入比上年增加了318万元,主要是当年确认的政府补贴收入;长期看点:电子机具市场业务是公司业务未来亮点。募集7亿资金主要用于在上海奉贤区建立其行业电子机具基地,扩大其行业电子机具的产能。公司估计在2010 年达产,可生产二代证阅读器40 万部、打印机(机芯)93.6 万只、打印机11 万部、自动售检票机0.6 万套、POS 机1.5 万部、税控收款机35 万部、彩票POS 机0.9 万部,达产年将新增销售收入15.49 亿元,税后利润1.67 亿。我们认为电子机具市场随着我国信息化的不断深入,尤其是上海市2010 世博会,地铁线路等设施的逐步投入为公司电子机具发展注入活力。同时,考虑到电子机具行业具有区域壁垒的特点,公司作为上海企业将直接收益。即使达不到公司预计的9.1%的销售净利率目标,也会拥有高于目前的接近于零的销售净利率,是未来发展的看点。
盈利预测与评级:目前公司尚处于转型期,我们暂不对公司进行盈利预测,但是将密切关注,公司电子机具业务进展情况。
风险提示:(1)原有通信产品毛利率下降过多风险。(2)转型风险。

研究员：天相资讯科技组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：上海普天(600680)：主业发展前景不明，地产价值值得关注

2008-03-21 14:17:36

2005年初，上海普天确立了“三年内建设成为中国最大的行业电子机具制造商之一”经营目标，开始从传统的通信产品贸易商进行转型。其控股股东中国普天信息产业股份有限公司正在以通信系统、终端、通信配套、行业应用以及增值业务运营五大产业板块来逐步整合其旗下资产。上海普天应该是中国普天行业应用产业板块的整合平台。
上海普天在行业电子机具领域主要有四个产品：自动售检票系统（AFC）、税控收款机（POS）、二代证阅读器具和专业打印机及机芯。经3年的发展，以上产品在上海普天营业收入的占比为11.88％,2007年中报显示其销售额约为4千5百万，这距离其经营目标有着较大的差距。 行业电子机具通常采用政府主管部门行业资质准入管理，地方政府招标采购的市场模式。同时，行业电子机具的技术门槛较低，这导致区域市场保护普遍，市场竞争十分激烈。2007年中报显示，上海普天的自动检售票系统及二代证阅读器收入增长67.31%，但毛利从22.61％骤降到6.17%。POS机及打印机业务毛利率虽然仍保持在32.14％的较高水平，但营业收入减少了44.68％。从区域销售看，上海普天在上海地区取得了42％的收入增长，但其传统市场华东、华南及东北地区均出现了超过13％以上的较大萎缩。

研究员：刘深    所属机构：东海证券有限责任公司