广电信息(600637)_研究报告_财经_新浪网(600637) 研究分析报告|查股网
股票名称：广电信息(600637)
报告标题：广电信息:看好长期增长,上调到买入
我们上调广电信息评级至“买入”,维持目标价格16.1元不变。
(1)近期股价调整反映了市场对于三网融合进程以及IPTV 发展的担忧,但我们认为,三网融合是大势所趋,未来几年IPTV 仍将保持高速增长;
(2)中短期内,我们认为也无需担忧行业结构和竞争格局的变化,百视通的市场化运营经验和内容优势决定了仍将是IPTV 高速增长的主要受益者;
(3)长期而言,公司凭借牌照垄断优势和“一云多屏”战略有望成长为平台型公司,能够充分分享整个视频服务行业的持续增长。
(4)股价经过调整后具有吸引力,目前股价对应PEG 为1.1倍,较行业折价16%,明显低估。当前股价距离目标价有32%的上升空间。
研究员：廖绪发 所属机构：高盛高华证券有限责任公司
报告标题：广电信息:IPTV,真正受益于三网融合
投资评级与估值:我们上调公司盈利预测(11年上调24%),预计11/12/13年EPS分别为0.31元/0.48元/0.73元,未来3年复合增长率47%,对应11年PE39倍。根据分部估值,非百视通业务合理价值23亿,百视通合理价值190亿(相当于11年每用户价值1900元),广电信息合理价值213亿。给予公司6个月目标价19.2元(隐含57%上涨空间),重申“买入”评级。
关键假设点:(1)广电总局严格控制IPTV牌照/互联网电视牌照/手机电视牌照/网络视频牌照发放;(2)11/12/13年中国IPTV用户分别为1400万/2000万/2450万;(3)11-13年公司IPTV市场份额保持60%。
有别于大众的认识:市场可能担心:(1)竞争过于激烈;(2)广电体系打压导致IPTV用户增长缓慢;(3)PE估值水平过高。
我们认为:(1)在电视屏竞争中,百视通相比广电体系内大部分企业市场运营能力更强,而相比网络视频,百视通并不落下风,并且双方用户重合度较低,竞争程度较弱;(2)三网融合大背景下,广电体系行政打压难以常态化,而作为各省电信KPI,各省发展IPTV动力充足,乐观情况下,2011年百视通IPTV用户增长有望突破1000万(同比翻番);(3)直接PE估值并不合适,以未来每用户价值更为直观。考虑到百视通未来5年净利润复合增长高达55%,高估值是高增长的体现。
股价表现的催化剂:公司IPTV用户数大幅增长。
核心假设风险:短期国家放松牌照管制;广电行政打压常态化。
研究员：万建军 所属机构：申银万国证券股份有限公司
报告标题：广电信息:“一云多屏”统领新媒体业务的快速发展
一、公司资产重组推动业务转型。根据公司重组方案,公司将置出现有数字卫星电视接收机、家用视听设备、税控机等电子设备制造业务,置入东方传媒旗下的百视通技术、文广科技、广电制作、信投股份(21.31%的股权)四部分资产。其中以经营IPTV、手机电视业务为主的百视通技术净利润贡献超过50%,成为公司的主要收入来源。重组完成后,公司也将成为以新媒体业务为特色的上市公司。
二、新媒体业务将提升公司盈利水平和发展空间。与原有的电子制造业务相比,百视通旗下的百视通IPTV、互联网视频业务东方宽频、手机电视东方龙、欢腾宽频等新媒体业务,具有高增长、毛利水平高的特点。根据2010年1-11月重组前后公司毛利率由7%左右提升到重组后50%,极大的提高了公司的盈利水平。随着宽带、3G等基础设施建设的完善,IPTV、手机电视、互联网视频业务将给公司带来广阔的增长空间。公司“一云多屏”的平台化业务发展思路,有助于统领公司新媒体业务发展,紧抓行业的最新趋势,获得更快的发展速度。
三、东方传媒后续资产注入预期将逐步显现。重组后公司总股份为11.14亿股,控股股东为东方传媒,控股比例为41.92%,第二大股东为同方股份5.69%。控股股东东方传媒隶属于上海广播电视台,2010年上海电视台去年收入113亿,仅次于央视列全国第二。受电视台资产注入的预期影响,央视旗下中视传媒(600088)估值水平维持高位,重组后公司受到东方传媒旗下上海电视台相关资产的注入预期影响,估值水平进一步提升。
四、投资建议:公司重组工作正在密集推进中,未来将受益与新媒体崛起、三网融合等行业利好,业绩获得更快增长。我们给予公司“推荐”评级,2011、2012、2013三年EPS为0.24、0.29、0.33元,当前股价对应PE水平为55、46、40倍。
研究员：高利 所属机构：华创证券有限责任公司
报告标题：广电信息:“视频云”下的个人化、网络化、随身化电视台
盈利预测与投资建议:当前重组工作尚在进行中,公司目前的经营制度、管理模式和管理团队将在重组完成后作出调整和完善。重组后,保守估计备考公司2010年EPS为0.23元,2011年EPS为0.24元。
由于现阶段我国IPTV及手机电视业务渗透率较低,未来开拓空间巨大,且三网融合试点方案的获批将成为公司高速发展的重要契机,公司业绩具备较大向上弹性,因此可以给予60倍PE估值,暂推荐目标价为14.40元。考虑公司股价已经部分反映了重组预期,首次给予“谨慎推荐”评级。
风险提示:(1)交易工作进度风险;(2)有线电视、地面直播卫星及其他IPTV运营商等竞争加剧;(3)三网融合进度趋缓;(4)用户消费偏好改变。
研究员：卢婷 所属机构：民生证券股份有限公司
报告标题：广电信息:传媒类企业再填新军,SMG新媒体业务借壳上市
重大事件:
公司拟实施重大资产重组,本次交易主要由股份转让、资产出售、现金及发行股份购买资产三项交易组成。本次交易后,公司的主营业务将变更为新媒体技术服务和市场营销及媒体的信息技术服务及装备工程经营业务。
点评:
上海东方传媒集团(SMG)成为大股东,SMG旗下新媒体资产被注入。2上海东方传媒集团有限公司以7.67元/股的价格现金收购上海仪电控股(集团)公司持有的公司36.6%股份,交易总价19.90亿元。同时东方传媒还将注入百视通51.77%股权、文广科技100%的股权、广电制作100%的股权和信投股份21.33%股权。本次资产重组实现后,广电信息扩充经营范围,涵盖到IPTV、影视制作、数字电影电视设备等新媒体内容。
百视通实现整体上市,IPTV前景看好。公司此次交易不仅收购了东方传媒持有的百视通51.77%股权,还向同方股份等其他九家公司收购他们持有百视通的48.22%的股权,交易完成后公司合计持有百视通100%的股权。百视通公司是国内领先的IPTV新媒体视听业务运营商和服务商,主要由SMG发起并组建。按照2010年中国IPTV用户将超过600万的预测,我们预计百视通的拥有IPTV的用户数可能达到250万(目前市场份额最大,占目前总用户数的42%左右)。我们预计未来几年IPTV用户数维持高速增长的态势,将会给公司带来可观的收益。
公司本次定向增发数额估计4.01亿股,未来利润增长可持续。此次注入的所有资产的预估值约为43亿元人民币,公司拟向东方传媒以及相关方支付12.23亿元及定向增发股份,因此我们计算得出此次发行股份数量为4.01亿股,届时公司的总股本将为11.1亿股。从目前资产注入业务来看,将受益于三网融合和新文化产业大发展的利好,未来业绩持续增长的收益会给公司带来可观的收益。
公司长期的发展将取决于SMG资产注入和扶植的程度。此次东方传媒的资产注入重组,是其资本运作的重要一步,SMG打造传媒帝国的决心可见一斑。未来东方传媒对企业业务的整合还将继续,而部分资产再次注入广电信息不是没有可能的,这就给了市场充分的想象空间。由于公司的重组未最终实现,我们对公司暂不予以评级和作出业绩预测,会持续关注公司。
风险提示:公司表示三项交易共同构成重大资产重组不可分割的整体,任何一项未获得批准,其他两项交易均不得生效。关注重组中的不可预期的变数。
研究员：赵越 所属机构：山西证券股份有限公司
报告标题：广电信息:华丽转身为以IPTV为核心的新媒体公司
事件
广电信息拟进行重大资产重组,将上海东方传媒集团旗下百视通技术等相关资产注入上市公司,拟注入资产预估值约43亿元,公司拟以12.23亿元现金外加定向增发方式进行,按照7.67元增发价,新增发行股份约4亿股,总股本从7.1亿变为11.1亿股,而东方传媒将成为公司第一大股东,股份占比41.6%。
评论
广电信息实现业务的华丽转身。(1)重组完成后,公司的主要业务包括:百事通技术100%股权、文广科技100%股权、广电制作100%股权和信投股份21.33%股份。(2)从其各部分盈利水平来看,2009年度,百事通技术的收入为3.51亿元,净利润为1.08亿元;文广科技(提供广电技术系统解决方案和数字电影播放器研发与生产)的收入为2.33亿元,净利润为略有亏损;广电制作(从事影视、演出、展览等制作)的收入为1.08亿元,净利润为0.1亿元;信投股份的收入为22.7亿元,净利润为3亿元,对应投资收益0.63亿元,百视通技术和信投股份的投资收益是目前公司利润的主要来源。
百视通技术业务发展存在较大的潜在发展空间。作为注入资产收入贡献最大的一块,2009年,百视通的收入为3.51亿元,其中IPTV业务收入为2.57亿元,占比73%;手机电视业务收入0.21亿元,占比6%;互联网视频业务收入0.14亿元,占比4%;广告收入0.59亿元,占比17%。(1)IPTV业务:上海广播电视台与百视通技术在业务上是授权与被授权关系,IPTV业务是由上海广播电视台负责集成播控平台,百视通技术负责独家运营与IPTV集成播控平台配套的所有经营性业务,业务模式主要是通过与电信运营商合作进行收入分成,未来收入的增长主要靠IPTV用户数的上升,目前百视通技术在全国发展IPTV用户超过300万户,占全国IPTV用户数的一半左右,其中在上海有130万用户,三网融合的推进有望加速电信运营商发展IPTV的速度;(2)东方宽频目前收入占比低,在网络视频行业高速发展的背景下未来的发展空间可观,存在一定超预期的可能;(3)移动互联网的发展给手机电视带来了巨大的发展机遇,公司在手机电视领域形成的先发优势有望得到进一步体现,互联网电视同样存在爆发的可能性。
信投股份投资收益较为稳定。信投股份2009年收入和净利润分别为22.7亿和3.2亿元,东方传媒集团原持有其21.3%的股权,该部分注入上市公司,信投股份主要投资控股企业包括东方有线和信息管线,09年收入分别为12.2亿和9.4亿,净利润分别为0.49亿和2.3亿,东方有线由于数字化改造对短期的业绩带来一定的影响,信息管线盈利能力稳中有升,整体上我们判断信投股份净利润水平基本稳定略有上升,从而为公司带来稳定的投资收益。
投资建议
我们基于一定的假设,预计公司2010-2011年的EPS分别为0.224、0.273元,参考传媒行业的整体估值水平,我们认为其合理的价值区间为12.3元-13.6元,对应2011年45-50倍PE,鉴于短期盈利与股本之间的配比因素,短期股价可能出现一定程度的估值溢价,我们首次给予公司“买入”评级,公司后续的业务发展存在较大的潜在发展空间。
研究员：毛峥嵘 所属机构：国金证券股份有限公司
报告标题：广电信息:置入IPTV内容运营等传媒资产
广电信息公布重大资产重组预案本次交易由股份转让、资产出售、现金及发行股份购买资产三项交易组成。上海东方传媒集团有限公司以现金收购仪电集团持有的广电信息36.6%股份;公司向仪电集团及其关联方出售上市公司原有资产;公司以现金12.23亿元及向东方传媒非公开发行股份购买东方传媒持有的百视通网络电视技术发展有限责任公司51.7763%股权、上海文广科技(集团)有限公司100%股权、上海广电影视制作有限公司100%股权、上海信息投资股份有限公司21.33%股份,向百视通技术的其他股东非公开发行股份购买其持有的百视通技术合计48.2237%的股权。本次非公开发行股票价格为7.67元/股。
交易完成后净利润将大增拟购买资产2009年度归属于母公司股东的净利润约1.9亿元,净资产收益率超过13%。本次拟进入上市公司资产的预估值约为43亿元,资产重组完成后公司的总股本预计会扩大到11.1亿股。
交易完成后公司将持有百视通技术100%股权百视通技术的主要业务包括:运营与IPTV集成播控平台配套的所有经营性业务;运营东方龙手机电视业务;东方宽频网络电视业务。百视通技术2009年度及2010年1-8月的净利润分别为1.08亿元和8755万元。IPTV业务收入为2.57亿元,约占百视通技术2009年营业收入的73%。自2011年起,百视通传媒的分成收益以百视通技术和百视通传媒共同从全国所有电信运营商处取得的IPTV业务基本包收视费分成收入的1%计算,其余收益归百视通技术享有。
将运营目前用户数量最多的IPTV内容平台百视通技术是开展IPTV业务、手机电视业务最早的新媒体技术和运营服务提供商之一,具有产业先发优势。截止2009年底,百视通播控平台在中国IPTV市场占有率超过80%。手机电视业务截止2009年市场占有率据全国前三。归属于母公司股东的净利润最近3年年均增长幅度超过50%。百视通IPTV拥有60个直播频道、近40个细分内容专区,提供直播和点播服务。基于百视通平台的IPTV业务在上海得到了广泛的推广,估计用户数超过130万,而在哈尔滨、南京、大连、深圳、厦门等地也与当地的广电机构或者电信企业合作建立了内容播控平台。虽然现在开始面临CNTV和各地广电集团主导的IPTV播控平台的竞争,但百视通作为全国最早商用的IPTV集成播控平台,依然具有较强的竞争力。随着三网融合试点地区的进一步扩大,我们预计百视通在各地电信企业的IPTV业务大发展中会有明显的收入增长。
增加技术服务和制作业务将购买100%股权的文广科技的主要业务是为广播电视行业提供软硬件服务,2010年1-8月归属于母公司股东的净利润为771万元。将购买100%股权的广电制作主营电视舞美制作、演艺舞美制作、展览展示、演播厅工程建设、电视技术服务(包括摄像、灯光、字幕等)、设备租赁以及舞台艺术创意策划。广电制作的主要收入均来自于制作费收入。2010年1-8月归属于母公司股东的净利润为1697万元。
分享上海有线网络和信息管线收益将购买21.33%股份的信投股份是上海信息产业链策略性和示范性投资的主要机构,主要投资控股企业包括东方有线网络有限公司(“东方有线”)和上海市信息管线有限公司(“信息管线”)。2009年度及2010年1-8月信投股份归属于母公司股东的净利润分别为2.95亿元和2.19亿元。东方有线的运营上海市的有线电视网络,2009年东方有线总收入为12.20亿元,占信投股份总收入的53.77%,净利润为0.49亿元,占信投股份净利润的15.6%。信息管线主营上海集约化信息管线的投资建设和经营管理,2009年总收入为9.43亿元,占信投股份总收入的41.56%,净利润为2.33亿元,占信投股份净利润的74.0%。
估值我们预计资产重组完成后,基于保守的估计,按扩大后总股本模拟公司2010年预计EPS为0.22元。基于中国的IPTV用户在未来5年会有高速增长,从而带动百视通的IPTV播控平台的收入快速增长,如果给予2010年预计EPS以50-60倍市盈率,公司的合理价值范围将在11元到13.2元之间。
研究员：任文杰 所属机构：第一创业证券有限责任公司
报告标题：广电信息重大资产重组预案点评:转型为国内最大新媒体电视服务商
事件:广电信息拟通过股份转让,剥离非新媒体业务;以现金及向东方传媒非公开发行股份购买东方传媒持有的百视通技术51.8%股权、文广科技100%股权、广电制作100%股权、信投股份21.3%股份,同时,向除东方传媒外九家百视通其他股东非公开发行股份购买其持有的百视通48%股权。资产重组完成后,将实现公司主营业务向IPTV、手机电视、互联网视频等新媒体业务的全面转型。
百事通是国内最大、最早的IPTV服务商。2009年百视通在IPTV的市占率超过80%;手机电视据全国前三。09年其收入主要分四个部分:1)IPTV收入2.57亿元,占比73%;2)广告收入5875万元,占比17%;3)手机电视收入2100万元,占比6%;4)互联网视频收入1430万元,占比4%。公司从2003年摄入IPTV,布局较早,假设按照每户20元的ARPU值计算,公司目前的用户数有可能已达到1000万户以上。
大股东东方传媒为国内规模最大的广电机构之一。东方传媒控股股东为上海广播电视台,最终控制人为上海市国资委,2009年收入规模56亿,净利润8亿。拥有国内一流的内容制作、播出能力,为百事通提供了丰富的内容版权库。
与电信运营商分成比例低于市场预期,未来存在提升空间。公司目前与运营商的收入分成比例较低,仍处于产业链的弱势地位,低于市场预期的3:7或者4:6的分成比例。预计未来随着渠道竞争加剧,公司凭借大股东的内容平台优势,存在分成比例提升的空间。
IPTV、手机电视和互联网视频是三网融合的确定收益环节,行业竞争加剧。2010年初,国家明确三网融合方案,推进电信网、广播电视网、互联网三网融合。
融合最直接的结果是加快了广电和电信业务的互相渗透和各自带宽的建设。三网融合前,IPTV基数较小,预计随着三网融合的推进,IPTV行业将进入快速发展期。但同时也要注意,随着试点继续,不断增加IPTV拍照,行业规模扩大同时,竞争亦将激烈。
首次覆盖给予“增持-A”评级。摊薄后,公司2010年、2011年、2012年EPS分别为0.21元、0.27元、0.32元,对应PE为39倍、31倍、26倍;给予2011年新媒体相关主营业务45-50倍目标PE,创投公司带来的投资收益20倍PE,目标价格区间10.3-11.2元。
主要风险:IPTV竞争加剧,扩张速度放缓;原有IPTV区域竞争加剧,份额缩小。
研究员：侯利 所属机构：安信证券股份有限公司
报告标题：广电信息资产重组交易预案点评:三网融合市场的“新兵”
根据公司方案提供过去三年业绩指标,我们初步测算重组与定增完成后,2010/2011/2012年较为稳健的EPS预测为0.21/0.27/0.35元/股,对应每股净资产为3.87元。考虑到注入资产具备不同于目前新媒体上市公司的新型商业模式,IPTV全国性牌照稀缺性带来的竞争优势以及业绩存在的超预期可能,如果给与公司2011年PE给与45一50倍PE,对应目标价位12.15一13.5元/股;如果给与净资产3一3.5倍PB,对应的目标价为11.6一13.5元/股。综合不同估值方法,我们给予公司第一步目标价为12元,相对于现价838元,预计有超过40%涨幅空间,给与“买入”投资评级。考虑到公司品种稀缺和三网融合新的业务模式,我们认为公司中线价值可以看到12一15元。广电信息(600637)(备考:2010/2011/2012年EPS为0.21/0.27/0.35元/股,当前价为8.38元,对应PE为40/31/24倍)。
研究员：皮舜 所属机构：中信证券股份有限公司
报告标题：广电信息资产重组点评报告:转型成为以IPTV为核心的新媒体公司
事件:公司拟实施本次重大资产重组,本次交易主要由股份转让、资产出售、现金及发行股份购买资产三项交易组成。(1)上海东方传媒集团有限公司(以下简称“东方传媒”)以现金收购仪电集团持有的2.6亿股广电信息,每股价格7.67元,合计19.9亿元;(2)公司现有资产(除现金)以32亿元评估价向仪电集团及其关联方或东方传媒出售。(3)公司以现金12.23亿元及定向增发购买百视通技术100%股权(东方传媒占52%,同方股份等占48%)、文广科技100%股权、广电制作100%股权和信投股份21.33%股份。重组完成后,总股本从7.1亿变为11.1亿,东方传媒成为公司第一大股东,股份占比41.6%。
点评:广电信息转型为以IPTV为核心的新媒体公司。置入资产2009年合计收入约6.93亿,净利润约1.82亿,其中百视通技术收入占比约51%,净利润占比约60%,而百视通技术中,IPTV及广告业务收入占比高达90%。利润占比第二位(利润占比35%)的是来自信投股份的投资收益,信投股份收入主要来自东方有线和信息管线(为运营商提供线路维修建设)。目前百视通拥有IPTV用户约300万户,占全国IPTV用户份额约50%,我们预计转型后广电信息2010年净利润约2.38亿,同比增长31%。
资产重组方案有利于现有股东利益。置入资产评估价格43亿,相当于09年PE24倍,PB2.9倍(或10年PE18倍),远低于传媒行业平均09年65倍/10年48倍估值水平和10年4倍PB估值水平。而置出资产广电信息原有业务(以电子通信设备制作为主),评估价32亿,对应09年PE90倍(或10年54倍PE)和10年PB2.6倍,与电子行业09和10年估值水平相当,可见公司以较高价格出售资产,较低价格购入资产,显然有利于现有股东。
新变化,新起点,首次给予“买入”评级。重组后,预计广电信息10/11/12年EPS分别为0.22/0.28/0.35元,复合增长率近30%,当前股价对应11年PE为30倍。参考传媒行业11年PE40倍,加上资产置换公司拥有约20亿左右的现金,我们认为公司合理股价约12.8元,相比当前股价(8.4元)约50%上涨空间。而公司控股股东东方传媒09年收入高达56亿,净利润高达8亿,未来存在继续注入新媒体资产的可能性,我们首次给予“买入”评级。
研究员：万建军 所属机构：申银万国证券股份有限公司
报告标题：广电信息:百视通实现整体上市
事件:
公司拟实施重大资产重组,本次交易主要由股份转让、资产出售、现金及发行股份购买资产三项交易组成。本次交易后,公司的主营业务将变更为新媒体技术服务和市场营销及媒体的信息技术服务及装备工程经营业务。
事件点评
东方传媒将成为绝对控股大股东。上海东方传媒集团有限公司以7.67元/股的价格现金收购上海仪电控股(集团)公司持有的公司36.6%股份,交易总价19.90亿元。同时东方传媒还将注入百视通51.77%股权、文广科技100%的股权、广电制作100%的股权和信投股份21.33%股权。根据我们的测算,注入这些资产后,东方传媒将占公司总股本的59.5%,从而成为绝对控股的大股东。
百视通实现整体上市。公司此次交易不仅收购了东方传媒持有的百视通51.77%股权,还向同方股份等其他九家公司收购他们持有百视通的48.22%的股权,交易完成后公司合计持有百视通99.99%的股权,百视通因而实现了整体上市。
IPTV前景看好。百视通公司(BesTV)是国内领先的IPTV新媒体视听业务运营商和服务商,主要由上海文广新闻传媒集团(SMG)发起并组建。百视通与中国电信、中国联通等电信运营商合作,在上海、浙江、福建、黑龙江、辽宁、陕西等省市开展了IPTV业务商业运营。预计2010年中国IPTV用户将超过600万,而百视通的市场份额是最大的,我们预计百视通的拥有IPTV的用户数可能达到250万,占目前总用户数的42%左右。我们预计未来几年IPTV用户数维持高速增长的态势,复合增长率要超过40%,对于传统的有线电视是一个强有力的挑战。
估计定向增发股份达4.01亿股份。此次注入的所有资产的预估值约为43亿元人民币。公司拟向东方传媒以及相关方支付12.23亿元及定向增发股份,因此我们计算得出此次发行股份数量为4.01亿股。届时公司的总股本将为11.1亿股,根据我们测算,公司2010年的EPS为0.2元左右,我们预计公司未来百视通IPTV业务会有快速增长,我们给予11元的目标价,给予买入的投资评级。
风险:并购方案还需董事会报股东大会批准
研究员：邱虹天 所属机构：金元证券股份有限公司
报告标题：广电信息: 重组后有利于公司长远发展
2009年1-9月份,公司实现营业收入18.5亿元,同比下降29.3%;营业利润-1.7亿元,去年同期盈利390万元;归属于母公司所有者净利润-1.6亿元,去年同期为1289万元;摊薄每股收益-0.23元。
2009年7-9月份,营业收入为5.6亿元,同比下降40.9%,环比下降8.5%,营业利润-9049万元,去年同期盈利139万元,2009年第二季度亏损8433万元,归属于母公司所有者的净利润为-8714万元,去年同期盈利361万元,2009年第二季度亏损7871万元。摊薄每股收益-0.12元。
广电信息主要从事进出口业务以及电视机的生产和销售,公司控股股东是上海广电集团,持有公司42.24%的股份(上海市国资委已于2009年6月5日批准上海仪电以10.75亿元收购广电集团持有的广电信息42.24%股权,收购完成后上海仪电将成为广电信息的控股股东)。2008年广电信息和广电集团均出现了巨额亏损,其中广电集团亏损17.95亿元,广电信息亏损9.91亿元,亏损的主要原因是双方共同投资的广电光电子公司在2008年亏损14.3亿元(广电集团持股比例为62.5%,广电信息持股比例为18.75%,广电电子持股比例为18.75%)。
广电信息出售资产和购买资产可以提升公司持续经营能力,有利于公司的长远发展。广电信息剥离的资产主要是经营不善处于亏损状态的公司,例如广电光电子公司2008年亏损14.3亿元,上海正浩资产管理公司2009年1月-4月亏损5,949万元,而受让的资产均处于盈利状态,其中上海索广映像有限公司主要生产液晶电视,2008年实现净利润1亿元,上海夏普电器公司主要生产和经营空调、洗衣机、冰箱、电饭煲等家用电器,2009年1月-4月实现营业收入11.78亿元,实现净利润4,823万元。上海科技网络通信有限公司2008年实现净利润218万元。
我们预计公司 2009年-2010年的EPS 分别为-0.68元-0.55元,维持公司“中性”的投资评级。
研究员：天相科技资讯组 所属机构：天相投资顾问有限公司
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