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SST中纺(600610)_研究报告_财经_新浪网(600610) 研究分析报告|查股网

股票名称:SST中纺(600610)

报告标题:SST中纺: 业绩环比大幅提升

2009-11-11 15:38:46

2009年1-9月份,公司实现营业收入5438万元,同比下降18.6%;营业利润亏损448万元;实现利润总额621万元,同比下降31.1%;实现归属于母公司所有者净利润630万元,同比下降37.6%;实现每股收益0.02元。其中7-9月份实现营业收入1913万元,环比增长10.8%;实现营业利润47万元,扭亏;实现利润总额330万元,同比增长121.4%;业绩环比大幅度提升,下滑趋势得到遏制。公司的主营产品是纺织机械及配件。自2008年起,受人民币升值和金融危机等因素影响,国内纺织品出口贸易受到抑制,公司下游需求减少,主营产品织机及配件的销量急剧萎缩。09年第三季度营业收入、营业利润、利润总额均出现了环比明显增长的迹象,这表示公司的业绩下滑趋势已经得到有效遏制,并开始企稳。
收入结构变化,综合毛利率提升。今年前三季度公司的综合毛利率为11%,同比增加3.5个百分点。这主要是因为织机业务收入巨幅下滑,导致高毛利率的房屋租赁业务收入占比提升,进而提升综合毛利率。
依靠出售资产实现盈利。报告期内,公司获得营业外收入1080万元,主要来源于公司出售建筑物等资产。这也是公司09年前三季度净利润的主要来源。
盈利预测与评级。受下游需求持续低迷及市场竞争加剧的影响,今明两年纺织机械行业仍会呈现负增长态势,公司的主业也将有可能维持微利的局面。我们预计2009-2011年公司每股收益为0.02元、0.03元、-0.03元,给予“中性”的投资评级。
风险提示:1)下游纺织行业持续低迷,公司产品销量较难提升。2)纺织机械市场正面临转型,高档织机被广泛看好,公司产品升级及新产品的市场拓展仍存在不确定性。

研究员:天相机械组    所属机构:天相投资顾问有限公司