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汇通能源(600605)_研究报告_财经_新浪网(600605) 研究分析报告|查股网

股票名称:汇通能源(600605)

报告标题:汇通能源:风力发电产业进入实施阶段,募集资金建设二期

2011-03-24 13:18:57

2010年公司实现营业收入15.17亿元,同比增长16.34%;营业利润415万元,同比下降182.56%;归属母公司净利润416万元,同比下降81.61%;每股收益0.03元。
由于贸易环境恶化,公司毛利率下降。公司综合毛利率为2.7%,同比下降0.24个百分点。在加强内部管理和改善贸易流程的同时,将风险防范工作提升到首位,还采取高周转、低风险的经营策略,但是一季度收效不明显。
费用控制良好,以便渡过转型期。报告期内公司管理费用2,740万元,同比下降21.46%,管理费用率为1.81%,同比减少0.87个百分点。财务费用705万元,同比下降27.17%,财务费用率为0.46%,同比减少0.28个百分点。
退出风电制造业务,开始清理库存。2010年,公司董事会要求对这机械制造业务实行退出战略。2010年公司基本完成了对机械制造下属一化工、饮料厂和钟表厂关停和资产处置工作,妥善解决了人员、应收账款、存货问题,确保资产不流失,力争资产处置价值最大化,为公司转型做好准备。2010年机械制造业务实现收入308万元。
风力发电产业进入实施阶段。公司拟非公开发行4,800万股,募集资金58,144.27万元。其中:1、控股股东弘昌晟集团以对公司的债权16,000万元认购不超过1,250万股,其他定向增发3,550万股,募集现金42,144万元,用于风电场二期项目。
汇通能源卓资巴音锡勒风电场位于内蒙古乌兰察布市卓资县境内,风电场规划分两期建设,风电场一期项目已于2010年底前建设完毕,已建装机容量为48MW,风电场二期项目拟建装机容量49.5MW。风电场项目的开发任务主要是风力发电,向内蒙古电网提供电力资源。风电场二期项目总投资为42,144万元,预计每年可为电网提供12,253万千瓦时清洁电量。
盈利预测与风险提示:预计公司2010年至2012年每股收益为0.09元、0.08元和0.10元。以3月24日收盘价14.58元计算,对应动态市盈率为171倍、173倍和146倍,由于估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。提示风电业务的开发具有不确定性。

研究员:王旭    所属机构:天相投资顾问有限公司

报告标题:汇通能源:贸易、房地产、机械制造业务均出现好转迹象

2010-03-25 09:54:38

2009全年公司实现营业收入13.04亿元,同比增长29.41%;营业利润-503万元;归属母公司净利润2,262万元,同比下降46.88%;每股收益0.15元。
贸易、房地产、机械制造业均出现好转迹象。贸易业务的经营环境改善,全年实现收入12.70亿元,同比增长31%;营业利润率1.53%,同比提高了1.30个百分点,营业利润实现了约8.6倍增长。全年房地产业务收入845.75万元,同比增长17.91%;经营利润率60.31%,比上年同期提高了8.24个百分点。全年机械制造业务营业收入829.50万元,较上年同期下降22.65%,但公司通过挖掘潜力,降低成本,使该业务营业利润率3.04%,同比提高141.84个百分点。三大主业均出现好转迹象。
费用控制良好,以便渡过危及。报告期内公司产生的销售费用为26万元,同比下降50.76%,销售费用率为0.02%,同比减少0.03个百分点。管理费用3,488万元,同比下降10.23%,管理费用率为2.67%,同比减少1.18个百分点。财务费用967万元,同比下降27.83%,财务费用率为0.74%,同比减少0.59个百分点。公司经营业绩持续恶化,费用的控制利于公司渡过危机。
第四季度公司毛利率在反转,但投资收益下滑。全年公司综合毛利率为2.94%,同比增长2.55个百分点。第四季度公司毛利率为2.76%,同比增长9.76个百分点。但是公司2009年第四季度净利润下滑51.26%至1980万元,主要原因是公司在2008年转让上海南常置业有限公司的股权,当期投资收益为7123万元。公司2009年12月份择机出售了上海扬宁投资管理有限公司100%股权,这为公司带来一次性收益约3500万元,2009年投资收益为1786万元。
风电产业的建设进入实施阶段。2007 年公司以9900 万元收购内蒙古汇通能源投资100%股权。通过收购,公司将获得在内蒙古乌兰察布市卓资县巴音锡勒风电场(一期)49.5MW 风电特许权及相关批准文件和四子王旗1000MW 风电场勘测权,共400 平方公里的风电场资源。该风电场全部投产后,年发电量37.5 亿千瓦时,预计年售电收入可达20.63 亿元、净利润3.71 亿元。巴音锡勒风电场已于2009 下半年开工建设,风机设备采购合同也已经在2010 年初签署,但通常风电场建设周期为1.5 年,这对2010 年业绩无影响。
盈利预测:预计公司2010年至2012年每股收益为0.08元、0.09元和0.08元。以3月24日收盘价12.07元计算,对应动态市盈率为160倍、142倍和160倍,由于估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

研究员:天相贸易组    所属机构:天相投资顾问有限公司

报告标题:汇通能源:费用控制良好 期待贸易回暖

2009-10-23 14:44:16

2009年前三季度,公司实现营业收入9.37亿元,同比增长33.16%;营业利润-586万元,减亏41.9%;归属母公司净利润282万元,同比增长43.5%;每股收益0.02元。
我国三季度贸易回暖。我国前三季度,进出口总额15578亿美元,同比下降20.9%。其中,一季度下降24.9%,二季度下降22.1%,三季度下降16.5%,降幅明显收窄。前三季度,出口8466亿美元,下降21.3%;进口7112亿美元,下降20.4%;顺差1355亿美元,同比减少455亿美元。三季度贸易回暖,期待全年我国贸易全面回暖。
公司毛利率下降,三季度亏损。公司前三季度,毛利率下降0.57个百分点,至3.01%;而第三季度毛利率下降0.59个百分点,至1.94%。公司第三季度亏损282万元。
费用控制良好,以便渡过危及。报告期内公司产生的销售费用为22万元,同比下降33.25%,销售费用率为0.02%,同比减少0.02个百分点。管理费用2,632万元,同比增长11.57%,管理费用率为2.81%,同比减少0.54个百分点。财务费用733万元,同比下降27.43%,财务费用率为0.78%,同比减少0.65个百分点。公司经营业绩持续恶化,费用的控制利于公司渡过危机。
公司加速风电产业的建设和规划。2007 年公司以9900 万元收购内蒙古汇通能源投资100%股权。通过收购,公司将获得在内蒙古乌兰察布市卓资县巴音锡勒风电场(一期)49.5MW风电特许权及相关批准文件和四子王旗1000MW 风电场勘测权,共400 平方公里的风电场资源。该风电场全部投产后,年发电量37.5 亿千瓦时,预计年售电收入可达20.63 亿元、净利润3.71 亿元,现该项目还在建设期,暂不考虑其对2009年业绩影响。
盈利预测:预计公司2009年和2010年每股收益为0.09元和0.11元。用前一日收盘价10.19元计算,2009年和2010年对应动态市盈率为115倍和97倍,由于估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:(1)贸易环境恶化,公司贸易业务承受压力;(2)风电业务的开发具有不确定性。

研究员:王旭    所属机构:天相投资顾问有限公司