报告标题：北海国发:三季度亏损加大

2009 年前三季度公司实现营业收入1.79 亿元,同比减少33.66%;营业利润-8441.60 万元,(去年同期为-5648.71万元);归属母公司所有者净利润-8453.45 万元(去年为-5961.81 万元);实现基本每股收益-0.30 元。其中第三季度实现基本每股收益-0.11 元。
公司营业收入减少主要是化工产品受到金融危机的影响,产品市场需求及市场价格均均同比下降。同时,公司流动资金严重短缺,化工、能源产品不能保持连续生产,经营受到严重影响。
其中第三季度单季实现营业收入6213.20 万元,同比减少17.22%,环比减少8.12%;继续亏损3180.44 万元,业绩继续下行。
公司产业转型失误,子公司广西国发生物质能源有限公司生物质能源5 万吨木薯生产线项目,一直未取得国家燃料乙醇生产批文,酒精业务长期亏损,现国发能源已经停产,形成的不良资产。
公司期间费增长较快,期间费用率同比增长22.57 个百分点。其中由于下属制药厂加强市场开拓所致,销售费用同比增长5.51 个百分点。管理费用同比增长4.54 个百分点。由于银行逾期借款增加,利率上浮,财务费用同比增长12.52个百分点。
目前公司仍处于亏损状态,且身负多笔银行债务,公司及控股股东国发集团都有巨大的资金压力。截止本报告期末,公司及控股子公司累计有5.58 亿元逾期银行贷款,其中公司有逾期贷款4.12 亿元,控股子公司有逾期贷款1.46 亿元。
为缓解资金压力,公司正在积极处置手下房地产资产,并停产并拟转让亏损较大的国发能源公司股权。
由于公司是广西省国资委下属,市场对公司有较强重组预期,但鉴于公司主业不强,扭亏较为困难,且资产重组存在很大不确定性,暂不给予盈利预测和评级。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司