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三房巷(600370)_研究报告_财经_新浪网(600370) 研究分析报告|查股网

股票名称：三房巷(600370)

报告标题：三房巷:原材料价格和费用率均下降 盈利能力提高

2009-11-10 20:55:43

2009 年前三季度,公司实现营业收入7.06 亿元,同比下降1.98%;营业利润2,429 万元,同比增长31.05%;归属母公司净利润1,661 万元,同比增长21.75%;每股收益0.05 元。
原材料价格下降,毛利率提高。棉纱制品毛利率上升,是紧密纺项目投产产量增加,销售数量同比上升52.21%,同时原料价格同比下降18.12%所致。公司毛利率同比上升2.13 个百分点,至7.35%。
费用下降是公司好转的另一原因。报告期内公司产生的销售费用为261 万元,同比下降20.75%,销售费用率为0.37%,同比减少0.09 个百分点。管理费用2,355 万元,同比增长146.72%,管理费用率为3.34%,同比增加2.01 个百分点,主要是本期技术开发费增加所致。财务费用-249 万元,同比增长388.67%,财务费用率为0.35%,同比减少0.28 个百分点,主要是本期贷款利率下降和贷款减少所致。
经营性现金流下降。经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少80.66%,主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增加所致;投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加38.36%,主要是本期支付紧密纺项目设备款较上年同期减少所致;筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加98.17%,主要是上年同期支付现金股利及上年同期偿还借款支付的现金比本期增加所致。
大股东把公司股票质押。公司第一大股东江苏三房巷集团有限公司将其持有的公司16,0491,960股股权解除质押后再次质押给中国进出口银行。
盈利预测:预计公司2009年和2010年每股收益为0.08元和0.09元。用前一日收盘价5.88元计算,2009年和2010年对应动态市盈率为76倍和67倍,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:江苏三房巷集团有限公司持有的公司有限售条件的流通股132,005,160股自2009年8月7日起上市流通。

研究员：张学鹏    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：三房巷：增发项目有望提升产品附加值，预计业绩将平稳增长

2007-07-25 17:43:31

　　我们假设募集资金按时到位，项目按计划取得进展，2008 年释放50%、2009 年完全达产，预计公司07-09 年完全摊薄后每股收益为0.26、0.34、0.43 元，对应动态市盈率为33.50、25.61、20.25 倍。相对于公司原有业务来说，紧密纺生产项目的实施有助于提升公司的产品附加值，但在行业竞争激烈，出口市场面临人民币升值、贸易设限等压力、棉花价格走高的背景下，公司现有纺织业务效益在短期内难以出现根本性改善，因此暂时给予其“观望”的投资评级 。

研究员：李晶    所属机构：华泰证券股份有限公司

报告标题：三房巷（600370）：实施增发进一步加强产能

2007-06-04 13:18:45

　　昨日公司股东大会批准本次增发数量不超过9，000万股，最终发行数量将由公司和保荐人（主承销商）根据网上和网下的申购情况及公司的筹资需求协商确定。
　　本次发行发行价格为10.00 元/股。股权登记日2007 年5 月31 日(T-1 日)收市后登记在册的持股数量以10：0.5 的比例行使优先认购权。登记后停牌实施增发程序，于6 月7 日复牌并不设涨跌幅限制。
　　公司是国内印染行业的十佳企业，行业龙头。依托江浙地区的区位优势，积极发展纺织业。公司目前已形成年产1 亿各类印染布的生产能力，各项财务指标优良。本次增发所募资投资采用紧密纺精梳纱生产高档家用纺织品项目，设计产量为7000 吨紧密纺纱和150 万套（4 件套）床上用品。项目投产将进一步加强公司的行业地位，建设期一年，收入增3.7 亿，利润增3600 万元左右。
　　由于目前股票价格基本符合业绩增长预期。因此给予“中性”评级。

研究员：魏杰    所属机构：中国银河证券股份有限公司